Navitas Semiconductor：モバイル事業は「実質的に消滅」、Claros買収によりAI電源のSAMが倍増とCEOが言及
シティTMTカンファレンス、2026年9月8日
Navitas SemiconductorのCEOであるクリス・アレクサンドル（Chris Allexandre）氏は、シティ主催の「2026年グローバルTMTカンファレンス」に登壇し、同社が過去1年にわたって進めてきたコンシューマー・エレクトロニクスからの事業転換が実質的に完了したと宣言した。同時に、AIデータセンターにおけるパワー半導体の採用に向けた4段階のロードマップを示し、同社の獲得可能市場（TAM）が投資家がこれまで試算してきた水準を大きく上回る道筋を明らかにした。
モバイル事業からの撤退間近、AIインフラが売上高の3分の1に到達へ
約1年前にCEOに就任し、「Navitas 2.0」と称する改革を始動させたアレクサンドル氏は、モバイル向けガリウムナイトライド（GaN）サプライヤーから、AIデータセンターやグリッド・インフラストラクチャーを手掛ける高電力半導体企業への変革が、大詰めを迎えていると述べた。移行開始当初、売上高の最大85%を占めていたモバイル事業は、四半期ベースで二桁成長を維持してきたものの、年末までには売上高比率で1桁台前半に低下し、「取るに足りない規模」になるという。対照的に、AIインフラ分野は年末までに売上高の3分の1を超えると予想されている。また、同社は2027年にかけての受注残（バックログ）を確保しており、モバイル中心だった18ヶ月前には「そのような状況ではなかった」とアレクサンドル氏は指摘した。報告上の売上高が18ヶ月前と同水準で推移している一方、事業ミックスが劇的に変化しているため、投資家はこのポートフォリオの変革を十分に織り込んでいないと主張し、今後2〜3四半期にわたり一貫した二桁成長を示せば、この乖離は解消されるとの見方を示した。
800ボルトデータセンターに向けた4段階のロードマップ
アレクサンドル氏が投資家に提示した最も具体的な新フレームワークは、データセンターが現在の50ボルト・アーキテクチャから将来の800ボルト標準へと移行するプロセスを、単発の「デジタル・スイッチ」ではなく、段階的かつ順序立てて説明したものである。すでに進行中の第1の変曲点では、既存の50ボルト・ラック内で電力密度が上昇する中、AC-DC変換においてシリコンをシリコンカーバイド（SiC）に置き換える。2027年上半期に到来する第2の段階は、いわゆる「サイドカウル（サイドカー）」アーキテクチャであり、AC-DCおよびDC-DCのパワーシェルフをコンピュート・ラックの外側にある800ボルト駆動の隣接エンクロージャーへ移動させつつ、ラック自体は50ボルトのバスバーを維持する。2027年下半期から2028年初頭にかけて予想される第3の段階では、ラック自体を800ボルトネイティブ化し、DC-DC変換をコンピュート・ラックの内部に引き込むことで、GaNの搭載量を一段と増やす。2028年以降の最も遠い第4の段階では、従来のグリッド変圧器に代わり固体変圧器（ソリッドステート・トランス）が導入され、データセンターへ直接800ボルトが供給される。この移行について同氏は、技術の成熟度よりも、グリッドの信頼性とセキュリティに関する懸念がボトルネックになっていると述べた。
「NVIDIAがこの変革を主導していなければ、800ボルト化は実現しなかっただろうか？答えは『エス』だが、現在起きている時期よりもはるかに遅かったはずだ」とアレクサンドル氏は述べ、ハイパースケーラーやxPUベンダーが、本来もっと時間がかかるはずだった移行を加速させたと評価した。
Claros買収により獲得可能市場が実質的に倍増
投資家にとっておそらく最も重要な開示となったのは、垂直型パワーデリバリーおよび統合電圧レギュレーター（IVR）を手掛けるClarosの買収（10月頃完了予定）によって創出される、追加的な市場機会の規模感に関する説明であった。Navitasはこれまで、米国データセンターおよびグリッド・インフラにおけるGaNおよびSiCの市場機会を2030年までに35億ドル、JFETベースの回路保護に約10億ドルを見込み、合計45億ドルの獲得可能サービス市場（SAM）を想定してきた。アレクサンドル氏は、Clarosが手掛けるIVRおよび垂直型パワーデリバリーの市場規模は「基本的にそれと同等の上乗せになる」と述べ、電力変換がGPUやxPU本体に近づくにつれて、トータルの獲得可能市場が実質的に倍増するとの見解を示した。
