Haivision Systems, 국방 조달 지연 및 AI발 공급망 압박으로 2026 회계연도 매출 전망 하향
Haivision Systems 2026 회계연도 2분기 실적 발표, 2026년 6월 11일
복잡한 경영 환경 속 연간 실적 전망치 하향 조정
비디오 인코딩 및 보안 통신 기술 기업인 Haivision Systems가 2026 회계연도 연간 매출 전망치를 기존 목표치에서 1억 4,000만~1억 4,200만 달러로 하향 조정했다. 미로슬라프 위차(Miroslav Wicha) CEO는 현재 상황을 "최근 몇 년간 경험한 가장 복잡한 글로벌 경영 환경 중 하나"라고 평가했다. 몬트리올에 본사를 둔 이 회사의 2분기 매출은 전년 동기 대비 5.1% 감소한 3,250만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 전년 동기 대비 410bp(1bp=0.01%p) 하락한 68.9%로 집계됐다.
이번 실적 전망 하향은 중동의 지정학적 긴장, 국방 조달 일정의 변화, 기업 IT 예산의 AI 인프라 우선 배정, AI 데이터센터 수요 급증에 따른 메모리 부품 공급 부족 등 여러 악재가 겹친 결과다. 댄 라비노비츠(Dan Rabinowitz) CFO는 부품 가격 인상분이 고객사 판매 가격에 반영되는 속도보다 빠르게 비용 압박으로 작용하고 있어, 당분간 이익률이 "70% 수준에 근접할 것"으로 내다봤다.
대규모 국방 프로그램 지연 및 자산 무기한 배치
라비노비츠 CFO에 따르면, 주요 국방 프로그램 하나가 "관련 자산이 현재 현장에 배치되어 있고 복귀 일정이 정해지지 않아 단기 및 중기적으로 구매 수준을 낮출 것"으로 예상된다. 경영진은 구체적인 프로그램명을 밝히지 않았으나, 정기적인 기술 업그레이드를 위해 복귀해야 할 함정들이 현장에 계속 배치되는 해군 관련 사업일 가능성이 높다. 위차 CEO는 "근본적인 수요는 여전히 견고하며, 이번 영향은 구조적 수요 감소가 아닌 조달 시점의 문제일 뿐"이라고 강조했다.
국방 부문 전반에서 예산이 "방공, 드론 대응 역량 및 보급 수요 등 긴급한 준비 태세"로 재편되면서, 일반적인 예산 주기와 프로그램 절차를 따르는 대규모 현대화 사업들이 지연되고 있다. 이러한 단기적 압박에도 불구하고 위차 CEO는 "단 한 건의 취소 사례도 없었다"고 단언했다.
AI 인프라 투자로 인한 기업용 솔루션 판매 마찰
국방 분야 외에도 기업 고객들은 통신 및 비디오 장비 교체보다 AI 인프라, 사이버 보안, 클라우드 최적화 및 비용 절감 이니셔티브를 우선시하면서 IT 승인 주기가 길어지고 있다. 라비노비츠 CFO는 "인공지능이 많은 고객 부문에서 주요 투자 우선순위가 되었다"며, 구매자들이 "AI가 자사 비즈니스와 기술 로드맵, 자본 배분 결정에 미칠 영향을 면밀히 검토하고 있다"고 설명했다.
방송 부문에서는 미디어 기술 예산이 제한되면서 "자본 지출의 엄격한 통제와 클라우드, IP, 원격 제작 및 인프라 업그레이드에 대한 투자 수익률(ROI) 검증이 강화"되고 있다. 위차 CEO는 기업들의 기술 교체 주기가 더 길어질 수 있다고 인정하며, "통상적인 3~5년 주기 기술 교체를 앞둔 고객들이 공급망 안정과 가격 하락을 기다리며 교체를 1년씩 미루고 있다"고 전했다.
메모리 공급난 심화, 부품 단종 사례 2배 증가
AI 데이터센터 수요로 인한 글로벌 메모리 반도체 부족 현상이 심화되고 있다. 라비노비츠 CFO는 "당사 생산에 영향을 미치는 부품 단종(End-of-Life) 사례가 지난 6개월간 이전 6개월 대비 2배로 증가했다"고 밝혔다. 더 우려스러운 점은 "마지막 구매 기회조차 주어지지 않은 채 단종 통보를 받는 부품이 급증했다"는 것이다.
