파이어플라이 에어로스페이스, AST 스페이스모바일과 13억 달러 규모 미란다 엔진 라이선스 계약 체결… 알파 플라이트 8은 2027년 1분기로 연기

2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜, 2026년 11월 10일

파이어플라이 에어로스페이스(Firefly Aerospace)는 3분기 실적 발표를 통해 AST 스페이스모바일(AST SpaceMobile)과 13억 달러(약 1조 8,000억 원) 이상의 규모에 달하는 3년 간의 지식재산권(IP), 공급 및 서비스 계약을 체결했다고 상세히 밝혔다. 아울러 3분기 매출은 전년 동기 대비 259% 급증한 1,107만 달러를 기록했으며, 알파(Alpha) 플라이트 8 발사 일정이 연말 이전에서 2027년 1분기로 연기되었다고 공시했다. 회사는 2026년 연간 매출 가이드라인 하단을 기존 4억 2,000만~4억 5,000만 달러에서 4억 4,000만~4억 5,000만 달러로 상향 조정했으며, 이에 따라 중간값도 4억 3,500만 달러에서 4억 4,500만 달러로 높여 잡았다.

AST 스페이스모바일과의 계약: 이클립스 매각이 아닌 미란다 라이선싱

제이슨 김 최고경영자(CEO)는 이번 계약이 파이어플라이에 발사 생산 능력, 시험 설비, 공급망을 확충할 자금을 제공하는 비희석성(non-dilutive) 협력 관계라고 설명했다. 파이어플라이는 미란다(Miranda) 1단 엔진 27기와 비라(Vira) 상단 엔진 9기 등 총 3회의 비행 세트에 해당하는 엔진을 제작, 테스트 및 인도할 예정이다. 이 엔진들은 지구 저궤도에 20메트릭톤(t)을 실어 나를 수 있도록 설계된 AST의 신형 재사용 3단 대형 발사체에 탑재된다. 김 CEO는 파이어플라이가 엔진 지식재산권(IP)에 대한 완전한 소유권을 유지하며, AST가 자사 발사체에 맞게 엔진을 구성할 수 있도록 이를 라이선스하는 방식임을 강조했다. 그는 "어떤 기업이든 자체 로켓을 개발할 때 엔진은 가장 어렵고 성패를 가르는 중대한 결정"이라며, "AST가 파이어플라이를 선택했다는 사실 자체가 우리 기술력이 어디에 와 있는지 모든 것을 말해준다"고 밝혔다.

다렌 마 최고재무책임자(CFO)는 13억 달러의 계약 규모를 세 부분으로 나누어 설명했다. 약 8억 달러는 미란다 및 비라 IP 라이선스와 연관되어 있으며, 이 중 4억 달러는 현금, 1,000만~1,400만 주는 AST 클래스 A 보통주로 구성된다. 주식 수는 선도 VWAP(거래량 가중 평균 가격) 산정 방식으로 결정되며 보호예수(lockup) 기간이 적용된다. 추가로 250만 달러는 지원 서비스용이며, 나머지 250만 달러는 AST의 최초 3차례 비행을 위한 엔진 인도 대금이다. 마 CFO는 지분 발행분을 제외한 모든 대금이 영업 현금흐름으로 유입될 것이라고 덧붙였다.

매출 인식과 관련해 IP 및 서비스 부문은 3년에 걸쳐 진행률(percentage-of-completion)에 따라 인식되며, 엔진 공급은 인도 시점에 일시 인식된다. 이 모든 금액은 발사(launch) 부문에 계상된다. 마 CFO는 프로그램이 즉시 시작되나 본격적인 매출은 2027년에 발생하며, 2년 차에 엔진 인도가 본격화되고 3년 차에 걸쳐 매출이 증가할 것이라고 설명했다. 신형 로켓 프로그램에서 흔히 발생하는 3~5년의 일정 지연 가능성에 대한 도이체방크(Deutsche Bank)의 질문에 대해, 마 CFO는 IP가 3년 동안 수행되는 서비스와 연계되어 있고 엔진은 인도 시점에 매출이 인식되므로 AST 측의 지연이 파이어플라이의 매출 인식에 영향을 미치지 않을 것이라고 답변했다. 또한 마 CFO는 현재 매출총이익률(gross margin)이 20대 중반 수준이며 IP 및 서비스 매출이 이를 개선할 것이라면서도 구체적인 상승 폭은 언급하지 않았다.

