Conferencia de resultados del tercer trimestre, 2 de noviembre de 2026: los ingresos aumentan un 23% hasta los $411,5 millones; la proyección para 2026 se eleva a entre $1.600 millones y $1.605 millones

Tempus AI informó unos ingresos en el tercer trimestre de $411,5 millones, lo que representa un incremento del 23% interanual, y elevó su proyección de ingresos para el año completo 2026 a una horquilla de entre $1.600 millones y $1.605 millones. El acontecimiento de mayor peso fue la rentabilidad. El EBITDA ajustado alcanzó los $25,6 millones, un nivel que el director ejecutivo (CEO) Eric Lefkofsky describió como el punto en el que el crecimiento de la utilidad bruta finalmente superó a la reinserción de capital. «Durante mucho tiempo sospechamos que, a medida que el crecimiento en dólares de la utilidad bruta superara nuestras inversiones, eventualmente cruzaríamos la línea y podríamos generar un EBITDA significativo. Este trimestre, hemos dado ese giro». La proyección de EBITDA ajustado para todo el año se mantuvo en aproximadamente $65 millones, por lo que dicha guía implica un ritmo operativo sustancialmente menor para el cuarto trimestre en comparación con el tercero, un punto que la plana directiva no abordó de forma directa y que probablemente genere interrogantes ante el consumo de caja de Personalis que se prevé incorporar al estado de resultados. El efectivo y los valores negociables cerraron el trimestre en $854,4 millones.

El negocio de datos pasa de la concesión transaccional de licencias a la infraestructura de IA alojada

El detalle nuevo más útil durante la conferencia fue cómo el negocio de licencias de datos Insights ha transformado sus relaciones con los clientes. Los ingresos por Datos y Aplicaciones aumentaron un 33% hasta los $108,1 millones, con un incremento del 29% en Insights. Lefkofsky explicó que el modelo ha evolucionado notablemente más allá de la práctica original de vender archivos anonimizados que los clientes descargaban en sus propios entornos. «No sabíamos qué estaban haciendo con los datos. No sabíamos qué tipo de valor obtenían de ellos. Esperábamos que volvieran a llamar 6 meses después, un año más tarde, para pedir más datos, pero era un proceso sumamente transaccional».

Ahora, los clientes construyen cohortes dentro de la plataforma Lens de Tempus, extraen los datos pertinentes a un espacio de trabajo y, cada vez más, los conectan a clústeres de GPU dedicados —típicamente de 8, 16, 32 o 64 GPU— mediante compromisos plurianuales. Los modelos construidos allí permanecen en el entorno de Tempus o generan una comisión por salida de datos (egress fee) si deciden retirarlos. Lefkofsky fue contundente sobre las implicaciones: «Ha pasado de ser algo poco adherente a ser sumamente adherente. Simplemente no vemos cómo podrían abandonarlo masivamente a menos que alguien más construya el mismo conjunto de productos que hemos desarrollado nosotros, lo cual no anticipamos». La empresa no reveló qué porcentaje de los clientes de Insights utiliza la oferta de modelado de IA —una pregunta planteada por Goldman Sachs— ni cuántos ingresos aportan los compromisos de GPU. La retención es una afirmación sólida, pero la economía de esta capa aún no se ha cuantificado.

El acuerdo con BMS amplía la franquicia de datos más allá de la oncología

Tempus firmó una colaboración con Bristol Myers Squibb para licenciar datos y modelos de oncología de BMS por un valor de hasta $137,5 millones a lo largo de 5 años. Por separado, BMS, Pathos y Tempus acordaron construir conjuntos de datos y modelos sobre el Alzheimer, en virtud del cual Pathos pagará a Tempus $55 millones durante 5 años. En conjunto, se espera que estos acuerdos generen $192,5 millones adicionales en ingresos por datos y aplicaciones en un plazo aproximado de 5 años, lo que equivale a un promedio de unos $38 millones anuales. La fórmula de «hasta» en la licencia de oncología de BMS significa que no todo el monto de $137,5 millones está comprometido.

