Cerebras Systems, 1조 파라미터 모델에서 13배 빠른 속도 구현 및 AWS와 최종 계약 체결
2026 회계연도 1분기 실적 발표, 2026년 6월 23일
Cerebras Systems가 상장 기업으로서 첫 분기 실적을 발표했다. 핵심 매출은 전년 동기 대비 92% 증가한 1억 9,130만 달러를 기록했다. 앤드류 펠드먼(Andrew Feldman) CEO는 자사 기술에 대해 "단순히 조금 빠른 수준이 아니라, 압도적인 격차로 세계에서 가장 빠른 AI"라고 강조했다. Cerebras는 실제 시연을 통해 1조 파라미터 규모의 Kimi K2 모델을 자사 하드웨어에서 21초 만에 구동했다. 이는 주요 GPU에서 4분 37초가 소요된 것과 비교해 13배 빠른 속도로, '빠른 토큰이 더 가치 있는 토큰'이라는 자사의 핵심 철학을 입증했다.
OpenAI 및 AWS 파트너십으로 매출 구조 재편
Cerebras는 최종 계약 체결 이후 생산 배치까지 놀라운 속도를 보여주었다. 2025년 12월 24일 OpenAI와 200억 달러 이상의 계약을 체결한 후, 불과 35일 만인 2월 1일에 생산 배치를 완료했다. 현재 OpenAI의 GPT 5.4가 Cerebras 인프라에서 구동되어 OpenAI 엔지니어와 일부 고객에게 제공되고 있으며, GPT 5.5도 곧 뒤따를 예정이다.
더욱 중요한 점은 Cerebras가 이번 주 AWS와 최종 계약을 완료했다고 발표한 것이다. 지난 3월 구속력 있는 조건부 합의서(Term Sheet)를 체결한 이후의 성과다. 이 솔루션은 AWS의 Trainium 3 칩을 프리필(prefill)에, Cerebras의 CS-3 시스템을 디코드(decode)에 결합하는 방식으로, 펠드먼은 이를 "차원이 다른 속도의 분산형 아키텍처"라고 설명했다. 이번 파트너십을 통해 Cerebras는 고객사가 이미 데이터를 저장하고 기존 계약을 맺고 있는 기업 환경에 진입함으로써, 시장 진입(Go-to-market)의 핵심 난제를 해결하게 됐다.
AWS 배포 시점에 대한 질문에 펠드먼은 "2027년부터 AWS의 영향력이 나타날 것"이라며, TSMC로부터 "2026년 이후의 계획까지 충분한 공급을 확보했다"고 덧붙였다. 분산형 접근 방식은 상당한 기회를 제공하지만, 펠드먼은 프리필과 디코드용 하드웨어를 특화하는 것은 트래픽 형태에 대한 가정을 전제로 하므로, 트래픽을 지능적으로 라우팅할 수 있는 AWS와 같은 하이퍼스케일러에게 특히 유용한 솔루션이라고 설명했다.
단기적인 마진 압박에도 영업 레버리지 효과 입증
핵심 클라우드 및 서비스 매출은 전년 동기 대비 167% 증가한 7,980만 달러, 핵심 하드웨어 매출은 60% 증가한 1억 1,160만 달러를 기록했다. 로버트 코민(Robert Komin) CFO는 주요 계약 이행을 위해 Cerebras Cloud에 하드웨어를 배치하는 방향으로 매출 비중이 이동함에 따라, 향후 하드웨어 매출은 감소할 가능성이 있다고 언급했다. 다만 이는 고객의 배치 선호도에 따라 빠르게 변할 수 있다.
핵심 매출총이익률은 전년 동기 42.1%에서 46.5%로 개선되었으며, 클라우드 및 서비스 부문은 52.9%를 기록했다. 그러나 코민은 자체 데이터 센터 인프라를 공격적으로 구축하는 동시에 서비스 제공을 가속화하기 위해 기존 고객으로부터 용량을 재임대하는 과정에서 마진이 일시적으로 10~15%포인트 압박을 받을 것이라고 경고했다. 회사는 임대 시스템에서 벗어나면서 다시 60% 이상의 목표 마진율을 회복할 것으로 전망한다.
핵심 하드웨어 마진은 42%를 기록했으나, 이는 성과 기반 인센티브 가격 책정 시점에 따른 일시적 효과로 향후 30%대 초반으로 정상화될 전망이다. 코민은 하드웨어 시스템을 선판매할 때 포함된 지원 및 서비스 부문은 마진이 훨씬 높으며, 이는 향후 클라우드 및 기타 서비스 매출로 인식되기 때문에 계약 기간 전체의 총 수익성은 목표 마진율에 근접하게 된다고 설명했다.
영업비용은 9,260만 달러로 51% 증가했으나, 핵심 매출 성장률인 92%의 절반 수준에 그쳐 의미 있는 영업 레버리지 효과를 보여주었다. 핵심 영업손실은 350만 달러, 영업이익률은 -2%로 사실상 손익분기점에 근접했으며, 이는 1년 전 -19% 대비 대폭 개선된 수치다.