이에 상응하는 비용은 투자에서 발생한다. 마 CFO는 파이어플라이가 이번 계약과 연계된 상당한 수준의 연구개발(R&D), 자본적 지출(CAPEX), 인프라 투자를 예상하고 있으며 이에 따라 현금 소진(cash burn)이 "내년에 걸쳐 증가할 것"이라고 전했다. 김 CEO는 조달된 자금이 로켓 랜치(Rocket Ranch) 내 다수의 신규 테스트 베드 구축, 장납기(long-lead) 자재 대량 구매, 발사 프로그램 인력 충원, 통합 및 테스트 역량 강화 등에 쓰일 것이며, 이 모든 인프라가 이클립스(Eclipse) 프로그램도 지원하게 될 것이라고 설명했다.

애널리스트들은 파이어플라이가 내어주는 것이 무엇인지 집중적으로 질의했다. 바클레이즈(Barclays)는 초기 4억 달러의 라이선스 비용 지급을 감안할 때, AST가 향후 파이어플라이에 추가 매출을 안겨주지 않고 자체적으로 대규모 엔진 양산에 나설 가능성이 있는지 물었다. 김 CEO는 로열티나 생산 경제성에 대해 직접적으로 답변하는 대신, AST가 자사 발사체를 위해 "결국 스스로 엔진을 제작하게 될 것"이라며 이번 계약이 "우리의 정체성이나 비즈니스 모델을 바꾸지는 않는다"고 선을 그었다. 제약 사항과 관련해 김 CEO는 AST가 자체 군집위성 발사에만 집중하는 반면, 파이어플라이는 이클립스로 상업 및 정부 고객을 공략한다는 점을 분명히 했다. B.릴리(B. Riley)가 이클립스는 2단형인데 어째서 AST 설계는 3단형인지 질문하자, 김 CEO는 그것이 AST의 설계 방향이며 AST는 발사당 군집위성 중량 극대화에 초점을 맞추고 있는 반면 이클립스는 달 탐사를 포함한 광범위한 임무를 수행하도록 건조되었다고 답했다.

알파 플라이트 8, 2027년 1분기로 연기

김 CEO는 국가 안보 고객사의 지시에 따라 발사 매니페스트를 조정해야 했으며, 이에 따라 알파 플라이트 8의 발사 시점이 2027년 1분기로 미뤄졌다고 밝혔다. 그는 "연내 발사를 선호했기에 가벼운 마음으로 내린 결정이 아니었다"며, 플라이트 3 당시 비كت우스 녹스(VICTUS NOX) 신속 대응 발사 때도 유사한 매니페스트 조정을 거친 바 있다고 덧붙였다. 플라이트 8은 제조 속도와 신뢰성을 높이도록 설계된 블록 II(Block II) 구성의 첫 데뷔 무대다. 회사는 후속 발사 전에 비행 데이터 검토를 거칠 예정이며, 구체적인 일정은 고객사 준비 상황, 레인지(발사 기지) 가용성 및 기상 조건에 따라 달라질 수 있다고 김 CEO는 설명했다.

파이어플라이는 2027년 발사 목표를 제시하는 것을 거부했으며, 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 공개하겠다고 밝혔다. 김 CEO는 공장 가동이 본격 궤도에 올랐다고 전했다. 플라이트 9용 구조물과 탱크 제작이 완료되었으며, 4기의 리버(Reaver) 엔진과 라이트닝(Lightning) 엔진이 조립 단계에 있다. 플라이트 10 구조물은 내압 증명 시험(proof testing)을 마쳤고, 플라이트 11 탱크와 구조물은 완성되었으며, 플라이트 12 복합소재는 생산 중이다. 회사는 24기의 리버 엔진 연소실을 생산 중인데, 이는 약 6개 비행 세트에 해당한다. 그는 실적 발표 당일 2기의 리버, 1기의 라이트닝, 그리고 1기의 미란다 인증 엔진이 3시간 이내에 연쇄 연소 시험(hot-fire)을 마쳤다고 전했다.

