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Block, AI 기반의 속도 혁신으로 사상 최대 마진 달성 및 연간 전망 상향

2026년 1분기 실적 발표(5월 7일) — 전 부문 실적 호조 및 가이던스 상향… 투자자들에게 AI 생산성 향상과 Neighborhoods 네트워크 효과가 가장 중요한 핵심 지표로 부상

모든 핵심 지표에서 시장 기대치 상회 및 가이던스 상향

Block은 2026년을 강력한 모멘텀으로 시작했으며, 1분기 실적은 이를 입증했다. 매출총이익(Gross profit)은 전년 동기 대비 27% 증가한 29억 1,000만 달러를 기록했고, 조정 영업이익은 56% 급증한 7억 2,800만 달러로 25%의 마진율을 달성했다. 조정 EBITDA는 처음으로 10억 달러를 돌파했으며, 조정 희석 주당순이익(EPS)은 52% 증가한 0.85달러를 기록했다. Amrita Ahuja CFO는 이러한 조정 지표들에 대해 "달러와 마진 기준 모두 사상 최고치"라고 평가했으며, 이는 이견의 여지가 없는 성과다. Block은 연간 매출총이익 전망치를 기존 대비 1%포인트 상향한 123억 3,000만 달러(전년 대비 19% 성장)로 제시했으며, 조정 영업이익 가이던스 역시 기존보다 1%포인트 높은 마진율을 반영한 33억 4,000만 달러로 조정했다. 연간 조정 희석 EPS는 전년 대비 62% 증가한 3.85달러로 예상된다. 2분기 가이던스로는 20% 성장한 30억 4,000만 달러의 매출총이익과 35% 성장한 7억 4,000만 달러의 조정 영업이익을 제시했다.

더 이상 이론이 아닌, 측정 가능하고 가속화되는 AI 생산성

이번 실적 발표에서 투자자들이 주목해야 할 가장 중요한 새로운 통찰은 AI 기반 엔지니어링 생산성의 정량화다. 엔지니어 1인당 프로덕션 코드 변경 건수는 1월부터 4월 사이 2.5배 이상 증가했다. 더욱 놀라운 점은 Block의 비엔지니어 직군이 수행한 프로덕션 코드 변경 건수도 같은 기간 60% 가까이 증가했다는 것이다. Owen Jennings 비즈니스 리드는 구체적인 사례를 제시했다. 기존에 엔지니어 5~6명이 투입되어 약 3개월이 소요될 것으로 예상했던 Cash App Pay의 '선구매 후결제(BNPL)' 기능을, 관련 서비스 경험이 없는 머신러닝 엔지니어 2명이 품질 테스트를 포함해 3~4주 만에 개발 및 출시했다는 것이다. Jennings는 "이번 사이클에서 우리가 어느 위치에 있는지 보여주는 사례"라며, "이러한 변화의 속도는 앞으로 더욱 복합적으로 가속화될 것"이라고 말했다.

Jack Dorsey CEO는 이러한 변화의 장기적 흐름을 명확히 설명했다. 그는 "우리는 이미 수년 전부터 Goose를 사용해 왔다"며, 현재의 상용 AI 도구 열풍 이전부터 사용해 온 모델 독립적 에이전트 프레임워크를 언급했다. 내부 도입이 성숙 단계에 접어들면서, 이제는 동일한 기능을 판매자들에게 확장하기 시작했다는 설명이다. Dorsey가 제시한 비전은 판매자들이 Block의 로드맵을 기다릴 필요 없이 Slack과 유사한 인터페이스를 통해 자신의 Square 인터페이스를 직접 맞춤 설정할 수 있게 되는 것이다. "우리의 로드맵은 더 이상 제약 요인이 아니다. 그것이 우리의 궁극적인 비전이자 목표이며, 그 목표에 도달하기까지 그리 멀지 않았다."

