アンバレラ、5年間の市場予測を229億ドルに上方修正 エッジインフラと新型アクセラレータが成長ストーリーを刷新
2027年度第2四半期アーニングズコール（2026年9月3日）
アンバレラ（Ambarella）は第2四半期の決算説明会で、長期的な事業機会の大幅な拡大を発表した。ローリング方式の5年間のサービス可能市場（SAM）予測について、2027年度の85億ドルから2032年度には229億ドルへと引き上げた。年平均成長率（CAGR）は約20%となる。2025年5月に発表した前回予測（2031年度までのCAGR 18%）から上方修正された。今回の改定では著しいミックスシフトが見られ、IoT市場が最終年度の予測全体の約70%を占めるに至った。前回予測では自動車向けがわずかに高い比率を占めていた。CEOのフェルミ・ワン（Fermi Wang）氏は、上方修正の大部分の要因として、同社が新たに参入する製品カテゴリを挙げた。オンプレミスの「エッジインフラ」展開をターゲットとした、スタンドアロン型AIアクセラレータおよびAI SoC（システム・LSI）であり、アンバレラこれまで明確な成長ドライバーとして切り出していなかった市場だ。
新チップカテゴリ：オンプレミス推論をターゲットとする「X7」アクセラレータ
最大の製品ニュースは、アンバレラ初となるスタンドアロン型AIアクセラレータのプレビューであった。社内では「X7」と呼ばれ、現在サンプル出荷中で、エッジインフラ用途で初期のデザインウィンを獲得する見込みだ。アンバレラの従来のカメラ中心のSoCとは異なり、X7はARMやx86チップなどのホストプロセッサのコプロセッサとして機能するように設計されており、顧客はボードを再設計することなくAI性能を追加できる。ワン氏は、社内で区別している定義について次のように説明した。エッジAI SoCはカメラ認識、AIアクセラレーション、CPU、エンコーディングを1つのチップに統合する一方、AIアクセラレータはカメラに特化しておらず、より幅広いデジタルおよび物理的モダリティをターゲットにする。経営陣はこれを、企業の業務効率化ユースケースにおいて不可欠な要素と捉えている。
ここでは競合環境の構図が投資家にとって重要となる。ワン氏は、NVIDIAやQualcommのほかにおよそ50社のスタートアップがこの領域を追っており、「混雑した市場である」と認めた。顧客に対するアンバレラの訴求ポイントは、生の処理能力ではなく電力効率にある。ワン氏は、現在のデザインウィンにおいて、LLM（大規模言語モデル）ワークロードを実行するのに必要なメモリはわずか4メガバイトであり、4〜5ワットの電力エンベロープに収まると指摘した。業界全体を圧迫しているメモリ主導のコストインフレを考慮すると、このフットプリントの小ささという主張は同社の営業トークの中心的な部分になりつつあるが、大規模な展開での実績はまだ証明されていない。
メモリ不足を逆風ではなく「構造的な追い風」と再定義
経営陣は、業界全体のメモリ供給ひっ迫について多くの時間を割いて言及した。AIデータセンターの需要をベンダーが優先していることが原因であり、ワン氏はこれが「業界全体に影響を与えている」とし、中核となる売上総利益率の目標である59%〜62%を死守するため、アンバレラ自身もサプライチェーンのコスト上昇分を顧客に転嫁せざるを得ない状況にあると述べた。CFOのジョン・ヤング（John Young）氏は、当四半期の非GAAPベースの売上総利益率が59.3%となり、従来予想の中間値を下回ったと報告した。
重要な点として、ワン氏はバンク・オブ・アメリカ（BofA）のリアム・ファアー（Liam Pharr）氏の質問に答え、メモリ価格がアンバレラ自体の売上総利益率に直接打撃を与えることはないと明確にした。同社はメモリの購入も転売も行っていないためである。真のリスクは二次的なものだ。顧客がメモリコストを吸収するために最終製品の価格を引き上げた場合、ユニットボリューム（出荷数量）、ひいてはアンバレラの受注数量が打撃を受ける可能性がある。経営陣によると、第2四半期および第3四半期における影響は小規模にとどまったものの、第4四半期に向けては確実な不確実性が存在すると警鐘を鳴らした。ワン氏は、チームが「顧客と常に話し合いながら、この状況を非常に注意深く監視し続けている」と述べた。特筆すべきことに、ワン氏は今回の不足を、メモリフットプリントが小さいアンバレラのアーキテクチャに対する需要の触媒として位置づけている。GPUベースのソリューションで初期試作を行った顧客が、コストと電力の制約の両方を考慮して再検討し始めており、これが功を奏すればデザインウィンの獲得ペースが加速する可能性があるという。
7年間で各5億ドルを見込む2つの新規チャネルパートナーシップ