김 CEO는 알파에 대한 수요가 회사 역사상 가장 공급 제약이 심각한 상태이며, 단기 매니페스트상 로켓보다 고객사가 더 많은 상황이라고 강조했다. 이번 분기 신규 수주에는 SSC 스페이스(SSC Space)를 위한 스웨덴 에스란지(Esrange) 발사 2건이 포함되었으며, 이는 파이어플라이의 첫 유럽 발사 계약이다. 또한 미션당 위성 2기씩 2030년까지 최대 10회를 발사하는 일본 SAR(합성개구레이더) 운영사인 синспектив(Synspective)과의 계약도 체결했다. 파이어플라이는 또한 보안 고객사로부터 3차 극초음속 태스크 오더를 추가하고 록히드 마틴(Lockheed Martin)과의 다중 발사 계약을 연장했다. 가격 책정 측면에서 김 CEO는 2,200만 달러 규모의 비كت우스 솔(VICTUS SOL) 계약을 언급하며 회사가 "해당 가격을 상회하는 상승 여력의 기회들을 확인하고 있다"고 말했다. 그는 이러한 수요가 중형 발사체 가격 인상도 뒷받침하고 있다고 덧붙였다.

이클립스 및 미란다 엔진 인증

미란다 엔진은 공식 인증 캠페인에 돌입했다. 파이어플라이는 재사용을 위한 다중 재점화 및 추력 조절(throttling) 테스트를 포함해 20기의 엔진을 대상으로 총 누적 가동 시간 4,230초에 달하는 175회 이상의 연소 시험을 완료했다. 김 CEO는 이제 노스롭 그루먼(Northrop Grumman)과 공동 개발 중인 첫 이클립스 발사체에 탑재할 미란다 엔진을 제작 및 조립할 수 있는 단계에 이르렀다고 밝혔다. 그는 프로그램 팀에 기술 전문가를 보강하고 생산 확대를 위한 인프라에 투자하고 있다고 전했다. 2027년 첫 발사 일정과 남은 주요 난제(long poles)에 관한 질문에 대해, 김 CEO는 구체적인 날짜를 확정하는 대신 미란다 엔진, 복합재 탱크, 유체 시스템 인증 및 노스롭에 1단 로켓 인도에 팀이 집중하고 있다고 답변했다.

국가안보우주발사(NSSL) 인증과 관련해 김 CEO는 파이어플라이가 프로그램에 합류하기 전에 특정 연도에 발사할 수 있음을 고객에게 확신시켜 주기를 원한다고 말했다. 그는 1단 로켓이 파이어플라이와 노스롭의 발사체 공통 사양이며, 노스롭과의 공동 개발 덕분에 로켓이 국가 안보 및 NASA 표준을 충족할 것이라는 확신을 얻고 있다고 밝혔다.

재무 실적 및 유동성

3분기 매출은 1억 1,07만 달러로 전년 동기의 3,080만 달러와 비교해 증가했으며, 연초 누적 매출은 203% 늘어난 3억 920만 달러를 기록했다. 이 중 우주선(Spacecraft) 부문이 1억 600만 달러, 발사(Launch) 부문이 470만 달러를 차지했다. 마 CFO는 이번 분기에 2분기 실적을 견인했던 가속화된 국가 안보 하드웨어 주문 효과는 없었다고 밝혔다. 일반회계기준(GAAP) 매출총이익률은 2분기의 20.3%에서 22.9%로 개선되었으며, 이는 전 분기에 부담으로 작용했던 저마진 하드웨어 패스스루(pass-through) 구매 비중이 줄어든 데 따른 제품 믹스 개선 덕분이다.

