AMD, 에이전틱 AI 폭발적 수요에 서버 CPU 시장 전망치 2,200억 달러로 3배 상향
2026년 9월 8일, 씨티 글로벌 TMT 콘퍼런스
AMD가 씨티의 '2026 글로벌 TMT 콘퍼런스'에서 최근 몇 년간 가장 낙관적인 공개 전망을 내놓으며, 2030년 서버 CPU 총주소가능시장(TAM) 전망치를 기존 600억 달러에서 2,200억 달러로 대폭 상향 조정했다고 밝혔다. 이는 불과 10개월 전 금융 애널리스트의 날(Financial Analyst Day) 당시 제시했던 수치의 거의 3배에 달한다. 장 후(Jean Hu) 최고재무책임자(CFO)가 공개한 이번 전망치 상향은 지난해 11월에는 거의 모델링하지 않았던 새로운 수요 동력, 즉 엔터프라이즈 CPU에서 구동되는 에이전틱(Agentic) AI 워크로드에 거의 전적으로 기인한다.
후 CFO는 애널리스트들에게 "서버 CPU 시장의 확장을 생각해보면 정말 놀라울 정도"라며, 올해 1월 이후 에이전틱 AI 도입이 "엔터프라이즈 시장에서 거의 수직적인 산업(vertical)과 같은 양상을 보이고 있다"고 말했다. 그 메커니즘은 단순하지만 파급력이 크다. 에이전틱 워크로드는 GPU가 아닌 CPU에서 실행되는 지속적인 데이터 검색, 오케스트레이션(조율), 코디네이션 작업을 필요로 한다. 이로 인해 AMD가 현재 '에이전틱 AI 샌드박스'라고 부르는 세그먼트가 탄생했다. 이 시장은 불과 1년 전에는 거의 존재하지 않았지만, 2030년에는 2,200억 달러 규모 시장의 절반 이상을 차지하게 될 전망이다.
1,000억 달러 규모의 서버 사업이 새로운 목표
매튜 램지(Matthew Ramsay) 재무 전략 총괄 부사장(CVP)은 TAM 확대를 바탕으로 ARM 및 x86 경쟁을 포함한 모든 명령어 세트(instruction set)를 통틀어 해당 달러 기회의 50%를 차지하겠다는 명확한 장기 목표를 제시했다. 램지 CVP는 "계산을 해보면 1,000억 달러 규모의 서버 사업을 구축하는 것에 대해 이야기하게 되며, 그것이 바로 우리가 하려는 일"이라고 강조했다. 그는 이러한 패러다임 전환이 이미 진행되고 있다는 증거로 2분기 엔터프라이즈 서버 성장률이 70%를 상회했다고 지적하며, 과거 "엔터프라이즈 서버에서 두 자리 수 성장을 기록하면 대단한 일이던" 시절과 대조를 이뤘다고 설명했다. AMD의 전략은 명령어 세트에 구애받지 않는다. 램지 CVP는 이 전략이 "x86 진영의 일도, ARM 진영의 일도 아니다. 철저히 최고의 서버 부품을 만드는 것"이라며, 차별화 요소로 랙당 스레드 밀도, 헤드 노드를 위한 5GHz 미만 주파수 부품, 그리고 6세대 및 7세대 에픽(Epyc) 로드맵(베니스·피렌체·라벤나)에 내장된 엔터프라이즈급 안정성 기능을 꼽았다.
데이터센터 매출 2배 증가 전망, 헬리오스 양산은 이제 시작
GPU 부문과 관련해 후 CFO는 내년 AMD의 데이터센터 사업 매출이 두 배로 성장할 것으로 예상된다고 재확인했으며, MI450/헬리오스(Helios) 랙 스케일 플랫폼은 이번 분기부터 양산 출하를 시작한다고 밝혔다. 그녀는 생산 확대(ramp) 궤도가 의도적으로 단계별로 설정되어 있다고 설명했다. 3분기에는 완만한 매출, 4분기에는 '매우 유의미한 도약', 그리고 2027년 1분기에 또 한 차례의 도약을 거쳐 내년 내내 이어질 것이라는 설명이다. 후 CFO는 실행력에 대한 우려를 정면으로 반박하며, GPU, CPU, HBM뿐만 아니라 랙 단위 배포에 필요한 수많은 소형 기계 및 소프트웨어 부품까지 아우르는 ODM 파트너들과의 '주간 단위 실행 프로세스'를 진행 중이라고 설명했다. 2027년의 수요 가시성은 "확실히 당초 예상치를 넘어섰으며", 이에 따라 추가적인 공급 확대가 필요한 상황이라고 덧붙였다.
3대 앵커 고객, 멀티기가와트 규모
현재 AMD는 메타, 오픈AI, 앤트로픽을 후 CFO가 언급한 '3대 주요 앵커 고객'으로 확보하고 있으며, 이들 각각은 멀티기가와트 규모의 배치와 다세대에 걸친 협력 관계를 약속했다. 램지 CVP는 물량을 넘어 전략적 가치가 로드맵 영향력에 있다고 강조했다. 이들 고객과의 기술적 협업은 이미 MI500 및 MI600 세대와 향후 랙 디자인을 구체화하고 있다는 설명이다. 그는 이를 약 6~7년 전 AMD가 서버 CPU 사업을 반전시켰던 시기에 비유하며, 당시에도 초기 파트너십 발표가 수년간 이어진 복합적인 로드맵 영향력의 선행 지표이자 그 결과물이었다고 언급했다. 앵커 고객 외에도 네오클라우드, 서드파티 모델 빌더, 엔터프라이즈 고객들로부터의 MI350 수요가 "엄청나다"고 밝혔으나, AMD는 공급 물량을 3대 앵커 고객에게 우선적으로 배정하고 있다고 명시했다.
