AXT, AI 데이터센터 수요 폭증에 인듐인(Indium Phosphide) 생산 목표 3배 상향… 매출총이익률 45% 돌파
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 7월 30일
AXT는 2분기 매출 4,760만 달러를 기록하며 회사 역사상 변곡점을 맞이했다고 모리스 영(Morris Young) CEO가 밝혔다. 이는 전 분기 대비 77%, 전년 동기 대비 164% 급증한 수치다. 또한, 회사는 올해 들어 두 번째로 인듐인(InP) 기판 생산 능력 목표치를 상향 조정했다. 이번 실적과 가이던스는 특수 기판 제조사인 AXT가 틈새 광학 부품 시장의 주변부 공급업체에서 AI 데이터센터 구축의 핵심 병목 해소 공급업체로 탈바꿈했음을 시사한다. 현재 광트랜시버 제조사들의 수요는 AXT의 생산 능력 확대 속도를 완전히 압도하고 있다.
생산 목표 재상향, 2배에서 3배로 확대
이번 실적 발표의 핵심은 AXT의 인듐인 생산 계획에 대한 대폭적인 상향 조정이다. 경영진은 당초 2026년 인듐인 생산 능력을 분기 매출 기준 약 2,000만 달러 규모에서 2배로 늘리겠다는 목표를 세웠으나, 티모시 베틀스(Timothy Bettles) 사업개발 부사장은 2026년 말 기준 분기 생산 능력을 약 6,000만 달러 수준으로, 기존 목표인 2배가 아닌 3배로 확대하겠다고 밝혔다. 2027년에는 이를 다시 2배 이상 늘려 연말까지 분기당 약 1억 3,000만 달러 규모의 생산 능력을 확보할 계획이다.
영 CEO는 현재의 상향 조정 목표조차 보수적일 수 있음을 시사했다. 그는 "내년에는 최소 2배 이상 늘릴 계획이지만, 잘 아시다시피 이 목표는 계속 변한다"며 "올해는 2배 이상 성장할 것으로 보이며, 이는 고객 수요가 계속해서 쌓이고 있기 때문"이라고 말했다. 이어 "수요가 우리의 이동 속도보다 더 빠르게 움직이고 있다. 우리가 빠르게 대응하고 있지만, 수요는 그보다 더 강력하다"고 덧붙였다. 주목할 점은 베틀스 부사장이 이러한 생산 가속화가 주로 대규모 자본 지출(CapEx)에 의한 것이 아니라고 설명한 것이다. 니덤(Needham)의 찰스 시(Charles Shi) 애널리스트가 올해 약 4,000만 달러, 내년 1억 달러 규모의 CapEx 가이던스가 여전히 유효한지 묻자, 베틀스 부사장은 이를 확인해주며 추가 생산량은 신규 결정 성장로(crystal-growing furnace) 설계 도입과 대구경 웨이퍼로의 제품 믹스 전환을 통해 달성한 생산성 향상 덕분이라고 설명했다.
매출총이익률의 변곡점: 현재 45%, 목표는 50%대 진입
매출총이익률(Gross Margin) 개선세는 매출 성장만큼이나 극적이다. 비GAAP(Non-GAAP) 기준 매출총이익률은 2분기 45.0%를 기록하며 2026년 1분기 29.9%, 2025년 2분기 8.2%에서 급격히 상승했다. 게리 피셔(Gary Fischer) CFO는 이 추세가 지속될 여력이 충분하다고 언급하며, 경영진의 내부 목표가 "4로 시작하는 숫자"라고 밝힌 뒤, 크레이그-할럼(Craig-Hallum)의 리처드 섀넌(Richard Shannon) 애널리스트의 질문에 "5로 시작하는 숫자를 목표로 해야 한다"고 답했다. 원리는 간단하다. 인듐인은 AXT의 갈륨비소(GaAs) 및 원자재 합작 사업보다 마진율이 높으며, 모든 추가 성장이 인듐인에서 발생하고 있기 때문에 믹스 효과만으로도 전체 마진이 상승하고 있다. 여기에 2인치에서 3인치, 4인치, 최종적으로 6인치로의 대구경 웨이퍼 전환이 가격 경쟁력을 높이고 있으며, 풀 가동 체제 덕분에 기존에 선호도가 낮았던 소구경 제품까지 모두 판매되고 있다. 피셔 CFO는 "생산할 수 있는 것은 무엇이든 판매되는 상황"이라고 설명했다.
