Firefly Aerospace, 분기 매출 1억 달러 첫 돌파… Alpha 발사 지연에 현금 소진은 확대
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 8월 11일
Firefly Aerospace가 분기 매출 1억 1,770만 달러를 기록하며 사상 처음으로 1억 달러 고지를 넘어섰다. 이는 전 분기 대비 46%, 전년 동기 대비 659% 급증한 수치다. 수주 잔고(Backlog)는 1분기 13억 달러에서 15억 달러로 늘어나며 역대 최고치를 경신했다. 그러나 외형 성장 이면에는 복잡한 과제가 숨어 있다. 매출총이익률은 전 분기 대비 하락했고, 잉여현금흐름(FCF) 유출액은 7,890만 달러에서 1억 630만 달러로 확대됐다. 또한 회사는 2026년 Alpha 로켓 발사 횟수 목표를 기존 4회에서 3회로 하향 조정하면서도, 연간 매출 가이던스는 4억 2,000만~4억 5,000만 달러로 유지했다.
인수 대금 지급 및 마진 압박으로 현금 소진 가속화
잉여현금흐름 악화는 가장 큰 우려 요인이다. Darren Ma 최고재무책임자(CFO)는 유출액 증가의 주된 원인으로 SciTec 인수 관련 최종 잔금 약 2,400만 달러 지급과 최근 완료된 Space-ng 인수를 꼽았다. GAAP 기준 매출총이익률은 지정학적 갈등 고조에 따른 미 정부 프로그램용 FORGE 하드웨어 구매 영향으로 전 분기 21.6%에서 20.3%로 하락했다. 다만 회사는 6월 유상증자를 통해 확보한 1억 8,260만 달러의 순수익을 포함해 총 9억 4,030만 달러의 유동성(현금 및 단기 투자 자산 6억 3,530만 달러, 미사용 회전 신용대출 3억 500만 달러)을 보유하고 있다. Non-GAAP 기준 순손실은 1분기 7,400만 달러에서 6,770만 달러로, GAAP 기준 순손실은 9,230만 달러로 소폭 개선됐다. 경영진은 Alpha 로켓 생산 속도 향상과 Eclipse 개발 완료를 운영 레버리지 효과를 극대화하고 EBITDA 흑자 전환을 이끌 두 가지 핵심 동력으로 꼽았으나, 구체적인 시점은 제시하지 않았다.
Alpha 발사 횟수 감소에도 수주 잔고는 견조한 수요 입증
Firefly는 2026년 Alpha 발사 횟수 전망치를 기존 4회에서 3회로 조정했으며, 8호기 발사는 4분기로 밀렸다. Jason Kim CEO는 이를 수요 문제가 아닌 생산 및 일정 관리의 문제로 선을 그었다. 그는 "수요나 수주 잔고에는 문제가 없다. 관건은 Alpha 로켓 생산량을 늘려 수요를 충족시키는 것"이라고 강조했다. 회사는 이미 2027년 Alpha 발사 물량 대부분을 확보했으며, Lockheed Martin과의 다회 발사 계약을 2031년까지 2년 연장했다. 또한 두 번째 기밀 극초음속 과제 수주를 통해 발사 시장이 타이트해짐에 따라 Alpha의 평균 판매 단가(ASP)가 점진적으로 상승할 것으로 기대하고 있다. 4회 발사 없이 가이던스 달성이 가능한지에 대한 질문에 Ma CFO는 연간 매출 가이던스 중간값의 95%가 이미 계약된 상태이며, 우주선 및 AI 소프트웨어 사업 부문이 발사 지연으로 인한 부족분을 충분히 메우고 있다고 설명했다.
우주선 솔루션(Spacecraft Solutions), 실질적인 성장 엔진으로 부상
우주선 부문 매출은 전 분기 대비 약 60% 증가한 1억 830만 달러를 기록하며 940만 달러에 그친 발사 부문을 압도했다. Firefly는 현재 사상 처음으로 5개의 달 탐사 임무를 동시에 수행 중이며, 이번 분기에 5, 6번째 달 탐사 계약을 추가했다. 여기에는 첫 번째 임무보다 착륙 주기를 두 배 빠르게 단축하도록 설계된 NASA Blue Ghost 착륙선 임무도 포함된다. Kim CEO는 이 계약에 대해 "빠른 생산 주기를 구현하고 성공적인 Blue Ghost 모델을 양산형 기체로 표준화하기 위한 설계"라며, 맞춤형 달 탐사에서 반복 가능한 제조 모델로 전환하려는 의지를 드러냈다. 또한 Firefly는 수 톤급 화물을 탑재해 미래 달 기지 인프라를 지원할 수 있는 대형 착륙선을 목표로 NASA의 60억 달러 규모 CLPS 2.0 프로그램 입찰에도 참여했다.
