Wesfarmers registra su primer beneficio en litio mientras Bunnings prepara un relevo generacional y apuesta por nuevos formatos de tienda
Resultados del ejercicio fiscal 2026, 26 de agosto de 2026
Wesfarmers cerró su año fiscal 2026 con un beneficio neto después de impuestos de $2.900 millones, un incremento del 8,3% excluyendo partidas extraordinarias del ejercicio anterior. Sin embargo, la cifra principal quedó eclipsada por dos cambios estructurales: el negocio de litio obtuvo beneficios por primera vez y Bunnings Group se prepara para un cambio de liderazgo tras años de estabilidad. El director general, Rob Scott, anunció que Mike Schneider se jubilará como director general de Bunnings en febrero de 2027 y será sucedido por Rachael McVitty, actual Chief Customer Officer, quien supervisa la red de tiendas y a más de 50.000 empleados. La sucesión, descrita por Scott como "el proceso habitual adoptado por Wesfarmers durante años", subraya la profundidad del equipo directivo del conglomerado, pero también sitúa a una nueva figura al frente de su mayor contribuyente a los beneficios, justo cuando Bunnings absorbe la recién fusionada división de Industrial and Safety.
El litio alcanza la rentabilidad
La unidad de litio de WesCEF registró su primer resultado operativo positivo, con un beneficio de $40 millones, impulsado por una producción superior a la capacidad nominal en la mina y concentradora de Mt Holland y por unos precios del espodumeno más sólidos. El director financiero, Aaron Hood, se mostró optimista sobre el año entrante y señaló a los analistas que, con Mt Holland operando a su capacidad nominal, "se obtiene una posición de costes favorable en cuanto a costes unitarios", y que la compañía ya ha cerrado ventas de espodumeno para el ejercicio 2027 a los precios spot actuales. No obstante, la puesta en marcha de la refinería enfrentó un obstáculo inesperado: problemas intermitentes de olores retrasaron las actividades de calificación, y las medidas de mitigación solo se iniciaron a finales del ejercicio fiscal. La estrategia de la dirección ante una aceleración más lenta de lo previsto en la producción de hidróxido es clara: el exceso de espodumeno se desvía al rentable mercado spot. "Esa es la ventaja de una operación integrada verticalmente", afirmó Hood. "Tenemos esa flexibilidad incorporada en el modelo de negocio para asignar rápidamente cualquier tonelada excedente de espodumeno al mercado spot con márgenes rentables". Sobre la contabilidad, Hood confirmó que los costes de la refinería superiores a la estimación de madurez a largo plazo se están capitalizando en lugar de contabilizarse como gastos durante la fase de puesta en marcha, sin amortización retroactiva una vez que se realice el cambio a gastos; el importe capitalizado simplemente se depreciará durante la vida útil del activo.
El centro de distribución de Kmart afectará a los márgenes del ejercicio 2027
Wesfarmers advirtió sobre un impacto negativo concreto, aunque no cuantificado, en los beneficios del próximo año: Kmart Group pondrá en marcha su nuevo centro de distribución de última generación en Nueva Gales del Sur en octubre, lo que desencadenará un periodo de costes operativos duplicados sin beneficios compensatorios hasta que la instalación esté operativa a principios del ejercicio 2028. La directora general de la división, Aleksandra Spaseska, fue directa sobre el impacto: "No hemos cuantificado el efecto, pero claramente es lo suficientemente relevante como para mencionarlo. Lo que hará es afectar nuestra capacidad para ofrecer apalancamiento operativo en la misma medida que en años recientes". A pesar de este lastre, Kmart espera aumentar sus beneficios en el ejercicio 2027 y lograr un crecimiento de los beneficios superior al de las ventas, aunque la magnitud de ese rendimiento será más limitada que en años anteriores.
El formato K Home muestra potencial; segunda tienda llegará a Queensland
El nuevo concepto K Home de Kmart, que lleva funcionando unos meses en su tienda piloto de Box Hill, está generando una penetración de mobiliario y un tamaño de cesta superiores a lo esperado, según Spaseska, quien destacó "una venta cruzada muy fuerte con muebles en gran parte de las cestas de la tienda" y una buena acogida de los precios económicos de la compañía. En noviembre se abrirá una segunda tienda K Home en Queensland, elegida deliberadamente por su perfil demográfico diferente para poner a prueba el formato en distintos segmentos. La dirección señaló que la densidad de ventas es la métrica económica clave que debe demostrarse antes de comprometerse a un despliegue más amplio, y que se necesitaría un puñado de tiendas en diferentes tipos de áreas para consolidar la confianza. La cadena de suministro no representa actualmente una restricción, ya que las instalaciones existentes en Victoria pueden soportar tiendas de prueba adicionales.
