タワーセミコンダクター、2028年の売上高目標を27%増の36億ドルに引き上げ シリコンフォトニクス需要が供給能力を上回る、日本での4倍規模の拡張計画も発表
2026年第2四半期決算説明会（2026年8月4日） — AIデータセンター向け光通信需要の加速により、全項目で過去最高の利益率を達成
タワーセミコンダクターは、経営陣自らが「転換点」と評する四半期決算を発表し、併せてわずか6カ月前に投資家へ示した中期目標を大幅に上方修正した。同社は2026年第2四半期において、売上高、売上総利益率、営業利益率、純利益率のすべてで過去最高を記録。この勢いを背景に、2028年の業績モデルを、売上高36億ドル、売上総利益16億3,000万ドル（売上総利益率45%）、純利益12億ドル（純利益率33%）へと引き上げた。これは、2026年2月時点のモデル（売上高28億4,000万ドル、売上総利益率39%、純利益率26%）と比較して大幅な向上となる。CFOのOren Shirazi氏は、今回の新モデルにおける増分売上高7億6,000万ドルの限界売上総利益率は67%、限界純利益率は59%に達すると指摘。シリコンフォトニクス製品の構成比率の上昇が、同社全体の収益性にいかに寄与しているかを強調した。
日本での第2のメガプロジェクトが成長の方程式を変える
今回最も注目すべき開示は、日本における拠点拡大の規模である。経済産業省（METI）の支援を受けた2段階の投資計画が明らかになった。第1段階は、決算発表の3週間前に公表されたもので、旧新井工場（旧Fab 6）を300ミリのシリコンフォトニクスおよび先端パッケージング拠点として再編し、魚津工場（Fab 7）の生産能力を最大化する計画だ。2027年第4四半期のフル稼働を目指しており、これが今回の上方修正の根拠となっている。第2段階は、より大規模な別プロジェクトであり、Fab 7に隣接する敷地に新たな300ミリ工場を建設する。CEOのRussell Ellwanger氏によると、これによりタワーの日本における300ミリ生産能力は「4倍以上」に拡大する見通しだ。シリコンフォトニクスおよびシリコンゲルマニウム製品を主軸とし、2028年第4四半期までに装置の導入と稼働開始を目指す。
Ellwanger氏は、第2段階の財務上の寄与については、まだ公表モデルには組み込まれていないと慎重な姿勢を示した。現在、価格ではなく、建設時期や装置調達スケジュールに関する最終交渉を行っている段階だという。同社は詳細が固まり次第、2027年初頭にも長期モデルを再更新する意向だ。重要な点として、同氏は建設資金をすべて内部留保で賄う計画を明言した。「すべてを内部資金でカバーすることに注力している。計画に希薄化は伴わない」と述べた。Craig-HallumのアナリストRichard Shannon氏からの能力に関する質問に対し、Ellwanger氏は部分的なデータとして、日本において少なくとも月産2万〜2万5,000枚のシリコンフォトニクス生産能力を追加する意向を示し、最終的な工場設計次第ではさらに大幅な増強も可能であるとした。
シリコンフォトニクスが成長の主軸に
シリコンフォトニクスの売上高は前四半期比で60%以上、前年同期比では270%以上増加し、第2四半期の年間換算売上高（ランレート）は6億8,000万ドルを超えた。経営陣は2026年第4四半期までに10億ドルのランレート達成を目標に掲げている。タワーは2027年のシリコンフォトニクス向け売上高として、顧客と13億ドルの契約を締結済みであることを開示した。2028年に向けて成長はさらに加速する見通しだが、Ellwanger氏は、この数字は以前の開示から更新されておらず、現在構築中の全生産能力ではなく、正式契約済みの分のみを指すと補足した。なお、構築中の能力についても、正式契約前であっても主要顧客からはすでに「予約済み」の状態にあるという。
経営陣は、この成長を一時的な景気循環ではなく、AIインフラ経済における構造的な転換と位置づけている。「データセンター業界は根本的な変革の途上にあり、AIの性能はもはや計算能力だけで定義されるものではない」とEllwanger氏は語る。「プロセッサー間でいかに効率的にデータを移動させるかが、ますます重要になっている」。同氏は、プラグイン型トランシーバーに代わる次なるアーキテクチャの転換点として「近接パッケージ光学（NPO）」を挙げた。プラグイン型はすでにラック外の接続において銅線に取って代わっているが、NPOはラック内およびラック間のスケールアップ接続を担うものだ。同氏は、NPOが2027年後半にはシリコンフォトニクス出荷量の「数％ではなく、二桁台」を占めるようになると予測している。
また、タワーはIQEと複数年にわたるエピタキシャルウェハー供給契約を締結し、集積レーザー用インジウムリン材料を確保した。Ellwanger氏は、特定の材料で発生していた供給逼迫はこれで解消され、その他の材料調達についても「非常に良好な状態」にあると説明した。さらに、Marvellと共同開発しているコヒーレント光モジュールプログラムは、累積出荷数が数百万ユニットを突破。業界で最も複雑なフォトニックICカテゴリーにおいて、製造規模を確立したことを証明した。
