アリスタ・ネットワークス、2026年通期売上高見通しを126億ドルへ上方修正 購入コミットメントは97億ドルに急増
2026年8月4日発表：2026年度第2四半期決算説明会
アリスタ・ネットワークス（Arista Networks）は、四半期売上高として過去初となる30億ドルを達成した。この好調な業績を受け、同社は2026年度の通期売上高見通しを今年3度目となる上方修正を行い、前年比40%増となる126億ドルを目標に掲げた。この数字は、当初の「アナリスト・デー」で示された105億ドルを21億ドル上回り、5月に提示した修正見通しからも11億ドル高い水準となる。CEOのジェイシュリー・ウラル氏は、今回の節目について歴史的な視点から次のように述べた。「アリスタは、四半期売上高30億ドルという初の快挙を達成するほどの大きな需要に直面している。比較対象として、わずか5年前の2021年通年の売上高が29億ドルであったことを考えれば、その成長の凄まじさがわかるだろう」
CFOのシャンテル・ブライトハウプト氏によると、第2四半期の総売上高は30億ドル強となり、前年同期比37.7%増で、ガイダンスの28億ドルを上回った。営業利益は15億ドル（営業利益率49.9%）、希薄化後EPS（1株当たり利益）は39.7%増の1.02ドルとなった。第3四半期のガイダンスは、売上高約33億ドル、営業利益率48%〜49%を見込んでいる。
上方修正の真因は「サプライチェーンの改善」
今回の決算説明会において最も重要な開示は、トップライン（売上高）の数字そのものではなく、それを支える構造の変化だった。アリスタの複数年にわたる購入コミットメントは1年間で約3倍に膨れ上がり、2026年第2四半期末時点で約97億ドルに達した。これは前四半期の89億ドルからさらに増加したものであり、過去2四半期にわたり出荷を制限してきた部品不足を、アリスタが資金力で解消しようとしている明確なサインといえる。
ウラル氏は、この問題の解決が即時的でも完全でもないことを異例の率直さで認めた。「魔法の杖を振ればすべての問題が消えるなどとは考えてほしくない。業界全体で2年間の課題が続く。業界としてこの状況を脱するのは2028年になるだろう」。これまで強気な姿勢を崩さなかった経営陣から出た、極めて具体的かつ冷静な見通しだ。COOのトッド・ナイチンゲール氏は、運用面での対応を詳細に説明した。DDR4、DDR5、NANDを含むメモリ供給については2026年までの確保が完了し、2027年分も可視化できているという。PCB（プリント基板）および光通信関連のキャパシティも12カ月以内の構築が可能となり、次世代AIインフラを支えるべく、コールドプレートやクイックディスコネクト、チューブベンダーを含む新しい液冷サプライチェーンも構築した。さらに、製造・サプライチェーン分野で35年の経験を持つユージニア・コラレス氏を招聘し、現在は米国、アジア、メキシコの3拠点に製造委託先と物流施設を配置している。
11億ドルの上積みはどこから来るのか
アナリストからは、上方修正されたガイダンスの内訳について繰り返し質問が飛んだ。アリスタは、AI向け売上高目標（36億ドル以上）とキャンパス向け目標（12.5億ドル以上）の数値を「変更なし」としたまま、全体のガイダンスを大幅に引き上げたからだ。UBSのアナリスト、デビッド・フォークト氏の問いに対し、ウラル氏は不確実性について率直に語った。「AI向けやキャンパス向けの数字が上振れるかどうかと聞かれれば、私やシャンテル、トッド、ケンの全員が確実に上振れると信じている。問題は『上振れるかどうか』ではなく、『その数字がいくらになるか』だ」。経営陣は製品ライン別の内訳をあえて固定せず、サプライチェーンの状況に応じて出荷を優先する方針をとっている。注目すべき点として、レイモンド・ジェームズのアナリスト、サイモン・レオポルド氏の追及に対し、ウラル氏はAIだけでなく、これまで横ばいと見られていたコアのフロントエンド・データセンターおよびエンタープライズ・キャンパス事業が成長の源泉であることを示唆した。また、マイクロソフトとメタが売上高の10%超を占める状況について、具体的な数値は明言しなかったものの、「1社、あるいは2社が10%超の顧客になることは十分に予想している」と付け加えた。
急速に成長する「スケール・アクロス」という新カテゴリー
