Monolithic Power Systems：エンタープライズデータ需要の急増で四半期売上高が過去最高を更新、CPUシェア30%突破を受け生産能力目標を60億ドル超へ引き上げ
2026年第2四半期決算説明会、2026年7月30日
Monolithic Power Systems（MPS）が発表した第2四半期の売上高は、前期比22%増、前年同期比48%増の9億8,100万ドルとなり、過去最高を更新した。全エンドマーケットで成長が見られたほか、エンタープライズデータ部門が前期比45%増と急伸したことが寄与した。この結果を受け、同社は同部門の通期成長見通しを引き上げるとともに、生産能力の目標を従来の60億ドルからさらに上方修正したと、CFOのTony Balow氏は明らかにした。また取締役会は、5億ドルの追加自社株買いを承認し、承認総額は10億ドルとなった。
CPUシェア、経営陣が設定した「失敗」の閾値を突破
今回の決算説明会で最も具体的な新データとして提示されたのは、創業者兼CEOのMichael Hsing氏によるCPUサーバー電源のシェアに関する言及だった。Wolfe ResearchのChris Caso氏から、エージェント型AI主導の需要を前にしたCPU電源分野での立ち位置を問われたHsing氏は、以前の決算説明会で自ら設定した基準に言及した。「以前の決算説明会で、シェアが30%を下回れば『失敗』と呼ぶと言った。今ではそれを確実に上回ったと言える。我々は現在、非常に良いポジションにあり、今後もこれを維持していく」と述べた。ソケットや顧客ごとのシェアを定量化しない方針をとる同社の経営陣にとって、こうした具体的なシェア開示は異例であり、CPU電源が新興の機会から、エンタープライズデータ内における確立された収益源へと移行したことを示唆している。
Balow氏は、エージェント型AI主導のCPU需要が「新たな成長ベクトル」になる可能性があるとしながらも、CPUに付随する売上をAI関連の広範な売上から明確に切り分けることは困難であり、将来の数値予測には限界があると認めた。
エンタープライズデータ部門のガイダンスを大幅上方修正、ブック・トゥ・ビルは1超
エンタープライズデータ部門の業績の伸びは今期の特筆すべき点となった。TD CowenのJoshua Buchalter氏は、同部門の売上が前期比で約1億2,000万ドル増加したと指摘。経営陣はこれを受け、同エンドマーケットの通期成長率の下限を85%から130%へと大幅に引き上げた。これは単四半期の好調にとどまらない自信の表れといえる。Balow氏は、チャネル在庫が低水準であることを挙げ、この成長は在庫積み増しではなく、根源的な需要を反映したものだと説明した。またHsing氏は、顧客基盤が特定の企業に集中しているわけではないと強調し、「特定の顧客に依存しているわけではない。大手から中小まで幅広く取引している」と述べた。Balow氏は、ブック・トゥ・ビル（受注出願比率）が2四半期連続で「1を大きく上回っている」ことを明らかにし、四半期分以上の先行き視認性を確保しているとしたが、2027年については具体的な数値を出すのは時期尚早として慎重な姿勢を見せた。
DDR5メモリーコントローラーが技術拡大を示唆
MPSは、高速DDR5メモリーインターフェース部品の初期受注を獲得したことを明らかにした。これは同社にとって全く新しい技術的領域となる。Hsing氏はその基盤となる取り組みについて、「これはギガヘルツ帯の非常に高速な通信であり、アナログ回路として位置付けられる。この技術は他の通信分野にも応用可能であり、我々の真の基礎ノウハウだ」と語った。経営陣は、現段階では初期段階であり、業績モデルに組み込むような収益源ではないと明言したものの、メモリー以外の通信用途へ技術を移植するというコメントは、同社の技術的対応範囲の拡大を示す注目すべき動きだ。Hsing氏の「歴史的に見て、我々が言及したことは必ず収益につながってきた」という締めくくりの言葉は、アナリストに対し、この動きを軽視しないよう意図的に発せられたシグナルと受け取れる。
800ボルトデータセンターアーキテクチャとGaNに対する方針転換
MPSは、既存のAIやサーバーコア電源ソリューションの枠を超え、800ボルトデータセンターアーキテクチャ向けの高電圧AC-DC製品のサンプル出荷を開始した。さらに驚きだったのは、Hsing氏が過去に公然と否定してきた窒化ガリウム（GaN）技術に対する方針転換を認めたことだ。「過去に私はGaNを信じないと言ってきたが、今は自分の間違いを証明する時が来た。もはや無視できない段階にある」と述べ、昨年自社でGaN技術を開発し、現在動作するデバイスがあることを認めた。ただし、800ボルト向け製品については、GaNではなく完全に自社の炭化ケイ素（SiC）デバイスを採用している。収益化の時期は業界がデータセンターアーキテクチャを800ボルトへ移行するタイミング次第であり、Hsing氏は「我々も市場と同じ程度しか先は見えていない」と述べ、市場以上に正確な予測は不可能だとした。
ビルオートメーション：ソフトウェアが制約となる巨大なTAM
