Motorola Solutionsが通期見通しを再上方修正、Silvusの対ドローン需要とD-Series更新サイクルが過去最高の受注残を牽引
2026年度第2四半期決算説明会、2026年8月5日
Motorola Solutionsは、Greg Brown会長兼CEOが「極めて好調な四半期」と評した通り、売上高が13%増加し、全セグメントおよび3つのテクノロジー・プラットフォームすべてで2桁成長を達成した。同社は売上高で市場予想を1億3,000万ドル上回り、この勢いを背景に2四半期連続で通期見通しを上方修正した。売上高は従来の128億ドルから約129億7,500万ドルへ、非GAAPベースのEPSは16.87〜16.99ドルから17.62〜17.72ドルへと引き上げられた。この修正は主にミッションクリティカル・ネットワーク事業が牽引しており、Silvusの買収効果による1億ドル、および陸上移動無線（LMR）の予想を上回る需要による約7,500万ドルが寄与した。
Silvusの供給能力制約が成長の焦点
今四半期の最大の注目点は、防衛および無人システム向けに買収した戦術MANET通信事業であるSilvusだった。同事業の通期売上高は、従来の約7億5,000万ドルという予想から、8億5,000万ドル規模に達する見通しとなった。Silvusの売上高は第1四半期に2億1,000万ドル、第2四半期に2億3,000万ドルを記録しており、Jason Winkler CFOは、現在の成長は需要不足ではなく供給能力による制約を受けていると指摘した。同社はロサンゼルスの拠点を拡張し、ソルトレイクシティに新工場を建設中だが、Jack Molloy COOによれば、その効果が現れるのは2027年以降となる。「Silvusの今年度の見通し引き上げは現在の供給能力を考慮したものであり、その範囲内で事業を運営する」とMolloy氏は述べ、供給体制が整えば需要はさらに拡大する余地があることを示唆した。
Brown氏は好調の要因として、NATO加盟国、EUの防衛支出（特にドイツ）、ウクライナ、そして米国やインド太平洋地域で高まる需要など、世界的な防衛近代化サイクルを挙げた。また、Silvusが最近、米国国防省の対妨害（アンチジャム）試験で「極めて高い評価」を獲得したことを明らかにし、これを競合に対する差別化要因として活用している。経営陣は、今回の業績好調は市場全体の拡大（TAM）ではなく、シェアの獲得によるものだと強調した。アドレス可能な市場規模は約30億ドルで、今後4〜5年で倍増するという見通しに変更はない。なお、Motorolaは買収以来、Silvusの営業人員を倍増させている。
D-Fend買収で対ドローン対策を強化
Motorolaは今四半期、D-Fend Solutionsを15億ドルで買収する最終契約を締結した。規制当局の承認を経て、2026年後半に完了する見込みである。D-Fendは、単なる検知にとどまらない、非運動エネルギー型のサイバーテイクオーバーによるドローン無力化を専門としている。Brown氏は「ドローンを検知できる企業は多いが、公共の安全や重要インフラの文脈で、付随的被害を出さずに無力化できる企業は少ない。爆弾や銃弾は使えない。彼らは外科手術のようなサイバーテイクオーバーでそれを実現する」と、その独自性を繰り返し強調した。D-Fendの過去3年間の売上高CAGRは50%で、今後は約1億8,500万ドルの売上寄与が見込まれている。
Molloy氏は、米国国土安全保障省による15億ドルの無人航空機対策契約を例に挙げ、検知システムでは複数のベンダーが選定されたものの、サイバー無力化能力で選ばれたのはD-Fendのみだったと指摘した。またBrown氏は、FIFAワールドカップでの実績にも言及し、同大会では700機以上のドローンが検知され、D-Fendがその無力化を担ったと説明した。経営陣は、SilvusとD-Fendの組み合わせを、防衛分野の無人システムと公共安全分野の対ドローン対策という2つの柱への戦略的投資と位置づけている。この買収資金の一部は約10億ドルの負債増で賄うが、ネットレバレッジは2025年末と同水準のEBITDAの約2倍に維持する方針だ。
D-Seriesのインフラ更新は一過性ではなく長期的な追い風
経営陣は、下半期に10%の成長を見込むLMR事業が、パンデミック時の供給網回復による一過性のものだという見方を否定した。代わりに、12年ぶりのインフラ刷新となる「D-Series」が構造的な成長ドライバーであると強調した。Winkler氏は、インフラ事業がLMR全体の4分の1弱を占めており、D-Seriesを採用する顧客は同時に5〜10年のソフトウェアおよびサービス契約を締結していると説明した。Molloy氏は、米国内で40以上の州規模ネットワーク、カナダで10の州規模ネットワークが今後も変換対象になると述べ、この更新サイクルは「2030年代までネットワークを刷新し続けるだろう」と語った。これは単なる第4四半期のUHF製品の供給イベントではなく、2027年以降もプラスの寄与が続くと見込んでいる。
メモリコスト上昇の中でも利益率を拡大
営業利益率は、IEEPA関税還付による6,000万ドルの利益を除いても140ベーシスポイント（bp）拡大した。通期の営業利益率改善幅は、従来の100bpから約170bpへと上方修正された。これは、メモリコストが前年比で3倍に高騰している中でも達成されたものだ。2026年のメモリ関連支出は1億5,000万ドル（2025年は5,000万ドル）を見込む。Winkler氏は、顧客が高機能で利益率の高いソリューションを採用する製品ミックスの改善や、ビデオサーバーなどメモリ搭載量の多い製品への選択的な価格転嫁により、コスト増を相殺していると説明した。また、LMRはメモリ使用量が比較的少なく、代替が容易な汎用RAMを使用できるため、供給継続性を確保する上で「打てる手が多い」と述べた。売上総利益率は前年比で概ね横ばいを見込んでおり、関税還付の改善がメモリコストの上昇を相殺する見通しだ。
ビデオおよびコマンドセンター事業で競合からシェア奪取
ビデオ事業は第2四半期に12%成長し、予想を上回った。通期の売上見通しは従来の10〜11%から11%へと引き上げられた。今四半期の大型案件であるフロリダ州ハイウェイパトロール（2,500万ドル）とカンザスシティ警察（2,400万ドル）の受注は、いずれも既存のMotorola製品の拡張ではなく、競合ベンダーからのリプレース案件だった。Molloy氏は、SPXビデオプラットフォームの利用顧客が150社に達し、サンパウロ軍警察だけでボディカメラの利用者が2万人を超えたほか、モロッコや北欧の国家警察でも採用が進んでいると報告した。Mahesh Saptharishi CTOは、今四半期のVESTA緊急通報システム導入案件の100%がAI搭載の「アシスト」ティアであり、これが「全般的な平均販売単価（ASP）を大幅に引き上げている」と述べた。コマンドセンター事業の通期成長率は15%を見込んでいる。
受注残高と実際の需要の捉え方
期末の受注残高は前年比11%増の156億ドルと過去最高を記録したものの、前期比では7,100万ドルの減少となった。特に製品セグメントの受注残は、出荷への変換が進んだため前期比で9,900万ドル減少した。アナリストからは、下半期の製品売上の加速が見込まれる中で、この受注残の減少が警告信号ではないかと質問が飛んだ。これに対しBrown氏とWinkler氏は、現在は受注の積み上げよりも「変換速度」が成長の鍵であり、下半期も2桁の受注成長が続くと予想されるため、前期比の数字で判断するのは誤りだと反論した。Brown氏は、今四半期の減少にもかかわらず、製品受注残高は2025年の水準を上回って年を終える見通しだと語った。