2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜 (2026년 11월 5일): 신임 CFO 마이클 브루스 데뷔 속, 보험 비용 절감이 소비자 투자 사이클 확대 여력 제공

Lyft는 3분기 거래 규모와 수익성이 동반 상승하는 실적을 거두었으나, 이번 컨퍼런스 콜에서 가장 주목을 받은 내용은 회사가 확보한 자금을 어떻게 투입할 것인가에 대한 계획이었다. 총 예약금(gross bookings)은 전년 동기 대비 17% 증가한 56억 달러를 기록했고, 탑승 건수는 10% 늘어난 사상 최대 2억 7,350만 건을 기록했다. 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 47% 증가한 2,040만 달러(총 예약금의 3.6%)로, 비GAAP 기준 역대 최고 마진율을 달성했다. 활성 탑승자는 3,160만 명으로 8분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔다. 데이비드 리셔 CEO가 강조했듯, Lyft는 지난 3년 전 2억 4,800만 달러 적자에서 벗어나 최근 5개 분기 연속으로 12개월 누적 기준 10억 달러 이상의 잉여현금흐름(FCF)을 창출했다.

Lyft Go: 더욱 강력해진 탑승자 인센티브 수단, 4분기 가이던스에 반영된 손익 구조

가장 파급력 있는 신제품은 당일 발표된 'Lyft Go'다. 이 멤버십 프로그램은 DoorDash의 DashPass를 DoorDash와 Lyft 플랫폼 양쪽에서 모두 사용 가능한 8% 캐시백 크레딧과 결합한 상품이다. 기존 DashPass 회원은 계정 연동을 통해 Lyft Go를 이용할 수 있으며, 신규 사용자는 양사 앱 중 한곳에서 무료 체험을 시작할 수 있다. 리셔 CEO는 이 프로그램이 지난 2년간 고객 획득과 이용 빈도 측면에서 "놀라운 성과"를 거두었으나 "한계도 있었다"며, 양사 파트너십의 진화된 형태라고 설명했다.

경영진은 단위 경제학(unit economics)에 대해서는 말을 아꼈다. 브루스 CFO는 단기적인 재무적 영향은 "4분기 가이던스에 반영되어 있다"며, Lyft Go를 회사가 지난 몇 년간 고도화해 온 인센티브 '툴킷'의 연장선으로 설명했다. 리셔 CEO는 성공 지표가 신규 고객 획득과 이용 빈도가 될 것이라며, 이미 "수십만 명"이 계정을 연동했다고 밝혔다. 이는 제품과 시장의 부합성(product-market fit)을 보여주는 선행 지표라는 설명이다. 다만 투자자들은 이것이 실제 이용률이나 수익성이 아닌 가입자 수 지표라는 점을 유의해야 하며, 회사는 8% 크레딧에 소요되는 비용을 구체적으로 밝히지 않았다. 브루스는 Lyft Go가 2027년 "성장의 진정한 초석"이 될 것이라 언급하며, 인센티브 강도 확대가 일회성 이벤트가 아닌 의도적이고 지속적인 선택임을 시사했다.

이는 급증한 판매 및 마케팅 비용에 대한 애널리스트들의 집중 질의로 이어졌다. RBC의 브래드 에릭슨은 높은 수준의 탑승자 인센티브가 장기 마진 목표와 양립할 수 있는지 질의했다. 브루스는 상한선을 제시하지 않았다. 그는 Lyft가 장기적인 예약금 성장과 조정 EBITDA 마진을 기준으로 사업을 관리하고 있으며, "지금 이 레버를 당기는 이유는 그 어느 때보다 효율성이 높기 때문"이라고 설명했다. 리셔는 인센티브는 시장 환경이 건전할 때만 효과를 발휘한다며, 배차 대기 시간(ETA)이 길거나 가격 책정이 일관되지 않다면 "문제에 임시방편식 처방을 하는 것"에 불과하다고 주장했다. 이어 일부 시장에서는 Lyft의 탑승자 픽업 시간이 "대형 경쟁사들보다 4~5분, 심지어 6분까지 더 빠르다"고 덧붙였다.

