Vicor duplica su objetivo de ingresos a largo plazo a $2.500 millones, impulsado por licencias y chips de energía de segunda generación
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 21 de julio de 2026
Vicor Corporation aprovechó su conferencia de resultados del segundo trimestre para presentar una oportunidad a largo plazo significativamente mayor a la que los inversores habían proyectado anteriormente. La empresa informó a los analistas que ahora apunta a alcanzar $2.500 millones en ingresos, con márgenes brutos del 70% y un margen operativo del 40%, superando el marco anterior de $1.000 millones y 65% de margen bruto establecido en 2023. El catalizador es una apuesta doble: ventas de módulos de energía vinculadas a la expansión de centros de datos de IA y una práctica de licencias de propiedad intelectual que, según la dirección, apenas comienza a ser reconocida por la industria.
Una segunda planta de fabricación es clave para la tesis alcista
La revelación más importante fue que la planta actual en Andover no es suficiente para que Vicor alcance su nuevo objetivo. Al ser consultado directamente sobre si la instalación actual podría soportar $2.500 millones en ingresos, el CEO Patrizio Vinciarelli fue tajante: "No. Definitivamente no. Se necesitará una segunda planta para lograrlo". Vicor está evaluando dos sitios candidatos capaces de soportar una capacidad de 2 a 3 veces mayor que la actual, aunque Vinciarelli advirtió que la construcción se realizará por fases en lugar de una sola vez, "para que, sin tener que recurrir a un tercer sitio, podamos aumentar aún más la capacidad". Se espera una decisión sobre el sitio en las próximas semanas. Hasta que la nueva instalación esté operativa, la dirección indicó que seguirá siendo selectiva con los clientes que acepta, dado que la primera planta se acerca a su máxima utilización incluso tras la expansión en curso.
VPD de segunda generación: Vicor reclama una ventaja de varios años
Vicor reveló un progreso técnico concreto en su tecnología de entrega de energía vertical (VPD, por sus siglas en inglés) de segunda generación, una categoría que, según la empresa, se está convirtiendo en un requisito esencial para los hiperescaladores de IA y los fabricantes de equipos originales (OEM) a medida que aumenta la densidad de cómputo. Vinciarelli señaló que la compañía ha completado un chipset base con 3 amperios por milímetro cuadrado de densidad de corriente para su cliente principal y apunta a superar los 4 amperios por milímetro cuadrado para finales de este año o principios del próximo. Fue enfático sobre el panorama competitivo, argumentando que las soluciones de reguladores de voltaje de primera generación de sus rivales "apenas son capaces de ofrecer resultados en el mundo real... ligeramente por encima de 1 amperio por milímetro cuadrado" una vez que se consideran la reducción térmica y otros factores reales, frente a las ganancias actuales de más de 40 y una densidad de corriente de hasta 5 amperios por milímetro cuadrado para la VPD de segunda generación de Vicor. El vicepresidente de Ventas y Marketing, Phil Davies, añadió detalles desde la conferencia APEC en San Antonio, donde los OEM y hiperescaladores presuntamente presionaban a los fabricantes de chips por cerca de 3 amperios por milímetro cuadrado con alturas de paquete inferiores a 3 milímetros, especificaciones que, según dijo, los productos VPD de primera generación "ni siquiera se acercan a cumplir". Davies espera que la colaboración con un hiperescalador y múltiples OEM avance durante el resto de 2026, con aumentos de producción comenzando en la segunda mitad de 2027.
