Teradyne señala que el mercado de pruebas supera al de equipos para chips y proyecta que el TAM de ATE alcance los $20.000 millones para finales de la década
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 29 de julio de 2026
Teradyne registró su segundo trimestre consecutivo de ingresos récord, con ventas totales superiores a los $1.300 millones, un incremento de más del 100% interanual, y una utilidad por acción (EPS) no GAAP de $2,47, un alza superior al 300%. Sin embargo, la noticia principal para los inversionistas no es el trimestre en sí, sino un cambio estructural que la empresa afirma haber confirmado en sus datos: por primera vez en más de una década, el mercado de equipos de prueba automatizados (ATE, por sus siglas en inglés) está creciendo más rápido que el mercado de equipos de fabricación de obleas (WFE), que históricamente lo superaba con creces. El CEO, Greg Smith, explicó a los analistas que el gasto en pruebas como proporción del gasto de capital total en semiconductores ha saltado de aproximadamente el 4% en 2023 al 7% en 2025 y al 8% en los primeros cinco meses de 2026, una trayectoria que la dirección aún intenta precisar. "No estamos seguros de si se estabilizará... creemos que se situará en algún punto entre el 7% y el 9%, pero no seguirá aumentando a partir de ahí", señaló Smith en respuesta a una pregunta del analista de UBS, Timothy Arcuri, quien cuestionó si la correlación histórica del 8% con el WFE seguía vigente ante niveles de gasto más elevados.
El resultado práctico es un objetivo a largo plazo significativamente mayor. Con el gasto de capital (capex) en WFE proyectado para acercarse a los $250.000 millones hacia finales de la década, Teradyne sostiene que el mercado total direccionable (TAM) de ATE puede alcanzar o superar los $20.000 millones, una cifra que se sitúa por encima de lo que algunos modelos de analistas contemplaban y superior al rango implícito en la propia actualización del TAM de su rival Advantest. Smith mencionó que a su equipo le "sorprendió" que Advantest no hubiera revisado al alza su TAM, dados los mismos indicadores de demanda. La compañía planea actualizar formalmente su modelo de ganancias a largo plazo en la conferencia del cuarto trimestre, un dato que los inversionistas deberían seguir de cerca, dada la propia admisión de la dirección de que "los aumentos en el gasto en WFE serán un motor principal para el crecimiento del TAM de ATE".
Mecánica de calificación de proveedores duales y la posición actual de Teradyne
Una de las revelaciones más detalladas de la conferencia se refirió a cómo funcionan realmente las dinámicas de doble abastecimiento de los hiperescaladores, información que influye directamente en la capacidad de Teradyne para ganar cuota de mercado en pruebas de computación, su mercado final más grande y disputado. Smith describió un proceso de calificación de cuatro fases —oportunidad de competir, desarrollo de una solución funcional, correlación y aumento de producción— que toma de 9 a 12 meses desde el inicio hasta la producción masiva. Tras el arranque inicial de la pieza de doble fuente, los clientes entran en lo que denominó una fase de "seguidor rápido", en la que las piezas incrementales se transfieren al nuevo proveedor, con una cuota que sube del 0% a aproximadamente el 30% durante ese periodo. Posteriormente, pueden pasar varios años más hasta alcanzar una etapa de "proveedor dual maduro", donde cualquiera de las dos plataformas puede utilizarse para el lanzamiento inicial de una pieza.
En este momento, Teradyne cuenta con un cliente de computación en la fase de proveedor dual maduro, uno en la de seguidor rápido y otro que acaba de completar la correlación y está previo al aumento de producción. Esta es una revelación considerablemente más concreta de lo que la empresa había ofrecido anteriormente, y sitúa a 2027 como el año en que estas calificaciones deberían comenzar a traducirse en ganancias de cuota visibles, un punto que Smith puntualizó: "Diría que empezarán a ver parte del efecto del cambio de cuota en 2027, pero será gradual. Es algo que ocurre socket por socket".
