Quantum Computing Inc., 13억 달러 현금 보유고 중 1억 8,000만 달러 투입해 기업 3곳 인수… 매출은 560만 달러 기록
2026년 2분기 실적 발표(8월 10일): 인수 통합, 수주 잔고 추이, DIRAC-3 및 NeuraWave 상업적 성과 상세
애리조나주에 본사를 둔 포토닉스 및 양자 기술 기업 Quantum Computing Inc.(종목코드: QUBT)는 2026년 2분기 매출 560만 달러를 기록했다고 밝혔다. 이는 전년 동기 6만 1,000달러, 직전 분기 370만 달러에서 크게 증가한 수치다. 이러한 분기별 매출 성장은 유기적 성장과 상반기에 완료된 3건의 인수 합병 효과가 반영된 결과다. 그러나 시장의 이목을 끄는 것은 회사의 재무제표다. 분기 매출은 여전히 수백만 달러 수준에 머물러 있는 반면, 6월 30일 기준 현금 및 현금성 자산과 투자 자산은 13억 달러에 달한다.
기업 재편을 위한 공격적인 인수합병
QCi는 2026년 상반기에 Luminar Semiconductor, NuCrypt, NHanced Semiconductors 등 3개 기업을 인수했으며, 거래 비용을 포함해 약 1억 8,000만 달러의 현금을 지출했다. 이 중 가장 규모가 큰 NHanced Semiconductors는 2분기에 인수가 완료되었다. 이로써 QCi는 하이브리드 본딩, 칩렛 아키텍처, 실리콘 인터포저 기능을 갖춘 첨단 패키징 파운드리인 'Fab 2'를 확보하게 됐다. Yuping Huang CEO는 NHanced를 해당 분야에서 "미국 내 선도적인 독립형 첨단 패키징 파운드리"라고 평가했다. Chris Roberts CFO는 현재 해당 시설에서 연간 약 6만 장의 웨이퍼 처리가 가능하며, 이는 템피(Tempe)에 위치한 기존 Fab 1보다 크게 향상된 수준이라고 설명했다. 경영진은 현재 NHanced의 역량 강화를 위해 5,000만~1억 달러 규모의 추가 설비 투자를 검토 중이다. Roberts CFO는 투자액이 "7,500만 달러 수준에 근접할 것"이라고 언급하면서도, 계획이 확정될 때까지 올해는 최소한의 지출만 집행할 것임을 강조했다.
인수합병에 따른 재무 모델상의 통합 리스크도 존재한다. NHanced는 2025년 상반기에 약 1,600만 달러의 매출을 올렸으나, Roberts CFO는 대규모 해군 계약 관련 자금 집행이 내년으로 미뤄지면서 최근 실적이 다소 둔화되었다고 인정했다. 경영진은 올해 NHanced의 매출 기여도를 700만~1,600만 달러로 예상하고 있으며, NHanced를 제외한 기존 QCi 사업부에서 2,000만~2,500만 달러의 매출을 달성할 것으로 전망했다. 투자자 입장에서는 가이드라인의 범위가 다소 넓은 편이다. 이에 대해 Roberts CFO는 "고객을 위한 최첨단 개발 업무를 수행할 때는 실적 예측이 매우 어렵다"며 분석가들에게 매출 추정치를 모델에 앞당겨 반영하지 말 것을 당부했다.
영업손실 확대에도 순손실은 축소
영업비용은 R&D 및 영업 인력 확충과 약 730만 달러에 달하는 인수 관련 거래 비용으로 인해 전년 동기 대비 114% 증가한 2,180만 달러를 기록했다. 그럼에도 불구하고 순손실은 전년 동기 3,650만 달러(주당 0.26달러)에서 1,180만 달러(주당 0.05달러)로 대폭 줄었다. 이러한 개선은 본질적인 영업 성과보다는 2022년 QPhoton 합병과 관련된 워런트 파생상품 부채의 비현금성 평가손실이 전년 동기 2,800만 달러에서 170만 달러로 감소한 데 따른 영향이 컸다. 또한 막대한 현금 보유고에서 발생한 이자 수익이 전년 동기 180만 달러에서 1,300만 달러로 증가하며 영업손실을 효과적으로 상쇄했다.