Moneybot과 Managerbot: 기대치를 뛰어넘는 초기 데이터

고객 대상 AI 네이티브 제품 두 가지는 초기 출시 단계임에도 불구하고 경영진의 예상을 뛰어넘는 리텐션(재방문율) 지표를 보이고 있다. 100만 명 이상의 Square 판매자에게 제공 중이며 6월 전면 출시를 앞둔 Managerbot은 판매 데이터, 카탈로그 관리, 고객 관리, 리포팅, 일정 관리 등 100개 이상의 로컬 에이전트 기능을 제공한다. Managerbot을 사용하는 판매자들의 주간 리텐션은 내부 기대치를 상회하고 있다. Cash App 전반에 걸쳐 정식 출시된 Moneybot은 앱 내 마케팅이나 외부 광고 없이 출시 첫 주 만에 활성 사용자 100만 명을 돌파했다. 더 중요한 점은 Moneybot을 통해 자금을 이동한 사용자 중 3분의 1 이상이 신규 제품과 연계된 거래를 했다는 것으로, 초기 단계지만 의미 있는 교차 판매 신호가 포착되고 있다. Dorsey는 "우리는 이를 패턴을 이해하고 작은 문제가 더 커지기 전에 고객이나 판매자가 조치를 취하도록 유도하는 '보호 시스템'으로 생각한다"고 말했다.

Neighborhoods: 실험 단계를 넘어선 네트워크 변곡점

이번 실적 발표의 두 번째 핵심 통찰은 Cash App 사용자와 Square 가맹점을 연결하는 소비자-판매자 네트워크인 Neighborhoods의 성장 속도다. 연간 거래액(GPV) 기준 3억 2,000만 달러 규모의 판매자가 등록되었으며, 이는 12월 대비 190% 증가한 수치다. 4월 한 달 동안 가입한 판매자 수는 프로그램 시작 이후 이전 전체 누적 가입자 수를 넘어섰다. Jennings는 Neighborhoods 프로그램을 통해 유입된 팔로워가 몇 분기 후에는 해당 판매자 전체 GPV의 약 10%를 차지한다고 언급했다. 또한 등록된 10만 명의 Cash App 팔로워 중 절반가량은 가입 전 1년 동안 Cash App을 사용하지 않던 휴면 상태였다. 경영진은 2026년 하반기부터 Neighborhoods가 Cash App 월간 활성 사용자(MAC) 증가에 유의미한 기여를 할 것으로 기대하고 있다. 판매자가 팔로워에게 보내는 메시지의 전환율은 일반 마케팅 이메일 대비 약 6배 높게 나타나고 있으며, 이는 폐쇄형 네트워크 내의 참여 역학이 기존 디지털 마케팅과는 질적으로 다르다는 것을 의미한다.

Cash App 매출총이익 38%로 가속화… Borrow 성장은 정상화 예정

1분기 Cash App 매출총이익은 Commerce Enablement와 Financial Solutions의 성장에 힘입어 전년 동기 대비 38% 증가했다. 월간 활성 사용자는 전년 대비 4% 증가한 약 5,900만 명을 기록했는데, Jennings는 반올림으로 인해 수치상 보합으로 보일 수 있으나 지난 18개월 중 가장 빠른 성장세라고 강조했다. 활성 사용자당 유입액은 전년 대비 10% 증가했고, 주거래 은행 활성 사용자는 18% 증가한 970만 명을 기록했다. Borrow의 소비자 대출 실행액은 전년 대비 82% 급증했으나, 투자자들은 이 수치에 지나치게 매몰되어서는 안 된다. 경영진은 전년도의 이례적인 성장세가 기저효과로 작용함에 따라 하반기에는 Borrow 성장세가 정상화될 것이라고 명확히 밝혔다. Ahuja는 이를 연간 가이던스 수립 시 이미 반영된 하방 요인으로 설명했다. 중요한 신호는 이러한 정상화에도 불구하고 2026년 말 매출총이익 성장률이 10% 중반대를 유지할 것이라는 점이다.

Borrow의 신용 품질과 관련해 Ahuja는 코호트별 분석을 제시했다. 신규 고객의 리스크 손실률은 3.16%, 7~12개월 고객은 3.01%, 13개월 이상 고객은 2.67%로 나타났다. 이는 일반적인 대출 성숙도 패턴을 확인시켜 주며, 경영진이 우량 코호트에 대한 한도를 확대할 수 있는 근거가 된다. Borrow는 현재 Block의 내부 은행인 Square Financial Services를 통해 전량 실행되고 있어, 수익성 개선과 주(state) 단위 자격 요건 확대가 이루어지고 있다.

