Wise Group、プラットフォーム事業の取扱高構成比が5%に到達 2026年度は売上高19%増、5億ドルの自社株買いを発表
2026年度決算（2026年6月25日発表）
Wise Groupが発表した2026年度の純売上高は、前年度比19%増の25億ドルとなった。デュアル上場完了後初となる今回の決算説明会で、同社は5億ドル規模の自社株買いプログラムを発表した。価格設定やインフラへの積極的な投資を継続しつつも、中期的なガイダンスは維持する方針だ。税引前利益率は26%となり、経営陣が掲げる目標レンジの上限に達した。ただし、これは英国内の顧客に対する利息支払いが依然として制限されており、未払い利息収入が全体の50%を超えている状況を調整した数値である。
プラットフォーム事業が加速、新たな銀行提携が相次ぎ稼働
当四半期の最大の進展は、Wise Platformの年間クロスボーダー（国境を越える）取扱高における構成比が5%に達したことだ。これは、Raiffeisen、UniCredit、マレーシアのMBSB、そして特筆すべき点として当期中に稼働を開始した南アフリカのCapitecといった大手銀行との新たな提携が寄与した。CFOのEmmanuel Thomassin氏は、南アフリカ最大手のCapitecについて、同社にとってアフリカ大陸初の顧客であり、今回の5%という数値にはまだ含まれていないと強調した。同社は、プラットフォーム事業のクロスボーダー取扱高構成比を長期的には50%まで引き上げるという中期目標を再確認している。
既存の導入事例があることで、新たなプラットフォームパートナーの立ち上がりが早まっているかとの質問に対し、Thomassin氏は「当初は、パートナー各社はまず当社のプロダクトと品質をテストし、時間をかけて新しいルートを開拓していくという前提で考えるべきだ」と認めつつも、例外的に立ち上がりが早いパートナーが1社存在することを明かした（詳細は非開示）。CEOのKristo Kaarmann氏は、今後のパイプラインについて「今後も新しい名前が発表されることになるだろう」と期待を寄せ、成長は新規提携と既存顧客へのさらなる浸透の両輪で進むと強調した。
2,000人の新規採用を実施、積極的な投資を継続
Wiseは2026年度に2,000人以上の従業員を採用し、営業費用は前年比39%増の19億ドルに達した。経営陣は、顧客の急激な増加に対応するためには必要な投資であると説明している。現在、同社には1,000人以上のエンジニアが在籍し、月間平均6,000回のコードデプロイを行っている。Thomassin氏は、この採用ラッシュについて「低い離職率によってリソースを新規採用に振り向けられることと、採用プロセスの改善が組み合わさった結果だ」と述べた。
採用ペースが鈍化するかという問いに対し、Thomassin氏は「成長に見合うリターンが得られている限り、投資は非常に慎重に監視しつつも、今年度も引き続き投資を継続するのが妥当だと考えている」と明言した。同氏は、新たにクロスボーダー取引を行った700万人のアクティブ顧客が投資アプローチの正当性を証明していると指摘する一方で、2027年度は価格引き下げへの投資を増やすため、採用の伸びは「わずかに緩やかになる」との見通しを示した。
テイクレート（収益率）の低下が加速、より積極的な価格戦略へ
平均テイクレートは前年比で6ベーシスポイント（bp）低下し、52bpとなった。ただし、その大部分は2025年度に実施した価格改定の影響によるものだ。さらに重要な点として、Wiseは今後、より積極的な値下げを示唆しており、2027年度は四半期ごとに1〜2bpの引き下げを見込んでいる（前年度は年間で2bpの引き下げ）。Thomassin氏は、2027年度第1四半期にすでに1bpのテイクレート引き下げを実施済みであり、第2四半期には「わずかな加速」が見込まれると明かした。
値下げのROI（投資利益率）の根拠や、値下げに下限はあるのかという質問に対し、Thomassin氏は「下限や制限は設けていない。価格弾力性について言えば、これは長期的なゲームだ。値下げによる即時のリターンは期待していないが、最終的には価格こそがすべての顧客にとって重要であることを我々は理解している」と反論した。同社は今後も、すべてのルートとサービスにおいて「コストプラス」の考え方で価格設定を行い、業務効率化の成果を還元しつつ、一貫した利益率を維持する方針だ。
カードおよびアカウント利用の拡大で収益源が多様化
クロスボーダー以外の収益源が中核の送金事業よりも速いペースで成長している。カード決済額は37%増の440億ドル、顧客預かり資産は40%増の390億ドルとなった。カード事業の収益は、欧州連合（EU）、オーストラリア、英国での強い普及に支えられ、前年比40%増の3億9,200万ドルに達した。国内送金やWise Assetsを含むその他の収益も26%増の2億4,500万ドルとなった。これら非クロスボーダー収益は、同社の総取引収益19億ドルの約3分の1を占めるまでに拡大している（前年度は30%未満）。
