CircleがArcメインネットの開始時期とBlackRock、DTCCとの提携を発表、トークンプレセールによる収益増で業績予想を上方修正
2026年第2四半期決算説明会、2026年8月5日
Circle Internet Groupは第2四半期決算説明会において、ステーブルコインおよびトークン化資産の決済レイヤーとして構築してきたレイヤー1ブロックチェーン「Arc」に関する最も具体的な詳細を明らかにした。同社はArcメインネットを9月16日に稼働させることを確認し、BlackRock、DTCC、Visa、Mastercardをはじめとする主要金融機関を含むバリデーター（検証者）グループを発表した。CEOのJeremy Allaire氏は、Arcを「他のどのブロックチェーンとも異なる設計思想で構築された」ネットワークであると強調。今回の発表に合わせて、2つの主要な提携も明らかにした。DTCCはCircleと協力してDTCがカストディするトークン化証券をArc上に導入し、BlackRockは同社のトークン化マネー・マーケット・ファンド（MMF）「BUIDL」を、USDCのネイティブ統合とともに同ネットワーク上で展開する計画だ。
Arcに関するニュースは戦略的な位置付けにとどまらず、既に数字にも表れている。Circleは第2四半期に完了したArcトークンの2億4,200万ドルのプレセールを開示し、これが業績予想の大幅な上方修正を後押ししている。2026年のその他の収益予想は、従来の1億5,000万〜1億7,000万ドルから3億1,000万〜3億3,000万ドルに引き上げられた。この増加分のうち1億8,000万ドルは、製品のマイルストーン達成に応じて認識されるArcトークンのプレセール収益に関連している。CFOのJeremy Fox-Geen氏は、同社が今年、これらのマイルストーンの約75%を達成する見込みであると述べた。これに伴い、通期の「収益から分配コストを差し引いた利益率」のガイダンスも、38%〜40%から41.7%〜43.7%に引き上げられた。重要な点として、Fox-Geen氏は、Arcによる貢献を除外した場合、中核事業は従来のガイダンス範囲の中央値に沿って推移しており、加速はしていないと指摘した。
Coinbaseとの契約更新、競合の脅威に正面から対応
投資家は、特に最近のOUSDステーブルコイン・コンソーシアムの発表以降、USDCの配信モデルに対する競争リスクを注視してきた。Allaire氏はこれに正面から対応し、Coinbaseとの契約が「既存の条件で更新された」ことを明らかにした。また、競合するコンソーシアム・プロジェクトに関心を示している企業の約70%は、既にCircleのネットワークに積極的に参加していると指摘した。CitiのPeter Christiansen氏から、Coinbaseとの経済条件が新たな配信先獲得に向けた競争を制限しているのではないかと問われると、Allaire氏はHyperliquidとのレベニューシェアリング契約を挙げ、CircleはCoinbaseとの関係に縛られることなく、補完的な取引を構築できると反論した。
Fox-Geen氏はHyperliquidの仕組みについて補足し、四半期末時点でHyperliquidのUSDC総額の約90%がCoinbaseのプラットフォーム上で、約10%がCircleのプラットフォーム上で保有されていたことを明らかにした。ただし、両社間の具体的な収益配分については言及を避けた。Allaire氏はHyperliquidを「流動性の超新星（liquidity supernova）」と表現。集中した流動性がエコシステム全体に影響を及ぼすプラットフォームであり、他社の選好を形作るような大規模な配信パートナーシップを優先する正当性があると説明した。
暗号資産市場の低迷下でもUSDCの主要指標は堅調
USDCの流通量は前年同期比19%増の733億ドルで四半期を終え、平均流通額は過去最高の765億ドルに達した。Fox-Geen氏は、この成長がデジタル資産市場全体の時価総額が前年同期比で約40%減少する中で達成されたことを強調し、これが「USDCの利用がデジタル資産市場の変動から切り離されていること」の証拠であると述べた。Visaのデータによると、ステーブルコインの取引高に占めるUSDCのシェアは6月に70%近くに達し、1年前の36%から急上昇した。
総収益および準備金収入は前年同期比7%増の7億100万ドルとなった。SOFR（担保付翌日物調達金利）の低下に伴い、準備金利回りは66ベーシス・ポイント低下し3.48%となった。調整後EBITDAは8%増の1億4,300万ドルで、利益率は50%だった。調整後営業費用は23%増の1億4,600万ドルとなり、経営陣はArc関連投資を強化するため、通期の営業費用はガイダンス範囲である5億7,000万〜5億8,500万ドルの上限に達する見通しを示した。
四半期末以降、決済ネットワークが急加速
Circleの決済ネットワーク「CPN」の第2四半期末時点の年間換算決済総額は、直近30日間ベースで約150億ドルだった。しかし、より注目すべきはそれ以降の動きであり、7月31日時点でその数字は230億ドルに跳ね上がり、前回の決算発表から130%の増加を記録した。金融機関の参加数は前四半期比で約30%増の175機関となり、ネットワークは現在58カ国以上に広がっている。経営陣は、これまでは短期的な収益よりも規模の拡大を優先してきたが、下半期からCPNの収益化を開始すると述べた。
長期成長フレームワーク、年平均成長率（CAGR）40%を再確認
複数年にわたる成長アルゴリズムに関する投資家の質問に対し、経営陣はサイクルを通じてUSDCの年平均成長率（CAGR）40%という目標を再確認した。これは、2030年までにステーブルコイン市場が1兆〜4兆ドル規模に達するという第三者の予測（CAGR 27%〜77%）の範囲内に位置付けられる。Fox-Geen氏は、準備金収入を「受動的」と見なす見方に反論し、マネーの対象市場は約120兆ドルであり、そのうち60兆ドルは現在利息を生んでいないと指摘。Circleはそのプールを獲得する初期段階にあると主張した。
ナショナル・トラスト・バンク憲章とエージェント型コマースの構築
Circleは、OCC（通貨監督庁）からナショナル・トラスト・バンク憲章を取得し、続いてニューヨーク州から限定目的信託憲章を取得したことも強調した。Allaire氏はこれを「インターネット金融システムのためのインフラ銀行」を確立するものだと説明した。エージェント型コマースの分野では、USDCネットワークが「x402」決済プロトコルと併せてエージェント決済の99.3%を処理しており、Circleのエージェント・マーケットプレイスでは900以上の有料サービスが稼働していることを明らかにした。エージェント型金融に関する詳細なロードマップとホワイトペーパーは数日以内に公開される予定である。社内では、従業員の86%がAIツールの週次アクティブユーザーであり、今年に入って1,100以上のAIアプリケーションをリリースしたと報告。経営陣はこれを、2026年下半期に向けた「エージェント型企業」への転換を推進する動きの一環であると説明した。
資本還元について、Fox-Geen氏は短期的な配当を否定し、「プラットフォームへの投資によって株主が得られるリターンは、四半期配当を支払うことによるリターンよりもはるかに大きい」とアナリストに断言した。また、上院におけるCLARITY法案の立法スケジュールに不透明感があることを認めつつ、既に可決されたGENIUS法案がステーブルコイン規制においてより重要な位置を占めており、2027年1月に施行される予定であると指摘した。