Tower Semiconductor eleva su objetivo de ingresos para 2028 un 27%, hasta los 3.600 millones de dólares, ante una demanda de fotónica de silicio que supera la capacidad; anuncia una expansión cuádruple en Japón
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 4 de agosto de 2026: márgenes récord en cada línea de resultados a medida que se acelera la demanda óptica para centros de datos de IA
Tower Semiconductor cerró un trimestre que la dirección calificó como un punto de inflexión y aprovechó la conferencia de resultados para elevar sustancialmente los objetivos plurianuales que había presentado a los inversores hace apenas seis meses. La fundición especializada israelí registró cifras récord en ingresos, margen bruto, margen operativo y margen neto en el segundo trimestre de 2026. Gracias a este impulso, actualizó su modelo para 2028: prevé alcanzar 3.600 millones de dólares en ingresos, 1.630 millones de dólares en beneficio bruto con un margen del 45%, y 1.200 millones de dólares en beneficio neto con un margen del 33%. Estas cifras contrastan con el modelo de febrero de 2026, que proyectaba 2.840 millones de dólares en ingresos, un margen bruto del 39% y un margen neto del 26%. El director financiero, Oren Shirazi, señaló que los 760 millones de dólares adicionales de ingresos en el nuevo modelo generan un margen bruto incremental del 67% y un margen neto incremental del 59%, lo que subraya lo favorable que se ha vuelto la mezcla de productos de fotónica de silicio para la rentabilidad general de la compañía.
Un segundo megaproyecto en Japón cambia la ecuación de crecimiento
La novedad más relevante fue el alcance de la expansión de Tower en Japón, estructurada como una inversión de dos vías con el respaldo del Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) de Japón. La primera vía, anunciada tres semanas antes de la conferencia, consiste en la reconversión de las antiguas instalaciones de la Fab 6 en Arai para destinarla a capacidad de fotónica de silicio y empaquetado avanzado de 300 milímetros, maximizando al mismo tiempo la producción en la Fab 7 de Uozu, con una preparación operativa completa prevista para el cuarto trimestre de 2027. Esta inversión es la que sustenta el modelo revisado para 2028. La segunda vía es un compromiso independiente y de mayor envergadura: una nueva planta de 300 milímetros que se construirá junto a la Fab 7 y que, según el CEO Russell Ellwanger, "más que cuadruplicará" la capacidad de 300 milímetros de Tower en Japón, enfocada en fotónica de silicio y silicio-germanio, con el objetivo de tener los equipos instalados y operativos para el cuarto trimestre de 2028.
Ellwanger aclaró que la contribución financiera de la segunda vía aún no se ha integrado en ningún modelo publicado y que la empresa sigue finalizando las negociaciones, no sobre el precio, sino sobre los plazos de construcción y el calendario de adquisición de equipos. Indicó que Tower tiene la intención de actualizar su modelo a largo plazo nuevamente una vez que estos detalles se concreten, probablemente a principios de 2027. Es importante destacar que afirmó que la empresa planea financiar la expansión en su totalidad mediante la generación de efectivo interno. "Estamos enfocados en cubrir todo con la generación de efectivo interno", señaló. "No habrá dilución dentro de los planes". Ante la insistencia de Richard Shannon, de Craig-Hallum, sobre los detalles de la capacidad, Ellwanger ofreció un dato parcial: Tower pretende añadir al menos entre 20.000 y 25.000 obleas al mes de capacidad incremental de fotónica de silicio en Japón, con el potencial de aumentar considerablemente dependiendo del diseño final de las instalaciones.
La fotónica de silicio es ahora el motor de crecimiento central
Los ingresos por fotónica de silicio aumentaron más del 60% respecto al trimestre anterior y más del 270% interanual, alcanzando una tasa anualizada en el segundo trimestre superior a los 680 millones de dólares, con un objetivo de la dirección de llegar a una tasa de 1.000 millones de dólares para el cuarto trimestre de 2026. Tower reveló contratos con clientes por 1.300 millones de dólares específicamente para ingresos de fotónica de silicio en 2027, y se espera que el crecimiento se acelere aún más en 2028, aunque Ellwanger aclaró en la conferencia que esta cifra no se había actualizado respecto a divulgaciones anteriores y representa contratos comprometidos, no la capacidad total que se está construyendo, la cual, según dijo, ya está "reservada" por los clientes principales aunque no esté formalmente contratada.