수주 잔고 유지, 정부 하도급 의존도 여전히 높아
6월 30일 기준 계약 수주 잔고는 4,250만 달러를 기록했다. Roberts CFO는 전 분기 대비 증가분의 상당 부분이 NHanced 인수와 유기적인 사업 개발 성과에서 비롯되었다고 설명했다. 그는 수주 잔고가 "불규칙적(lumpy)"이며, 계약이 즉각적인 매출 인식보다는 보통 12~18개월에 걸쳐 이행된다고 덧붙였다. 또한 신규 수주가 없더라도 현재 수주 잔고만으로도 "내년 3분기, 혹은 그 이후까지" 사업 운영이 가능하다고 밝혔다. 회사 매출의 약 70~80%는 여전히 정부 계약, 주로 주요 방산 및 민간 계약업체의 하도급을 통해 발생하고 있으며, 상업용 고객과 교육 기관이 그 뒤를 잇고 있다. 경영진은 향후 매출 비중이 상업용으로 점차 이동할 것으로 기대하고 있으나, 구체적인 전환 시점은 제시하지 않았다.
DIRAC-3와 NeuraWave의 초기 상업적 성과 가시화
이번 분기에는 로드맵에 대한 설명보다 실제 제품 도입 사례에서 고무적인 데이터가 나왔다. QCi는 지난 6월 글로벌 컨설팅 펌에 DIRAC-3 양자 최적화 시스템을 설치 완료했다. 해당 기업은 이 시스템을 활용해 고객사의 포트폴리오 최적화 및 복잡한 문제 해결을 지원할 예정이다. 이와 별도로 QCi는 Planck Dynamics와 프레임워크 계약을 체결했다. 여기에는 NeuraWave 포토닉 리저버 컴퓨팅 시스템 5대에 대한 초기 주문이 포함되어 있으며, 마일스톤 달성에 따라 "수십 대" 규모로 추가 공급할 계획이다. 경영진은 이를 통해 1,000만 달러 이상의 잠재적 프로그램 가치를 창출할 수 있을 것으로 내다봤다. 또한 세계적인 유수의 대학으로부터 양자 보안 통신 시스템에 대한 구매 주문을 확보하며 분기 상업적 성과를 마무리했다.
Huang CEO는 DIRAC-3의 핵심 가치 제안에 대해, 이 기계가 기존 솔버(solver)가 NP-난해(NP-hard) 최적화 문제에서 빠지기 쉬운 '국소 최적해(local minima)'를 탈출하도록 설계되었다고 설명했다. 그는 "DIRAC 기계에 활용된 양자 효과는 국소 최적해에서 벗어나는 데 실질적인 도움을 준다"고 강조하며, 내부 엔지니어와 외부 사용자 모두 기존 방식 및 경쟁 양자 머신 대비 우수한 성능을 확인했다고 덧붙였다. 또한 향후 몇 달 내에 더 많은 변수를 처리할 수 있는 DIRAC-3의 업그레이드 소식이 있을 것이라며, 이를 통해 새로운 활용 사례가 열릴 것으로 기대했다.
게이트 기반 양자 컴퓨팅은 여전히 장기 과제
아날로그 양자 컴퓨팅 분야의 경쟁사와 비교해달라는 질문에 Huang CEO는 특정 기업명을 언급하는 대신, 현재 양자 시스템의 최대 시장은 최적화 분야이며 이것이 QCi가 DIRAC을 중심으로 초기 상업 전략을 세운 이유라고 설명했다. 그는 QCi가 아직 작동 가능한 게이트 기반 양자 머신을 보유하고 있지는 않지만, 단일 광자 아키텍처를 활용해 의미 있는 진전을 이루고 있으며 "산 정상까지의 마지막 구간을 오르는 중"이라고 비유했다. 그는 광자-광자 상호작용이 로직 게이트의 기반이 되는 만큼 이를 해결하는 것이 핵심 공학적 난제라고 지목했다. 또한 상온에서 작동하는 칩 통합 시스템을 구축하려면 레이저, 단일 광자 검출기, 제어 전자 장치의 패키징이 필수적이며, 이것이 바로 Luminar Semiconductor와 NHanced를 인수한 구체적인 이유라고 밝혔다.
영업 조직 재정비
QCi는 최근 Susan Hunt를 최고매출책임자(CRO)로 영입하고, 기존 CRO를 제품 관리 역할로 이동시켰다. Roberts CFO는 Hunt CRO가 상업용 및 정부 영업 인력을 모두 확대하기 위한 "공격적인 계획"을 가지고 있다고 전했다. Huang CEO는 이러한 인사가 의도된 시점에 이루어졌다고 평가하며, 회사의 기술 및 제조 준비도가 "변곡점"에 도달했기에 지금이 과거보다 더 공격적인 시장 진출 투자가 필요한 시점이라고 주장했다. 투자자들은 NHanced의 단기 기여도에 대한 가이드라인 범위가 넓고, 13억 달러의 현금 보유고와 여전히 초기 단계인 매출 기반 사이의 간극이 큰 만큼, 향후 분기에 수주 잔고가 얼마나 빠르게 성장하는지를 지켜볼 것이다.