Joby Aviation、Bladeの好調とeIPP飛行開始を背景に売上高見通しを上方修正 Kalanick氏支援のインフラ企業と提携
2026年第2四半期決算説明会（2026年8月5日）
Joby Aviationの今四半期は、未発売のeVTOL（電動垂直離着陸機）エアタクシーよりも、約1年前に買収したヘリコプターチャーター事業「Blade」の予想外の強さが際立つ結果となった。同社は通期の売上高見通しを、従来の1億500万〜1億1,500万ドルから、1億1,500万〜1億2,500万ドルへと上方修正した。これはBladeの今年上半期の売上高が前年同期比で32%増加したことを反映したものだ。第2四半期の売上高は3,900万ドルで、前期比1,400万ドルの増収となったが、その大半はBladeの旅客事業によるものだった。CEOのJoeBen Bevirt氏は、「Bladeにとって過去最高の第2四半期」と評し、座席販売数は前年同期比で50%以上増加し、ニューヨーク市における新規利用者は2023年以降で最多となった。
Bladeは「需要不足」から「供給制約」のビジネスへ
エグゼクティブ・チェアマンのPaul Sciarra氏は、Bladeの成長を制限している要因について、「既存の需要に対して事業を拡大する上での最大の課題は、機体の可用性だ」と率直に語った。この見方は投資家にとって重要である。なぜなら、Bladeの成長上限は、追加のマーケティング費用を必要とする需要の問題ではなく、Jobyが自社のeVTOLフリート（機体群）で最終的に解決可能な供給の問題であることを示唆しているからだ。路線別の動向もその強さを裏付けている。ハンプトンズ路線の売上高は前年同期比で40%以上増加し、ワールドカップ、全米オープン、モナコグランプリ（Bladeは約4,500席を販売）といったイベント需要も追い風となった。CFOのRodrigo Brumana氏は、運航マージンが改善しており、Bladeは「現金を消費するのではなく、成長に貢献している」と指摘した。また、今四半期には、Bladeのニューヨーク・シグネチャー空港サービスにおけるVisa Infiniteカード会員向け特典プログラムの導入や、JobyとUberの既存の関係を活用した需要喚起策などの新たな商業パートナーシップが発表された。
Bevirt氏は、垂直離着陸機の価値提案を示す例としてBladeのテターボロ〜モントーク路線を挙げ、顧客は固定翼機の約3倍の料金を支払ってでもヘリコプターサービスを利用しており、稼働率も大幅に高いと指摘した。これは時間短縮と利便性が真のプレミアムを生んでいる証拠であり、Jobyの機体は「より静かで、運用コストも低い」ため、この価値をさらに拡大できるはずだと主張した。
9月にeIPP飛行を開始、年内に初搭乗を目指す
Jobyは、来月テキサス州で初のeIPP（Innovate28に関連し、ホワイトハウスが支援するプログラム）飛行を完了する予定であることを確認した。ダラス・フォートワース地域で1週間にわたり路線飛行を行う。プログラムは段階的に進められ、パイロットのみの飛行から始まり、非有料乗客、そして最終的に有料乗客を乗せる段階へと移行する。経営陣は、既存のフリート機と生産ラインから出てくる新しい適合機を組み合わせて、今年中に最初の乗客を輸送するという目標を改めて強調した。Brumana氏は、将来の収益化見通しを出すには時期尚早としつつも、その機会の大きさを「テキサス、フロリダ、ニューヨークといったeIPP市場だけでも、当面の間、全生産量を吸収できる可能性がある」と明言した。Paul Sciarra氏は、eIPPの取り組みには短期的なコストがかかるとしつつも、「短期的には追加の労力が必要だが、FAA（連邦航空局）との調整は、最終的にステージ5の認証スケジュールを加速させる可能性がある」との見方を示した。
Atomsとの提携が示す新たなインフラ資産クラス