Lefkofsky identificó el proyecto sobre el Alzheimer como la primera gran inversión en datos ajena a la oncología realizada por un cliente, dirigida a un conjunto de datos de aproximadamente 0,5 millones de pacientes con Alzheimer y demencia avanzada. Lo calificó como «el inicio de una nueva ronda completa de crecimiento para nuestro negocio de datos». La gerencia señaló que más del 80% de los cerca de 50 millones de pacientes en el conjunto de datos de Tempus se encuentran fuera del área de oncología. Este año se han firmado tres colaboraciones estratégicas importantes, lo que, según Lefkofsky, supera las expectativas que habrían tenido con una sola. El director financiero (CFO) Jim Rogers argumentó que migrar a los clientes de compras episódicas a contratos de 5 a 6 años mejora la visibilidad para el periodo entre 2027 y 2029. Ryan MacDonald, de Needham, destacó una contratación (bookings) superior a los $550 millones en lo que va del año.

Los precios en oncología proporcionan un impulso importante y mecánico para 2027

Los ingresos por diagnósticos oncológicos crecieron un 28% hasta los $172,6 millones, impulsados por un aumento del 32% en el volumen, lo que representa una aceleración respecto al trimestre anterior. Rogers cuantificó el panorama de precios para el próximo año: con la extensión de la aprobación de la FDA para el uso exclusivo en tumores de la prueba xT, los precios actualizados entrarán en vigor el 1 de enero y permitirán que el volumen restante de xT migre, generando un incremento en el precio promedio de venta (ASP) en oncología de aproximadamente $80 millones en 2027. La prueba líquida xF sigue su curso en el proceso regulatorio de la FDA, y su aprobación aportaría un nuevo impulso. Rogers indicó que el precio promedio realizado en oncología debería subir en casi $750 durante los próximos dos años, y que estos recursos ayudarán a financiar inversiones en otros segmentos.

La biopsia líquida parece estar ganando un impulso relativo. La adquisición de pedidos de xF aumentó un 25% interanual, y Lefkofsky señaló un repunte de entre 300 y 400 puntos básicos en el crecimiento de pruebas líquidas en septiembre. Atribuyó esta tendencia al uso creciente de pruebas concurrentes de tejido sólido y líquido en pacientes metastásicos, citando estudios que indican que entre un 10% y un 20% de las mutaciones con relevancia terapéutica se pasan por alto si solo se utiliza una modalidad, además del uso de pruebas seriadas. Si el ritmo de septiembre persiste en el cuarto trimestre, afirmó, «comenzarán a verse los primeros signos de una diferenciación real entre la biopsia líquida y la sólida». Asimismo, destacó que Guardant ha registrado volúmenes sólidos.

La oncología hereditaria se estabiliza, pero el crecimiento se ubica muy por debajo del promedio de la empresa

Los ingresos por cáncer hereditario se situaron en $111,3 millones. Este sigue siendo el segmento de menor crecimiento dentro del portafolio, y el negocio aún está absorbiendo la comparativa de un inusual aumento interanual previo, cuando el volumen escaló a un crecimiento cercano al 30% después de que las dificultades financieras de un competidor desviaran pruebas hacia Tempus, frente a una tasa normal cercana al 15%. Lefkofsky señaló que el crecimiento unitario volvió a situarse en la parte baja de los dos dígitos en septiembre y octubre. Ante la consulta de Canaccord sobre las tarifas propuestas en el tabulador clínico de laboratorios (Clinical Lab Fee Schedule) que reflejan los recortes de la ley PAMA, la administración indicó que no espera un impacto material en los precios del cáncer hereditario. Rogers añadió que los ASP del segmento hereditario podrían registrar una ligera tendencia al alza a medida que crezca el pequeño negocio de enfermedades raras. Lefkofsky enmarcó la oportunidad como un mercado subpenetrado, con unos 70 millones de personas cubiertas bajo las directrices actuales frente a aproximadamente 2 millones de pruebas anuales en Estados Unidos.

Personalis cerrará próximamente, pero la expansión de la MRD está condicionada por la economía unitaria

Tempus ha superado la revisión regulatoria de su inminente adquisición de Personalis, con una votación de accionistas programada para el 30 de noviembre. Tempus ha distribuido la prueba de enfermedad residual medible (MRD) informada por tumor de Personalis, denominada NeXT, desde 2023. Mark Massaro, de BTIG, señaló que los volúmenes están aumentando en unas 3.000 unidades por trimestre con apenas un 15% de la fuerza de ventas comercializando la prueba.

