인텔, 2026년 설비투자 200억 달러 상향… 탄 CEO "CPU·파운드리·패키징 전반에 걸쳐 공급 부족 심화"
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 7월 23일
인텔이 7월 23일 발표한 실적에서 7분기 연속 시장 예상치를 상회하는 성과를 거뒀다. 그러나 투자자들의 이목을 끈 핵심은 대폭 상향 조정된 설비투자(Capex) 계획과 사실상 전 사업 부문에서 구조적인 공급 부족을 겪고 있다는 경영진의 진단이었다. 립부 탄(Lip-Bu Tan) CEO와 데이비드 진스너(David Zinsner) CFO는 이번 실적 발표를 통해 서버용 CPU 수요, 18A 및 14A 공정의 진척도, 그리고 신사업인 ASIC 부문에 대한 기대치를 높이는 한편, 하반기 PC 수요는 예년보다 다소 부진할 것으로 전망했다.
설비투자 가이던스 상향, 2027년엔 더 늘어난다
진스너 CFO는 투자자들에게 2026년 설비투자액을 200억 달러 이상으로 상향 조정한다고 밝혔다. 그는 "연초 예상치를 크게 웃도는 수준"이라며, 2027년 설비투자는 2026년보다 "상당히 높은" 수준이 될 것이라고 예고했다. 2027년 구체적인 수치는 제시하지 않았으나 "확실한 수치를 도출하기까지 1~2분기가 더 필요하다"며 방향성은 명확히 했다. 2026년 툴링(Tooling) 비용만 전년 대비 40% 증가할 예정이며, 이는 Intel 3, 18A 및 새로운 18A-P 변형 공정에 집중된다. 진스너는 2021년부터 2026년까지 인텔의 미국 내 총 설비투자액이 1,000억 달러에 육박하며, 이는 "해당 기간 내 전 세계 반도체 기업 중 압도적인 규모"라고 강조했다.
경영진은 이번 투자가 투기적 성격이 아닌 수요 중심임을 분명히 했다. 진스너는 "이번 투자는 모든 사업부 고객들에 대한 우리의 확신을 보여주는 신호"라며, 수년 앞을 내다볼 수 있는 장기 공급 계약이 뒷받침되고 있다고 설명했다. 탄 CEO는 "수율 성과가 확인되고, 고객을 지원할 IP가 준비되었으며, 고객과의 협력이 확실할 때만 자본을 투입할 것"이라고 덧붙였다. 재무 상태와 관련해 인텔은 300억 달러 이상의 현금과 100억 달러 규모의 회전신용대출(revolver)을 보유하고 있다. 진스너는 필요시 현금화할 수 있는 비핵심 자산이 약 100억 달러 규모로 남아있다고 언급하면서도, 현재의 성장세가 지속될 경우 "자본 시장 조달이 필요할 수도 있다"고 인정했다.
14A 공정 일정 앞당겨져, 외부 파운드리 신뢰도 상승
기술적으로 가장 중요한 발표는 Intel 14A였다. 탄 CEO는 결함 밀도와 트랜지스터 성능이 "동일 단계의 18A 개발 속도를 모두 앞서고 있다"고 밝혔다. PDK 0.5는 완료되었으며, PDK 0.9는 10월 중 예정대로 공개될 예정이다. 인텔은 2분기에 2028년 14A 대량 생산을 전면 추진하기로 결정했으며, 내부 위험 생산(risk production)은 2027년 하반기로 예정되어 있다. 탄 CEO는 수율 데이터가 가시화되면서 고객들의 관심이 급증하고 있다고 전했다. "고객들이 0.9 PDK와 수율을 확인하는 순간, 어떤 제품을 생산할지, 우리가 얼마나 많은 캐파(capacity)를 제공할 수 있을지에 대해 기대감을 보이기 시작했다."
다만 외부 파운드리 매출은 2억 9,300만 달러로 여전히 미미한 수준이다. 경영진은 새로운 외부 고객 계약에 대한 구체적인 언급을 피했으며, 시장은 내부 검증을 넘어선 확실한 성과를 기다려야 하는 상황이다.
18A 공정 자체는 계획보다 빠르게 확장되고 있다. 생산량은 전 분기 대비 50% 이상 증가했으며, 내부 목표치를 약 25% 상회하고 있다. 인텔은 주력 제품인 Panther Lake SKU의 제조 원가를 연초 대비 약 50% 절감했으며, 연말까지 20% 추가 절감을 예상하고 있다. 18A-P는 이번 분기에 위험 생산에 돌입했으며, 18A와 IP 호환성을 유지하면서도 5%의 성능 향상을 제공한다.
서버 CPU: 창사 이래 가장 강력한 성장세
데이터센터 및 AI 그룹(Data Center and AI Group) 매출은 전 분기 대비 24%, 전년 동기 대비 59% 증가한 63억 달러를 기록했으며, 영업이익은 전 분기 대비 약 10억 달러 증가해 40%의 영업이익률을 달성했다. 진스너는 18A 기반의 첫 서버 제품인 Xeon 6(Clearwater Forest)를 "인텔 역사상 가장 빠르게 생산량이 늘어나는 제품 중 하나"라고 평가했다. 그는 Intel 3 기반의 Granite Rapids를 포트폴리오 내에서 가장 공급이 타이트한 제품으로 꼽으며 "데이터센터 전 제품에 대한 수요가 강력하지만, Granite Rapids는 반응이 워낙 좋아 공급이 극도로 부족한 상황"이라고 전했다.