매출총이익: CPU 및 임베디드 부문의 호재가 GPU 믹스 희석 상쇄
투자자들은 MI 시리즈의 매출총이익률(gross margin)이 회사 전체 평균을 밑돈다는 점을 지적해왔다. 후 CFO는 2027년 MI450 생산이 확대되면서 제품 믹스로 인해 일부 마진 희석이 발생할 것이라는 점을 부인하지 않으며, 3분기 가이드라인으로 제시한 56%보다는 "약간 낮을 것"이라고 전망했다. 그러나 그녀는 이를 상쇄할 세 가지 호재를 제시했다. 첫째, 하반기 전년 동기 대비 80% 이상(내년에는 70% 이상) 성장하며 회사 전체 평균보다 높은 마진을 창출하는 서버 CPU 사업; 둘째, 3년간의 재고 소진을 거쳐 전년 동기 대비 두 자리 수 성장세로 돌아섰고 데이터센터 및 네트워킹 부문에서 마진 기여도가 높은 수주를 확보한 임베디드(Embedded) 부문; 셋째, 제품 수명주기 후반에 접어들었고 높은 메모리 비용의 압박을 받는 게이밍 부문의 영향력 축소다. 후 CFO가 전하고자 하는 핵심 메시지는 영업 레버리지로, "우리의 투자 및 운영비(OpEx) 증가율이 매출 및 매출총이익 증가율보다 낮기 때문에 매우 강력한 영업 레버리지와 주당순이익(EPS) 확대로 이어질 것"이라고 강조했다.
공급망이 성장의 핵심 제약 요인
후 CFO는 수요가 아닌 공급(웨이퍼, 첨단 패키징, 기판, HBM 등)이 전반적인 제약 요인이라고 솔직하게 밝혔다. AMD의 급증하는 자본적지출(CAPEX) 대부분은 특히 CPU 생산 능력 확충에 투입되고 있으며, 올해 예상치 못하게 급증한 CPU 수요를 맞추기 위해 "생산 능력이 충분하지 않아" 위탁(consignment) 계약을 위한 장비를 매입하고 있다고 설명했다. 가격 정책과 관련해 후 CFO는 웨이퍼 가격 인상과 같은 부품 비용 상승분을 단가 인상을 통해 고객에게 전가할 것이지만, 마진을 부풀리기 위한 기회주의적인 가격 인상은 명확히 배제한다고 선을 그었다. 이는 일부 진영이 구형 공정에서 인텔의 행태로 지목했던 것과 달리, 장기적인 총소유비용(TCO) 약속을 바탕으로 고객 관계를 구축하고 있음을 강조한 것이다.
추론 아키텍처: 세레브러스 파트너십, 탈라스 인수, 그리고 구리에서 광학으로의 로드맵
추론 부문과 관련해 램지 CVP는 "챗봇 추론에서 에이전틱 추론으로의 전환"에 대응하는 다각화된 전략을 설명했다. AMD와 세레브러스(Cerebras)의 파트너십을 통해 세레브러스의 웨이퍼 스케일 엔진(Wafer-Scale Engine) 랙과 함께 세레브러스 클라우드 내부에 헬리오스 시스템이 배치될 예정이다. 또한 최근 인수된 탈라스(Taalas) 팀(전직 AMD/ATI 베테랑 포함)은 칩릿(chiplet)으로 통합된 초저지연 추론을 목표로 하는 내부 실리콘 개발을 지원하게 된다. 상호 연결(interconnect) 기술과 관련해 램지 CVP는 2027년 하반기에 출시될 MI500 시리즈가 구리(copper)와 패키지 근접 광학(near-package optics) 옵션을 모두 활용하여 72개 GPU를 초과하는 스케일업(scale-up) 도메인을 지원할 것이라고 확인했다. 업계 전반의 이원화된 전환설을 일축하며 "이 기술들은 병행해서 발전할 것... 구리와 광학이 여러 세대에 걸쳐 공존하는 것을 보게 될 것"이라고 강조했다.
TSMC가 주요 파운드리 유지… 인텔 파운드리는 고려 대상 아님
AMD가 인텔을 파운드리 파트너로 고려할 것인지에 대한 직접적인 질문에 후 CFO는 TSMC가 핵심 웨이퍼 공급사로 남을 것이라고 명확히 밝혔다. 그 이유로 공정 기술 및 3D 패키징 분야의 깊은 공동 개발 협력 관계와 더불어 AMD의 애리조나 팹을 통한 지리적 다변화를 꼽았다. 램지 CVP는 AMD가 실사(due diligence) 차원에서 모든 공급 업체의 패키징 및 웨이퍼 기술을 평가하고 있지만, TSMC와의 관계는 "오랫동안" 지속될 것이라고 재확인했다.
엔비디아와의 경쟁 구도
엔비디아 및 자체 주문형반도체(ASIC) 대비 AMD가 가장 확실한 우위를 점하고 있는 영역에 대해, 램지 CVP는 대규모 추론에서의 '달러당 토큰(tokens-per-dollar)' 경제성을 꼽았다. 이는 현재 오픈AI, 메타, 앤트로픽에 대규모로 적용되고 있는 차별화 요소다. 다만 훈련(training) 역량 측면에서는 여전히 뒤처져 있음을 인정했으며, 이 격차는 MI450 시리즈와 그 이후 제품군을 통해 좁혀나갈 것으로 기대한다고 밝혔다. 램지 CVP는 "고객들은 우리의 훌륭한 파트너이지만, 그들은 우리가 달러당 토큰 측면에서 경제적이고 차별화된 수익을 창출해 줄 것을 기대하고 있으며, 시장이 우리에게 요구하는 것도 바로 그 점"이라고 말했다.