Cash App 내 Afterpay 통합 심화… 제품별 성장 속도 가속화

Ahuja는 BNPL 성장 궤도에 집중하는 투자자들이 주목해야 할 점을 언급했다. "우리의 대출 제품들은 각기 이전 제품보다 유사한 생애 주기 단계에서 더 빠르게 성장했다." Cash App Card에 BNPL을 내장한 Afterpay Post-Purchase는 1년 넘게 시장에서 운영 중이며, 기존 Afterpay 사용자의 잠식(cannibalization) 없이 신규 BNPL 고객 유입을 통해 Borrow보다 빠른 성장세를 보이고 있다. 1분기에 출시된 Afterpay Pre-Purchase는 자격 요건을 갖춘 고객이 Cash App Card를 통해 결제 시 4회 분할 납부를 이용할 수 있게 한다. BNPL 기능은 P2P 거래와 Cash App Pay로도 확장되었다. 그 결과, Cash App 내 거의 모든 소비자 거래 접점에 대출 기능이 내장되는 효과를 거두고 있다.

Block의 독자적인 언더라이팅 기반 신용 점수인 Cash App Score도 지난주부터 출시되기 시작했다. 경영진은 이를 더 정보에 입각한 금융 행동을 유도하는 도구이자, 신용 접근성을 확대하여 수익을 창출할 수 있는 기회로 보고 있으나 구체적인 기여도를 산출하기에는 아직 이르다고 밝혔다.

Square, 다각적 성장 가속화… ISO 채널 기대치 상회

1분기 Square 매출총이익은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 하드웨어 비용을 제외하면 11% 성장했다. GPV는 보고 기준 13%, 고정 환율 기준 11.5% 증가했다. 외식업 GPV는 21%, 중견 기업 GPV는 22% 성장하며 2023년 1분기 이후 가장 높은 성장률을 기록했다. 해외 GPV는 보고 기준 35%, 고정 환율 기준 26% 증가했다. 순 거래액 리텐션(Net volume retention)이 전년 대비 및 분기 대비 모두 개선되었으며, 이는 신규 거래액 추가와 더불어 경영진이 성장을 지속하기 위해 필요한 요소다.

ISO 채널은 진정한 새로운 성장 동력으로 부상하고 있다. Block은 현재 140개 이상의 활성 ISO 파트너를 보유하고 있으며, 해당 채널을 통한 신규 판매자 유입은 전 분기 대비 200% 증가했다. Nick Molnar 세일즈/마케팅 리드는 "ISO를 통해 체결된 계약 규모는 현장 영업 사원 70명이 달성할 수 있는 수준"이라고 벤치마크를 제시했다. 셀프 온보딩 전환율은 전년 대비 15% 증가했다. 현장 영업은 미국, 영국, 호주, 캐나다로 확대되었다. 3월과 4월은 해당 월에 온보딩한 판매자들로부터 발생한 신규 GPV가 기록적인 수준을 달성했다. 경영진은 2분기에 Square와 Cash App 모두에서 ROI가 입증된 분야에 대한 시장 진출(GTM) 투자를 확대할 계획이며, 이는 3분기와 4분기에 예고된 마진 개선에 앞서 단기적인 마진 압박 요인이 될 수 있다.

조직 개편의 성과, 그러나 여전히 진행 중인 구조 효율화

Tien-Tsin Huang 애널리스트가 Block의 대규모 조직 개편에 대한 솔직한 사후 분석을 요청하자, Dorsey는 여전히 개선이 필요한 부분에 대해 매우 솔직하게 답변했다. "우리는 더 평탄한(flatter) 조직을 지향하며, 이를 위해 여전히 해야 할 일이 남아 있다"고 말하며, 직접 책임자(DRI) 모델을 더욱 강화해야 한다고 덧붙였다. Dorsey가 꼽은 조직 개편의 가장 가시적인 성과는 의사결정 속도였다. "우리가 취한 조치 중 가장 강력한 결과는 의사결정 속도와 그 결정을 도구를 통해 즉시 실행할 수 있는 능력이었다." 그가 인정한 운영상의 마찰 지점은 AI가 생성한 코드 변경 요청(Pull Request)이 증가하면서 코드 리뷰어들의 부담이 커졌다는 점이나, 그는 이를 이미 해결된 문제라고 설명했다. 이번 발표의 더 큰 시사점은 Block이 조직 구조를 완성된 형태가 아닌, 적극적으로 발전시켜야 할 하나의 제품으로 보고 있다는 점이다.