영업비용은 알파 블록 II 및 이클립스 관련 R&D 지출이 반영되면서 9,430만 달러에서 1억 400만 달러로 증가했다. 영업손실은 7,870만 달러(전 분기 7,040만 달러 손실), 순손실은 7,540만 달러(주당 0.45달러), 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 6,950만 달러 손실(전 분기 6,120만 달러 손실)을 각각 기록했다. 주식보상비용은 1,530만 달러였다. 잉여현금흐름(FCF)은 8,530만 달러 유출을 기록해, 사이텍(SciTec) 인수 최종 대금 약 2,400만 달러가 포함되었던 2분기의 1억 630만 달러 유출보다 개선되었다. 자본적 지출(CAPEX)은 블록 II 테스트 개선 작업과 우주선 클린룸 확장이 마무리됨에 따라 2,470만 달러에서 1,560만 달러로 감소했다.

총 유동성은 현금, 현금성 자산 및 단기 투자금 5,347만 달러와 미사용 회전대출 한도 3억 500만 달러를 합쳐 총 8억 3,970만 달러를 기록했다. 수주 잔고(Backlog)는 지상 기반 레이더 디지털화 사업 수주, 추가 하드웨어 주문, 알파 극초음속 태스크 오더 등에 힘입어 전 분기 15억 달러, 전년 동기 13억 달러에서 사상 최고치인 17억 달러로 증가했다. 마 CFO는 3억 달러가 넘는 신규 계약이 이번 분기에 인식된 매출을 보충했다고 설명했다. 기말 기준 총 주식수는 1억 7,160만 주였으며, 마 CFO는 매 분기 약 100만 주씩 증가할 것으로 예상했다.

플라이트 8의 일정 연기에도 불구하고 가이드라인 변경 배경을 설명해 달라는 요청에 대해, 마 CFO는 우주선 부문의 강세, 동시에 진행 중인 5개의 달 탐사 프로그램, 그리고 AI 소프트웨어 분야의 강력한 수요가 발사 부문 매출 감소분을 상쇄하고 있다고 답변했다. 그는 4분기 내 알파 발사 예정 건이 포함되어 있는지 여부에 대해서는 언급하지 않았다. 발사 매출총이익률과 관련해 마 CFO는 알파 관련 비용이 해당 발사체가 기술적 타당성에 도달할 때까지는 R&D 비용으로 비용 처리되며, 그 이후에 재고자산으로 계상된다고 설명했으며 이클립스도 이와 유사한 패턴을 따를 것이라고 덧붙였다.

달 탐사 사업: CLPS 2 및 5개 미션 동시 추진

파이어플라이는 NASA의 100억 달러 규모 CLPS 2 계약에 합류했으며, 이를 통해 경량 탐사 로버(LTV) 같은 화물을 운반할 수 있는 대형 화물 착륙선(lander) 관련 태스크 오더 경쟁에 참여할 수 있게 되었다고 김 CEO는 밝혔다. 그는 회사가 대형 착륙선 설계 작업을 선제적으로 착수했다고 전했다. 김 CEO는 우주군(Space Force)이 달 궤도 화물 수요의 10%를 차지할 수 있으며 잠정적으로 25%까지 늘어날 수 있다고 언급했으며, 우주군이 달 주변 공간(cislunar space)을 감시하기 위해 최대 5기의 위성을 발주하는 정보요청서(RFI)를 발행했다고 덧붙였다. 그는 이번 기회가 300억 달러 규모의 NASA 달 기지 프로그램보다 더 클 수 있다고 평가했다.