TruistのWilliam Stein氏からのロボティクスおよびビルオートメーションに関する質問に対し、Hsing氏は市場機会の大きさと現在の制約について異例の率直さで回答した。100万平方フィート（約9万平方メートル）規模のビルでMPSのビル制御システムが導入されていることに触れつつ、ハードウェアはほぼ完成しているものの、ソフトウェアがボトルネックになっていると指摘。「ソフトウェアの面で遅れている。ハードウェアは微修正を除けば完成しているが、ソフトウェアの使いやすさや実装方法が課題だ。今年末までにはすべて完了するはずだ」と述べた。同氏は、この市場機会を400億〜500億ドルと見積もっており、その規模の大きさに自身も驚いたという。また、複数の潜在顧客がMPSのソフトウェア完成を待って導入を検討していると明かした。ロボティクスについては、中国企業の活発な動きを認めつつも、MPS自身の取り組みは外部顧客向けではなく、自社工場での試験や信頼性自動化といった社内用途が中心であると述べ、慎重な姿勢を示した。
光学およびパワーモジュールにおける競争上の立ち位置
光トランシーバー分野の競争について、NeedhamのQuinn Bolton氏から、MPSはPMICメーカーと競合しているのか、それともTexas InstrumentsやAnalog DevicesのようなディスクリートDC-DCサプライヤーと競合しているのかと問われたHsing氏は、直接的な競合分類ではなく「密度」を強調した。「断言するが、我々は現在世界で最も高い電力密度を持つ企業だ。光学市場のセグメントについては分からないが、最高の電力密度を提供し続ける限り、光学モジュールを含め、あらゆるソケットを勝ち取れるだろう」。Balow氏は、一部の顧客ではまだシェア拡大の余地があり、TAMの拡大とシェア獲得の組み合わせによって、通信分野には「非常に大きな成長機会」が残されていると付け加えたが、正確なシェア数値の開示は控えた。
生産能力の拡大はウェハーからシステムへ
経営陣は60億ドル超の売上を見据えた生産能力拡大について、現在の制約は前工程のウェハー能力ではなく、後工程のモジュール組み立てにあると説明した。Hsing氏は「スマートフォンの組み立てよりも複雑な3D構造だ」と述べた。中国とそれ以外の地域における生産能力の配分については、固定されたものではなく需要に応じて流動的であり、「まだバランスは確定していない」とした。新たな生産能力は最先端ノードではなく既存のプロセスノードを中心に増強されており、Hsing氏は現在の能力増強について、2017年以降のウェハー中心の戦略とは異なる新たな運用アプローチが必要だと語った。ただし、過去のサイクルと比較して最も困難な拡大期かと問われると、過去の制約とは性質が異なるとして明言を避けた。
注視すべきセグメント：コンシューマーとノートPCは依然として低調
すべての事業が成長サイクルにあるわけではない。Hsing氏は、コンシューマー向け事業が「我々が注力してきたにもかかわらず」遅れていると直接指摘したほか、Balow氏は下半期に向けてノートPC関連のストレージおよびコンピューティング需要に引き続き警戒感を示した。自動車向けは下半期に立ち上がりが予定されており、通年では10%台半ばの成長を見込んでいる。今年に入ってから1,500以上の新たな設計ソケットを獲得しており、経営陣はこれらがADASだけでなく、ゾーンアーキテクチャ、48ボルトシステム、バッテリー、LiDARなど広範囲に分散していると強調した。新しいRCD製品ラインは現在サンプル出荷中だが、Balow氏は「2026年の業績を大きく左右するものではない」と述べた。
利益率と価格規律
価格設定について、Hsing氏はエンタープライズデータの好調さが供給逼迫に乗じた価格引き上げによるものだという見方を強く否定した。「MPSは供給網が逼迫している時に価格を吊り上げるようなことはしない。逼迫時に上げ、供給過剰時に下げるようなことは我々の流儀ではない。我々は一貫した方法で運営しており、顧客もそれを評価してくれている」。Balow氏は、実施した限定的な価格引き上げは、特定の投入コストの上昇や顧客からの特急対応の要望、あるいは中国以外でのサプライチェーン構築の要望に関連したものであり、リスト価格の一律引き上げではないと説明した。CFOのRobert Dean氏は、受注の好調さを受けて粗利益率のガイダンスをわずかに引き上げたが、Hsing氏は同社が長期モデルの下限にあることを認め、利益率の最適化よりも成長を優先する姿勢を改めて強調した。「成長を犠牲にしてまで高い粗利益率を望む株主はいないだろう」。
エンタープライズデータ、通信、ストレージおよびコンピューティングの一部を合わせたデータセンター関連の売上比率は、現在総売上の約半分に達している。William BlairのBen Naji氏からこの集中度について問われたBalow氏はこれを否定せず、Hsing氏もMPSの戦略的スタンスは意図的に市場を選ばないものだと主張した。「我々は特定の市場セグメントに固執することはない。空の山を探すような金鉱掘りではないのだ」。