Schaeffler recorta sus objetivos de ingresos para 2028 ante el retroceso de la movilidad eléctrica en EE. UU., pero revela una cartera de pedidos de 350 millones de euros en robótica humanoide para compensar el impacto
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 5 de agosto de 2026
Schaeffler AG aprovechó su conferencia de resultados del segundo trimestre para confirmar lo que ya había señalado en un comunicado ad hoc la semana anterior: el proveedor automotriz e industrial alemán está reduciendo su objetivo de crecimiento de ingresos para 2028 de un rango del 27% al 29% a uno del 24% al 26%. El CEO, Klaus Rosenfeld, atribuyó este recorte directamente a un desplome en las expectativas de demanda de movilidad eléctrica en Estados Unidos. "Decidimos que, sobre una base más realista y creíble, los rangos anteriores para la movilidad eléctrica eran demasiado agresivos", explicó Rosenfeld a los analistas, añadiendo que la revelación "generó un poco de turbulencia. Lo entiendo, pero teníamos que seguir las reglas también en el mejor interés de nuestra reputación ante las autoridades".
La cifra más relevante se encuentra dentro de la propia división de E-Mobility, donde el objetivo de margen EBIT para 2028 fue recortado de un rango superior al 0% a uno de entre -4% y 0%. Rosenfeld, quien se acerca al final de su mandato como CEO, fue franco respecto a la decepción. "Esto no significa que renunciemos a la rentabilidad en E-Mobility. Estoy firmemente convencido de que es posible", afirmó, aunque reconoció que "también necesitábamos ser realistas, y espero que aprecien ese realismo". La entrada de pedidos en la cartera cayó de 2,6 veces a solo 2 veces en el primer semestre, situándose en el extremo inferior del rango y forzando la recalibración.
La diversificación protege el margen y el flujo de caja
A pesar del recorte en las ventas, Schaeffler mantuvo su objetivo de margen EBIT a nivel de grupo entre el 6% y el 8%, y conservó sin cambios su objetivo de flujo de caja libre para 2028, un punto que Rosenfeld presentó como una validación de la tesis de diversificación de la compañía. La compensación provino de otras dos divisiones: Powertrain & Chassis (PTC) vio cómo su objetivo de margen a medio plazo aumentaba en 0,5 puntos porcentuales, y Vehicle Lifetime Solutions (VLS) recibió una mejora similar tras registrar márgenes consistentemente superiores al 15% durante varios trimestres. El CFO, Christophe Hannequin, hizo explícita la lógica subyacente durante la llamada, señalando que, específicamente en el mercado estadounidense, "lo que se pierde en el lado de la movilidad se recupera al menos parcialmente, si no completamente, en el lado de PTC, y los vehículos necesitan propulsión independientemente de la solución técnica". Los datos de la cartera de pedidos respaldan este argumento: el ratio book-to-bill de PTC se sitúa en 0,8 veces incluso con la caída en los volúmenes de unidades, mientras que los márgenes en ese negocio se mantienen en un sólido nivel bruto del 22,4%.
Primera revelación de cartera de pedidos en humanoides: 350 millones de euros, con estimaciones deliberadamente conservadoras
La novedad más destacada fue la primera cifra publicada por Schaeffler sobre su cartera de pedidos para el negocio de robótica humanoide: 350 millones de euros al 30 de junio, provenientes de tres fabricantes globales de equipos originales (OEM) de humanoides en tres regiones y siete productos. La dirección fue explícita al señalar que el número subestima la oportunidad real, tras haber aplicado recortes de "más del 50%" en las estimaciones de volumen proporcionadas por los clientes para evitar prometer en exceso. "Somos los primeros en hacer esto", dijo Rosenfeld, presentando la revelación como una plantilla que la compañía actualizará trimestralmente. El único cliente que Schaeffler tiene permitido nombrar es el fabricante detrás del "humanoide de hierro", con un inicio de producción programado para el cuarto trimestre de 2026; otros dos clientes con sede en EE. UU. permanecen en el anonimato debido a restricciones de confidencialidad. Los pedidos de muestra para 2026 ya han superado los 50, muy por encima de todo 2025, y Schaeffler se apoya en lo que denomina una ventaja de fabricación decisiva en la tecnología de conformado, que según la empresa reduce el tiempo de producción "de minutos a segundos" frente a métodos de la competencia. Rosenfeld reiteró la premisa de mercado de la compañía de 1 millón de unidades humanoides para 2035 y un objetivo de al menos un 10% de cuota, con un contenido de lista de materiales (BOM) por robot calculado en aproximadamente el 50%, impulsado por articulaciones, husillos de bolas y actuadores en lugar de baterías. Cabe destacar que un contrato revelado con Humanoid AI fue excluido deliberadamente de la cifra de 350 millones de euros porque no cumplía con los criterios internos de la compañía al 30 de junio, lo que subraya el carácter conservador de la cifra.
