셰플러, 중국서 입지 좁아진 유럽 완성차 업체 여파로 최대 2,400만 유로 규모 전기차(E-Mobility) 손실 반영… 구조조정은 목표보다 1년 앞당겨 조기 진전
10월 13일 – 11월 3일 3분기 실적 발표를 앞둔 주주 및 애널리스트 대상 긴급 컨퍼런스 콜
셰플러가 긴급 컨퍼런스 콜을 열고 전기차 사업 부문의 두 번째 자산 정리 조치와 함께 비용 절감 프로그램이 계획보다 빠르게 진행되고 있다고 밝혔다. 회사는 3분기에 2,200만 유로의 일회성 비용을 장부에 반영했으며, 4분기 추가 조치를 통해 총비용은 약 2,400만 유로에 이를 것으로 예상했다. 클라우스 로젠펠트(Klaus Rosenfeld) 최고경영자(CEO)는 이번 조치가 후퇴가 아닌 리스크 축소 차원이라고 설명했다. 그는 이러한 역풍이 "일시적인 현상이 아니라 우리가 대처해야 할 지속적인 추세에 가깝다"고 말했다. 경영진은 또한 3분기 잠정 실적을 공개하고 연간 가이드라인과 수정된 중기 목표를 모두 재확인했다.
전기차 부문: 중국발 여파로 단행한 두 번째 자산 정리
이번 조치의 도화선은 유럽 완성차 업체(OEM)들의 중국 시장 내 부진한 실적으로, 로젠펠트 CEO는 이 같은 부진이 여름 동안 더욱 가속화되었다고 밝혔다. 셰플러는 물량 감소, 양산(SOP) 일정 연기, 일부 프로젝트 취소 등으로 발생한 설비 과잉 문제에 대응하고 있다. 이번 손실 처리는 주로 해당 프로그램들과 연관된 자본화된 연구개발(R&D) 자산 및 기타 자산을 대상으로 한다. 회사는 또한 열관리 모듈 및 부품 사업은 유지하되, 열관리 시스템 사업에서는 철수하기로 결정했다. 로젠펠트 CEO는 "앞으로 수익을 창출할 수 없는 사업이라면 철수하는 것이 낫다"고 강조했다.
경영진은 이번 비용 반영으로 향후 감가상각비가 줄어들면서 향후 수년간 매년 수천만 유로(double-digit million euro) 규모의 EBIT(영업이익) 개선 효과가 나타날 것으로 기대하고 있다. 이는 2025년 4분기 미주 지역을 대상으로 유사한 조치를 단행한 데 이어 2년 연속으로 이루어진 자산 정리다. 투자자들은 이번 반복적인 조치를 전기차 수주 잔고가 더 이상 유지되지 않는 물량 가정에 기반해 쌓였었다는 신호로 받아들여야 한다. 로젠펠트 CEO는 문제가 완전히 해결되었다고 주장하지는 않았다. 유럽 OEM의 중국 시장 점유율 하락세가 반전될 수 있겠냐는 질문에 그는 "나에게 수정구슬은 없다"면서도 "리스크 회피 성향을 갖는 것, 그리고 대차대조표에서 리스크를 덜어내는 것은 바람직하다"고 덧붙였다.
그렇다고 셰플러가 중국 시장에서 발을 빼는 것은 아니다. 로젠펠트 CEO는 중국 완성차 업체들의 유럽 수출 물량을 포함해 이들과의 신규 비즈니스 수주 전략은 여전히 유효하다고 밝혔다. 그는 또한 유가 상승과 보조금 정책에 힘입어 유럽 시장에서도 기회를 보고 있다고 언급했다.