アリスタは今回初めて、AIネットワーキングの最新カテゴリーである「スケール・アクロス（Scale-Across）」の規模と、その市場拡大の速さを定量化した。電力や物理スペースの制約がある中で、地理的に分散したAIクラスターを接続するこのセグメントは、2026年のAI目標売上高36億ドルの約30%、すなわち約12億ドルを占める見込みである。経営陣は、より広範なスケール・アクロス向けスイッチングおよびルーティングのTAM（獲得可能な最大市場規模）を、現在の推定30億〜40億ドルから、2030年までに150億〜200億ドルに成長すると試算している。ウラル氏は、なぜこの市場が存在するのかについて、「ハイパースケーラーは、もはや全ての計算リソースを1カ所に集約できるとは考えていない」と断言した。懐疑論者が唱える「計算資源と電力が確保できれば、再び集約に戻るだろう」という見方に対しては、「答えはノーだ。電力、スペース、計算リソースの不足は常態化するため、元には戻らない」と一蹴した。現在、スケール・アクロスはクラウドおよびAIの巨大企業を中心に採用されているが、既に「ネオクラウド（Neocloud）」顧客にも拡大しつつある。
ネットワーキングのアーキテクチャ論争：SRv6、MRC、そしてホワイトボックスへの反論
CTOのケン・ドゥダ氏は、アリスタのAIファブリック戦略を支える3つの技術革新を強調した。ダウンタイムなしでソフトウェア更新を可能にする「Smart System Upgrade（SSU）」、単一のデータフローを複数のネットワークパスに分割してリンク競合による性能低下を防ぐ「Multipath Reliable Connection（MRC）」、そして送信側がパケット経路を明示的に制御し、リアルタイムで輻輳を回避する「Segment Routing over IPv6（SRv6）」である。ドゥダ氏は、AIファブリックの負荷分散におけるSRv6の活用を「新しい概念ではないが、ゲームチェンジャーである」と評した。
恒例のホワイトボックス（汎用ハードウェア）対独自システムという議論について、ウラル氏は過去よりも踏み込んだ見解を示した。単純なユースケースではコモディティ・ハードウェアの優位性を認めつつも、複雑な導入環境においてはアリスタのシステムレベルのアプローチが不可欠だと主張した。「ホワイトボックスは、ソフトウェアやシステムの要件が少ない単純なスケールアップやスケールアウトのユースケースにおいて、戦術的な解決策となり得る」と述べた一方、複雑なトポロジーではボックス単位のアプローチが「ジョブの完了時間を大幅に遅らせる可能性がある」と指摘した。また、顧客がアリスタのOSである「EOS」を高く評価する理由として、追加の設備投資（CapEx）に対する運用コストの低さ、模倣困難な独自のAI機能、そしてセキュリティ脆弱性が高まる中での信頼性を挙げた。その上で、あらゆる大規模市場に超低価格なホワイトボックスが存在することは認め、「AI市場にもそれは存在するだろう」と語った。
NVIDIA、オープンなCPO、そして複数年のロードマップ
スケールアップ・スイッチングを巡る競争環境について問われたウラル氏は、NVIDIAの支配的な地位について異例の率直さを見せた。「我々はNVIDIAの世界に生きている。我々が接続するGPUの多くをNVIDIAが占めている」。NVLinkベースの導入環境では「アリスタや他社がスケールアップ領域で入り込む余地はほとんどない」と認めた。また、InfiniBandからイーサネットへの移行になぞらえ、NVLinkからオープンな代替手段への移行には2〜3年かかるとの見通しを示した。光通信アーキテクチャについては、独自仕様の共パッケージ光学系（Co-Packaged Optics）ではなく、ソケット型で事前テスト済みの光エンジンを用いる「オープンCPO」標準を支持すると表明した。ただし、普及はまだ初期段階であり、来年から試験導入が始まり、本格的な展開は2028〜2029年以降になるとの見方を示した。当面はプラガブル（着脱式）光学系と銅線が主流となる見通しだ。次世代の1.6Tスイッチングについては、試験から量産まで約1年を要した800Gのサイクルを踏襲するとし、2026年後半に一部の大手顧客で試験を開始し、本格的な生産は2027年になるとしている。
利益率と可視性の制約
第2四半期の粗利益率は63.4%となり、前年同期の65.6%からは顧客構成の影響で低下したが、関税還付や構成比の改善により前四半期の62.4%からは上昇した。ブライトハウプト氏は、関税還付による利益押し上げ効果をガイダンス比で20〜30ベーシスポイントと説明した。経営陣は、価格引き上げの影響はまだ業績に反映されておらず、バックログ（受注残）の消化が続くため、2026年後半から2027年にかけて本格的に寄与すると繰り返した。通期の粗利益率ガイダンスは62%〜64%に据え置かれ、営業利益率ガイダンスは48%〜49%に引き上げられた。将来の可視性について、ブライトハウプト氏は顧客需要の先行きは依然として2四半期程度であり、現在のガイダンスは同社が確実に確保できる供給量に基づいていると説明。「供給状況がもう少し改善すれば、上振れの余地はある」と付け加えた。