가이던스 프레임워크 및 향후 주목할 핵심 변수

하반기를 모델링하는 투자자들은 몇 가지 구체적인 사항을 고려해야 한다. Block은 2026년 남은 기간 동안 Cash App 활성 사용자 성장률이 낮은 한 자릿수를 유지할 것으로 예상한다. 주거래 은행 활성 사용자는 작년 패턴과 동일하게 2분기에 계절적 요인으로 소폭 감소할 전망이다. Square 매출총이익은 하반기에 GPV와 유사한 수준으로 성장할 것으로 예상되며, 2분기에는 1분기 대비 격차가 좁혀질 것이다. 이는 2025년 2분기 네트워크 보상금 지급에 따른 기저효과와 Square 하드웨어에 대한 일회성 관세 환급 등이 일부 영향을 미쳤다. 연간 이자 비용은 2억~2억 1,000만 달러, 비GAAP 기준 실효세율은 2분기와 연간 모두 20% 중반대로 예상된다. 회사는 2025년 11월 인베스터 데이에서 처음 제시한 대로 2026년 말 매출총이익 성장률 10% 중반대 달성, 2027년 및 2028년 GPV 성장률 10% 초중반대 가속화라는 가이던스를 유지하고 있다.

Block, Inc. 심층 분석

비즈니스 모델 및 핵심 생태계

Block은 과거 파편화되었던 금융 생태계를 통합된 기업 전략 하에 유기적으로 연결하며 운영하고 있다. 가맹점 부문인 Square 생태계는 POS(판매 시점 관리) 하드웨어와 클라우드 기반 소프트웨어를 제공한다. Block은 주로 결제 처리 수수료(거래액의 일정 비율)와 급여 관리, 재고 관리, 예약 일정 관리 등 고급 도구에 대한 구독료를 통해 Square의 수익을 창출한다. 하드웨어 판매는 주요 수익원이라기보다 고객 확보를 위한 채널 역할을 한다. 소비자 부문인 Cash App은 현대 디지털 경제를 위한 역동적인 네오뱅크(neo-bank) 기능을 수행한다. Cash App은 즉시 이체 수수료, Cash App Card 사용 시 발생하는 가맹점 수수료(interchange fee), 비트코인 거래 스프레드, 그리고 수익성이 높은 소비자 대출 상품인 'Cash App Borrow' 등 다양한 수익 모델을 갖추고 있다. 수십억 달러 규모의 Afterpay 인수는 선구매 후결제(BNPL) 기능을 Square와 Cash App 플랫폼에 성공적으로 통합하며 수익원을 더욱 다각화했다. 이와 더불어 Block은 비트코인 자가 보관 지갑인 Bitkey와 채굴 시스템인 Proto를 포함한 전문 비트코인 인프라 부문을 조용히 구축하는 한편, 음악 스트리밍 플랫폼 Tidal과 같이 자본 집약적인 주변 사업은 전략적으로 축소하고 있다.

주요 고객, 경쟁사 및 시장 역학

Square와 Cash App의 핵심 고객층은 서로 다르면서도 경제 전반에서 일부 겹치는 인구 통계학적 특성을 보인다. Square는 주로 중소기업을 대상으로 하지만, 경영진은 다지점 소매업체와 풀서비스 레스토랑을 공략하기 위해 공격적으로 시장 상위권으로 진출했다. 수익성이 높은 레스토랑 POS 부문에서 Square는 기존 결제 처리 업체 및 전문 소프트웨어 제공업체들과 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 2026년 초 업계 데이터에 따르면 소규모 레스토랑 부문에서 Fiserv의 Clover가 20%의 시장 점유율로 1위를 차지하고 있으며, Toast가 17%로 그 뒤를 잇고 있고, Square는 13%를 점유하고 있다. 반면 Cash App은 경영진이 '현대적 소득자(modern earners)'로 정의한 소비자층을 겨냥한다. 여기에는 긱 이코노미 종사자, 시간제 근로자, 즉각적인 유동성 확보가 필요한 젊은 세대가 포함된다. 미국 내 이 인구 통계의 잠재 시장 규모는 약 1억 2,500만 명으로 추산된다. 개인 간(P2P) 결제 부문에서 Cash App은 PayPal의 Venmo 및 은행 연합 네트워크인 Zelle과 직접 경쟁한다. Zelle은 기존 은행 계좌와의 원활한 연동을 바탕으로 전체 결제액 규모에서 압도적인 우위를 점하고 있다. P2P 결제 전체 채택률 면에서는 Venmo가 미국 성인의 약 38%가 사용하는 반면, Cash App은 26%를 기록 중이다. 그러나 Cash App은 저소득층 및 금융 소외 계층 사이에서 매우 견고한 해자를 구축하며, 단순한 P2P 결제 수단을 넘어 수백만 명의 주요 금융 플랫폼으로 성공적으로 자리매김했다.