화성 진출, 새로운 프런티어 개척
Firefly는 NASA의 2028년 말 화성 탐사 임무인 SkyFall을 위해 1,300만 달러 규모의 에어로쉘(aeroshell) 제작 하청 계약을 체결했다고 밝혔다. Kim CEO는 "달 탐사 핵심 역량을 화성까지 확장하는 전략적 성과"라고 평가했다. 이 임무는 화성 표면에 드론 헬리콥터 군집을 배치하는 것으로, Firefly는 기존 Blue Ghost 및 Elytra 달 탐사 사업을 넘어 JPL의 고가시성 프로그램 영역까지 발을 넓히게 됐다.
Golden Dome 및 SciTec 통합의 성과
국가 안보 부문은 SciTec 인수와 연계된 고부가가치 계약을 지속적으로 창출하고 있다. Firefly는 이번 분기 초 Golden Dome 미사일 방어 프로그램의 주계약자로 선정되었으며, 이후 9,400만 달러 규모의 미 우주군 지상 기반 레이더 디지털화(Ground-Based Radar Digitization) 사업을 수주했다. Kim CEO는 이를 "SciTec 통합의 시너지 효과가 극대화된 사례"라며, 검증된 FORGE 데이터 융합 기술을 새로운 레이더 현대화 작업에 적용한 결과라고 설명했다. FORGE 시스템은 이란 분쟁 당시 30일 동안 수천 건의 위협 메시지를 처리하며 미 국방부로부터 우수한 평가를 받았다. 또한 공군은 Firefly에 소형·저전력 프로세서용 고급 AI 알고리즘 개발 계약을 맡겨, 회사의 소프트웨어 사업 영역을 궤도상 처리(on-orbit processing) 분야로 확장했다.
Eclipse 개발, 첫 비행을 향한 진전
Northrop Grumman과 공동 개발 중인 중형 발사체 Eclipse는 Miranda 엔진의 핵심 인증 단계를 앞두고 있다. 해당 엔진은 206초의 임무 요구 사양을 초과하는 226초간의 비행 유사 테스트를 포함해 총 150회 이상의 연소 시험을 완료했다. Kim CEO는 엔진 챔버가 이미 생산 중이며 인증이 "임박했다"고 밝혔다. Eclipse 1단 로켓은 내년 이후 Northrop Grumman에 인도될 예정이며, 첫 발사는 2027년 이후로 계획되어 있다. 로켓 탱크, 전방 베어링, 복합재 압력 용기(COPV)는 초기 인증 시험을 마쳤으며, 발사 전 로켓을 고정하는 지상 인프라 장비인 홀드다운 릴리즈 어댑터(hold-down release adapter)도 제작 및 성능 시험 준비 단계에 있다.
Elytra 및 전술 대응 우주(Tactically Responsive Space) 플랫폼 확장
Firefly의 궤도 간 이동체(OTV)인 Elytra는 2028년 달 남극에 드론을 전달하는 7,500만 달러 규모의 JPL MoonFall 임무에서 핵심 역할을 맡게 됐다. 또한 회사는 국가 안보 화물을 GTO에서 GEO로 신속하게 이동시킬 수 있는 고속 이동체에 대한 우주군의 정보 요청(RFI)에 대응 중이다. Kim CEO는 이를 "일정 변화에 민감한 주요 고객들을 위한 구원 투수"라고 설명했다. 전술 대응 우주 분야와 관련해, 회사는 True Anomaly와 함께 추진하던 Victus Haze 임무가 Rocket Lab으로 넘어간 것이 아니라, 우주군의 지시에 따라 업그레이드된 Alpha Block II를 사용하는 미래 임무로 재배정되었다고 명확히 했다. 아울러 해당 임무 카테고리에 대한 우주군 예산이 2026년에서 2027년 사이 약 4배가량 증가할 것으로 전망했다.