アンバレラは、これまで実質的に存在しなかった間接販売チャネルを構築するため、複数年にわたる市場開拓（GTM）パートナーシップを2件締結したと発表した。現在の売上は事実上すべて直販経由であるためだ。同社は、エッジAIおよび物理AI（Physical AI）の導入をパイロット段階から本格展開へと移行させたい大手企業顧客をターゲットとするキャップジェミニ（Capgemini）と戦略的パートナーシップを締結した。また、ドローン、リテール、ロボット工学、産業用IoTなどの分野にわたる、より小規模で分散した顧客層をターゲットとするマクニカ（Macnica）とは7年間の代理店契約を結んだ。ワン氏はその野心を直接的に数値化し、アナリストに対し、この提携から「7年間の期間中に、それぞれから0.5億ドル（5億ドル）の範囲の収益を見込んでいる」と語った。
幹部のムネイブ・ミンハズッディン（Muneyb Minhazuddin）氏は、これら2つのパートナーシップについて、補完関係にあるが構造的には異なると表現した。マクニカは、アンバレラの直販モデルではこれまでアクセスできなかった多数の小規模なデザインウィンを集約するボリューム・プレイであり、キャップジェミニストは、より少数で大規模かつ複雑な企業向け展開を中心としたバリュー・プレイであるという。両パートナーは、競合するスタックを独自開発するのではなく、アンバレラ既存の「Cooper」ソフトウェアプラットフォームをベースに構築することになる。ワン氏によれば、これがパートナー企業がアンバレラとの協業を選択した最大の理由であるという。経営陣は、このチャネル構築には時間がかかると率直に認めており、初期のデザインウィンですでに収益を生み出しているものはあるものの、即座の業績急浮上ではなく、2〜3年かけて意味のある収益貢献が出てくると投資家にガイダンスしている。
セミカスタムシリコンが第3の成長ベクトルに
自社製品の開発やチャネルの拡大に加え、アンバレラは同社初となるセミカスタムチップのプロジェクトを正式に発表した。2ナノメートルの「CV8」SoCであり、2028年度に初期の量産売上を計上する見込みである。また、他社との間でもセミカスタムに関する追加の協議が進められている。ワン氏はこのビジネスモデルについて、顧客仕様のチップを製造する一方で、競合関係にないアカウントへの販売権利は保持するアプローチだと説明した。AIアクセラレータ、画像信号処理（ISP）、エンコーディング、CPU機能に関するアンバレラの既存IPブロックを活用する手法だ。CFOのジョン・ヤング氏は、当四半期のGAAPベースの研究開発費が900万ドル減少したことについて、中止された顧客開発プロジェクトに関連するものであり、セミカスタムのパイプラインとは無関係であると明言した。これは同社が以前から解消に向けて交渉を進めていた、レガシーな自動車用自動運転プログラムに関するものであった。
ロボット工学パイプラインは前進するも、依然として初期段階
アンバレラは、約15件・総額約1億ドル規模とされていたロボット工学的デザインウィンのパイプラインが拡大し続けていると改めて強調したものの、経営陣は最新の内訳の開示を控えた。CV72をベースとした四足歩行ロボットによる新たなデザインウィンの獲得が、トラクション拡大の証拠として挙げられた。ワン氏は、約7年前の自動運転黎明期になぞらえた。当時、自動車顧客は個別のモジュールを寄せ集め、最終的に統合ドメインコントローラーを中心に統合していった。ロボット工学の顧客も現在同様の変曲点にあり、現在はスタンドアロン型の認識モジュールを好んでいるものの、将来的には統合ドメインコントローラーアーキテクチャを採用する明確な意図を持っていると主張した。アンバレラは両方のアプローチに向けた製品を開発しているが、より収益性の高いドメインコントローラーの商機は、現在の売上ドライバーというよりも将来の成長ドライバーであるとしている。
短期的なガイダンスは堅調、自動車向けは過去最高を記録
戦略的な発表の裏付けとして、当四半期の実績は小幅な予想上振れ（ビート）となった。売上高は1億810万ドルとなり、従来予想の中間値をやや上回り、前年同期比13.2%増を記録した。エッジAI売上の新記録達成と、商用車での採用の強さに支えられた自動車向け売上の過去最高更新が牽引した。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は0.18ドルであった。第3四半期の業績予想については、売上高1億1,500万ドル〜1億2,400万ドル、売上総利益率は59%〜60%を見込んでいる。これは本質的に季節的な業績であり、経営陣はメモリ状況からの重大な悪化がないことを前提としていると述べた。また、取締役会は2027年6月までの期間を対象とする新たな5,000万ドルの自社株買いプログラムを承認したが、直近の四半期において株式の買い戻しは実施されなかった。