El Marketplace y el Retail Media ganan escala, aunque siguen en fase inicial
El valor bruto de mercancías (GMV) en los marketplaces de Bunnings y Kmart superó los $250 millones este año, con un crecimiento combinado de las ventas superior al 70%, según Scott, quien enfatizó que se trata de ventas rentables para el grupo. Solo el marketplace de Bunnings abarca ya 310.000 SKUs y 616 socios, apareciendo en aproximadamente el 25% de todas las cestas de compra online, y su lanzamiento en Nueva Zelanda está previsto para el próximo mes. El Retail Media sigue siendo incipiente —Schneider indicó que el negocio cuenta con menos de 600 pantallas en toda la red de tiendas y lleva operando solo unos 12 meses—, pero destacó la tracción tanto con proveedores endémicos como con marcas no endémicas como Toyota y American Express. Scott fue franco al admitir que el segmento "no es material para los beneficios en este momento", posicionándolo como un motor de resultados a largo plazo y no a corto plazo.
El negocio principal de químicos de WesCEF, preparado para un ejercicio 2027 positivo
A pesar de la preocupación de algunos analistas sobre los vientos en contra en los negocios no relacionados con el litio de WesCEF, Hood rechazó tal idea, calificando el ejercicio 2027 como "un año en el que empezamos a cosechar muchos de los beneficios de las expansiones de capacidad y del trabajo realizado en los últimos años". Se espera que los precios del índice de amoníaco, que se dispararon tras la escalada del conflicto en Oriente Medio y afectaron a los beneficios de la segunda mitad del año debido a los desfases en los precios de los contratos, se normalicen y actúen como un factor favorable en 2027. La expansión de cianuro de sodio, que añade unas 30.000 toneladas de capacidad, se completará para Navidad de 2026, con un beneficio total en 2028 pero con un impacto positivo parcial ya en 2027. Los márgenes del nitrato de amonio también están mejorando a medida que se reequilibra la oferta y la demanda del sector, apoyados por la fuerte producción de mineral de hierro en Pilbara y un contrato plurianual con un cliente recientemente renovado.
El consumidor sigue enfocado en el valor, pero sin deterioro
La dirección desestimó las sugerencias de una desaceleración de la demanda, calificando las condiciones como "una continuación" y no como un "empeoramiento" de las tendencias observadas a lo largo de 2026. Spaseska describió a los clientes como cada vez más deliberados, observando menos artículos por cesta a pesar de que el número de clientes activos y los volúmenes de transacciones siguen creciendo. El crecimiento de las ventas de Bunnings en las primeras siete semanas del ejercicio 2027 fue ligeramente superior al ritmo de la segunda mitad de 2026, ayudado por un clima inusualmente seco en julio, mientras que Kmart se mantuvo en línea y Officeworks creció ligeramente por debajo de su tasa del segundo semestre. Schneider descartó las preocupaciones vinculadas a una menor rotación inmobiliaria y a los datos de préstamos tras el presupuesto, afirmando que "no hemos visto nada notable después del presupuesto" y señalando que los elevados niveles de capital de los propietarios-ocupantes respaldan el gasto continuo en reformas.
Resultados divisionales y asignación de capital
Los beneficios de Bunnings (excluyendo propiedades) aumentaron un 5% hasta los $2.450 millones; los de Kmart Group crecieron un 6% hasta los $1.100 millones; y los de WesCEF saltaron un 18,5% hasta los $473 millones. Los beneficios de Officeworks cayeron un 22,2% hasta los $165 millones, afectados por unos $40 millones en costes únicos de transformación, con el programa de reestructuración en camino de completarse a finales de año. Los beneficios de Wesfarmers Health aumentaron un 12,2% hasta los $92 millones, con un incremento del 12,7% en las ventas de la red Priceline Pharmacy. El consejo declaró un dividendo final totalmente franqueado de $1,20 por acción, elevando el total anual a $2,22, un 7,8% más. La deuda financiera neta aumentó a $5.300 millones tras la devolución de capital de $1.700 millones en diciembre, elevando la ratio deuda/EBITDA a 1,9x, aunque la revisión de S&P en julio de su umbral de rebaja de calificación de 2,75x a 3x otorga al grupo un margen adicional. La previsión de gastos de capital netos para el ejercicio 2027 se sitúa entre $1.300 millones y $1.500 millones, incluyendo unos $200 millones vinculados a la expansión de Mt Holland anunciada en julio.