同氏は、今回の買収の根拠となる技術的違いについて丁寧に説明した。垂直型パワーデリバリーとは、ディスクリートのMOSFET、コンデンサ、インダクタを物理的に回路基板の背面に配置されたモジュールに再配置することを指す一方、統合電圧レギュレーションは、制御回路、FET、ドライバ、コンデンサ、インダクタを単一のモノリシックなシリコン上に集積するという、より根本的なシフトであると指摘した。Clarosの技術は、外部コンデンサやインダクタを必要としない「3.3ボルト入力、1ボルト未満の出力、40アンペア」のチップを使用しており、異なるxPUアーキテクチャの電流需要に合わせて掛け合わせ可能なスケーラブルなメッシュアレイとして配備されるという。アレクサンドル氏は、アナログ・デバイス（Analog Devices）によるEmpower買収を挙げ、パワー半導体業界全体が、MOSFETベースの電力供給では次世代AIプロセッサの現在の要件に追いつかないという同一の結論に向かっている証拠だと指摘した。また、このシフトは短期的な計画の変更ではなく、2028年から2029年にかけての売上高牽引要因であると明確に述べた。Claros自身のCEOがリード顧客であるxPU向けとして2028年の量産化スケジュールを挙げていることに言及しつつ、今回の買収は2026年および2027年の有機的計画を「変更するものではない」と強調し、これら短期的な計画は引き続き従来のSiCおよびGaNの変曲点によって牽引されるとした。
メガawattあたりのコンテンツ価値と「パワー・ウォール」
アレクサンドル氏は、投資家が売上高のポテンシャルを算定するための詳細なモデリング前提を提示した。これによれば、2030年までのデータセンター容量に関する業界の導入予測である220〜300ギガワット（同氏は「日々300ギガワットに近づいている」と述べた）を基準としている。この枠組みの中で、データセンター内のGaNコンテンツは、DC-DC変換におけるシリコンの置き換えとして、1メガワットあたり約15,000ドルとモデル化されている。シリコンカーバイドは、AC-DC変換およびJFETベースの保護用途としてデータセンター内で1メガワットあたり1万ドル、さらに高電圧で稼働するグリッド近代化アプリケーションにおいて1メガワットあたり1万〜15,000ドルを寄与する。現在、これは1メガワットあたり合計約25,000ドルに相当するが、これは今後も長年残り続けるシリコンを含め、1メガワットあたり10万〜15,000ドルと見積もるパワー半導体コンテンツ全体の「ごく一部に過ぎない」とアレクサンドル氏は認めた。
さらに同氏は、AIインフラのパフォーマンスを現在制約している「パワー・ウォール（電力の壁）」という枠組みを提示し、コンピュートおよびメモリのボトルネックが対処された現在、電力供給と銅線から光ファイバーへのインターコネクトが次の制約要因になると主張した。「多くのxPU企業が、プロセッサに十分な電力を供給できないためにプロセッサのクロックを落としている」と述べ、このコメントは、デルタ電子（Delta）、フォックスコン傘下のFLEX、光宝科技（LITE-ON）、リバティ（Vertiv）、イートン（Eaton）といった民生用電源サプライヤーに丸投げするのではなく、ハイパースケーラーが現在、電力アーキテクチャの意思決定に直接関与している理由を浮き彫りにしている。
IDM競合に対抗するファブレス戦略の正当性
垂直統合型デバイスメーカー（IDM）との競合について問われた際、アレクサンドル氏は、パワー半導体分野で競争するために自社ファブを所有することが不可欠という見方に強く反論した。NavitasはGaNに関してグローバルファウンドリーズ（GlobalFoundries）およびかつてはTSMCを利用し、SiCではX-FABを利用しており、Clarosは14ナノメートルプロセス技術に関してサムスン（Samsung）と協業している点を指摘した。「自社ファブを保有し、稼働率低下に苦しんでいる他の企業を知っている」と固有名詞を避けて述べ、ファブレスおよびファブライトモデルは、ファウンドリーパートナーとの間で独自のプロセスおよびデバイスレベルの差別化を維持している限り、急速な技術変化の時期においてより高い財務的柔軟性を提供すると主張した。
最後にアレクサンドル氏は、投資家の間における最大の誤解は、800ボルトへの移行を特定のNVIDIA製品の発表に結びついた単発のイベントとして捉えることであると改めて強調し、話を締めくくった。「これはiPhoneの受注を勝ち取るようなものではない」と述べ、この機会の本質は、AC-DC変換、サイドカーアーキテクチャ、ネイティブ800ボルト・ラック、垂直型パワーデリバリー、そして最終的なグリッド近代化に至るまで、複数年にわたる重複した技術移行の連続であり、それぞれがNavitasが個別に獲得しなければならない独自のコンテンツ拡大の機会であると位置づけた。