메모리, GPU, CPU, SSD, NIC, FPGA 등을 사용하는 기술 제조사들은 "브로커를 통한 구매 증가, BOM(자재명세서) 비용 상승, 리드 타임 연장, 할당 위험 및 긴급 배송료" 등의 문제에 직면해 있다. 위차 CEO는 일부 공급업체의 서버 가격이 "300%에서 400%까지 치솟았다. 말도 안 되는 상황"이라고 토로했다.
이러한 변동성에 대응하기 위해 Haivision은 서버 기반 제품 구성을 근본적으로 재편했다. 서버를 소프트웨어와 번들로 묶어 판매하던 방식에서 벗어나 별도 품목으로 분리했다. 이를 통해 고객은 소프트웨어만 구매하거나, 가상 머신 라이선스를 선택하거나, Haivision을 통해 서버를 구매하거나, 혹은 외부에서 직접 하드웨어를 조달할 수 있게 되었다. 이 방식이 "보고되는 매출액을 최대 200만 달러까지 감소시킬 수 있지만", 서버 도입 비용의 변동성으로부터 회사를 보호하고 이익률을 방어할 수 있다는 설명이다.
양대 사업 부문에서 공격적인 제품 리프레시 진행
단기적인 역풍에도 불구하고 Haivision은 "제품 로드맵, 차세대 플랫폼, 소프트웨어 역량, AI 기반 솔루션 및 통합 기술의 전면적인 쇄신"을 단행하고 있다. 최근 출시된 제품으로는 NVIDIA 칩셋을 탑재해 AI 트랜스코딩 기능을 갖춘 KX1 플랫폼, Kobra 비디오 운영 플랫폼, 스트리밍 정보·감시·정찰(ISR) 피드를 위한 Play ISR Premium 모바일 앱, 4K UHD를 지원하는 5G 모뎀 내장형 Falkon 송신기 모델 등이 있다.
가장 주목할 만한 발표는 NAB에서 공개된 Makito ONE 플랫폼으로, 위차 CEO는 이를 "우리가 출시한 플랫폼 중 가장 중요한 제품"이라고 평가했다. 이 싱글 보드형 소형 블레이드 아키텍처는 "인코딩, 디코딩, H.264, H.265, JPEG XS, 2110을 모두 보드 하나로 처리하는 유일한 기술"이다. 2026년 가을 출하가 예상되며, 2027 회계연도 1분기 매출에 기여할 전망이다.
라비노비츠 CFO는 소프트웨어 플랫폼을 통한 "생태계" 구축의 전략적 중요성을 강조했다. "우리의 HUB 360 이니셔티브는 모든 기술을 단일 포털에서 관리할 수 있게 해준다. 장비를 다수 운용하는 운영자들이 전체 장비 현황을 파악하고 관리할 수 있도록 함으로써 우리 제품에 대한 고객의 충성도와 고착성(stickiness)을 높여준다."
매출 구성 및 부품 비용 상승으로 인한 이익률 압박
2분기 매출총이익률이 전년 동기 73.0%에서 68.9%로 하락한 것은 제품 구성 변화와 부품 비용 인상 때문이었다. 대형 국방 고객사로의 납품은 전년 대비 약 3배 증가했으나, "고수익 독자 제품보다는 저수익 타사 부품 위주로 구성"되었다. 공급망 제약으로 인해 약 300만 달러 규모의 고수익 독자 제품 납품이 2분기에서 3분기로 이월되기도 했다.
연간 누적 기준으로 매출총이익률은 200bp 하락한 69.7%를 기록했다. 이는 송신기 판매 증가, 서버 일체형으로 판매되는 HMT 솔루션 판매 확대, 대형 국방 고객사 납품 시점의 영향 등이 복합적으로 작용한 결과다. 경영진은 "비용 인상분이 고객 가격 조정보다 빠르게 반영되고 있어" 당분간 이익률 압박이 지속될 것으로 보고 있다.
가격 인상 단행했으나 비용 상승폭에는 미치지 못해
Haivision은 원가 상승을 상쇄하기 위해 다각적인 가격 인상을 단행했다. 지난달 서버 가격을 인상했으며, 30일간의 사전 통지를 거쳐 3분기부터 반영될 예정이다. 이달 중 추가적인 제품 가격 인상도 시행 중이며, 4분기 및 2027 회계연도에 실질적인 효과가 나타날 것으로 기대된다. 위차 CEO는 "고객들도 전 세계적인 물가 상승 상황을 인지하고 있어 가격 인상을 충분히 이해하고 받아들이는 분위기"라고 전했다.