현재 파이어플라이는 5개의 달 미션을 동시에 수행하고 있다. '블루 고스트 미션 2(Blue Ghost Mission 2, 라이더 2 더 다크)'는 내압 증명 시험을 완료했으며 착륙선과 엘이트라(Elytra) 궤도 이송선이 적재(stacked) 및 전원 가동 상태에 있다. 이 적재체는 높이가 22피트에 달하며 미국, 호주, 캐나다, 아랍에미리트(UAE), 영국의 탑재체를 싣고 있다. 회사는 플로리다주로의 운송 및 확정된 발사 창(launch window)에 따라 2027년 발사를 예상하고 있다. 그루이투이젠 돔(Gruithuisen Domes) 미션은 비행 하드웨어 생산 단계에 있으며 2028년 발사를 목표로 하고 있고, 달 남극(Lunar South Pole) 미션은 상세설계검토(CDR)를 마쳤다. 신규 상업 고객으로는 파이어플라이가 스페이스-엔지(Space-ng)를 통해 인수한 솔룩스(Solux) 자율 시각 시스템의 데이터를 활용해 엘이트라에 AI 연산 탑재체를 실어 보낼 스타클라우드(Starcloud)와, 달 앞면(Near Side) 미션에서 방사성 동위원소 히터 탑재체를 실어 나를 제노 파워 시스템즈(Zeno Power Systems)가 합류했다.

김 CEO는 최소 3건의 CLPS 1.0 기회가 아직 남아 있다고 밝혔다. 하나는 달 뒷면 남극 미션으로 빠르면 4분기에 수주될 수 있다. 두 번째는 파이어플라이의 오큘라(Ocula) 서비스와 유사한 상업용 달 표면 영상 서비스이며, 세 번째는 2027년 초에 제안되어 그해 후반에 수주될 것으로 예상되는 착륙 미션이다. 오스틴에 새로 문을 연 클린룸은 조립 및 테스트 공간을 4배로 확장했으며, 최대 1기 이상의 착륙선과 궤도선을 동시에 통합할 수 있도록 설계되었다.

엘이트라 및 사이텍: 궤도 서비스 및 국방 소프트웨어

엘이트라와 관련해, NASA JPL의 드론을 달 저궤도에 전달하는 7,500만 달러 규모의 하도급 계약인 문폴(MoonFall) 미션이 예비설계검토(PDR)를 통과했다. 파이어플라이는 국방혁신유닛(DIU)으로부터 궤도 서비스 미션을 위한 계약을 추가로 확보했고, NASA의 스카이폴(Skyfall) 화성 미션에서 우주선 하도급 계약을 따냈으며, 내년 발사를 목표로 시네쿠온(Sinequone) 프로젝트를 통합 및 테스트 단계로 진입시키고 있다. 트루 어노말리(True Anomaly), 퀀텀 스페이스(Quantum Space), 튜리온(Turion)과 비교해 엘이트라의 강점으로 대규모 화학 추진제 연료 용량, 탑재체 질량을 확보해 주는 탄소 복합재 구조물, 그리고 랑데부 및 근접 작전을 위한 스페이스-엔지의 자율 항법 카메라를 꼽았다.

사이텍(SciTec)과 관련해 김 CEO는 FORGE 미사일 경고 및 추적 프로그램이 이미 가동되어 성능을 발휘하고 있는 "8억 달러 규모 이상의" 프로그램이라고 설명했다. 그는 파이어플라이가 FORGE 프레임워크를 리프트 앤 시프트(lift and shift) 방식으로 적용하여 약 9,400만 달러 규모의 지상 기반 레이더 디지털화(Ground-Based Radar Digitization) 프로그램 1단계를 수주했으며, 이 프로그램의 잠재적 추가 상승 여력이 4억~5억 달러 규모에 달한다고 덧붙였다. 파이어플라이는 또한 9억 8,100만 달러 규모의 NITE-STAR IDIQ(다년 공급 계약)와 6,600만 달러 규모의 계측 및 테스트 IDIQ에 합류했으며, 공군 상호운용성 테스트 인증을 획득한 공중전투관리시스템(Air Battle Management System) 관련 업무도 연장했다. 김 CEO는 확정고정가격(firm-fixed-price) OTA(Other Transaction Authority) 계약으로의 전환이 파이어플라이의 실행력에 따라 매출총이익률 확대로 이어질 것이라고 말했다. 인수합병(M&A)과 관련해서는 다년간 전략의 일환으로 "탄탄한 M&A 타겟 파이프라인"을 갖추고 있다고 전했다.