주요 고객사와의 장기 공급 계약으로 다년간 수요 확보
AXT는 이번 분기에 코히런트(Coherent) 및 '카셀라(Casela)'로 지칭된 익명의 파트너와 장기 공급 계약을 체결하고 각각 2,230만 달러와 2,540만 달러의 선급금을 받았다. 이 금액은 부채로 계상된 뒤 제품 출하 시점에 매출로 인식된다. 이번 주에는 루멘텀(Lumentum)과의 신규 계약도 발표했으나, 경영진은 구체적인 매출 영향은 공개하지 않았다. 특히 카셀라와의 계약은 2027년부터 기여가 시작되며, 베틀스 부사장은 최근의 장기 계약들이 2분기 실적에 미친 영향은 제한적이었으며 3분기부터 기여도가 커져 2027년까지 확대될 것이라고 확인했다. 현재 수주 잔고는 1억 달러를 넘어섰으나, 경영진은 정확한 수치 공개는 의도적으로 피했다. 영 CEO는 회사가 가용 수요를 전부 수주로 잡지 않고 있다고 설명했다. "주문을 받으면 생산 큐에 넣어야 하는데, 현재 큐가 꽉 차 있다. 지금 수문을 열면 감당할 수 없을 정도로 엄청난 양이 쏟아질 것"이라는 설명이다. 피셔 CFO는 과거 주기가 1~2분기 가시성에 그쳤던 것과 달리 현재는 3~4분기까지 가시성이 확보되어 있어, 단순 수치 비교는 어렵다고 덧붙였다.
인듐인 매출의 절반 이상을 차지하게 된 중국
2분기 AXT의 인듐인 매출 중 중국 비중은 50%를 넘어섰으며, 중국 관련 인듐인 레이저 매출은 전 분기 대비 2배 이상 증가했다. 베틀스 부사장은 향후 양 지역 모두 AI 인프라를 구축함에 따라 중국과 그 외 지역의 매출 비중이 40% 대 60% 범위에서 안정될 것으로 보고 있다. 중요한 점은 중국 내에서 출하되는 제품은 수출 허가가 필요하지 않다는 것인데, 이는 홍콩 자회사인 통메이(Tongmei)와 관련해 과거 AXT를 괴롭혔던 수출 허가 시점의 불확실성을 제거해준다. 웨드부시(Wedbush)의 매튜 브라이슨(Matthew Bryson) 애널리스트가 수출 허가 절차에 대해 묻자, 베틀스 부사장은 "특히 특정 지역에서 절차가 더 체계화되고 있다"며 일부 완화 조짐을 보이고 있다고 답했다. 다만 개별 허가의 시점과 확실성은 여전히 예측하기 어렵다고 덧붙였다.
6억 3,200만 달러 자금 조달로 재무구조 개선, 통메이 IPO는 홍콩으로 변경
6월 30일 기준 현금 및 현금성 자산, 투자 자산은 전 분기 대비 6억 2,560만 달러 증가한 7억 4,880만 달러를 기록했다. 이는 4월 22일 완료된 유상증자를 통해 비용 차감 전 약 6억 3,200만 달러를 조달한 결과다. 한편, AXT는 중국 자회사 통메이가 중국 STAR 마켓 상장 신청을 철회하고 홍콩 증권거래소 상장을 추진한다고 밝혔다. 상장 절차는 약 1년이 소요될 전망이다. 이 변경으로 인해 2021년 투자했던 사모펀드들의 4,900만 달러 규모 상환권이 발생하지만, 피셔 CFO는 해당 투자자들이 상환 대신 투자를 유지하겠다는 의사를 밝혔으며, 필요시 상환할 수 있는 충분한 현금을 보유하고 있다고 전했다.
흑자 전환 및 3분기 가이던스
AXT는 2분기 비GAAP 기준 1,190만 달러(희석 주당 0.19달러)의 순이익을 기록하며 2026년 1분기 58만 5,000달러 손실 및 2025년 2분기 640만 달러 손실에서 흑자로 전환했다. 피셔 CFO는 3분기 가이던스로 추가 수출 허가 없이 인식 가능한 매출 약 6,600만 달러와 비GAAP 기준 주당순이익 0.30~0.32달러를 제시했다. 경영진은 이미 보유 중인 재고에 대해 추가 허가가 나올 경우 실적 상향 가능성이 있다고 언급했으나, 허가 시점의 불확실성을 고려해 공식 가이던스에는 반영하지 않았다.
VCSEL 경쟁 인정, 그러나 속도 우위는 인듐인에 있어
단거리 확장 애플리케이션을 위해 갈륨비소 기반으로 구축된 수직공진표면발광레이저(VCSEL) 기술과의 경쟁에 대한 질문에, 영 CEO는 해당 기술의 지속 가능성을 인정하면서도 데이터 속도가 빨라질수록 인듐인이 구조적 우위를 점한다고 주장했다. 그는 "속도가 핵심이며, 인듐인에게 유리하다"고 말했다. "VCSEL은 레이저 발광기나 검출기 측면에서 200G에 도달하기 더 어렵다. 200G로 넘어가면 인듐인 검출기가 필수적이며, 인듐인 레이저가 더 나은 성능을 보인다." 베틀스 부사장은 AXT가 이미 VCSEL 솔루션을 추구하는 두 곳의 대형 데이터센터 및 레이저 고객사에 갈륨비소 기판을 공급하고 있다고 확인했다. 그는 두 기술이 직접적으로 경쟁하기보다는 공존하는 관계라고 평가하면서도, 속도 요구 사항이 높아짐에 따라 고객들이 인듐인으로 중심을 옮기고 있다고 설명했다.