今回の決算で最も新しい発表は、Travis Kalanick氏が設立したインフラ企業Atomsとの戦略的提携である。Atomsは8年間のステルス期間を経て、最近a16zの主導で17億ドルを調達した。このベンチャーは両社が資金を拠出する共同投資構造だが、Jobyはインフラ負担を単独で負うのではなく、Atomsの既存の不動産ファイナンス関係や用地開発の専門知識を活用する。Sciarra氏は、その野心はバーティポート（垂直離着陸場）にとどまらないと説明した。計画では、eVTOLの離着陸・充電機能と、自動運転車の充電・デポサービスを組み合わせたモビリティハブを構築し、両モード間で固定費を分担する。「我々は真にこの新しい資産クラスを定義できる」とSciarra氏は述べ、eIPPの運用拠点であるフロリダ、ニューヨーク、テキサス、カリフォルニアの各州を初期の重点地域とする方針を示した。
水素推進が長期的な戦略的賭けとして浮上
アナリストからの質問に対し、Bevirt氏はJobyが6年以上前から水素燃料電池推進システムを開発していることを明かした。これはこれまでの決算説明会では強調されていなかった点である。技術的根拠として、水素はジェット燃料の3倍の比エネルギーを持ち、Jobyの燃料電池システムは、小型タービンがジェット燃料を変換するよりも約2倍の効率で化学エネルギーを推進力に変換できると説明した。A320とA350の比較を引き合いに出し、Bevirt氏は燃料重量という設計上の制約を取り除くことで、航空機の経済性と乗客あたりの重量を根本的に変えられると論じた。これを「1930年代のタービンエンジン発明以来、航空業界における最大の破壊的イノベーション」と呼び、Jobyはこの分野で「世界のリーダー、あるいはトップになる」意向を示した。ただし、具体的なスケジュールやプログラムの詳細が示されていないため、投資家はこれを短期的な収益源ではなく、長期的なオプションと捉えるべきだろう。
製造体制の強化：トヨタとのJVが前進、不適合率は40%低下
Jobyは現在、初のFAA適合機を含む5機の電動エアタクシーを飛行させており、さらに12機が生産の各段階にある。これは前期より4機多く、少なくとも2機が年内の納入を目標としている。経営陣は、上半期に製造上の不適合率が約40%低下したことを強調した。これは同社が研究開発段階から少量の量産段階へと移行する中での、確かな運用の証左である。今四半期に正式発足したトヨタとの合弁会社（JV）により、近いうちにトヨタの製造部門のリーダーがJobyのマリーナ施設に派遣される予定だ。また、以前発表されたトヨタからの2億5,000万ドルの直接出資は、JV内ではなくJoby Inc.に対して年内または来年初めまでに完了する見通しである。
商業化に向けた貸借対照表とキャッシュバーン
Jobyの第2四半期末時点の現金、現金同等物、短期投資残高は約23億ドルだった。オハイオ州の施設購入という一時的な支出を除いた上半期の現金支出は3億6,500万ドルで、ガイダンスの3億4,000万〜3億7,000万ドルの範囲内に収まった。下半期の現金支出については3億8,500万〜4億1,500万ドルと予測している。この増加は、認証取得、製造の拡大、およびPart 135運用、メンテナンス、トレーニングインフラを含むeIPPの商業化準備への意図的な投資によるものだ。GAAPベースの純損失は第1四半期の1億1,000万ドルから2億4,500万ドルへと大幅に拡大したが、経営陣は、その大半は事業の悪化ではなく、株価変動に伴う1億800万ドルの非現金ワラントおよびアーンアウトの公正価値再評価によるものだと説明した。調整後EBITDA損失は1億9,700万ドル（前期は1億7,900万ドル）だった。
防衛分野のオプションと航空交通管制の近代化を長期的なテコに
防衛分野の活用について問われたSciarra氏は、Jobyが約2年間にわたり、実機を用いて航続距離を向上させたハイブリッドVTOL能力を実証してきたと述べ、国防総省の顧客向けに攻撃、ISR（情報・監視・偵察）、潜入・脱出といった任務に対応できる位置づけにあると説明した。航空交通管制の近代化については、FAAが中央空域管理ソフトウェアの開発先に選定したASIと協力し、BladeとJobyのeVTOL運用を用いて限定的な地理的環境でツールを試験する予定だ。Sciarra氏はこれを、Xwingの買収を通じて獲得した「Superpilot」自律飛行スタックと直接結びつけ、航空交通管制の近代化を、長期的には「完全自律型の商業運航」に向けた足がかりと位置づけている。