La fortaleza de la memoria se expande más allá de la HBM
Los ingresos por pruebas de memoria alcanzaron los $212 millones, el tercer trimestre consecutivo por encima de los $200 millones, con una relación libro-facturación (book-to-bill) superior a 2. Lo que destacó no fue la HBM, que la dirección esperaba que fuera sólida, sino un resurgimiento de la DDR mayor a lo previsto, vinculado a cargas de trabajo de IA agéntica y a la demanda de LPDDR de diseños SOCAMM, junto con las primeras señales reales de una inflexión en la capacidad de NAND. "El mercado de DDR es más fuerte ahora de lo que pensábamos en enero", dijo Smith, añadiendo que, sobre NAND, "lo que es diferente ahora es que realmente hemos visto el comienzo de esa inflexión y estamos recibiendo solicitudes de nuestros clientes para aumentar la capacidad de NAND". La dirección no espera que la memoria sea volátil hacia 2027, caracterizando las adiciones de capacidad como duraderas y no como un adelanto de pedidos. Ahora se espera que el TAM de memoria de 2026 sea más de un 40% mayor que el de 2025.
La lectura es la de un negocio que está diversificando su exposición a la IA más allá del auge de la HBM que dominó 2024, aunque la CFO, Michelle Turner, fue franca al señalar que la memoria sigue siendo un lastre para el margen bruto consolidado y continuará siéndolo hasta 2027.
Redes y CPO: dimensionando honestamente un mercado en etapa inicial
Teradyne reiteró que la óptica coempaquetada (CPO) representa un mercado incremental de entre $300 y $700 millones para 2028, un rango amplio que Smith no intentó reducir artificialmente. "Es nuestro intento de ser lo más honestos posible... realmente depende de qué tan rápido los aumentos iniciales de mayor volumen de CPO, principalmente para escalabilidad, tengan éxito en el marco temporal de 2027", afirmó, añadiendo que la contribución del próximo año probablemente se acerque a los $200 millones, cerca del extremo inferior del rango final. Esto sigue a la adquisición por parte de la empresa de Quantifi Photonics y su empresa conjunta Multilane Test Products para interconexión de cobre, ambas enmarcadas explícitamente como coberturas ante la incertidumbre en los tiempos de transición del cable al backplane y de la óptica conectable al CPO. Smith tuvo cuidado de señalar que el silicio de conmutación en sí, independientemente de la tecnología de capa física que resulte ganadora, sigue siendo una posición fuerte y en crecimiento para Teradyne.
Pruebas de computación: el aumento de GPU comercial está en marcha, x86 sigue siendo una brecha
La compañía envió su primer pedido de GPU comercial en el trimestre y completó la correlación con un segundo cliente hiperescalador, impulsando los ingresos por computación casi un 600% interanual dentro del segmento SOC, aunque la dirección advirtió que este crecimiento se concentró en la primera mitad del año, con el siguiente pico de demanda esperado para la primera mitad de 2027. Vivek Arya, de Bank of America, presionó a Smith sobre el sesgo histórico de Teradyne hacia las CPU de servidor basadas en ARM frente a x86, a lo que Smith reconoció que la compañía aún trabaja para cerrar la brecha en x86, pero que se beneficiaría desproporcionadamente si la mezcla de CPU de servidor continúa inclinándose hacia arquitecturas ARM.
Márgenes, retorno de capital y guía
El margen bruto se situó en el 59,8%, 250 puntos básicos por encima del año anterior, pero 110 puntos básicos por debajo secuencialmente debido a beneficios extraordinarios que no se repitieron. La guía para el tercer trimestre apunta a ingresos de entre $1.200 y $1.300 millones y una EPS no GAAP de $1,85 a $2,15, con un margen bruto proyectado entre el 58% y el 59% a medida que la mezcla se desplaza hacia memoria, IST y robótica, que tienen márgenes más bajos, en la segunda mitad del año. El flujo de caja libre fue de $378 millones en el trimestre y de $579 millones en el primer semestre, un aumento del 150% interanual, lo que da a la empresa margen para seguir financiando la inversión en I+D y comercialización antes de lo que espera sea otro año de "crecimiento saludable" en 2027. La compañía recompró $69 millones en acciones y pagó $20 millones en dividendos durante el trimestre, manteniendo una preferencia declarada por la reinversión y las fusiones y adquisiciones (M&A) estratégicas sobre un retorno de capital agresivo.
La robótica y las pruebas de productos, históricamente ignoradas frente al negocio de pruebas de semiconductores, crecieron a doble dígito; los ingresos por robótica aumentaron un 33% interanual hasta los $100 millones, ya que los clientes de fabricación electrónica y semiconductores se convirtieron en el mercado final más grande del segmento. La dirección lo enmarcó simplemente como un beneficiario de menor múltiplo del mismo desarrollo de centros de datos de IA que impulsa al resto del portafolio, con la nueva plataforma de prueba de placas de producción, Omnyx, y la empresa conjunta Multilane ya en distribución y con perspectivas de mayor crecimiento en la segunda mitad del año.