ベッセント財務長官：イランへの経済封鎖で経済規模が25%縮小の可能性、FRBのインフレ抑制を「エネルギー供給ショック」と位置付け
CNBC番組「クローズング・ベル：オーバータイム」でのインタビュー（2026年10月28日、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定後）
スコット・ベッセント財務長官は、イランに対する経済封鎖についてこれまでで最も詳細な公的説明を行い、財務省の内部試算によればイラン経済は3月から翌年3月までの1年間で最大25%縮小する可能性があるとの見解を示した。同氏はこの数値を歴史的文脈に照らし合わせ、ロシア経済が「鉄のカーテン」崩壊後の3年間で22%縮小したことに言及し、イランはロシアが3年かかったことを1年で成し遂げると表現した。また、この作戦を「経済的のけ者作戦（Operation Economic Outcast）」と名付け、「世界史上、単一の経済を孤立させるために行われた中で最も過酷な作戦である」と述べ、先週の水曜日に開始から8週間を迎えたことを明らかにした。
封鎖のデータが示す政権内部の深刻な窮状
ベッセント長官は、イランは海上における原油の出荷が事実上皆無の状態にあるとし、これは同国が原油生産を開始して以来おそらく初の事態であるとの見方を示した（ただし、封鎖の背後にある貯蔵施設には一部の数量が残っているという）。また、通貨の暴落が進んだ結果、「通貨の下落率を紙幣に印刷するだけで逮捕されるような事態になっている」と述べ、リアルの記録的な下落により高額紙幣の発行を余儀なくされている現状を指摘した。テヘラン当局を交渉のテーブルにつかせるための期限については言及しなかった。
より重大な指摘となったのは、政治的亀裂に関するものだった。ベッセント長官は、イラン政権は「選出された当局者」「イスラム革命防衛隊（IRGC）」「最高指導者および宗教指導者層」という3つの柱に支えられていると説明した。選出された当局者らは今夏以降、経済に対する懸念を表明し始めており、IRGCも現在、公私にわたって「極めて強い懸念」を抱き、崩壊についての議論が交わされているという。さらに、テヘランは軍への給与支払いや物資補充のためのドル獲得ができなくなっており、フーシ派、ハマス、ヒズボラといった親イラン武装勢力への資金提供が断たれつつあると指摘し、これを「槍の穂先」に例えた。
また、ベッセント長官はリスクについても認め、多くのIRGCメンバーが身の安全を恐れる「下水道のネズミのようになっている」ことを懸念していると述べた。これが彼らを危険な存在にするのかと問われると、政権が孤立した状態にある中、それは彼らを周囲の状況に対して「不注意」な状態にさせていると答えた。封鎖の効果については財務省の独自試算に基づくものだと強調したが、こうした状態にある政権がいつまで持ちこたえられるかは依然として不透明である。
FRB：需要問題ではなく「供給ショック」
この日政策金利の据え置きを決定したFRBについて、ベッセント長官はケビン・ウォッシュ議長を支持する姿勢を示し、同氏とドナルド・トランプ大統領は同氏がデュアルマンデート（二大責務）のバランスをとる手腕を発揮できると信頼していると述べた。より注目される発言となったのは、FRBが現在のインフレをどのように解釈すべきかという点についてだった。ベッセント長官は、経済が「エネルギー供給ショック」に直面しており、中央銀行は1990年代のアラン・グリーンスパン元議長のように「供給ショックの一過性という性質について柔軟な心構え」を維持すべきだと主張した。
同氏は、2008年のエネルギー価格高騰局面で欧州中央銀行（ECB）が利上げを実施したことを「中央銀行の歴史における最大の政策的過誤の一つ」に挙げ、その後に2008年9月の金融危機が続いたと指摘した。今後のFRBの利上げを直接「間違い」と断言することは避けつつも、この日のFRBの声明は景気加速を示唆しているように見受けられたと言い添えた。また、アトランタ連銀のGDP予測モデルが3%を大きく上回っていることから、力強い第3四半期GDPの発表を予想していると述べた。公式統計は翌日に発表される予定である。
