11월 6일 2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜: 3분기 실적 호조, 2026년 연간 가이드 상향, 2027년 전망 최초 공개
메틀러 토도레(Mettler-Toledo)는 3분기 매출이 11억 달러로 미국 달러 기준과 현지 통화 기준 모두 6% 증가했다고 밝혔다. 조정 주당순이익(EPS)은 13% 증가한 12.57달러를 기록했다. 이보다 더 주목할 만한 소식은 최초 공개된 2027년 전망치다. 현지 통화 기준 매출 성장률은 약 5%, 조정 EPS는 52.50~53.50달러로 10~12% 성장을 제시했다. 4분기의 경우 현지 통화 기준 약 5% 성장, 조정 EPS는 14.84~15.04달러로 가이드했다. 2026년 연간 조정 EPS는 기존보다 12% 증가한 47.70~47.90달러로 상향 조정되었으며, 현지 통화 기준 매출 성장률은 기존 4~5%에서 약 5%로 좁혀졌고 유기적 성장률은 4%로 예상됐다. 이번 가이드에는 관세 환급액은 제외됐다.
2027년 가이드는 보수적 가정에 기반… 다수의 업사이드 요인은 배제
경영진은 2027년 전망치가 이번 컨퍼런스 콜을 지배한 주요 테마들에 의존하지 않고 있음을 분명히 했다. 숀 바다라(Shawn Vadala) 최고재무책임자(CFO)는 AI와 자동화 기회에 대해 "내년 가이드에 의미 있는 수준으로 반영한 것은 아니다. 오히려 업사이드 요인으로 보고 있다"고 말했다. 리쇼어링과 데이터 센터 수요에 대해서도 양쪽 모두 "우리 가이드에 대한 확실한 업사이드 요인"이라고 언급했다. 회사는 또한 2021년과 2022년의 대규모 판매 이후 분석 장비와 실험실용 저울 부문에서 바다라의 표현대로 "최소 두 분기 연속" 양호한 활동이 이어지고 있음에도 불구하고, 장비 교체 주기의 가속화는 가정하지 않았다.
5%의 성장률은 2026년 중반 가격 인상 조치로 인해 통상적인 기준선인 2%를 웃도는 2% 초반의 가격 효과와 약 3%의 물량(volume) 증가로 구성된다. 사업부별로는 연구실(Laboratory) 부문이 중고교(mid- to high single digits) 수준, 핵심 산업용(Industrial) 부문이 중사관(mid-single digits) 수준, 제품 검사 부문이 저중사관(low to mid-single digits) 수준, 식품 소매(Food Retail) 부문이 저사관(low single digits) 수준의 성장이 가이드됐다. 지역별로는 미주 지역이 중고교 수준, 유럽이 저사관 수준, 중국이 중사관 수준의 성장이 예상된다. 바다라는 백로그(수주잔고)가 언제나 약 1.5개월치에 불과해 가시성이 제한되며, 이것이 보수적인 프레임워크의 배경이라고 설명했다.
중국: 2026년 약 10% 성장 추세, 내년 가이드는 중사관 수준 제시
중국 시장은 이번 분기에 13% 성장했으며, 산업용 부문은 10% 중후반, 연구실 부문은 매우 높은 한 자릿수(very high single-digit) 성장률을 기록했다. 경영진은 4분기에도 양 사업부 모두 10% 중후반의 성장을 예상하고 있다. 한 애널리스트가 지적했듯, 이로 인해 연간 중국 시장 성장률은 회사가 당초 가이드했던 한 자릿수 초반을 훨씬 웃도는 10%에 육박하게 되었다. 바다라는 회복세가 급격하기보다는 점진적인 양상을 보이고 있으며, 산업용 부문에서 시작해 현재는 제약 분야가 두드러지면서 연구실 부문으로 확산되고 있다고 설명했다.
연구실 부문 중고교 수준, 산업용 부문 저중사관 수준을 포함하여 2027년 중국 성장률로 중사관 수준을 제시한 것은 수요의 변화라기보다는 하반기 비교 곤란(tougher comparisons)을 반영한 것이다. 바다라는 "특히 중국의 상황은 매우 빠르게 변할 수 있다"면서도 "이는 하방 리스크보다 상방 리스크가 더 크다는 것을 보여준다"고 덧붙였다. 중국은 전체 매출의 약 16~17%를 차지하며, 중국 외 신흥 시장이 추가로 17%를 차지해 전체 사업의 3분의 1 이상이 고성장 지역에 포진해 있다. 경영진은 또한 예산 순회 점검(budget tour) 이후 동남아시아, 인도, 한국에 대한 추가 투자를 검토하고 있다.
마진: 영업 레버리지 기대, 매출총이익률은 신중한 태도 유지
3분기 매출총이익률(Gross Margin)은 가격 인상, 관세율 인하, 물량 증가에 힘입어 60베이시스포인트(bp) 상승한 59.8%를 기록했으며, 원자재 및 운송 비용 상승으로 일부 상쇄됐다. 조정 영업이익률은 40bp 상승한 30.5%였다. 2027년과 관련해 바다라는 중간값 기준 약 70bp, 상단 기준 약 90bp의 영업이익률 확대를 가이드했다. 매출총이익률은 인플레이션을 예의주시하고 관세가 이전 IEEPA(국제긴급경제권법) 세율로 복귀한다고 가정할 때 "보합세이거나 소폭 상승"할 것으로 예상된다. 경영진은 3분기 원자재 및 운송 비용의 역풍 규모에 대해서는 구체적으로 밝히지 않은 채, 이는 4분기와 2027년에 이미 반영되어 있으며 완화 조치가 준비되고 있다고만 언급했다.