Lefkofsky reconoció con franqueza que la limitación actual es la rentabilidad y no el cierre de la transacción: «En el momento presente, cuando Personalis procesa estas pruebas, genera pérdidas. Y una vez que los adquiramos, estaremos en la misma situación». Espera que la utilidad bruta por prueba se torne positiva a medida que aumente el reembolso, siendo las aprobaciones para cáncer colorrectal el catalizador clave, probablemente hacia mediados de 2027, tal vez en el segundo o tercer trimestre. Solo entonces Tempus «pisará el acelerador a fondo» con una fuerza de ventas ampliada, lo que sugiere un crecimiento significativo de la MRD en el segundo semestre de 2027 y de cara a 2028. En respuesta a Mizuho sobre la competencia, Lefkofsky afirmó que no ve «ningún impedimento competitivo» y comparó la posición actual de Natera con la que tenía Foundation Medicine en el perfil de tumores sólidos cuando Tempus ingresó a ese mercado. Se trata de una afirmación segura para un mercado donde el líder ostenta una escala considerable, y la compañía no ofreció ninguna meta de cuota de mercado.

Marco de márgenes: continúa la reinversión de dos tercios, mientras que Personalis absorbe una parte

En respuesta a la pregunta de TD Cowen sobre los márgenes de consenso de aproximadamente un 7% en 2027 y un 11% en 2028, Rogers reiteró el marco de la compañía de reinvertir cerca de dos tercios del incremento de la utilidad bruta y permitir que un tercio llegue al EBITDA. Indicó que dicha proporción se invertirá tras un par de años más. Las pérdidas de Personalis consumirán una porción del presupuesto de reinversión. «No estamos en una posición en la que queramos maximizar el EBITDA a corto plazo porque consideramos que el conjunto de oportunidades en todo nuestro portafolio es tan vasto que eso constituiría una mala decisión». Lefkofsky apuntó que el EBITDA debería mejorar aun después de absorber a Personalis. La administración no respaldó las cifras de consenso, y el marco sugiere que el potencial alcista derivado de los precios podría reinvertirse parcialmente en lugar de trasladarse íntegramente al resultado operativo.

La meta de crecimiento a largo plazo se mantiene en el 25%, sin incrementos

Cantor Fitzgerald preguntó si los ejercicios 2027 y 2028 podrían superar una tasa de crecimiento del 25%, dado que el volumen oncológico se sitúa en la parte baja de los veintes y en los treintas, sumado a los repuntes en los ASP. Lefkofsky declinó elevar las expectativas. «Siempre hemos dicho que nos interesa más un crecimiento a largo plazo del 25% que un crecimiento a corto plazo del 30% que luego se desacelere». Admitió que periodos específicos podrían avanzar a mayor velocidad, pero sostuvo que su respuesta sería la misma. Con el menor dinamismo del segmento hereditario actuando como un lastre, un 25% o más es el nivel agregado declarado por la empresa.

El emparejamiento en ensayos clínicos no es un negocio de escala; el trabajo como CRO se ha despriorizado deliberadamente

Respecto al emparejamiento para ensayos clínicos, Lefkofsky reconoció que un mercado dirigido a pequeñas empresas biotecnológicas no logró tracción. Hace unos 12 o 18 meses, Tempus reorientó la red TIME, que abarca a más de 1.000 oncólogos, hacia grandes clientes institucionales de datos, los cuales deben cargar la mayor parte de sus ensayos oncológicos. En la actualidad existe una lista de espera. A pesar de ello, señaló: «No creo que esto vaya a escalar hasta convertirse en un negocio de $1.000 millones». Tempus también está restando énfasis al negocio puro de organización de investigación por contrato (CRO, por sus siglas en inglés), el cual indicó se encuentra en un momento de transformación debido a la inteligencia artificial, y no tiene la intención de competir en esa área.

Preguntas sobre liquidez y acceso a datos por parte de inversores minoristas

En su primer segmento de preguntas minoristas provenientes de Robinhood, la directiva afirmó tener «suma confianza» en la financiación del crecimiento y de la transacción con Personalis en caso de que el apetito de los inversores por la IA disminuya, señalando las ganancias en los ASP de diagnóstico, los contratos de datos a largo plazo y la capacidad de reducir la inversión. Ante el riesgo de que Tempus no sea propietaria de los datos de los pacientes, Lefkofsky indicó que más del 80% de los pacientes oncológicos en el conjunto de datos no fueron secuenciados por Tempus. Los datos fluyen desde más de 8.000 proveedores a través de múltiples canales, los cuales —aseguró— se han diversificado «para que nunca tengamos que preocuparnos de si los datos van a escasear». La compañía posee actualmente más de 600 petabytes de datos, habiendo incorporado más de 50 petabytes durante el trimestre.