이번 비용 반영에는 목표치에 미달한 수주 물량에 대한 고객사 측의 보상금이 포함되지 않았다. 로젠펠트 CEO는 셰플러가 이에 대해 끝까지 추구할 것이라고 밝히며 "우리가 이 문제를 철저히 파고들 것임을 확신해도 좋다"고 강조했다. 다만 유럽계 부품사가 유럽 그룹에 속한 법인을 포함해 중국 고객사와 협상할 때는 이 과정이 더 어려워질 수 있음을 인정했다. 그는 보상금 문제가 대개 더 큰 규모의 협상 패키지의 일부로 다뤄진다고 설명했다. 수주 잔고와 관련해서는 물량과 양산(SOP) 시점을 정기적으로 검토하고 있으며, 이에 따라 일회성 손실 처리를 거치지 않고도 조정 사항이 지속적으로 반영되고 있다고 밝혔다. 전기차 수주 잔고에 대한 최신 수치는 공개되지 않았다.
자구책: 약속보다 더 빠르고, 더 큰 규모로, 더 적은 비용으로
2024년 11월 비테스코(Vitesco) 합병 직후 발표된 비용 절감 프로그램은 늦어도 2029년까지 총 4,700개의 일자리를 감축하는 것을 목표로 했다. 셰플러는 이제 이 목표를 1년 앞당겨 달성할 것으로 예상하고 있다. 2026년 계획된 3,926개의 감축 대상 중 3,715명의 직원이 이미 회사를 떠났으며, 약 800명의 추가 퇴직 건은 서면 계약이 완료된 상태다. EBIT 개선 효과는 당초 목표였던 2,900만 유로를 넘어 3,500만 유로를 상회하며 20%를 웃도는 초과 달성 성과를 기록했다. 로젠펠트 CEO는 이에 대해 내부 전보 인원이 줄어들고 순감축이 더욱 엄격하게 이뤄졌기 때문이라고 설명했다. 인력 구조조정 충당금은 당초 발표된 5,04만 유로보다 8,400만 유로 적은 4,200만 유로로 집계됐다.
여기에 셰플러는 독일 연금 개혁으로 점진적 은퇴(partial retirement) 제도가 폐지될 가능성에 대비해 선제적으로 창구를 활용했다. 지난 8월 5일 직원들을 대상으로 조기 은퇴 계약을 제안한 결과, 1,300명 목표를 훌쩍 넘어 10월 5일 기준 1,768건의 계약을 체결했다. 이 중 1,569건은 활성 근무 기간이 2029년 말에 종료되는 '3+3' 계약이다. 회사는 당초 참여율을 20%로 가정했었다. 이 구조를 통해 2027년에 5,000만 유로의 현금 유입 효과가 발생하는 반면, EBIT 반영 효과는 2029년에야 나타난다. 셰플러는 일시금 지급을 위해 7,000만 유로의 충당금을 설정했는데, 이는 앞선 프로그램에서 확보된 8,400만 유로의 여유 재원을 효과적으로 재활용한 것이다.
로젠펠트 CEO는 이러한 비용 절감이 다른 부문의 추가 지출로 상쇄되지 않고 있다고 강조했다. 2024년 12월 이후 그룹 전체 인원은 6,143명 감소했으며, 이는 회사가 "다른 곳에서 줄인 인원을 다시 늘리지 않고 있음"을 보여주는 방증이라고 그는 설명했다.
3분기 잠정 실적: 중간 수준의 실적과 탄탄한 현금 흐름
3분기 그룹 EBIT 마진은 4.2%를 기록했으며, 경영진은 이는 하반기가 상반기보다 부진할 것이라는 기존 예상에 부합하는 수치라고 밝혔다. 9개월 누적 마진은 4.5%로 가이드라인 범위의 정확히 중간 수준이다. 전기차(E-Mobility) 부문의 마진은 1분기 -17.8%에서 -13.1%로 개선되었다. 로젠펠트 CEO는 이를 두고 "아직 가야 할 길이 멀다"고 평가하면서도, 9개월 누적 기준 가이드라인 범위 내에 머물러 있다고 덧붙였다. 파워트레인 및 샤시(Powertrain & Chassis) 부문은 3분기 10.2%, 9개월 누적 10.8%를 기록했다. 차량 수명 주기 솔루션(Vehicle Lifetime Solutions)은 15.1%, 베어링 및 산업용 솔루션(Bearings & Industrial Solutions)은 9%에 육박하는 실적을 거뒀다. 3분기 잉여현금흐름(FCF)은 2,600만 유로를 상회했다. 9개월 누적 기준으로는 아직 플러스 전환을 이루지 못했으나, 4분기는 전통적으로 현금 창출력이 가장 강한 분기다.