보험 비용 절감이 자금원이나, 호재의 폭은 좁아지는 중

인센티브 지출의 재원은 보험 비용에서 나왔다. 3분기 전체 매출원가는 전년 동기 대비 감소했는데, 브루스는 이를 "보험 비용 곡선을 계속해서 꺾은" 결과라며 덕분에 Lyft가 "투자할 수 있는 충분한 여력을 확보했다"고 설명했다. 이는 2027년에 대한 자연스러운 의문으로 이어졌고, MoffettNathanson의 마이클 모턴이 이를 직접 질의했다. 브루스는 10월 1일 재계약 결과 비용이 "매우 완만한 증가"를 보였으며, 상승 폭은 "업계 평균을 밑돌 것"으로 예상된다고 밝혔다. 그는 캘리포니아 정책 개혁과 안전 관련 제품 이니셔티브가 추가적인 비용 절감 요인이 될 것이며, 이미 팀들이 2027년 재계약을 준비하고 있다고 덧붙였다. 다만 이번 재계약의 비용 절감 폭은 올해보다는 작을 것으로 예상되며, 경영진은 보험 관련 호재가 둔화된 이후에도 현재 속도로 마진 확장이 지속될 수 있는지에 대해서는 언급하지 않았다.

전방위로 가속화되는 탑승 실적, 4분기에도 추가 가속 전망

북미 지역 탑승 건수 성장은 2분기 연속 가속화되었으며, 경영진은 4분기에도 3분기 연속 가속화를 예상하고 있다고 브루스는 밝혔다. 미국과 캐나다 모두에서 성장이 가속화됐다. 캐나다 탑승 건수는 두 배 이상 증가했으며, 토론토는 이제 Lyft의 주요 시장 중 하나로 자리 잡았다. 미국의 경우 주요 핵심 시장들의 실적이 전분기 대비 개선되었고, 소규모 시장들도 다시 두 자릿수 성장을 기록했으며, 캘리포니아주는 보험 개혁 이후 소비자 탑승 건수가 회사 평균을 웃도는 성장세를 보였다. 과거 자전거 공유 사업을 직접 총괄했던 브루스는 눈에 띄는 열정을 보이며 해당 사업 부문 역시 사상 최고의 분기를 기록했다고 밝혔다. 자전거와 스쿠터 사업은 4분기에 계절적 비수기를 맞이하지만, 이로 인해 탑승 건당 총 예약금(gross bookings per ride)이 개선될 것이며 프리미엄 믹스 확대 역시 이에 기여할 것이라고 설명했다.

경영진은 운전자 온라인 시간(driver hours)이 사상 최고치를 기록하며 전년 동기 및 전분기 대비 모두 ETA 단축을 뒷받침했다고 밝혔다. 리셔는 단기적 인센티브가 아닌, 운전자 예약금 수수료에 대한 주간 상한제와 로열티 프로그램 등 다년간에 걸친 프로그램들이 기여한 결과라고 평가했다. 또한 캘린더 효과로 인해 리셔가 소위 '2번의 핼러윈' 같았다고 표현한 기간 동안, Lyft는 일일 최대 탑승 건수와 분당 탑승 요청 건수를 기록하며 사상 최고의 핼러윈 실적을 거두었다고 밝혔다. 그는 플랫폼 장애가 전혀 발생하지 않았다고 강조했다. 운전자 측 인센티브와 관련해, 브루스는 해당 프로그램들의 지속성이 "상당한 레버리지"를 창출하기 때문에 추가 투자는 탑승자 측에 집중되고 있다고 설명했다.

경쟁 상황과 관련해 리셔는 점유율의 "변화"가 있음을 인정하면서도, 이는 최근의 전술적 공세라기보다는 수년간의 노력 이면의 결과물이라고 주장했다. 이는 숄타 카주리아 Wolfe Research 애널리스트가 제기한 공격적인 가격 책정 및 인센티브의 지속 가능성에 대한 질문에 대한 답변이다. 그의 설명에 따르면 유가 변동은 미미한 영향을 미쳤다. 운전자 유류비 환급 프로그램으로 운전자들은 약 2,000만 달러를 절감했으며, 비용은 대부분 파트너사들이 공동 부담했고 "실제로 큰 문제로 이어지지 않았다"고 밝혔다. 10월 유럽 내 소요 사태 역시 유의미한 영향은 없었다.

자율주행(AV) 전략: Lyft가 실제로 판매하는 가치를 보여주는 내슈빌 Waymo 협력

리셔는 내슈빌에서의 Waymo 파트너십에 대해 지금까지 중 가장 상세히 설명하며, 이는 플릿 매니지먼트(fleet management)와 마켓플레이스 공급(marketplace supply)이라는 두 가지 축으로 이루어져 있다고 밝혔다. 휠 정렬, 저전압 배터리 충전, 센서 청소 등 정비가 필요한 로보택시를 "그냥 또 하나의 탑승 건"처럼 취급한다는 구상이다. 그의 표현대로 "마켓플레이스에 사실상 탑승 요청을 보내" 기술자, 충전 용량, 전기 요금이 가장 유리할 때 차량을 입고시키는 방식이다. 그는 Lyft가 이 방식을 "당장 매일 24내내 실행하고 있는 것은 아니다"라고 선을 그으면서도 이것이 설계 목표라고 명확히 했다.