마진이 더 높은 연구실 사업부가 다른 부문보다 빠르게 성장하고 있고, 액체 처리(liquid handling)가 회사의 우수 마진 사업 중 하나이기 때문에 믹스(mix) 효과가 완만한 도움이 될 것이다. 2027년 잉여현금흐름(FCF)은 주당 8% 증가한 약 9억 5,000만 달러로 예상되며, 이와 동일한 금액이 자사주 매입에 활용될 예정이다. 법인세율은 19%에서 18%로 하락할 것으로 전망된다. 연초 이후 6억 5,200만 달러의 잉여현금흐름은 전년 대비 7,200만 달러 증가한 납세액으로 인해 다소 제약을 받았다.
연구실(Laboratory): 바이오프로세싱 및 QA/QC에 이어 R&D 수요 가세
연구실 부문 매출은 6% 증가했다. 경영진은 연초 바이오프로세싱, 2분기 품질 실험실, 그리고 최근 몇 년간 부진했던 연구 분야에서 액체 처리와 피펫(pipettes)이 강한 성장을 보인 연구 분야로 수요가 순차적으로 확대되고 있다고 설명했다. 바이오텍 부문은 수 분간 압박을 받아왔으며 피펫은 회사가 바이오텍에 노출된 핵심 제품군이다. 바다라는 시장 회복과 전자 피펫, PFAS(과불화화합물) 프리 저잔류 팁(low-retention tips) 등 신제품의 출시가 맞물린 "훌륭한 원투 펀치"였다고 평가하면서도 두 효과를 분리해내기는 어렵다고 시인했다. 반도체, 배터리, GLP-1 등 핫한 세그먼트들도 성장에 기여했다.
AI와 자율주행 실험실(Self-Driving Labs): 초기 단계, 데이터 레이어 전략에 집중
랩인더루프(lab-in-the-loop) AI에 대한 질문에 패트릭 칼텐바흐(Patrick Kaltenbach) CEO는 메틀러를 AI 모델을 직접 만드는 업체가 아니라 센서, 장비, 연결 레이어를 공급하는 업체로 포지셔닝했다. 그는 고객들이 "자유로운 환경과 데이터 집계 레이어를 원하며, 이를 통해 자신들의 AI 접근 방식을 활용해 실험을 구동할 수 있기를 바란다"고 말했다. 회사의 실험실 소프트웨어인 랩엑스(LabX)는 거의 모든 장비 라인업과 연결되며, 메틀러는 일반적으로 QA/QC 실험실 벤치 장비의 약 40%를 커버한다. 그는 배터리 전해액 최적화와 제약 신약 발굴을 활성 활용 사례로 꼽으며 이미 여러 고객사를 확보하고 있다고 밝혔다. 그는 이를 "여전히 초기 단계"라고 표현하며 매출 기여도는 수치화하지 않았다. 월요일 열리는 인베스터 데이(Investor day)에서 실증 시연이 포함될 예정이다.
산업용 및 제품 검사: 탄탄한 실적, 그러나 4분기 비교 곤란 예상
산업용 부문 매출은 6% 증가했다. 자동화와 디지털화가 주도한 핵심 산업용 부문은 전년 동기 10% 성장에 이어 5% 성장했으며, 제품 검사 부문은 8% 성장했다. 회사는 X선 시스템을 위한 AI 기반 이미지 인식 패키지와 새로운 계량 송신기(weighing transmitter)를 선보였다. 바다라는 이전 두 차례의 4분기 모두 두 자릿수 성장을 기록했던 기저효과와 프로젝트 시점을 이유로 들며 4분기 제품 검사 부문 성장률을 대략 보합세로 가이드했고, 2027년 범위도 보수적으로 제시했다. 칼텐바흐는 식품 시장에서 "매우 높은 한 자릿수" 성장은 기대하지 않으며, 중견 시장 전략과 신규 하이엔드 제품을 통한 시장 점유율 확에 집중하고 있다고 밝혔다.
식품 소매 부문은 특히 미주 지역의 프로젝트 시점 차이로 인해 2% 감소했으며, 약 19%의 비교 기준을 앞둔 4분기에는 중사관 수준의 역성장이 가이드됐다. 화학 부문은 1분기의 부진에서 개선되었으나 제약 부문에 비해서는 여전히 약세를 보이고 있다.
유럽 및 미주: 부진한 유럽, 리쇼어링은 2027년 하반기 모멘텀
유럽은 2% 성장했고 미주는 3% 성장했다. 미주의 경우 전년 동기 9% 성장에 대비한 수치다. 경영진은 유럽을 가장 예의주시하는 지역으로 꼽으며 에너지 비용, 무역 분쟁, 지역 외부에 집중된 제약 투자를 이유로 들었다. 유럽의 연구실 부문은 중사관 수준으로 성장하고 있으나, 여타 사업들은 거시경제에 더 많은 영향을 받고 있다.
미국의 리쇼어링과 관련해 칼텐바흐는 리드(lead) 활동과 시스템 알림이 "정말로 고무적"이지만, 새로운 제약 시설이 의미 있는 수요를 창출하기까지는 보통 2~5년이 걸린다고 말했다. 그는 2027년 하반기 이후에 기여가 나타날 것으로 예상하며 이를 "더 강력하고 장기적인 파도"라고 표현했고, 현재까지의 매출 기여는 제한적이라고 덧붙였다. 데이터 센터는 초순수(ultrapure water)와 냉각 시스템 센서를 통한 성장 기회이기는 하나 아직 매출 기여도는 작다. 경영진은 다수의 프로젝트가 이미 건설 중이며 대선 결과가 궤도를 바꾸지는 않을 것으로 본다면서도 "우리에게 수정구슬은 없다"고 시인했다.