XiaomiのAIモデル「MiMo」が世界利用ランキングで首位に、メモリー価格高騰がスマホ利益率を圧迫
2026年第2四半期決算説明会、2026年8月18日
Xiaomi Corporation（小米集団）は2026年第2四半期決算説明会において、スマートフォン業界を揺るがすメモリー価格の高騰に直面する投資家に対し、重要なメッセージを提示した。メモリー部品のコストが前年比で約5倍に急騰する中、同社はスマートフォンの粗利益率を8.5%に維持した。この結果はアナリストの予想を上回るものとなった。盧偉氷（Weibing Lu）総裁はアナリストに対し、「前回、皆様は当社の粗利益率を懸念されていましたが、我々は8.5%を維持しました。これは皆様の予想を超えたものだと考えています」と直接語った。当四半期の売上高は1,089億元、調整後純利益は62億元となった。
メモリーコスト高騰が製品戦略を再構築
決算説明会の主要テーマは、過去数四半期にわたり経営陣の予想を上回って推移した、前例のないメモリー部品コストの急騰だった。盧氏はそのメカニズムについて率直に語った。エントリーモデルのスマートフォンが最も大きな打撃を受けており、ベースモデルであってもコストインフレを吸収するためには2,000元以上の価格設定が必要となっている。Xiaomiの対応は平均販売価格（ASP）を前年比で300元引き上げることであり、出荷台数は減少したが、経営陣はこれを需要の問題ではなく、意図的なリバランスであると説明した。Omdiaのデータによると、当四半期のグローバル出荷台数は3,120万台で、24四半期連続で世界トップ3を維持している。
盧氏は今後のメモリー価格の見通しについて慎重な姿勢を示し、コストが現在の5倍の水準で永久に留まるとは考えにくいとしつつも、「最終的に何倍になるかを予測するのは困難であり、中間の水準に落ち着く可能性がある」と認めた。また、業界全体で価格改定が進んでおり、Appleや他のベンダーも同様のコスト圧力に対応して価格戦略を調整していると指摘し、最終的には「世界的な均衡」が形成されると予測した。短期的には、アラン・ラム（Alain Lam）CFOが、供給量の確保とユニット価格の上昇の両面から、メモリーを中心とした原材料在庫を前四半期の300億元から約400億元まで積み増したことを明らかにした。
MiMoモデルの世界ランキングがAIの注目ポイントに
XiaomiのAI戦略が外部から評価されている最も具体的な証拠は、サードパーティのデータだ。XiaomiのLLM（大規模言語モデル）「MiMo-V2.5」がOpenRouterの世界コール数ランキングで首位を獲得した。8月2日に中国の国営放送CCTVが報じたところによると、2カ月間で利用量は1.5兆トークンから10.5兆トークンへと6倍以上に増加した。経営陣は、この普及の要因として、モデルのエージェント機能やコーディング能力、競争力のある価格設定、そして完全オープンソースでの公開を挙げた。ラム氏は「これは世界の開発者が当社のモデルを支持したことを意味する」と端的に述べた。
普及が進む一方で、経営陣は収益化が短期的な優先事項ではないことを明言した。ラム氏は、現在はAIの「大規模な投資フェーズ」であり、「収益化を急ぐつもりはない」と述べ、MiMoをスマートフォン、家電、自動車、ロボティクスといったXiaomiのエコシステム全体に深く統合することに注力する方針を示した。APIやトークン課金による収益は、当四半期から「スマートEV・AIおよびその他の新規事業」セグメントに計上され始めているが、約10億元の「その他関連事業」売上の中に含まれており、個別の開示はされていない。AI事業単体の収益開示を求める投資家に対し、ラム氏は「適切な時期」に「別途開示する可能性がある」と述べるにとどめた。
ロボティクスが研究室から生産現場へ
Xiaomiは、研究段階のアップデートにとどまらない、人型ロボットプログラムの具体的な生産導入指標を公開した。同社のEV工場では、ロボットがセルフタッピングねじの挿入作業で98%の成功率を達成しており、現在は仕分けや通い箱の折り畳みといった物流タスクでも90%の成功率で試験運用されている。また、同社は2つの新しいモデルをオープンソース化した。4つのカテゴリーの身体的知能タスクをすべて処理できる初の統合生成モデル「Robotics-U0」と、10万時間の現実世界データで事前学習された「Robotics-1」である。盧氏は収益化の時期について、「最終的な大規模な成熟と展開には、より長い時間がかかるだろう」と期待値を調整し、フードデリバリーロボットのような短期的な事業化を否定した。その上で、同社のチップ、モデル、システム能力との長期的なシナジーを生む取り組みとして位置づけた。
EVセグメント：新アーキテクチャの投入と利益率の変動要因
当四半期のEV販売台数は10万4,199台で、6四半期連続の増収となった。8月17日時点でSU7の累計納車台数は50万台を突破した。より重要なニュースは、7月に発表された増速レンジアーキテクチャ「Xiaomi Kunlun」と、それに基づくSUVシリーズ「SkyNomad」である。これはSU7やU7といったセダンとは異なる「インテリジェント・バリアブル・スペース」ファミリーカーとして位置づけられている。盧氏は、初期の注文データから、SU7の顧客層とは重なりが「非常に少ない」、より年齢層が高く家族志向の顧客が中心であると述べた。SkyNomad N90 MaxとN70 Maxの予約価格はそれぞれ29万9,900元と25万9,900元に設定されており、9月に正式発表と最終価格の公表が予定されている。
スマートEV・AIおよびその他新規事業セグメントの粗利益率は19.2%となった。ラム氏は、この利益率を押し下げた3つの要因を挙げた。高利益率だった昨年の「SU7 Ultra」納車との厳しい前年比較、U7から低利益率の次世代SU7へと製品構成がシフトしたこと、そして新たに立ち上げた大規模モデル事業が同セグメントに含まれていることである。AI投資の拡大により、同セグメントの営業損失は26億元となった。特筆すべきは、盧氏がASP（平均販売価格）を利益率のシグナルとして捉える見方を否定したことだ。同氏は「ASPは相対的に見て、粗利益率とは関連がない。ASPが低いからといって粗利益率が低いとは限らない」とアナリストに語った。
海外展開と株主還元
海外展開は成長のレバーであり続けており、現在640店舗以上のXiaomi小売店が海外で営業している。経営陣は店舗展開を継続し、海外市場でこれまで「空白地帯」だった大型家電分野への参入を目指している。グローバルでの月間アクティブユーザー数（MAU）は前年比4.8%増の7億7,000万人に達し、中国本土のMAUは過去最高の1億9,800万人となった。EVに関しては、ラム氏が2027年後半の海外展開に向け、すでに海外ディーラーからの関心が高まっていることを確認した。複数の国のトップ10ディーラーからの問い合わせは異例の速さであり、これはXiaomiが従来の自動車メーカーではなくテクノロジー企業として評価されているためだと分析した。また、Xiaomiの自社株買いは年初来で117億香港ドルに達し、前年通期の総額をすでに上回った。これは、短期的なコスト圧力が利益を圧迫する中でも、経営陣が企業価値に対して自信を持っていることを示している。