바이두: GPU 클라우드 매출 4배 가까이 급증하며 AI 사업 비중 50% 돌파, 그러나 로봇택시 규제 벽에 부딪히고 핵심 광고 사업은 지속적 위축
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 8월 18일
바이두의 2분기 실적은 수년간 추진해온 AI 전환 전략의 핵심적인 명암을 드러냈다. Kunlunxin 칩, 클라우드 컴퓨팅, 생성형 AI 도구를 중심으로 구축한 인프라 및 애플리케이션 사업은 폭발적인 성장세를 보이고 있으나, 여전히 회사 수익의 상당 부분을 지탱하는 기존 검색 및 광고 사업은 지속적으로 침식되고 있다. 총매출은 전년 동기 대비 4%, 전 분기 대비 2% 감소한 313억 RMB를 기록했다. 바이두 귀속 순이익은 전년 동기(기타 수익 49억 RMB 반영) 대비 크게 감소한 23억 RMB에 그쳤다. Non-GAAP 영업이익률은 12%를 유지했으나, 장기 투자 자산의 공정가치 평가액 감소 및 외환 손실에 따른 기타 수익 변동을 고려하면 실제 영업 현황은 지표보다 더 부진하다는 평가다.
GPU 클라우드 성장률 283%로 가속화, AI가 전체 사업의 절반 차지
이번 분기 가장 돋보이는 수치는 AI Cloud Infra 매출의 전년 동기 대비 50% 성장으로, 경영진은 업계 평균을 지속적으로 상회하고 있다고 밝혔다. 특히 GPU 클라우드 매출은 전년 동기 대비 283% 급증하며 1분기(184%)보다 성장 폭이 확대됐고, 4분기 연속 세 자릿수 성장세를 이어갔다. Haijian He CFO는 바이두의 AI 기반 핵심 사업 매출이 125억 RMB를 기록하며 전체 일반 사업 매출의 절반을 차지하게 됐다고 언급하며, "AI 기반 사업이 바이두의 장기 성장을 견인하는 핵심 동력임을 재확인했다"고 강조했다.
AI Cloud Group을 총괄하는 Dou Shen은 이러한 가속화의 배경으로 세 가지 요인을 꼽았다. 업계 전반의 컴퓨팅 자원 공급 부족 속에서도 학습 및 추론 수요가 계속 증가하고 있다는 점, 게임·이커머스·라이프스타일 콘텐츠 분야의 기존 대형 고객사들이 지출을 늘리고 있다는 점, 그리고 버티컬 전반으로 고객 기반이 빠르게 확대되고 있다는 점이다. 특히 체화형 AI(Embodied AI) 매출은 전년 대비 약 6배 성장했다. Shen은 기존 CPU 클라우드보다 마진율이 높은 GPU 클라우드로의 매출 믹스 변화가 "더 건강한 수익 구조를 만들고 클라우드 사업의 장기 수익성을 강화하고 있다"고 평가했으며, 하반기에도 AI Cloud Infra 성장세가 유지되거나 "추가 가속화될 가능성이 있다"고 전망했다. 한편, Qianfan MaaS 플랫폼에서 외부 고객의 토큰 사용량은 전년 대비 9배 이상 증가했으나, 경영진은 아직 MaaS가 클라우드 인프라 매출에서 차지하는 비중은 "상대적으로 작다"고 인정했다.
로봇택시, 국내 규제 암초에 부딪혀
Apollo Go는 이번 분기 약 100만 건의 완전 무인 주행을 완료하며 누적 주행 건수 2,300만 건을 돌파했다. 그러나 Robin Li 대표의 경영진은 일부 국내 도시에서 "규제적 고려 사항에 따른 운영 조정으로 인해 주행 물량이 일시적으로 영향을 받았다"고 밝혔다. 회사는 이 기간을 "자율주행 시스템의 견고함과 운영 프로세스의 엄격함을 한층 강화하기 위한 체계적인 검토"에 활용했으며, 영향을 받은 도시들의 운영은 8월부터 재개되기 시작했다. 이는 바이두가 AI 전략의 핵심 증거로 내세워온 사업에서 발생한 드문 국내 차질 사례로, Apollo Go가 기술적 의견을 제공했던 레벨 3 및 레벨 4 시스템에 대한 새로운 국가 안전 표준을 포함해 중국 정부의 자율주행 규제 강화 기조가 장기적인 정당성 확보와는 별개로 단기적인 실행 리스크를 동반하고 있음을 시사한다.
해외 시장은 보다 긍정적이다. Apollo Go는 7월 두바이에서 완전 무인 상업 운영을 시작하며 해당 도시 내 최대 규모의 로봇택시 서비스로 자리매김했다. 또한 홍콩에서 우측 핸들·좌측 통행 시장으로는 세계 최초로 무인 주행 테스트 허가를 받은 데 이어, Uber 및 Lyft와 파트너십을 맺고 런던에서 일반 도로 테스트를 시작했다. Li 대표는 미국과 중국을 제외한 해외 시장의 기회가 국내 시장보다 더 크다고 주장하며, "저비용 차량과 검증된 운영 모델을 통해 중국보다 높은 요금을 받는 해외 시장에서 더 강력한 단위 경제성(unit economics)을 실현할 잠재력이 있다"고 강조했다.