해자 및 경쟁 우위

Block의 가장 강력한 경쟁 우위는 거래의 양쪽(가맹점 및 소비자) 모두에서 확보한 방대한 기반으로, '폐쇄형(closed-loop) 금융 생태계'라는 구조적 잠재력을 보유하고 있다는 점이다. 대부분의 결제 기업은 구조적으로 가맹점이나 소비자 중 한 곳에만 서비스를 제공할 수 있어 타사 결제망에 의존해야 한다. 반면 Block은 Cash App의 5900만 월간 활성 사용자(MAU)를 지역 Square 가맹점과 직접 연결하는 'Neighborhoods'와 같은 이니셔티브를 통해 두 네트워크를 적극적으로 연결하고 있다. 이러한 폐쇄형 아키텍처는 이론적으로 기존 신용카드 네트워크를 우회할 수 있게 하여, 외부 가맹점 수수료를 제거함으로써 비용을 크게 절감하고 소비자에게는 타겟팅된 할인을 제공할 수 있게 한다. 또한 Cash App의 엄청난 문화적 영향력과 고유한 P2P 네트워크 효과는 매우 낮은 고객 획득 비용(CAC)으로 이어진다. 플랫폼은 유기적으로 성장한다. 사용자가 친구에게 결제 대금 분할을 요청하면 별도의 마케팅 비용 없이도 네트워크가 자연스럽게 확장된다. 가맹점 측면에서 Square는 높은 구조적 전환 비용을 누리고 있다. 기업이 운영 데이터, 직원 급여, 재고 추적 등을 Square 소프트웨어 스택에 깊이 통합할수록, 경쟁사로 이전하는 것은 매우 파괴적이고 비용이 많이 드는 물류적 악몽이 된다.

신성장 동력 및 혁신

2026년 Block의 가장 심오한 구조적 성장 동력은 생성형 AI의 공격적이고 효과적인 도입으로, 이는 제품 출시 속도를 가속화하는 동시에 영업이익률 구조를 영구적으로 변화시키고 있다. 'Builderbot'과 같은 내부 플랫폼은 복잡한 엔지니어링 워크플로를 자동화했으며, 'Moneybot'과 'Managerbot' 같은 소비자 대상 자율 에이전트는 사용자 및 사업주에게 선제적인 금융 인텔리전스를 제공한다. 수익 측면에서 소비자 대출은 매우 매력적인 단위 경제(unit economics)를 바탕으로 강력한 매출 성장 엔진으로 부상했다. 'Cash App Borrow' 상품은 탁월한 확장성을 보이며 2026년 1분기 소비자 대출 총액을 전년 동기 대비 82% 증가한 176억 달러로 끌어올렸다. 아울러 Block의 비트코인 생태계는 단순한 연구 개발 프로젝트에서 상업적 현실로 전환되고 있다. 동사는 Proto 부문을 통해 독자적인 3나노미터 비트코인 채굴 칩 개발을 완료했다. 이러한 기술적 돌파구는 Block이 탈중앙화 금융(DeFi) 분야에서 핵심 인프라 및 하드웨어 공급업체로 자리매김하게 하며, 소비자 지출의 경기 순환성과 무관한 완전히 새로운 수익원을 창출할 전망이다.