La dirección enmarcó este crecimiento como un cambio estructural en la economía de la infraestructura de IA, más que como un repunte cíclico. "La industria de los centros de datos está experimentando una transformación fundamental, ya que el rendimiento de la IA ya no se define únicamente por la computación", afirmó Ellwanger. "Está determinado cada vez más por la eficiencia con la que los datos se mueven entre los procesadores". Señaló la óptica cercana al paquete (NPO, por sus siglas en inglés) como el próximo punto de inflexión arquitectónico más allá de los transceptores conectables, los cuales, según dijo, ya han desplazado en gran medida al cobre para las conexiones de escalabilidad fuera del rack. La NPO está orientada a la conectividad de escalabilidad dentro y entre racks, y Ellwanger comentó al analista Richard Shannon que debería representar "no un solo dígito, sino decenas de puntos porcentuales" de los envíos de fotónica de silicio en la segunda mitad de 2027.
Tower también reveló un acuerdo plurianual de suministro de obleas epitaxiales con IQE para asegurar material de fosfuro de indio para láseres integrados, abordando lo que Ellwanger describió como una crisis de suministro previa en ese insumo específico; afirmó que, por lo demás, la empresa se encuentra en "muy buena forma" en cuanto a disponibilidad de materiales. Por otra parte, el programa de módulos ópticos coherentes de la empresa con Marvell superó los volúmenes acumulados de varios millones de unidades, lo que la dirección señaló como prueba de la escala de fabricación en una de las categorías de circuitos integrados fotónicos más complejas de la industria.
Trimestre récord y una guía mucho más sólida para el tercer trimestre
Los ingresos del segundo trimestre se situaron en 460 millones de dólares, un 11% más secuencialmente y un 24% interanual. El beneficio bruto alcanzó un récord de 138 millones de dólares, con un margen bruto del 30%, frente al 19% aproximadamente del año anterior. El beneficio operativo fue de 90 millones de dólares, más del doble que en el mismo periodo del año anterior, y el beneficio neto fue de 91 millones de dólares con un margen neto del 20%, frente a los 47 millones de dólares y una base de margen menor en el segundo trimestre de 2025. El beneficio diluido por acción fue de 0,79 dólares, frente a los 0,41 dólares de hace un año. La dirección proyectó unos ingresos para el tercer trimestre en torno a los 520 millones de dólares, lo que implica una tasa anualizada superior a los 2.000 millones de dólares al entrar en la segunda mitad del año, un umbral que Ellwanger describió como "pasar página hacia múltiples capítulos nuevos y emocionantes para la compañía".
La radiofrecuencia móvil es el punto débil; energía y sensores se mantienen estables
No todos los segmentos están funcionando al mismo ritmo. Los ingresos por radiofrecuencia móvil (RF), que representan el 12% del total trimestral, vieron cómo los ingresos por RFSOI de 300 milímetros disminuían un 14% interanual, a medida que Tower consolida esa fabricación en la Fab 10 para liberar capacidad de la Fab 7 para la fotónica de silicio y el silicio-germanio. Ellwanger rechazó la idea de que este negocio simplemente se esté estabilizando, señalando el impulso en la obtención de diseños en teléfonos inteligentes de gama alta, lo que espera que impulse un aumento de tres veces en el inicio de obleas RFSOI de 300 milímetros para mediados de 2027 en relación con los niveles actuales de envío. La gestión de energía, que supone el 14% de los ingresos, creció gracias a la fortaleza en la entrega de energía para computación de alto rendimiento, mientras que el segmento de sensores y pantallas, con el 12% de los ingresos, se mantuvo prácticamente plano interanualmente en sensores de imagen, pero mostró un fuerte repunte en la demanda de visión artificial vinculada a herramientas de inspección de semiconductores para ensamblaje de memoria HBM y DDR, además de aplicaciones de inspección de baterías para vehículos eléctricos.
