Tempus AI eleva la perspectiva de precios de biopsia líquida a un incremento de $550 en el ASP; el acuerdo con Personalis y el modelo fundacional para AstraZeneca reconfiguran la estrategia de crecimiento
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, jueves 30 de julio de 2026
Tempus AI presentó un trimestre que los ejecutivos calificaron como uno de los más sólidos en la historia de la compañía, con un aumento de los ingresos del 22% hasta los $382,5 millones y una mejora en la guía para todo el año, situándola entre $1.595 millones y $1.605 millones, lo que implica un crecimiento aproximado del 25%. Sin embargo, la noticia más trascendental surgió de una serie de revelaciones sobre precios y asociaciones que reconfiguran materialmente la trayectoria de ingresos plurianual, junto con la confirmación de la adquisición pendiente de Personalis en el segmento de pruebas de enfermedad residual mínima.
Los precios de la biopsia líquida superan significativamente la guía previa
La mayor sorpresa del trimestre fue una marcada revisión al alza en los precios esperados para el ensayo de biopsia líquida de Tempus, xF, que actualmente se encuentra en revisión por la FDA. El director financiero, Jim Rogers, informó a los analistas que la compañía ahora espera un incremento de $550 en el precio promedio de venta (ASP, por sus siglas en inglés) una vez que xF sea aprobado, frente a la cifra de $230 proporcionada en el Investor Day de la compañía hace apenas dos trimestres, utilizando datos del cuarto trimestre. El CFO Rogers señaló ensayos comparables que han superado recientemente la revisión de la FDA a precios mucho más altos de los que Tempus había modelado. El CEO Eric Lefkofsky fue explícito sobre el punto de referencia que impulsa este cambio: "Nuestro ensayo es más comparable en términos de tamaño, literalmente tamaño, como megabases y totalidad de tamaño, al reciente ensayo de Guardant que obtuvieron aprobado. Y creo que su precio ADLT es de algo así como $8.300 o $8.400. Sería muy difícil para nosotros salir al mercado con un ensayo casi idéntico que sea radicalmente menos costoso". Mark Massaro, de BTIG, solicitó detalles específicos y Rogers confirmó que Tempus ahora está modelando un precio ADLT de $7.500 para xF, cuyo lanzamiento al mercado se espera para la segunda mitad de 2027. Combinado con el recientemente aprobado xT CDx para tumores sólidos, que conlleva un incremento estimado de $200 en el ASP con un valor aproximado de $85 millones anuales a partir de 2027, Lefkofsky señaló que ambas aprobaciones deberían generar aproximadamente $400 millones de incremento en ingresos en 2028, una cifra que no se había revelado anteriormente con este nivel de precisión.
El modelo fundacional de AstraZeneca supera la validación a ciegas
Tempus reveló que entregó la primera versión de su modelo fundacional a AstraZeneca y que el modelo superó las pruebas de aceptación a ciegas frente a los modelos internos de la propia AstraZeneca y a las herramientas especializadas previas de Tempus para predecir la respuesta del paciente en ensayos clínicos públicos y privados. Lefkofsky calificó esto como "un gran obstáculo" y confirmó que la compañía ya está trabajando en la siguiente iteración. Bradley Bowers, de Mizuho, indagó sobre cómo afecta esto a la relación comercial existente, y Lefkofsky aclaró que el actual acuerdo de licencia de datos con AstraZeneca se extiende hasta aproximadamente 2028, independientemente del trabajo con el modelo fundacional, y que AstraZeneca ya está comprometida con proyectos que se extienden hasta 2027, sin importar los nuevos términos contractuales. Los comentarios sugieren que el modelo fundacional se está posicionando como una herramienta de venta adicional y retención dentro de una relación con el cliente ya consolidada a largo plazo, en lugar de una nueva fuente de ingresos independiente, al menos por ahora.
Se aborda la estructura del acuerdo con Personalis y el riesgo de rescisión
Tempus confirmó el anuncio del 20 de julio para adquirir Personalis, calificando las pruebas de enfermedad residual mínima (MRD, por sus siglas en inglés) como un mercado valorado en más de $20.000 millones y uno de los segmentos de mayor crecimiento en diagnósticos oncológicos. El acuerdo está estructurado 100% en acciones con una opción para que Tempus pague hasta el 50% en efectivo, y la dirección señaló que ya hay conversaciones en curso para organizar financiamiento mediante deuda con el fin de limitar la dilución de los accionistas. Kyle Mikson, de Canaccord, planteó la delicada cuestión de si el hecho de que las acciones de Tempus coticen por debajo de $46 genera un riesgo de rescisión dado un aparente precio mínimo en el acuerdo. Lefkofsky fue directo al descartar la preocupación: "No puedo imaginar un escenario en el que ellos quisieran rescindir, incluso si estuviéramos ligeramente por debajo del mínimo... Simplemente no puedo concebir ningún escenario en el que esto no se cierre". Señaló que Tempus ya es un socio comercial de Personalis y que desistir sería altamente perjudicial para ambas partes. Sobre la economía subyacente, Lefkofsky ofreció una evaluación sincera de por qué Tempus está adquiriendo ahora en lugar de antes, explicando que Personalis se acerca a un punto de inflexión donde sus economías de reembolso se vuelven favorables: "Las economías que son más favorables para nosotros hoy porque cobramos y no perdemos dinero cambiarán, y de repente ellos estarán cobrando, tendrán más margen, y desearíamos haber tenido ese acuerdo en lugar del nuestro".