경영진은 서버 CPU 수요 전망이 지난 분기보다 개선되었다고 밝혔다. 2026년과 2027년 모두 업계 전반에 걸쳐 강력한 두 자릿수 단위 성장(unit growth)을 예상하며, 이러한 모멘텀은 2028년까지 이어질 것으로 내다봤다. 경쟁사가 2030년까지 CPU TAM(전체 시장 규모)이 연평균 45% 성장해 2,200억 달러에 이를 것이라고 전망한 데 대해, 진스너는 특정 수치를 긍정하지는 않았으나 CPU와 GPU의 단위 비율이 "거의 동등한 수준"이며 향후 CPU 쪽으로 더 기울 수 있다고 지적했다. 이는 AI 인프라 시장에서 GPU 중심의 서사에 맞서 인텔이 핵심 사업을 어떻게 포지셔닝하고 있는지를 보여주는 중요한 신호다.
클라이언트 사업부, 물량 아닌 가격으로 실적 견인
CCPG(기존 클라이언트 컴퓨팅 그룹에서 개편된 Client Computing and Physical AI Group) 매출은 전 분기 대비 15% 증가한 89억 달러를 기록했다. 진스너는 이번 실적 호조가 "주로 ASP(평균판매단가) 상승"에 기인했다고 솔직하게 밝혔다. 이는 고사양 제품으로의 믹스 변화와 비용 상승을 상쇄하기 위한 의도적인 가격 인상 덕분이다. AI PC 매출은 전 분기 대비 26% 성장하며 전체 클라이언트 매출의 3분의 2를 차지했다. 반면 물량 환경은 다소 약세다. 인텔은 메모리 가격 상승과 공급 제약으로 인해 2026년 연간 PC 소비량이 낮은 두 자릿수 비율로 감소할 것으로 보고 있으며, 이는 업계 동료들과 일치하는 흐름이다. 해당 부문 영업이익은 부품 부족으로 인해 완성하기에 경제적 타당성이 없어진 '좌초' 제품 관련 재고 비용으로 인해 전 분기 대비 1억 7,300만 달러 감소했다. 진스너는 인텔이 웨이퍼 캐파를 고수익 데이터센터 CPU로 의도적으로 전환함에 따라 3분기 클라이언트 매출은 거의 보합세를 보일 것으로 예상했다. 그는 "서버 측 수요를 맞출 수 없기 때문에, 우리에게는 다행스럽게도 (데이터센터로의 전환이) 필요한 상황"이라고 말했다.
ASIC 사업, 40억 달러 매출 런레이트 목표
인텔의 맞춤형 실리콘 및 설계 서비스 사업은 더욱 구체적인 성장 동력이 되고 있다. 진스너는 ASIC 사업이 현재 연간 20억 달러 수준의 런레이트를 기록 중이며, "머지않은 미래에" 40억 달러 런레이트에 도달할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 투자자들이 이전에 듣지 못했던 구체적인 목표치다. 탄 CEO는 Fortinet 보안 프로세서 협력과 하이퍼스케일러들과의 기존 IPU 관계를 성과로 꼽으며, 인텔의 CPU/xPU 설계 역량과 IP 포트폴리오, 첨단 패키징 기술을 결합할 경우 전체 시장 규모(TAM)는 1,000억 달러를 상회할 것으로 전망했다.
매출총이익률 변수와 메모리 사업에 대한 야망
비GAAP 기준 매출총이익률은 41.8%로 가이던스를 약 280bp 상회했으며, 3분기 가이던스는 42%로 보합 수준을 제시했다. 진스너는 2분기 재고 충당금 환입이 이익률 상승을 견인했으나, Panther Lake와 Granite Rapids가 생산 초기 단계여서 기업 평균 이익률을 밑돌고 있다는 점이 상쇄 요인이라고 설명했다. 그는 매 분기 매출총이익률을 "40%대 중반으로 안정화"하는 것이 올해 자신의 최우선 내부 목표이며, 이미 두 분기 연속 이를 달성했다고 강조했다.
메모리 분야와 관련해 탄 CEO는 SK하이닉스 CEO를 역임한 이석희 사장을 영입했다고 밝혔다. 그는 메모리가 AI 인프라 전반에서 "큰 공급 제약이자 병목 현상"이 되고 있다며, 컴퓨트-메모리 통합 및 적층 기술을 탐색 중이라고 전했다. 구체적인 내용은 공개되지 않았으나, 이번 영입은 인텔이 단순히 3대 주요 공급사로부터 DRAM과 HBM을 구매하는 데 그치지 않고, 메모리 인접 아키텍처 결정에 재진입하겠다는 의지로 풀이된다.
진스너는 3분기 후반과 4분기 공급 상황이 개선되더라도 "2026년 내에 수요를 완전히 따라잡지는 못할 것"이라며 주의를 당부했다. 그는 전단 공정(front-end) 웨이퍼 생산량은 내부 목표를 상회하고 있지만, 기판(substrate)과 패키징이 공급망 내에서 가장 큰 병목 구간이라고 지적했다.