過去最高の四半期、第3四半期も強気な見通し
第2四半期の売上高は4億6,000万ドルで、前四半期比11%増、前年同期比24%増となった。売上総利益は過去最高の1億3,800万ドル、売上総利益率は30%（前年同期は約19%）に達した。営業利益は9,000万ドルと前年同期比で倍増し、純利益は9,100万ドル（純利益率20%）を計上した（前年同期は4,700万ドル）。希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.79ドルとなり、前年同期の0.41ドルから大幅に改善した。経営陣は第3四半期の売上高を中央値で5億2,000万ドルと予測しており、これは下半期入り時点で年間換算20億ドルを超えるペースを意味する。Ellwanger氏はこれを「会社にとって新たな刺激的な章の始まり」と表現した。
RFモバイルは低迷、パワーとセンサーは堅調
全セグメントが好調なわけではない。売上高の12%を占めるRFモバイル事業では、300ミリRFSOIの売上高が前年同期比14%減少した。これは、シリコンフォトニクスとシリコンゲルマニウムのためにFab 7の能力を空けるべく、製造をFab 10へ集約しているためだ。Ellwanger氏は、この事業が単に安定化しているだけではないと反論し、プレミアムスマートフォン向けのデザインウィンが順調であることを強調した。これにより、300ミリRFSOIウェハーの投入枚数は2027年半ばまでに現在の3倍に達する見込みだ。売上高の14%を占めるパワーマネジメントは、ハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）向け電源の需要増により成長した。センサーおよびディスプレイ（売上高の12%）は、イメージセンサー全体では前年並みとなったが、HBMやDDRメモリの組み立て、EVバッテリー検査向けのマシンビジョン需要が急増した。
稼働率データは、フォトニクス部門の供給逼迫を裏付けている。日本のFab 7は、同社のモデルである85%を「大きく上回る」実質フル稼働状態にある。一方、Fab 2、Fab 3、Fab 9は80〜85%、日本のFab 5は75%の稼働率だった。
自己資金による拡張を支える強固なバランスシート
タワーのバランスシートは、戦略的な柔軟性を維持している。2026年6月末時点の総資産は38億ドルで、その内訳は純固定資産16億ドル、流動資産20億ドル。流動比率は4.9倍、株主資本は過去最高の31億ドルに達した。同社は第1四半期に2億9,000万ドルの顧客前受金を受け取っており、これは主に2027年の生産能力予約に関連するもので、短期・長期の前受金として計上されている。イスラエル、ニューポートビーチ、サンアントニオ、魚津にわたる9億2,000万ドルの設備投資計画のうち、これまでに約半分が支出済みであり、残りは2026年後半から2027年にかけて投資される予定だ。円とシェケルの為替リスクについては、ゼロコスト・カラー取引で大部分をヘッジしており、最近の為替変動による利益への影響は限定的であるとしている。
なぜ日本なのか、なぜ今なのか
Ellwanger氏は、米国（ニューポートビーチとサンアントニオに工場を保有し、今後も成長させる意向）ではなく、日本に拡張を集中させる理由について、率直に語った。METIの政府支援に加え、同氏は地政学的な中立性を顧客への訴求ポイントとして挙げ、さらにパナソニックの旧半導体研究開発部門から引き継いだ人材基盤を高く評価した。「日本からの供給に懸念を抱く顧客はいない」と同氏は述べ、日本製造業の品質文化は単なるソフトな要因ではなく、真の差別化要因であると強調した。同氏自身の日本での居住経験も、その確信の根拠となっている。
競争環境と投資家が注視すべきリスク
GlobalFoundries、STMicroelectronics、Samsungなどが発表しているシリコンフォトニクス増強計画に対し、タワーの競争力をどう見るかという質問に対し、Ellwanger氏は業界全体の供給競争を論じることを避け、競合他社を追うことよりも、既存の主要顧客とのシェア維持に注力すると回答した。同氏は、競争力を左右する技術指標として「挿入損失（Insertion Loss）」を挙げた。挿入損失が低ければ、顧客がモジュールに統合するレーザーの数とコストを削減できるためだ。また、同社は薄膜ニオブ酸リチウムおよびインジウムリンの両面で次世代変調器技術を開発中であり、1〜2世代先のアーキテクチャを見据えているとした。
モデルの感応度について、CFOのOren Shirazi氏は、最大の変動要因は稼働率やコストの前提よりも「ウェハー販売価格」にあると明言した。「販売価格は利益率に100%直結する」と述べ、今後2年間でタワーや競合他社から供給能力が拡大する中で、フォトニクス市場の経済性が軟化した場合、今回引き上げた2028年の目標には価格面でのリスクが伴うことを示唆した。