Siemens Energy registra un margen récord del 14,2% mientras Gamesa alcanza la rentabilidad por primera vez desde 2022 y anuncia su cambio de marca a Omterra
Conferencia de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026, 5 de agosto de 2026
Siemens Energy presentó lo que su CEO, Christian Bruch, calificó como un "trimestre excepcional", con pedidos récord de 17.900 millones de euros, ingresos récord de 11.400 millones de euros y un margen de grupo antes de partidas especiales del 14,2%, lo que representa un aumento de 910 puntos básicos interanuales y el margen trimestral más alto en la historia de la compañía. Sin embargo, el desarrollo más destacado provino de Siemens Gamesa, la unidad de energía eólica que arrastraba pérdidas constantes, la cual registró su primer beneficio trimestral positivo desde el cuarto trimestre del año fiscal 2022, con 75 millones de euros de beneficio antes de partidas especiales frente a una pérdida de 430 millones de euros hace un año. Bruch lo definió como "un hito importante" que demuestra que "las medidas de reestructuración están dando resultados tangibles", con el punto de equilibrio anual ahora "firmemente encaminado".
Junto con los resultados, la dirección reveló un cambio de marca corporativo: Siemens Energy y Siemens Gamesa se unirán bajo un nuevo nombre de marca independiente, Omterra, cuya transición comenzará a finales de este año calendario y se implementará por fases. El acuerdo de licencia de marca registrada de Siemens existente sigue vigente por ahora, y al ser presionado por Richard Dawson, de Berenberg, sobre si esto acelera una salida de dicho acuerdo de licencia —que se extiende hasta 2030—, Bruch fue cauteloso, señalando que la compañía "ni siquiera ha lanzado la marca" y aún se encuentra en una etapa temprana de preparación.
La trayectoria del margen de Gas Services tiene margen de mejora, insiste la dirección
El intercambio más relevante de la conferencia se centró en si la expansión del margen de Gas Services —que ha experimentado una mejora de aproximadamente 300 puntos básicos tanto en el año fiscal 2025 como en el 2026— es sostenible o si fue un beneficio anticipado. Max Yates, de Morgan Stanley, presionó directamente sobre este punto, y la respuesta de Bruch fue inequívoca: "En palabras simples, diría que no", refiriéndose a cualquier razón por la que la progresión deba estancarse. Señaló la calidad del margen de la cartera de pedidos, que "crece continuamente trimestre tras trimestre", como el motor subyacente, aunque advirtió que los plazos de ejecución de proyectos de dos a tres años —y más largos para las turbinas grandes— significan que el beneficio se materializa gradualmente en lugar de hacerlo todo de una vez. La CFO, Maria Ferraro, reforzó el punto, señalando que los pedidos registrados hoy tienen márgenes más altos que los anteriores, aunque advirtió sobre la debilidad estacional continua en el cuarto trimestre, moderando las expectativas de una aceleración lineal.
Gas Services fue el segmento destacado: los pedidos aumentaron un 62% interanual hasta los 10.000 millones de euros, con una relación libro-facturación de 2,7 y un margen de segmento del 17,3%, un aumento de 420 puntos básicos. La compañía registró 73 turbinas de gas durante el trimestre, incluidas 25 unidades grandes, elevando su cuota de mercado en turbinas de más de 100 megavatios al 42%. Los acuerdos de servicio a largo plazo tienen ahora una duración media de 17 años, frente a los 15 de hace un año; un detalle que Alasdair Leslie, de Bernstein, señaló como una posible señal de un mayor valor de servicio durante toda la vida útil que los aproximadamente 400 millones de euros por gigavatio de cartera que la compañía había proyectado anteriormente. Ferraro confirmó que la cifra de 400 millones de euros "sigue intacta" por ahora, incluso a medida que la duración se extiende.
La demanda para 2027 se describe como "muy prometedora" sin señales de deterioro
Philip Buller, de JPMorgan, presionó a la dirección sobre si alguna parte del panorama de la demanda para 2027 —precios, condiciones de pago, duración de los contratos— mostraba una tendencia desfavorable. La respuesta de Bruch fue directa: "No. En este momento, realmente no". Citó la estrategia de construcción de plantas eléctricas Kraftwerksstrategie de Alemania como un motor que aún está pasando de la etapa de acuerdo de reserva a pedidos en firme, junto con un repunte en Asia y Oriente Medio a medida que la capacidad que había sido absorbida por la demanda de centros de datos en EE. UU. libera la toma de decisiones en otros lugares. Vladimir Sergievskiy, de Barclays, solicitó detalles sobre el mercado direccionable, que la dirección estima ahora en 110 a 120 gigavatios anuales para turbinas de gas, con aproximadamente la mitad proveniente de EE. UU. y Bruch señalando "un potencial alcista adicional de 20 gigavatios" vinculado al crecimiento de los centros de datos.