さらに、FRB理事の一部には、インフレが長期間にわたって目標値を上回っているため、行動を起こさないことが政策遂行の意志の欠如と受け止められるリスクを懸念する向きがあるかもしれないとも認めた。その上で政策当局者に対する警告として、景気を減速させるほど過度な引き締めを行えばエネルギー消費の抑制につながる恐れがあり、それは逆効果になりかねないと示唆した。
利回りはFRB政策ではなく原油に連動
債券市場が事実上の金融政策を決定しているのかとの問いに対し、ベッセント長官は、2024年の大統領選前の50ベーシスポイント（bp）の利下げ以降、10年債利回りがその水準を下回ったことは一度もないと指摘した。また、タームプレミアム（期間プレミアム）や外生的な要因がイールドカーブを駆動していると言い、ウォッシュ議長が7月に債券市場は「我々のために多くの引き締めを行ってくれた」と述べた発言を引用した。
最大の主張は、エネルギー価格と金利の結びつきに関するものだった。「原油価格と10年債、30年債、および長端の市場、そしてクラックスプレッド（原油と石油製品のスプレッド）の間には非常に高い相関関係がある」とベッセント長官は述べた。その含意として、原油が高止まりする限り、長期金利は現在の水準付近にとどまる公算が大きいということになる。同氏は、インタビューアーが言及した実質5%の10年債利回りを訂正し、5%という数字は名目であると述べた上で、イラン紛争が解決すれば原油市場の供給状態は改善するとの見通しを示した。
AIクレジットは財務省にとって懸念材料にあらず
マイクロソフトやグーグルの決算が発表される中、AI関連や格付けの低い一部の債券利回りが二桁に達していることについて問われたベッセント長官は、財務省として注視しているものの「問題視には全く至っていない」との見解を示した。その理由として、ネオクラウドは「エコシステム全体の中では小さな構成要素」に過ぎず、資金調達やディールは依然として成立しており、メタなどの企業は株式による資金調達を選択している点を挙げた。これらの発言は、財務省がネオクラウド分野のひっ迫をシステミックな問題ではなく限定的なものと捉えていることを示唆しているが、それ以上のデータ提示はなかった。
欧州：リスクは債務ではなく「成長の欠如」
フランスや欧州の財政ひっ迫について、ベッセント長官は債務危機の話題を避け、エマニュエル・マクロン大統領には「難しい手札」に対処する優れた経済チームがあると評価した。同氏の主張では、金融安定に対する最大のリスクは「成長の欠如」であり、このメッセージは8月にノースカロライナ州アッシュビルで開催されたG20会合において米政府がメンバー国に強く働きかけたものだという。欧州と米国を対比させ、米国の物価高騰は一時的なものであり、名目成長率は10年債利回りの5%を「大きく上回っている」と指摘した。時間の経過とともに、名目成長率の構成がインフレ主導から実質成長主導へとシフトしていくとの見通しを示した。なお、インタビューアーからは、欧州の債務利回りは米国債と同水準であるにもかかわらず、成長はほとんど見られず通貨安が進行しているとの指摘がなされていた。
中間選挙と関税
ベッセント長官は、現政権の経済アジェンダの多くは中間選挙を前にすでに「織り込み済み」であると主張した。その根拠として、「巨大で美しい法案（One Big Beautiful Bill）」に盛り込まれた設備・工場・構造物の即時償却や、チップ（心づけ）、残業代、社会保障給付、米国製製品に対する大統領肝いりの減税措置を挙げた。また、消費者調査の結果は「やや暗い」ものの、消費者および企業の行動は強靭であると述べた。
貿易政策については、ジェイミソン・グリア通商代表（USTR）が通商法301条に基づく調査を進めているとしつつ、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の再交渉が進行中のメキシコとカナダを除けば、「貿易協定はほぼ固まっている」と述べた。関税構造を変更する計画はないとの姿勢を示している。