씨티(Citi)의 로스 맥도널드(Ross MacDonald) 애널리스트는 컨센서스(시장 전망치)와의 격차가 미미한데도 사전 실적 공표(pre-release)를 진행한 이유를 물었다. 로젠펠트 CEO는 이를 실용적인 조치였다고 설명하며, 사업 자산 정리, 구조조정 소식, 휴머노이드 관련 업데이트가 한 번에 준비되었기 때문이며 "결코 어닝 쇼크(이익 경고)가 아니다"라고 선을 그었다. 제프리스(Jefferies)의 바네사 제프리스(Vanessa Jeffriess) 애널리스트는 컨센서스 대비 소폭의 미달분이 '기타(other)' 부문의 더 큰 손실에서 비롯된 것으로 보인다고 지적했다. 경영진은 이에 대한 구체적인 수치 언급을 자제하며 11월 3일 본 실적 발표로 답변을 미뤘다. 로젠펠트 CEO는 해당 부문이 특수 기계 사업의 일부 등 신성장 동력 외의 항목들도 포함하고 있다고 주의를 당부했다.
4분기 전망과 관련해 크리스토프 하네킨(Christophe Hannequin) 최고재무책임자(CFO)는 "신중하게 낙관적인 접근"을 취하고 있다고 밝혔다. 그는 베어링 및 산업용 솔루션, 파워트레인 및 샤시 부문의 계절적 수요 부진, 일부 원자재 인플레이션 및 가격 압박, 그리고 모빌리티 부문에서 이익에 기여하는 통상적인 4분기 고객사 협상 마무리를 주요 요인으로 꼽았다. 경영진은 차량 수명 주기 솔루션 부문이 상반기 수요 대응을 제약했던 운영상의 제약을 상당 부분 해소했다고 밝혔다. 9월 실적이 강세를 보였으며, 해당 사업부는 10월 초 기준 계획에 부합하는 흐름을 보이고 있다.
파워트레인 및 샤시 부문에 대해 하네킨 CFO는 연초 이후 누적 마진이 특정 고객사와의 분쟁 합의 및 품질 이슈에 따른 부담을 안고 있다고 설명했다. 그는 내연기관 물량과 직결된 최근의 중국 시장 노출도가 다른 사업부보다 더 큰 타격을 주었다고 덧붙였다. 향후 과제는 2027년 이후 중국 내연기관 시장이 어떻게 움직일 것인가에 달려 있다. 경영진은 2028년 중기 목표를 달성할 수 있는 경로가 여전히 유효하다고 믿고 있다.
휴머노이드: 수주 잔고 4억 유로 돌파
셰플러는 두 곳의 신규 중국 고객사로부터 양산 주문을 확보하여, 본격적인 양산 단계에 돌입한 고객사가 총 5개사로 늘어났다고 밝혔다. 이에 따라 휴머노이드 수주 잔고는 4억 유로에 달했다. 샘플 주문은 83건으로 증가했으며, 일부 고객사는 추가 제품 소싱을 진행하고 있다. 로젠펠트 CEO는 "초기에 일었던 과대광고(hype) 열풍은 다소 가라앉고 있다"고 인정하면서도, 휴머노이드를 방산 등과 함께 4대 신성장 동력 중 하나로 지속해서 다루고 있다고 밝혔다. 매출 기여 시점과 규모에 대해서는 논의되지 않았으며, '기타' 부문의 실적을 보면 이들 신사업에는 여전히 비용이 투입되고 있음을 알 수 있다.
셰플러는 이번 사전 실적 발표가 기존 일정을 대체함에 따라, 당초 10월 14일로 예정되었던 실적 발표 전 컨퍼런스 콜(pre-close call)을 취소한다고 밝혔다. 3분기 정식 실적은 11월 3일에 발표되며, 이날 투자자들은 '기타' 부문의 상세 내용, 부문별 동인, 전기차 자산 정리 비용 등에 대해 더 자세한 내용을 확인할 수 있을 전망이다.