경영진, ERNIE의 경쟁력 저하 인정… 인재 영입 및 애플리케이션 우선 전략 발표
JPMorgan의 Alex Yao가 ERNIE가 수조 개의 파라미터를 가진 새로운 최첨단 모델들과 비교해 어떤 위치에 있는지 묻자, Li 대표는 자사 파운데이션 모델에 대해 CEO로서 이례적으로 솔직한 답변을 내놓았다. 그는 모델 팀을 파운데이션 모델 그룹과 애플리케이션 그룹으로 재편한 후 "최고 수준의 AI 인재"를 영입했다고 밝히며, "AI 반복 속도를 높여 ERNIE를 다시 파운데이션 모델의 최상위 티어(top tier)로 복귀시킬 자신이 있다"고 언급했다. 이는 ERNIE가 해당 티어에서 밀려났음을 암시적으로 인정한 것이다. Li 대표는 전반적인 벤치마크 1위를 쫓기보다 "애플리케이션 주도 접근 방식"을 취할 것이라며, AI 검색, 디지털 휴먼, Miaoda 코딩 플랫폼, Famou Agent, DuMate 범용 에이전트 등 핵심 분야에 ERNIE 개발 역량을 집중하고 제품 피드백 루프를 통해 모델 학습을 개선하겠다고 밝혔다.
광고 사업, 하반기 실적 하향 조정
바이두 Mobile Ecosystem Group을 이끄는 Julius Rong Luo는 이번 실적 발표에서 가장 직접적인 단기 악재를 언급했다. 온라인 마케팅 매출은 "하반기에도 압박을 받을 것"이며, 이는 제품 품질과 사용자 경험을 우선시하기 위해 AI 검색의 수익화를 의도적으로 늦추기로 한 회사의 결정 때문이라고 설명했다. Luo는 6월 기준 ERNIE Assistant의 일일 활성 사용자 수(DAU)가 전년 대비 83% 증가하고 대화 횟수가 3배 이상 늘어났으며, Task Agent가 두 개의 서드파티 에이전트 벤치마크에서 1위를 차지했다고 강조했다. 그러나 AI 챗봇이 확산됨에 따라 "사용자의 시간과 관심을 끌기 위한 경쟁이 더욱 치열해졌다"며, 제품-시장 적합성(product-market fit)이 완전히 확립된 후에야 본격적인 수익화가 뒤따를 것이라고 선을 그었다.
홍콩 이중 상장, 연내 완료 예정
UBS의 Wei Xiong의 질문에 대해 He CFO는 바이두 이사회가 7월 홍콩 이중 상장 전환을 승인했으며, 이미 신청서를 제출하고 홍콩증권거래소의 확인을 받았다고 답했다. 8월 26일 임시 주주총회를 통해 주주 승인을 얻을 예정이며, 연내 전환이 완료될 것으로 기대하고 있다. 또한 상장 전환 후 '남향자금(Southbound Stock Connect)' 편입을 위해 "적극적으로 준비 중"이며, 이를 통해 "중국 본토 투자자들의 참여를 의미 있게 확대"하고 주주 기반을 다변화할 수 있을 것으로 기대한다고 밝혔다. 다만, 이는 거래소의 자격 요건 및 검토 절차에 따라 달라질 수 있다고 덧붙였다.
Kunlunxin 칩 상장 미정, 로드맵은 M300까지 확장
오랫동안 기다려온 Kunlunxin의 분사 상장에 대해 Dou Shen은 새로운 일정을 제시하지 않았다. Goldman Sachs의 Lincoln Kong에게 "Kunlunxin의 상장 절차는 여전히 진행 중이며, 공유할 내용이 생기는 대로 시장에 알리겠다"고만 답했다. 사업 측면에서는 Kimi K3, GLM5.2, Minimax M3, Hunyuan 3 등 최신 중국 파운데이션 모델들과의 호환성을 넓혔다고 밝혔다. 또한 대규모 추론을 위한 M100과 차기 M300 시리즈를 포함한 로드맵을 추진 중이며, 이는 중국 내 외국산 AI 칩 공급 제약이 지속되는 가운데 Kunlunxin이 국내 대안으로서의 역할을 수행하고 있음을 보여준다.
애플리케이션 성장세, 그러나 아직 초기 단계
주요 인프라 지표 외에도 바이두는 애플리케이션 제품군 전반에서 초기 상업적 성과를 강조했다. 한 대형 중국 인터넷 고객사는 디지털 휴먼 라이브스트리밍 도입을 한 분기 만에 기존 대비 2.5배 확대했고, Miaoda는 모바일 앱 생성 기능 출시 이후 3월부터 6월까지 월간 활성 사용자 수(MAU)가 67% 증가했다. Famou Agent 역시 2.0 버전 출시 후 "초기 상업적 성과"를 보이기 시작했다. 이러한 성과는 바이두의 연간 매출 약 1,250억 RMB에 비하면 아직 미미한 수준이지만, 경영진이 기존 검색 광고의 구조적 하락세를 상쇄하기 위해 기대하고 있는 다각화의 토대를 마련하고 있다.