El negocio de licencias añade un segundo motor de crecimiento, con contabilidad compleja
El desempeño superior en ingresos del trimestre fue impulsado sustancialmente por un nuevo acuerdo de licencia estructurado en cuatro pagos trimestrales de $5 millones en el primer año y $10 millones trimestrales en el segundo año, un acuerdo total de $60 millones. La contabilidad bajo principios GAAP reconoció $15 millones de esa cifra en el segundo trimestre debido al tratamiento de la cláusula de rescisión, una cifra que el CFO Jim Schmidt tuvo que explicar dos veces en la llamada después de que los analistas señalaran la desconexión entre el reconocimiento de ingresos y la recaudación de efectivo, señalando que los ingresos volverán a caer a $5 millones en el tercer trimestre antes de estabilizarse en $10 millones por trimestre a partir de entonces. Vinciarelli describió al grupo actual como "una multiplicidad de licenciatarios OEM, un hiperescalador por ahora", e indicó que las licencias a corto plazo no conllevan compromisos de abastecimiento, pero que los acuerdos futuros vincularán cada vez más las licencias con la hoja de ruta de productos VPD de segunda generación de Vicor. La dirección reiteró que un segundo caso ante la ITC que llegará a una determinación final en 2027 podría producir órdenes de exclusión adicionales, lo que Vinciarelli enmarcó como una palanca para atraer a los clientes reticentes, prediciendo "un cruce del abismo dentro de la industria" en los próximos años a medida que los hiperescaladores y OEM concluyan que obtener productos que infrinjan patentes conlleva un riesgo inaceptable en la cadena de suministro.
Guía elevada, pero los márgenes de productos subyacentes cayeron
Vicor proyectó un crecimiento secuencial de los ingresos de aproximadamente el 10% en el tercer trimestre y ahora espera superar los $600 millones para el año completo 2026, con un crecimiento secuencial de dos dígitos esperado específicamente en Productos Avanzados. Los ingresos totales por productos y regalías del segundo trimestre alcanzaron los $143,4 millones, un 26,9% más de forma secuencial, con los ingresos de Productos Avanzados subiendo un 45% secuencialmente a $94,2 millones, representando ahora el 65,7% de los ingresos totales. La cartera de pedidos aumentó un 26% secuencialmente a $379,7 millones, aunque Vinciarelli dijo que el nuevo acuerdo de licencia contribuyó "relativamente poco" a ese aumento, atribuyendo la mayor parte de la fortaleza a que los clientes existentes escalan su uso, citando el mercado de equipos de prueba automáticos como un ejemplo donde el negocio con clientes clave es "un múltiplo grande de lo que ha sido en años pasados". Menos alentador: Richard Shannon, de Craig-Hallum, señaló que, al excluir los ingresos por regalías, el margen bruto del producto principal en realidad disminuyó un par de cientos de puntos básicos secuencialmente. Schmidt atribuyó esto a un gasto único no capitalizable relacionado con la reubicación de equipos dentro de la planta de Andover para hacer espacio a las nuevas herramientas, reconociendo que "no fue barato hacerlo", mientras mantenía que las ganancias en la utilización deberían elevar los márgenes de los productos en el futuro.
Las preguntas sobre la concentración de clientes quedan sin respuesta
Los analistas presionaron repetidamente sobre la concentración de clientes, haciendo referencia a Cerebras y preguntando si representaría del 25% al 30% del negocio el próximo año; Vinciarelli declinó confirmar detalles específicos, pero dijo que Vicor disfruta de "una relación muy fuerte" con las empresas en cuestión. Un analista hizo referencia directa a AMD, citando "verificaciones de canal" y componentes de color dorado visibles en los nuevos procesadores de AMD. Vinciarelli no confirmó ni negó la relación con AMD, pero aprovechó el momento para describir la tecnología de chip-in-package de Vicor, señalando que la apariencia dorada proviene de un proceso de interconexión tridimensional patentado y que "aunque tiene un aspecto dorado, no conlleva el costo del oro; al contrario... vamos a tener la pieza de menor costo". La dirección también confirmó que la empresa recibió un reembolso de crédito fiscal por inversión de la Ley CHIPS de $14,3 millones del IRS el 13 de julio, relacionado con su declaración de impuestos de 2023, y se esperan montos de crédito adicionales en trimestres futuros.