Los volúmenes de MRD aumentan a pesar del despliegue limitado de la fuerza de ventas
Solo alrededor del 10% de la fuerza de ventas de Tempus está vendiendo actualmente pruebas de MRD, sin embargo, los volúmenes crecieron de aproximadamente 6.500 pruebas en el primer trimestre a cerca de 9.000 en el segundo, un aumento secuencial del 38%. La dirección indicó que está limitando deliberadamente la expansión de la fuerza de ventas hasta que la economía por prueba se acerque al punto de equilibrio, trazando un paralelo directo con la forma en que Tempus escaló su negocio de selección de terapias frente a Foundation Medicine. Lefkofsky argumentó que el perfil de margen bruto actual del negocio principal le da a Tempus espacio para financiar eventualmente un impulso de ventas de MRD mucho mayor sin afectar el EBITDA o el flujo de caja, enmarcándolo como una decisión de tiempos más que como una restricción de capacidad.
El negocio de datos e insights suma a BioNTech y Daiichi Sankyo entre sus contrataciones récord
El negocio de licencias de datos y modelado creció un 36% en el trimestre, y Tempus firmó un nuevo acuerdo plurianual con BioNTech, uniéndose a grandes clientes farmacéuticos existentes como AstraZeneca, GlaxoSmithKline, Bristol Myers Squibb y Merck. Junto con los acuerdos firmados con Daiichi Sankyo, LevelSet Bio e Insight Pharmaceuticals, el total de contrataciones para el trimestre alcanzó aproximadamente $200 millones. Lefkofsky describió la actual racha de firmas de acuerdos como "probablemente la mejor racha de tres o cuatro trimestres que hemos tenido jamás", citando no solo la demanda de licencias de datos, sino el creciente uso de la plataforma Lens de Tempus para el aprovisionamiento de GPU y la construcción de modelos en el entorno, lo que definió como una forma de fidelización del cliente más sólida que el simple acceso a datos.
Balance general reposicionado y camino confirmado hacia un flujo de caja libre positivo
Tempus completó una oferta de $460 millones en bonos senior convertibles al 0,0% con vencimiento en 2032, utilizando los ingresos en parte para pagar un préstamo pendiente de Ares Capital. La dirección señaló que la refinanciación ahorra más de $30 millones anuales en gastos por intereses y se espera que ayude a la compañía a alcanzar un flujo de caja libre positivo para fin de año. El efectivo utilizado en actividades operativas mejoró a una cifra negativa de $7,5 millones en el trimestre, y la compañía cerró el periodo con $820,7 millones en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, frente a los $643,8 millones del trimestre anterior. El ingreso neto bajo GAAP fue de $5,6 millones y el EBITDA ajustado alcanzó los $8 millones, una mejora interanual de $13,6 millones. La guía de EBITDA ajustado para todo el año se mantiene en aproximadamente $65 millones, $72 millones más que en 2025, y la dirección reiteró que se espera una mejora continua del EBITDA y del flujo de caja libre en 2027, incluso después de absorber la adquisición de Personalis.
Tasa de adopción de algoritmos y crecimiento del volumen principal
La tasa de adopción (attach rate) de algoritmos de Tempus en pruebas de tumores sólidos aumentó al 45% en el segundo trimestre desde el 40% en el primero, una métrica que la dirección utiliza para ilustrar la capa de información diferenciada que se vende junto con las pruebas de diagnóstico principales. Rogers señaló que la mayoría de estos algoritmos aún no son reembolsados y no tienen un impacto directo en los ingresos, pero están ayudando a impulsar el crecimiento del volumen de diagnóstico principal, que se aceleró al 31% en el trimestre. Por el contrario, el crecimiento de las pruebas de cáncer hereditario se desaceleró al 5%, ya que el negocio compara resultados con un año anterior inusualmente fuerte, aunque la dirección señaló que el producto de genoma completo GenomeNext, lanzado recientemente, superó las expectativas internas en aproximadamente un 50% en sus primeras semanas, con datos preliminares que muestran que no hay canibalización del negocio hereditario de exoma completo existente.