Lyft는 약 한 달 전 내슈빌에 8만 평방피트 규모의 시설을 개소했으며, Waymo로부터 긍정적인 초기 피드백을 받았고 연내 서비스 플릿 규모를 "상당히" 늘릴 계획이라고 밝혔다. 브루스는 Waymo가 연내 서비스 지역을 확대하고 있으며 곧 공항 접근성도 확보될 것으로 예상된다고 덧붙였다. 다만 현재 규모는 매우 미미하기 때문에 이는 초기 검증 단계일 뿐 아직 재무적 기여 단계는 아니라고 선을 그었다.

리셔는 Lyft가 "깊이 협력할 소수의 파트너"에 집중할 것이며 Waymo와 바이두(Baidu)가 그 초점이라면서도 "확실히 다른 파트너들도 생겨날 것"이라고 재확인했다. 테슬라가 확장 중인 오스틴 시장에 대해서는 규모가 작아 영향력이 미미하다고 일축했다. 그는 AV가 작동하는 시장에서도 Lyft가 성장하고 있다는 점을 들어 AV가 기존 사업을 대체하기보다는 보완(incremental)하는 관계라는 논리를 되풀이했다. 소규모의 분산된 플릿은 ETA를 길게 만들어 탑승자들이 다시 사람이 운전하는 차량으로 돌아오게 만들기 때문이다.

런던: 2027년 상용 서비스 목표로 하는 바이두의 RT6

런던에서 Lyft의 파트너인 바이두는 안전 요원이 탑승한 상태로 6세대 RT6 로보택시를 테스트 중이며 올해 안전성 검증을 거쳐 2027년 상용 서비스를 목표로 하고 있다. 리셔는 런던이 서구권 외의 기술에 유례없이 개방적인 도시라며 Waymo, 바이두, Wayve 및 기타 중국 공급업체들이 모두 진출해 있고 지리(Geely)가 런던 택시를 제조하고 있다고 설명했다. 그는 바이두가 Waymo에 비해 독자적 운영 역량이 부족하기 때문에 Lyft가 더 많은 기술적 업무를 담당하며, 비용, 안전, 프라이버시 우려 속에서 당국이 신뢰할 수 있는 파트너를 원하기 때문에 규제 관련 역할도 수행하고 있다고 덧붙였다. 그의 표현에 따르면 "이것은 실질적인 업무(real work)"다.

자금 조달과 관련해 브루스는 현재 모든 AV 자본 지출은 대장부(balance sheet)에서 충당하고 있으며 잉여현금흐름에 비하면 "상대적으로 미미한 수준"이지만, 규모가 커짐에 따라 제3자 자본이 유입될 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 아직 구체적인 수치를 제시하지는 않았으나, 향후 규모가 확대될 경우 자산 집약적인 모델로 전환될 것을 시사한다.

프리미엄, 해외 사업 및 주주 환원

Lyft는 1년 전에 인수한 프리미엄 쇼퍼(chauffeur) 사업 TBR을 자체 기술과 결합해 새 브랜드 'Alcove'로 통합했으며, 경영진은 이 사업이 2027년에 기여할 것으로 기대하고 있고 마진 개선에도 도움이 될 것이라고 리셔는 밝혔다. 유럽의 경우, FREENOW는 계절적 비수기 영향 속에서도 예약금, 활성 탑승자, 탑승 건수 모두에서 유기적 성장을 기록했으며, 팀 통합이 완료되어 이제 로밍 기능을 통해 미국 Lyft 사용자가 유럽에서도 차량을 호출할 수 있게 되었다. 브루스는 통합 작업이 "중반부(mid-innings)"에 와 있다고 평가했다.

Lyft는 3분기에 약 5,000만 달러 규모의 자사주를 매입했으며 연간 기준으로 여전히 약 5억 달러를 예상하고 있어, 연간 목표를 달성하려면 4분기 매입 규모가 더 커질 것임을 시사했다. 회사에서 거의 8년을 근무하고 에린(Erin)의 뒤를 이어 바톤을 이어받은 브루스는 투자자들이 "급격한 리셋이 아닌 연속성"을 기대해야 하며 자본 배분 프레임워크는 변함없다고 강조했다.

경영진은 2027년 탑승 건수 성장률이나 탑승당 예약금 가이던스 제시를 거부했다. 리셔는 미국의 20달러 탑승이 유럽의 약 25유로 탑승에 해당한다는 점과 캐나다 및 소규모 시장의 요금이 더 저렴하다는 점 등 예시적인 수치만 언급하며, 믹스 모델링은 투자자들의 몫으로 남겨두었다.