웨이퍼 스케일 아키텍처로 업계 공급 제약 회피
펠드먼은 Cerebras가 경쟁사들을 괴롭히는 공급 제약에서 자유로운 이유를 설득력 있게 제시했다. 회사는 공급이 부족하고 값비싼 HBM 메모리를 사용하는 대신, 로직 웨이퍼에 직접 인쇄된 SRAM을 사용한다. 펠드먼은 "칩을 만들 수만 있다면 SRAM도 만들 수 있다. SRAM의 공급은 사실상 무한하다"고 강조했다. 또한 Cerebras는 TSMC의 공급 제약이 심한 CoWoS 공정이나 3나노미터 공정을 사용하지 않고, 경쟁이 적고 제조 비용이 낮은 5나노미터 노드에서 운영된다.
회사는 제조 파트너십을 확대하여 Flextronics 외에 Sanmina를 두 번째 주요 위탁 생산 업체로 추가했으며, 미국 내 수십만 평방피트 규모의 제조 및 클린룸 공간을 확보했다. 펠드먼은 Cerebras가 "미국에서만 독점적으로 제조하는 유일한 가속기 제조사"라고 언급했다.
데이터 센터 용량이 성장의 최대 제약 요인으로 부상
성장 제약 요인에 대한 직접적인 질문에 펠드먼은 "수요가 제약이 아니다. 공급도 제약이 아니다. 제약은 데이터 센터다"라고 단언했다. 회사는 미국, 캐나다, 프랑스, 북유럽 전역에 시설을 확충했으며, 이스라엘, UAE, 호주, 싱가포르, 인도, 인도네시아와도 초기 논의를 진행 중이다.
Cerebras는 2025년 9월 시리즈 G에서 10억 달러, 2026년 2월 시리즈 H에서 10억 달러를 조달하고, 4월에 8억 5,000만 달러 규모의 신용 한도를 확보했으며, 코민이 "역사상 최대 규모의 반도체 IPO"라고 칭한 64억 달러 규모의 상장을 완료하며 1분기 말 기준 33억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하게 되었다. 이 막대한 자금력은 데이터 센터 확보 및 배치를 가속화하는 데 유연성을 제공한다.
속도를 핵심 가치로 삼는 시장 철학
펠드먼은 AI가 어떻게 컴퓨팅 시장을 근본적으로 확장하는지에 대한 명확한 비전을 제시했다. 그는 "AI는 이전까지 컴퓨터가 접근하지 못했던 세계의 광범위한 영역을 컴퓨터가 다룰 수 있게 해준다"며 "컴퓨터는 역사적으로 수학에는 매우 뛰어났지만, 다른 영역에는 상대적으로 취약했다. AI는 인간 경험의 세계를 컴퓨터에 개방한다. 그 결과 시장 규모는 기하급수적으로 커진다"고 설명했다.
전체 시장 규모(TAM)에 대한 질문에 펠드먼은 빠른 추론(inference)이 기회의 25%에 불과하다는 GPU 제조사들의 주장을 반박했다. 그는 검색 엔진과 다이얼업 인터넷을 비유로 들며 "기술 역사를 살펴봐도 느린 기술이 중기적으로 시장의 상당 부분을 점유한 사례를 찾을 수 없다"고 말했다. 이어 "우리는 전체 추론 시장이 빠른 추론을 위해 열려 있다고 본다. 누가 더 짧은 시간에 답을 얻고 싶지 않겠는가? 누가 더 생산적인 에이전트를 원하지 않겠는가?"라고 반문했다.
또한 Cerebras는 속도가 안전성을 가능하게 한다고 강조했다. 느린 인프라에서는 안전을 위한 가드레일이 컴퓨팅 오버헤드를 발생시키기 때문이다. 펠드먼은 "전통적으로 가드레일은 안전성과 사용자 경험, 즉 안전과 속도 사이의 타협을 강요했다. Cerebras는 이러한 타협을 없앴다"고 밝혔다.
하반기 집중된 실적 가이던스
2분기 Cerebras는 핵심 매출 약 1억 9,400만 달러(전년 동기 대비 88% 성장), 핵심 매출총이익률 36~38%, 핵심 영업이익률 -30~-32%를 예상했다. 마진 축소는 용량 재임대에 따른 일시적 영향이 반영된 것이다.
2026년 연간으로는 핵심 매출 8억 5,500만~8억 6,500만 달러(중간값 기준 69% 성장), 핵심 매출총이익률 38~41%, 핵심 영업이익률 -28~-32%를 전망했다. 코민은 하드웨어 매출이 연말까지 순차적으로 감소하는 반면, 데이터 센터 용량이 가동되면서 하반기에 클라우드 매출이 증가할 것으로 가정했다고 밝혔다. 그는 연초라는 점과 데이터 센터 배치 일정을 고려해 하반기 전망을 보수적으로 책정했다고 설명했다.
이번 가이던스에는 OpenAI 계약의 데이터 센터 통과 비용(3% 마진 부과), 고객 워런트의 비현금 상각, 주식 보상 비용, 일회성 항목 등은 제외되었으며, 자세한 조정 내역은 실적 자료에서 확인할 수 있다. 코민은 이러한 통과 비용이 1분기에는 적지만 점차 커질 것이라고 언급했으나, OpenAI가 자체 데이터 센터에서 용량을 수용하기로 선택할 경우 해당 비용은 사라질 수 있다고 덧붙였다.