회사는 이번 분기에 재고 투자를 320만 달러 늘려 총 1,510만 달러를 기록했다. 이는 2023년 2분기 정점 이후 950만 달러가 감소했던 흐름을 되돌린 것이다. 라비노비츠 CFO는 "공급 부족 사이클에 진입함에 따라 이익률을 유지하고 공급을 확보하기 위해 추가적인 재고 투자가 필요하다"고 설명했다.
R&D 투자에도 운영 비용은 안정적 유지
총비용은 2,560만 달러로 전년 동기 대비 260만 달러 감소했으나, 전년도에는 150만 달러의 일회성 법적 합의 비용이 포함되어 있었다. 이를 제외하면 지난 5분기 동안 운영 비용은 제품 출시 일정을 지원하기 위한 R&D 투자 증가에도 불구하고 약 2,520만 달러 수준으로 매우 안정적으로 유지되었다. 라비노비츠 CFO는 "올해 목표는 현재의 비용 수준을 유지하는 것이며, 지금까지는 목표를 잘 달성하고 있다"고 밝혔다.
긍정적인 신호도 있다. Haivision MCS 인수 관련 기술 상각이 올해 8월 완전히 종료되어 분기 비용이 약 60만 달러 감소할 예정이다. AVIWEST 인수 관련 기술 상각 역시 내년 4월 종료되어 분기당 35만 달러의 추가 비용 절감 효과가 기대된다. 라비노비츠 CFO는 "사업 규모가 커짐에 따라 EBITDA보다 영업이익이 더 빠르게 증가할 것"이라고 전망했다.
강력한 재무제표 및 신용 한도 연장
Haivision은 분기 말 기준 1,810만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 이는 전 분기 대비 110만 달러 증가한 수치다. 미상환 차입금은 40만 달러 줄였다. 최근 3,500만 달러 규모의 신용 한도를 2028년 8월까지 연장했으며, 현재 인출액은 510만 달러에 불과하다. 이 한도는 향후 인수합병을 위해 6,500만 달러까지 확대 가능하며, BMO는 해당 한도 내의 자사주 매입 규모를 2배로 늘렸다.
2026년 1월 갱신된 자사주 매입 프로그램(NCIB)을 통해 최대 180만 주를 매입할 수 있다. 5월부터 시작된 매입을 통해 이미 20만 주 이상을 120만 달러에 확보했다. 총자산 1억 4,050만 달러, 총부채 4,620만 달러로 재무 구조는 건전하다. Haivision France 인수 관련 텀론(Term Loan)은 "2027 회계연도 중반까지 대부분 상환될 것"으로 예상된다.
단기 변동성에도 장기 목표 재확인
경영진은 두 자릿수 매출 성장과 20%의 조정 EBITDA 이익률 달성이라는 장기 목표를 재확인했으나, 시점은 다소 늦춰졌다. 위차 CEO는 20% EBITDA 목표 달성 시기를 기존보다 늦은 "2027년 말에서 2028년, 2029년경"으로 제시했다. 그는 이 시기가 "대규모 국방 프로그램이 본격화되는 2028 회계연도와 공급망 변화, 차세대 기술 도입이 맞물리는 시점"이라고 설명했다.
위차 CEO는 근본적인 수요 동력은 여전히 강력하다고 강조했다. "국방 및 정보 역량, 공공 안전 현대화, 핵심 인프라 보호, 사이버 보안 회복탄력성, 기업 보안 및 정부 디지털 전환에 대한 필요성이 커지면서 전 세계적으로 우리 솔루션에 대한 기회가 크게 늘고 있다." 특히 NATO와 파이브 아이즈(Five Eyes) 국가를 중심으로 "전례 없는 규모의 대형 기회"가 파이프라인에 있으며, 다수의 수백만 달러 규모 계약이 검토 중이라고 덧붙였다.
연간 누적 실적은 긍정적인 전망을 뒷받침한다. 매출은 8.5% 증가한 7,680만 달러, 조정 EBITDA는 31% 증가한 290만 달러를 기록했다. 유지보수, 지원 계약 및 클라우드 서비스에서 발생하는 반복 매출은 누적 기준 전체 매출의 21.3%인 1,440만 달러를 차지했다. 2분기 조정 EBITDA는 매출의 1%인 30만 달러로, 전년 동기의 170만 달러(4.9%) 대비 감소했으나 이는 앞서 언급한 매출 및 이익률 압박의 결과다.