위협, 파괴적 기술 및 업계 역풍

강력한 운영 모멘텀에도 불구하고 Block은 끊임없는 기술적 파괴와 거시경제적 민감성이 지배하는 분야에서 사업을 영위하고 있다. 자금력이 풍부한 신규 진입자와 기존 거대 기업으로부터의 가장 현실적인 구조적 위협은 결제 처리 하드웨어의 급격한 범용화다. Apple의 금융 서비스 공격적 확장, 특히 iPhone의 'Tap to Pay' 기능 도입은 별도의 동글이나 단말기 없이도 모든 소비자 스마트폰을 POS 단말기로 전환함으로써 Square의 독자적 하드웨어 생태계에 장기적인 위협이 되고 있다. 소비자 영역에서는 연준(Fed)의 'FedNow' 서비스 도입과 오픈 뱅킹을 향한 전 세계적인 규제 흐름이 그동안 Cash App의 수익을 뒷받침해 온 고수익 즉시 이체 수수료를 잠식할 가능성이 크다. 또한 Afterpay와 Cash App Borrow를 통한 고수익 소비자 대출 의존도 증가는 대차대조표에 상당한 신용 위험을 초래한다. Cash App 사용자 기반이 저소득층에 집중되어 있어 심각한 거시경제 침체, 급격한 인플레이션 급등, 노동 시장 위축 발생 시 대출 성과가 즉각적으로 악화될 수 있다. 동시에 소비자금융보호국(CFPB)과 같은 규제 기관들은 BNPL 산업을 면밀히 감시하고 있으며, 엄격한 자본 요건이나 수수료 상한선을 부과하여 향후 수익성을 심각하게 저해할 가능성이 있다.

경영진의 성과

CEO Jack Dorsey와 CFO Amrita Ahuja의 리더십 하에 Block 경영진은 핀테크 분야에서 가장 성공적인 운영 전환을 이뤄냈다. 과거 경영진은 비대한 비용 구조와 투기적이고 자본 집약적인 사이드 프로젝트 운영으로 기관 투자자들로부터 강한 비판을 받았다. 오늘날 경영진은 운영 비용을 과감히 절감하고 엄격한 자본 배분을 우선시함으로써 월가로부터 엄청난 신뢰를 얻었다. 2026년 초, 동사는 AI 기반 운영 효율화를 이유로 전체 직원 수를 1만 명 이상에서 6,000명 미만으로 줄이는 대대적인 조직 개편을 단행했다. 경영진은 매출 성장과 영업 수익성 사이의 엄격한 균형을 요구하는 'Rule of 40' 프레임워크를 철저히 준수하고 있다. 이러한 냉철한 규율은 2026년 1분기에 27%의 매출 총이익 성장과 역대 최고치인 25%의 조정 영업이익률을 기록하며 여실히 증명되었다. 또한 TBD 암호화폐 플랫폼 사업을 중단하고 Tidal 투자를 축소한 결정적인 조치들은 핵심 커머스 및 뱅킹 생태계 내에서 수익을 극대화하려는 경영진의 명확한 초점을 보여준다.

총평

Block의 근본적인 투자 논리는 제약 없는 성장 서사에서 냉철하고 수익성 높은 금융 강자로의 성공적인 전환에 있다. Cash App의 단위 경제는 소비자 대출 상품의 급격한 확장과 애플리케이션을 주요 금융 인터페이스로 사용하는 충성도 높은 인구 통계에 힘입어 매우 견고함이 입증되었다. 동시에 AI 자동화를 통한 구조적 운영 비용의 대폭적인 절감은 전사적 운영 레버리지를 극대화하여, 매출 총이익의 성장이 곧바로 순이익으로 이어지는 구조를 만들었다. 2026년의 마진 프로필은 경영진이 핵심 제품 혁신 파이프라인을 희생하지 않으면서도 기업 비용 기반을 영구적으로 개선했음을 강력히 시사한다.

그러나 장기적인 기관 가치 제안은 Square 가맹점과 Cash App 소비자를 매끄럽게 연결하는 통합 생태계의 완전한 실현에 달려 있다. 초기 단계의 이니셔티브가 진행 중이지만, 더 넓은 결제 시장은 여전히 치열하며 자본력이 풍부한 강력한 경쟁자들이 Block 비즈니스 모델의 양쪽을 공격하고 있다. 경영진이 이 폐쇄형 전략을 성공적으로 실행하면서 소비자 대출 포트폴리오 내의 내재적 신용 위험을 엄격하게 관리할 수 있다면, Block은 현대 디지털 경제에서 압도적인 점유율을 차지할 수 있는 독보적인 위치에 있다. 지난 12개월 동안 보여준 운영 규율은 이러한 복잡한 업계 흐름을 헤쳐 나갈 수 있다는 상당한 기관적 신뢰를 제공한다.