Circle의 제레미 알레어 CEO, "준비금 수익은 시작일 뿐… 9월 Arc 메인넷 출시 및 AI 에이전트 결제 시장 선점"
2026년 2분기 실적 발표 투자자 AMA, 2026년 8월 19일
Circle Internet Group은 실적 발표 후 진행된 투자자 대상 AMA(Ask Me Anything)에서 상장 이후 회사의 핵심 수익 모델이었던 '준비금 수익(reserve income)'을 넘어선 확장된 수익화 전략을 제시했다. 제레미 알레어(Jeremy Allaire) CEO는 현재 스테이블코인 도입 단계가 "인터넷의 2002년"과 같다고 진단하며, 준비금 수익은 향후 트랜잭션 수수료, 네트워크 비용, 인프라 매출 등을 포괄하는 거대한 수익 구조의 한 축에 불과하게 될 것이라고 강조했다.
준비금 수익은 기반일 뿐, 성장의 한계점 아냐
Circle의 장기적인 핵심 경제 동력이 USDC 준비금 수익인지, 아니면 토큰과 연계된 트랜잭션 및 인프라 매출인지 묻는 질문에 알레어 CEO는 이러한 이분법적 프레임에 반박했다. 그는 "우리는 현재의 성과에 안주하려는 것이 아니다. 우리는 이 생태계를 수조 달러 규모로 키우고, 금융 및 경제 시스템 전반에 깊숙이 통합하는 데 집중하고 있다"고 말했다. 현재 약 3,000억 달러 규모인 스테이블코인 시장이 수조 달러 규모로 성장할 것으로 내다본 그는, 준비금 수익이 전체 수익에서 차지하는 비중은 줄어들지언정 생태계 전반에서 분산된 기능으로서 계속 성장할 것이라고 설명했다. 그는 준비금 수익 외에도 블록체인 인프라 트랜잭션 수수료, 디지털 자산을 타 플랫폼에 내재화하는 파트너십 기반 유통, 그리고 네트워크 수준의 비즈니스인 CPN 및 Arc 등 세 가지 추가적인 수익화 경로를 제시했다. 특히 Arc의 잠재력을 Amazon Web Services(AWS)에 비유하며 온체인 경제 활동을 위한 "AWS급 기회"라고 언급했는데, 이는 현재의 매출 실적보다는 회사의 장기적인 야망으로 해석해야 한다고 덧붙였다.
9월 16일 Arc 메인넷 출시, '보이지 않는 인프라' 지향
가장 구체적인 단기 촉매제로는 9월 16일로 예정된 Circle의 레이어 1 블록체인 'Arc'의 퍼블릭 메인넷 출시가 꼽혔다. 알레어 CEO는 플랫폼 설계의 5대 핵심 요소를 설명하며 암호화폐 특유의 진입 장벽 제거를 강조했다. Arc의 가스비(수수료)는 별도의 토큰이 아닌 USDC로 결제되며, 트랜잭션당 비용은 "0.01달러의 일부" 수준으로 매우 낮아 개발자가 사용자에게 비용을 전가하지 않고 직접 부담할 수 있다. 그는 이를 클라우드 컴퓨팅 경제와 비교하며 "넷플릭스 결제 시 AWS 비용이 별도 항목으로 청구되지 않듯, 사용자들은 컴퓨팅 네트워크의 수수료를 고민할 필요가 없어야 한다"고 강조했다. 이는 블록체인 레이어가 사용자 경험에서 완전히 사라져야 주류 채택이 가능하다는 전략적 판단에 따른 것으로, Circle은 최종 사용자보다는 개발자 유치에 집중할 계획이다. 이제 관건은 메인넷 출시 이후 얼마나 빠르게 서드파티 앱의 트랙션을 입증하느냐에 달려 있다.