Los datos de utilización reforzaron la narrativa de restricción de capacidad en el área de fotónica: la Fab 7 en Japón está operando "muy por encima" del modelo de utilización del 85% de la compañía, prácticamente al máximo, mientras que la Fab 2, la Fab 3 y la Fab 9 operaron entre el 80% y el 85%, y la Fab 5 en Japón se situó en el 75%.
El balance general da a la dirección margen para autofinanciar la expansión
El balance de Tower sigue siendo una fuente de flexibilidad estratégica. Los activos totales ascendían a 3.800 millones de dólares a finales de junio de 2026, incluyendo 1.600 millones de dólares en activos fijos netos y 2.000 millones de dólares en activos corrientes, con una ratio de liquidez de 4,9 veces y un capital contable récord de 3.100 millones de dólares. La empresa ya había recibido 290 millones de dólares en pagos anticipados de clientes en el primer trimestre, vinculados en gran medida a reservas de capacidad para 2027, que registró como anticipos de clientes a corto y largo plazo. Del plan de inversión de capital de 920 millones de dólares anunciado anteriormente, que abarca Israel, Newport Beach, San Antonio y Uozu, se ha gastado aproximadamente la mitad hasta la fecha, y se espera que el resto se ejecute durante la segunda mitad de 2026 y a lo largo de 2027. La exposición cambiaria en yenes y séqueles está cubierta en gran medida a través de estructuras de tipo "zero-cost collar", lo que, según la dirección, ha limitado el impacto en los márgenes de las recientes fluctuaciones monetarias.
Por qué Japón y por qué ahora
Ellwanger ofreció una justificación inusualmente franca para concentrar la expansión en Japón en lugar de ampliarla aún más en Estados Unidos, donde Tower también opera plantas en Newport Beach y San Antonio que pretende seguir haciendo crecer. Más allá del respaldo gubernamental del METI, citó la neutralidad geopolítica como un punto de venta para los clientes, junto con una base de talento heredada de las antiguas operaciones de I+D de semiconductores de Panasonic. "No hay problemas para que alguien sea abastecido desde Japón", afirmó, calificando la cultura de calidad de la fabricación japonesa como un factor diferenciador genuino y no solo como un aspecto secundario, basándose en su propia experiencia viviendo en el país para ilustrar el punto.
Posicionamiento competitivo y el riesgo que los inversores deben vigilar
Al preguntársele directamente cómo se compara la creciente capacidad de fotónica de silicio de Tower con las expansiones anunciadas por GlobalFoundries, STMicroelectronics y Samsung, Ellwanger declinó evaluar el crecimiento de la oferta en toda la industria, diciendo que su enfoque está en retener la cuota con los clientes principales existentes en lugar de rastrear a los competidores. Señaló la pérdida de inserción como la cifra técnica clave de mérito que determina la posición competitiva, ya que una mejor pérdida de inserción reduce la cantidad y el costo de los láseres que un cliente necesita integrar en un módulo. También destacó que Tower está trabajando en tecnología de moduladores de próxima generación tanto en niobato de litio de película delgada como en fosfuro de indio, posicionando a la empresa para arquitecturas de una a dos generaciones futuras.
Sobre la sensibilidad del modelo, el director financiero Oren Shirazi fue directo acerca de dónde reside el mayor factor de variación: los precios de venta de las obleas, más que la utilización o las suposiciones de costos, son los que impulsan la variación en el resultado final del modelo. "El precio de venta es un reflejo al 100% sobre el margen", dijo, como recordatorio de que los objetivos recién elevados para 2028 conllevan un riesgo real de precios si la economía de la fotónica se suaviza a medida que más capacidad —tanto de Tower como de sus competidores— entre en funcionamiento durante los próximos dos años.