La dirección fue igualmente clara en que la entrada de pedidos a corto plazo se suavizará. Gas Services registró 15 gigavatios de pedidos este trimestre, y Bruch proyectó un total cercano a los 100 gigavatios para el cierre del año fiscal, lo que implica un cuarto trimestre materialmente más débil; esto es consistente con la guía anterior, pero sirve como recordatorio de que el ritmo actual no es representativo de un estado estable. Los pedidos de unidades nuevas superaron a los de servicios en una proporción de dos a uno este trimestre, lo que Bruch señaló que tiene una consecuencia mecánica: los contratos de servicios, y el valor de su cartera asociada, "aún están por llegar" en períodos posteriores.
Los márgenes de Grid Technologies alcanzan el 19,9%; la dirección apunta a un mayor potencial
Grid Technologies continuó su aceleración, con pedidos que aumentaron un 28% hasta los 5.400 millones de euros, ingresos un 29% hasta un récord de 3.600 millones de euros y un margen de segmento del 19,9%, un aumento de 400 puntos básicos interanuales, situándose cómodamente dentro del rango de guía anual elevado del 18% al 20% establecido a mitad de año. Bruch describió la unidad sin rodeos: "Grid Technologies se está convirtiendo realmente en una máquina de ejecución". La cartera de pedidos alcanzó los 51.000 millones de euros, y la dirección confirmó que ahora está expandiendo la capacidad de ejecución de EPC y HVDC en EE. UU. junto con su fabricación de productos básicos, respondiendo a la pregunta de Lucas Ferhani, de Jefferies, sobre si el crecimiento era puramente impulsado por productos. Sobre los precios, Bruch describió el entorno como una "estabilización en un nivel alto", con una ventaja selectiva en proyectos relacionados con centros de datos donde la velocidad de entrega exige una prima.
La estrategia de capacidad sigue siendo deliberadamente conservadora frente a sus competidores
Alex Jones, del Bank of America, preguntó directamente por qué Siemens Energy no ha igualado a sus competidores en el anuncio de nueva capacidad de turbinas de gas, dado que la demanda supera las suposiciones del Capital Markets Day del pasado noviembre. Bruch mantuvo su postura, reiterando que el enfoque de la compañía es expandir los sitios existentes e impulsar la productividad —incluyendo robótica e IA en la planta de producción— en lugar de construir nueva capacidad. "Continuamos con este viaje... y no veo razón para cambiar eso", dijo, añadiendo que las inversiones en integración vertical en forjas y fundiciones, un área de preocupación hace seis a nueve meses, han mostrado "buenos progresos", aunque los "problemas iniciales" de la cadena de suministro persistirán durante varios trimestres más. Se espera que la entrega de capacidad de turbinas para todo el año sea de alrededor de 15 a 16 gigavatios, en camino hacia el ritmo anual de aproximadamente 80 unidades para turbinas de tamaño mediano este año, frente a las 50 del año fiscal 2025.
Sobre las adiciones de capacidad en toda la industria, Ben Uglow, de Oxford Capital, preguntó si la ola más amplia de expansión entre los fabricantes de turbinas grandes y medianas corría el riesgo de volverse desordenada. Bruch calificó la construcción de turbinas grandes como "ordenada" debido a los cortos períodos de recuperación de la inversión, pero se mostró más cauto respecto a los actores más pequeños que se introducen en marcos medianos de manera oportunista, sugiriendo que ese segmento podría ver una corrección una vez que la capacidad total entre en funcionamiento y la demanda se normalice.
La solidez del balance confirmada por mejoras en la calificación crediticia; retornos a accionistas en camino
El perfil crediticio de Siemens Energy continuó mejorando, con Moody's revisando su perspectiva a positiva en junio y S&P elevando la calificación de la compañía a BBB+ en julio. El flujo de caja libre antes de impuestos alcanzó los 7.200 millones de euros en lo que va del año frente a un objetivo anual de alrededor de 8.000 millones de euros, con Ferraro indicando que la compañía podría situarse "por encima de los 8.000 millones de euros". La compañía confirmó que sigue en camino de devolver aproximadamente 3.600 millones de euros a los accionistas en el año fiscal 2026 a través de recompras y dividendos, con el segundo tramo de recompra de 1.000 millones de euros a punto de completarse. El ingreso neto aumentó más del 70% interanual hasta los 1.188 millones de euros, y el beneficio básico por acción subió a 1,28 euros desde los 0,71 euros.
La dirección reafirmó la guía para todo el año de un crecimiento comparable de ingresos del 14% al 16% y un margen de beneficio antes de partidas especiales del 10% al 12%, que ahora se espera que se sitúe hacia el extremo superior de ese rango, junto con un ingreso neto de alrededor de 4.000 millones de euros. Los detalles más completos sobre el marco financiero a mediano plazo de la compañía, incluida la calidad del margen de la cartera de pedidos por área de negocio, están programados para la conferencia de cierre de año en noviembre.