CPN, 175개 이상 기관 확보… AI 에이전트 결제는 USDC가 주도
결제 네트워크 부문에서 알레어 CEO는 Circle의 국경 간 결제 네트워크인 CPN이 출시 약 1년 만에 175개 이상의 금융기관 회원을 확보했다고 밝혔다. 현재 전담 글로벌 사업 개발팀이 운영 중이며, 공식 파트너 추천 프로세스도 웹사이트를 통해 가동되고 있다. 또한 AI 에이전트 상거래와 관련해 주목할 만한 데이터도 공개했다. 신흥 에이전트 결제 프로토콜을 통해 발생하는 결제의 99% 이상이 현재 USDC로 정산되고 있다는 점이다. 알레어 CEO는 이를 근거로 AI 에이전트들이 결정론적 성격, 저비용, 24/7 가용성 때문에 스테이블코인을 선택하고 있으며, 단순히 호기심 때문이 아니라고 설명했다. 아울러 Circle은 지난주 '에이전트를 위한 오픈 이코노미(The Open Economy for Agents)'라는 보고서를 통해 에이전트 신원 인증, 평판 시스템, Circle의 에이전트 월렛에 내재된 프로그래밍 가능한 지출 정책 로드맵을 발표했다. 이는 에이전트 간 상거래가 소액 결제를 넘어 본격적으로 확장되기 위해 필요한 신뢰 기반 인프라다.
EURC, 4억 유로 돌파… 달러 스테이블코인 대비 미미한 수준
Circle의 유로 스테이블코인인 EURC는 발행량 4억 유로를 넘어섰다. 알레어 CEO는 이를 시장 최대 규모의 디지털 유로라고 평가했으나, 전체 유로 스테이블코인 시장 규모가 아직 10억 유로 수준에 머물러 있다는 점은 한계로 지적된다. 그는 MiCA 규제 프레임워크에 대한 선제적 대응과 기존 USDC 거래소 및 DeFi 유통 관계를 활용한 것이 초기 성장의 원동력이었다고 밝혔다. 또한 향후 MiCA 개정을 통해 자본 시장과 실물 자산(RWA) 활동이 활성화되면 추가적인 성장 동력이 될 것으로 기대했다. 다만 USDC의 달러 기반 규모와 비교하면 아직은 유의미한 매출 기여보다는 신뢰할 수 있는 발판을 마련한 단계로 보는 것이 타당하다.
CLARITY 법안 리스크: 채택 여부는 미국 입법에 달려 있지 않아
9월 CLARITY 법안이 통과되지 않을 경우 USDC의 채택이 지속될 수 있느냐는 질문에 알레어 CEO는 "그렇다. 당연하다"라고 일축했다. 그는 이미 법제화된 GENIUS Act가 내년 1월부터 시행되어 CLARITY 법안의 운명과 관계없이 USDC를 미국 금융 시스템 내의 합법적인 전자 화폐로 확립한다고 설명했다. 또한 스테이블코인 채택은 이미 185개국에 걸쳐 일어나는 미국 외적인 현상이라고 강조했다. 그는 "미국에만 지나치게 집중하는 것은 본질을 놓치는 것"이라며, SEC의 새로운 Regulation Crypto 규정 제정 등이 CLARITY 투표와 무관하게 규제 가이드라인을 제공할 것이라고 덧붙였다. 이는 단기적인 입법 리스크를 완화하는 요소지만, 동시에 Circle의 성장 서사가 미국 정책보다는 신흥 시장에서의 실행력에 점점 더 의존하고 있음을 시사한다.
장기적 비전: 온체인 기업과 에이전트 기업의 시대
알레어 CEO가 제시한 가장 거시적인 비전은 향후 5년 내 기업 구조 자체가 온체인으로 이동하는 미래다. 소유권, 자금 관리, 계약, 현금 흐름 배분 등이 스마트 컨트랙트에 의해 중개되고 AI 에이전트에 의해 운영되는 형태다. 그는 "소프트웨어에 의해 점점 더 중개되고 운영되는 '온체인 기업'이 등장할 것이며, 이 소프트웨어는 AI에 의해 생성되고 관리될 것"이라고 말했다. 이는 현재 대부분의 투자자가 스테이블코인 발행사를 평가하는 방식과는 차별화된 장기적 논리지만, 아직 구체적인 매출과 연결된 것은 아니며 다년간의 시간이 필요한 투기적 성격의 비전이다.