Nueva ventana de jubilación anticipada implica hasta 1.300 reducciones de plantilla adicionales en Alemania
Junto con los resultados, Schaeffler publicó un segundo comunicado de prensa anunciando la reapertura de un instrumento de jubilación anticipada utilizado para gestionar su fuerza laboral en Alemania, una opción bajo amenaza ante la reconsideración del gobierno alemán sobre el futuro del programa. La dirección confirmó que ya ha obtenido la aprobación del comité de empresa para extender la oferta, apuntando a una reducción adicional de 1.300 empleados además del plan de reestructuración original de noviembre de 2024, que según la dirección ya está "superando las expectativas", con 4.700 salidas previstas que llegarán a aproximadamente 6.000 para junio de 2027, antes de lo previsto. Rosenfeld describió la medida como oportunista más que como un nuevo programa formal, señalando que la compañía espera "un efecto positivo inmediato de doble dígito medio en 2027", aunque declinó cuantificar los costos únicos asociados en efectivo y en la cuenta de resultados hasta que se cierre el proceso de inscripción a finales de septiembre y se finalicen los contratos a finales de noviembre.
Desempeño operativo del segundo trimestre sólido a pesar de ingresos planos
Las ventas del grupo se mantuvieron prácticamente estables interanualmente en un -0,3%, pero el margen bruto mejoró en un punto porcentual completo y el margen EBIT aumentó al 4,5% desde el 3,5%, con un beneficio por acción (EPS) positivo de 0,10 euros. Hannequin señaló que aproximadamente la mitad de la mejora interanual de 40 millones de euros en los costos de producción provino del desempeño en adquisiciones, y el resto de iniciativas de costos estructurales. Los precios fueron notablemente favorables, ayudados por un acuerdo único con un cliente más una mejora genuina en el mix de productos en E-Mobility, VLS y Bearings & Industrial Solutions (BIS). BIS ofreció la historia de margen más sólida del trimestre, con un margen de beneficio bruto al alza gracias a la consolidación de la huella operativa y una reducción de personal de 1.650 personas, aunque el crecimiento de las ventas fue modesto, del 3,4%, en medio de la debilidad continua en los mercados eólico e industrial de China.
El flujo de caja libre sigue siendo negativo en el primer semestre; guía anual sin cambios
El flujo de caja libre fue negativo en 300 millones de euros durante el primer semestre, una cifra peor que la del año anterior, impulsada por un aumento deliberado en el inventario para amortiguar el riesgo de la cadena de suministro relacionado con Oriente Medio, el calendario cauteloso de gastos de capital (capex) en E-Mobility y las elevadas salidas de efectivo por reestructuración. No obstante, la dirección reiteró su guía de flujo de caja libre para todo 2026 de entre 100 y 300 millones de euros, citando el sesgo estacional históricamente fuerte de Schaeffler hacia el tercer y cuarto trimestre. El apalancamiento aumentó a 2,4 veces, lo que Hannequin describió como estacional y previsible que se normalice a fin de año, ayudado por una exitosa emisión de bonos de 1.000 millones de euros en mayo.
Persiste el lastre de la tasa impositiva, sin alivio a corto plazo
Horst Schneider, de Bank of America, presionó sobre la elevada tasa impositiva efectiva de Schaeffler, que la compañía había proyectado anteriormente hacia el 100% antes de situarse cerca del 60%. Hannequin atribuyó la distorsión a un desequilibrio estructural en el que el grupo fiscal alemán opera con pérdidas mientras que los beneficios generados en China y EE. UU. se gravan localmente, añadiendo que solucionar este desajuste "evolucionará a lo largo de la vida de, digamos, nuestros objetivos a medio plazo", declinando comprometerse a una trayectoria de mejora específica incluso para 2028.
El negocio de defensa aún no genera ingresos, pero el equipo de liderazgo ya está formado
A diferencia de los humanoides, la incipiente unidad de defensa de Schaeffler aún no tiene una cartera de pedidos revelada. Rosenfeld destacó las recientes contrataciones de alto nivel, incluyendo un veterano de 25 años en la industria de defensa y un CFO externo con experiencia en startups que se incorporará el 1 de enero, como prueba de que la unidad se está construyendo con la misma disciplina aplicada a los humanoides, con una cartera de pedidos pública que llegará "cuando estemos listos".