Aehr Test Systems、2027年度の売上高は3倍の見通し AIチップ向けバーンイン試験で高い評価
2026年度第4四半期決算説明会（2026年7月14日）
Aehr Test Systemsは、2026年度第4四半期の決算説明会において、半導体製造装置業界の中でも極めて野心的な成長見通しを提示した。2027年度の売上高予想を1億3,000万ドルから1億5,000万ドルとし、2026年度実績の5,000万ドルから2.6倍〜3倍に拡大する見込みを示した。非GAAPベースの税引前利益率は18%〜22%を見込む。経営陣は、この予想レンジについて、顧客からの受注予測に照らせば保守的な水準であると明言した。Gayn Erickson CEOは「1億5,000万ドルの売上規模であっても、生産能力がボトルネックになることはない」と述べ、受注の具体化に伴い、ガイダンスをさらに引き上げる余地があるとの見方を示した。
この自信の裏付けとなっているのが受注残高だ。第4四半期の受注額は6,070万ドルと、前年同期の1,110万ドルから5倍以上に急増。期末の受注残高は8,060万ドルと、2025年度末の1,520万ドルから過去最高を更新した。さらにAehrは、2027年度への移行期間中に2,000万ドルの追加受注を獲得したことを明らかにしており、出荷前の実質的な受注残高は約1億60万ドルに達している。第4四半期の売上高は前年同期比34%増の1,880万ドルとなり、非GAAPベースのEPS（1株当たり利益）は0.11ドルと、市場予想を大幅に上回った。
AIプロセッサ向けで新規顧客の採用が加速
今回最も重要な開示は、アクセラレータ、CPU、ネットワークプロセッサを手掛ける「トップティアのAIプロセッササプライヤー」とのベンチマーク試験に関するものだ。Aehrによると、同社のウェハーレベル・バーンイン試験の結果は顧客の期待を上回っただけでなく、顧客自身から「パッケージレベルの試験結果を凌駕している」との評価を得たという。この結果を受け、顧客は当初予定していた次世代製品を待たず、現在量産中のデバイスに対してウェハーレベル・バーンインの導入を前倒しすることを決定した。さらに、別のデバイスについても並行して評価を進めるようAehrに要請した。次のステップは、台湾の半導体受託製造企業におけるパイロット生産での検証となる。これに対応するため、Aehrは台湾・新竹オフィスの賃貸契約を拡大し、現地の営業およびカスタマーサポート体制を強化する。
経営陣は、今回発表された新規顧客からの売上は、1億3,000万ドル〜1億5,000万ドルのガイダンスにはほとんど含まれていないと強調した。Erickson氏は「誤差の範囲内」と表現しており、受注が具体化すればガイダンスを上乗せする要因となる。売上高の3倍増を見込む中で、この新規案件は株主にとって大きなアップサイドオプションとなる。
シリコンカーバイド（SiC）への依存からの脱却が完了
Aehrの収益構造は劇的に変化した。2年前、売上高の95%以上を電気自動車（EV）向けのシリコンカーバイド（SiC）が占めていたが、2026年度にはその市場以外からの売上が約95%を占めるようになった。AIアクセラレータ、CPU、ネットワークプロセッサが年間売上の約71%を占め、最も成長率の高いセグメントとなった。また、データセンター向けトランシーバーやチップ間I/Oの光学デバイス試験・バーンインが20%を占めている。2027年度も同様の構成を見込んでおり、AI関連が約70%、シリコンフォトニクスが15%〜20%、残りをパワー半導体などが占める見通しだ。なお、SiC市場自体にも回復の兆しが見えており、Aehrは過去1カ月だけで約800万ドルの新規受注を獲得した。これには世界最大級の自動車メーカーからのデバイス認定用直接受注も含まれている。
法務面では、中国のSEMI（現在はマレーシアでNEXUSTESTとして再登記）を相手取った特許侵害訴訟において、有利な進展があった。北京の特許局が、本件の核心となるAehrの中国特許2件を有効と判断した。またAehrは、台湾のSiC顧客獲得競争において、技術的性能、コスト、自動車向けの実績でNEXUSTESTを上回り、受注を勝ち取ったと報告した。
メモリ分野は「オプション」として位置付け
経営陣は、2027年度のガイダンスにメモリ関連の売上は一切織り込んでいないことを改めて強調した。現在、NANDフラッシュサプライヤー2〜3社、DRAMサプライヤー2社と、高帯域幅メモリ（HBM）および高帯域幅フラッシュの用途について協議中だが、Erickson氏はアナリストに対し、2028年度以前に大きなメモリ関連売上をモデルに組み込まないよう釘を刺した。2年間にわたる交渉にもかかわらず進展が緩やかな理由について、同氏は「高帯域幅フラッシュの突然の台頭により、少なくとも主要なフラッシュ顧客の一社において、既存の試験ロードマップが大幅に変更された」と説明。一方で、新しいHBM DRAM規格には自己診断ロジックが組み込まれる傾向があり、従来のアルゴリズムパターン生成テスターよりもAehrのアーキテクチャが有利に働く可能性があると指摘した。「HBMへの対応が6カ月前に想定していたよりも早まるかもしれないという楽観的な見方もある」としつつも、投資家には来年度の大きな収益貢献を期待しないよう求めた。
生産能力の増強とバランスシート
量産体制の構築に向け、Aehrは東南アジアの受託製造企業から「Sonoma」パッケージレベル・バーンインシステムの出荷を開始した。これにより、カリフォルニア州フリーモントの自社工場とは別に、月間20システム以上の生産能力を追加した。Erickson氏は、フリーモント工場単独でも、複数シフトでフル稼働すれば月間約1億ドル規模のウェハーレベルシステム、または月間2,000万ドル規模のSonomaシステムを生産可能と試算したが、事業の循環性と固定費増大のリスクを考慮し、これはあくまで能力の目安であって短期的な生産計画ではないと慎重な姿勢を示した。部品調達については一部で逼迫しており、NVIDIAにも供給しているSonoma用電源ユニットのベンダーが最大40%の値上げを行った事例を挙げた。
第4四半期の非GAAPベースの売上総利益率は、稼働率の向上と製品ミックスの改善により、前年同期の35%から45%に上昇した。ただし、通年では業績低迷の影響を受け、38.5%（前年度は44%）となった。バランスシートについては、2026年度中に主にATM（At-the-Market）プログラムを通じて約1億ドルを調達し、現金・現金同等物および制限付預金は前年度の2,650万ドルから1億1,650万ドルに増加した。設備投資はわずか210万ドルに抑えられており、売上高が急成長する中でも資産を抱え込まない「アセットライト」なモデルを維持している。