Wiseアカウントの預かり残高は36%増の300億ドルに達し、そのうち90億ドルが利息付与型プロダクトであるWise Assetsで運用されている。しかし、中央銀行の利下げによりグロス利回りが3.9%から3.0%へ低下したため、利息収入の伸びは6%増の8億600万ドルにとどまった。同社は年間で1億9,700万ドルを顧客に還元したが、これは目標とする配当性向80%の約半分に相当する。この不足分は、英国の規制により残高の50%以上に対して利息支払いができないことに起因している。
米国会計基準（US GAAP）調整による取引費用の変動
取引費用は35%増の5億2,700万ドルとなったが、これには特定の国債の為替変動に関連する7,000万ドルの米国会計基準（US GAAP）上の調整が含まれている。これは費用を押し上げたものの、その他の包括利益で相殺されている。この影響を除くと、取引費用の増加率は17%にとどまり、クロスボーダー取扱高の伸び（31%）や取引収益の伸び（22%）を下回っており、ユニットエコノミクスの改善が示されている。Thomassin氏は「今後はUS GAAPの影響を考慮した投資戦略に変更した」とし、今年度は取引費用においてさらなる効率化が見込まれると語った。
国内決済システムへの直接接続がこの効率化を牽引しており、現在、送金の75%が20秒以内に完了している。当年度にはブラジルのPixや日本の全銀システムへの接続を開始した。Kaarmann氏はその対比について「Pixは非常に先進的で新しく、ブラジルで広く普及している。ある意味で日本はその対極にある。全銀システムは50年前のシステムであり、そこに接続した経験は非常に興味深いものだった」と振り返った。
2027年度ガイダンス：成長と利益率の「前倒し」を示唆
2027年度の純売上高成長率について、経営陣は中期目標である15%〜20%の「中程度」、つまり17%〜18%程度の成長を見込んでいる。さらに、同社は四半期ごとの推移について異例の具体的なコメントを出しており、価格投資のタイミングから「上半期の成長がより顕著になる」と指摘した。同様に、税引前利益率も年間では20%〜25%のレンジの上限付近を見込んでいるが、再投資のスケジュールの関係で「上期は目標をわずかに上回る」見通しだ。
このガイダンスは、中央銀行による金利政策に大きな変更がないことを前提としているが、欧州中央銀行（ECB）による2.0%から2.25%への利上げといった直近の動きは反映されている。同社は、2024年度を基準とした純売上高の年平均成長率（CAGR）15%〜20%という中期目標を維持している。また、税引前利益率については、利息支払いの目標（80%）が達成された場合は15%〜20%、達成されない場合は20%〜25%という目標を据え置いた。
資本配分戦略を強化
Wiseは、過去最大となる5億ドル超の自社株買いプログラムを発表した。そのうち40%は従業員向けの株式報酬信託プログラムに割り当てられ、60%が自己株式の取得に充てられる。これは、2026年度に実施した4億5,000万ドル超（約3,600万株）の自社株買いに続くものとなる。自社株買いが定例化するかとの問いに対し、Thomassin氏は柔軟性を強調した。「自社株買いは毎年見直すが、これは資本配分の明確な構成要素だ。手元資金については、今後どのような決定を下すべきか、どのような機会が訪れるかを見極め、日和見的であり続けたい」
同社は、規制上の自己資本要件に対して「将来のプロダクト拡大や免許申請などの柔軟性を確保するため」のバッファを維持している。Kaarmann氏は米国の銀行免許申請について「OCC（通貨監督庁）には審査のための確立されたプロセスがあり、我々はそれに従っている」と現状を報告しつつ、現在も48州で送金事業者ライセンスを取得し、事業を順調に運営していることを強調した。
規模拡大も市場シェアは依然として限定的
2026年度に1,900万人の顧客のために2,430億ドルのクロスボーダー取引を処理したものの、Wiseが獲得しているのは世界の個人クロスボーダー決済のわずか5%、中小企業向けボリュームの1%未満に過ぎない。経営陣は、市場全体（TAM）を43兆ドルと試算している。Kaarmann氏は「わずか15年で、ゼロから0.25兆ドルのクロスボーダー取引を動かすまでに成長した。我々はこの機会に注力し、世界のお金を動かし管理するネットワークを構築するという使命を追求し続ける」と語った。
当年度には新たに700万人のアクティブ顧客を獲得し、新規顧客獲得数は20%増加した。これは、60%増の1億7,200万ドルにまで拡大したマーケティング支出が功を奏した証拠だと経営陣は説明する。同社はマーケティング投資に対して最低20%のリターンを目標としつつ、顧客獲得の70%を口コミが占めるという強力な体制を維持している。これは、有料マーケティングがオーガニックな成長を食い荒らすのではなく、新たな顧客層を切り拓いていることを示唆している。