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Rigetti Computing, 현금 고갈과 코히런스 타임의 한계 속 1억 달러 규모 정부 지원금에 사활

2026년 2분기 실적 발표, 2026년 8월 6일

Rigetti Computing은 2분기 실적 발표를 통해 자사의 자금 조달 환경과 상업적 신뢰도를 재편할 수 있는 두 가지 핵심 사안을 강조했다. 미국 상무부와 체결한 최대 1억 달러 규모의 CHIPS Act(반도체 지원법) 자금 지원을 위한 의향서(LOI), 그리고 HPE 및 피츠버그 슈퍼컴퓨팅 센터(Pittsburgh Supercomputing Center)와 함께 양자-고전 하이브리드 시스템을 구축하기 위한 파트너십 확대가 그것이다. 두 사안 모두 현 단계에서는 법적 구속력이 없지만, 이는 회사가 보유 현금의 한계에 직면하기 전 초전도 큐비트 분야의 기술적 리더십을 안정적인 자본과 상업적 관계로 전환하려는 시도로 풀이된다.

정부 지원금, 재무제표 개선 기대되나 지분 희석 조건은 부담

가장 주목받는 사안은 지난 5월 21일 발표된 상무부와의 의향서로, Rigetti는 CHIPS 연구개발국을 통해 3년간 최대 1억 달러를 지원받을 수 있게 됐다. Subodh Kulkarni CEO는 이를 확정된 자본이 아닌 방향성으로 해석해야 한다고 신중한 입장을 보였다. "의향서가 아직 확정된 계약은 아니라는 점을 강조하고 싶습니다." 예상되는 구조상 상무부는 지원 금액에 상응하는 Rigetti의 지분을 확보하게 되며, 이는 최종 계약 체결 시 기존 주주들의 지분 희석으로 이어질 것임을 의미한다. Jeffrey Bertelsen CFO는 이 자본의 투입이 일반적인 운영 비용보다는 패키징 및 확장성 등 구체적인 기술적 병목 현상을 해결하기 위한 회사의 기존 R&D 전략과 "긴밀하게 정렬"될 것이라고 덧붙였다. 투자자들은 최종 계약이 체결되기 전까지 이를 확정된 자금이 아닌 잠재적인 재무적 안전장치로 간주해야 한다. 그러나 분기 매출이 수백만 달러 수준에 불과한 기업에 연방 기관이 지분 투자를 고려한다는 사실은, 워싱턴 당국이 트랩 이온이나 중성 원자 시스템과 같은 경쟁 방식보다 초전도 큐비트 플랫폼을 얼마나 전략적으로 중요하게 여기는지 방증한다.

큐비트 수보다 중요한 건 '코히런스 타임'

경영진은 시장 최대 모듈형 양자 컴퓨팅 시스템으로 알려진 'Cepheus-1-108Q'의 2큐비트 게이트 충실도(fidelity)가 왜 99.1% 수준을 넘지 못하고 있는지 설명하는 데 많은 시간을 할애했다. Kulkarni CEO는 현재 25~30 마이크로초(microsecond) 범위인 코히런스 타임(coherence time)이 큐비트 수나 결합 아키텍처보다 더 큰 제약 요인이라고 명확히 밝혔다. 회사는 페르미 연구소(Fermilab)와 함께 니오븀 초전도 접촉면을 탄탈럼으로 덮는 공동 연구를 진행 중이며, 이는 기초 실험에서 "의미 있는 코히런스 타임 개선"을 보였고 현재 양산용 칩 설계에 도입되고 있다. Kulkarni CEO는 코히런스 타임을 2~3배 개선하는 것이 "단기적으로 실현 가능하다"고 언급했으며, 이는 올해 말까지 108큐비트 시스템에서 2큐비트 충실도 99.5%를 달성하겠다는 목표에 한 걸음 다가가는 계기가 될 것이다. 주목할 점은 이러한 개선 사항이 이미 36큐비트 규모에서 검증을 마쳤다는 것이다. 해당 규모에서는 2큐비트 충실도 중간값이 전 분기 대비 99.5%에서 99.6%로 상승했다. 다만 경영진은 클라우드 기반 108큐비트 시스템에 이 업그레이드를 적용하는 데 신중을 기하고 있다. 활성 사용자들이 성능 저하를 겪어서는 안 된다는 판단에서다. 이러한 신중함은 이해할 만하지만, 시장용 플래그십 시스템이 내부 R&D 시스템보다 뒤처져 있다는 의미이기도 하다. 투자자들은 향후 두 분기 동안 이 격차가 좁혀지는지 지켜봐야 할 것이다.

처음으로 나타난 상업적 구매자들

이번 실적 발표에서 가장 저평가된 데이터는 고객 구성의 변화다. Kulkarni CEO는 2026년에 인도된 첫 두 대의 9큐비트 'Novera' 시스템이 정부 연구소나 대학이 아닌 상업용 기업에 공급되었다고 언급했는데, 이는 Rigetti 역사상 처음 있는 일이다. 그는 이 고객들이 "실질적인 업무를 수행하기 위해 데이터 센터에 둘 양자 컴퓨터를 구매하는 것이 아니라" 향후 변곡점에 대비해 내부 전문성을 쌓고 있는 단계라고 선을 그었다. 그럼에도 이는 서스캐처원 대학교(University of Saskatchewan)나 일본 대기업의 연구소 등 기존의 정부 및 학계 중심 주문처에 새로운 수요 채널이 추가되었음을 의미한다. 경영진은 전반적인 자금 조달 환경이 이례적으로 우호적이라고 평가했다. Rigetti가 향후 최대 1억 달러를 투자할 계획인 영국 정부의 6년 단위 'ProQure' 이니셔티브와, 인도에서 108큐비트 시스템에 대해 840만 달러 규모의 주문을 확보한 C-DAC 사례를 언급했다. 해당 주문은 설치 및 인수 테스트를 거쳐 4분기에 매출로 인식될 예정이다.

HPE 파트너십, 2027년 목표… 핵심은 '속도'

HPE 및 피츠버그 슈퍼컴퓨팅 센터와의 파트너십 확대에 따라 Rigetti는 희석 냉동기 및 제어 전자 장치를 포함한 9큐비트 Novera 시스템을 미국 국립과학재단(NSF)이 지원하는 테스트 베드 'TangleLab'에 공급하고 HPE 슈퍼컴퓨팅 환경과 통합할 예정이다. 공급 목표 시기는 2027년이며 구체적인 분기는 미정이다. Kulkarni CEO는 이번 발표를 통해 경쟁 방식과 차별점을 분명히 했다. Rigetti의 초전도 게이트 속도는 50~60 나노초로, 트랩 이온이나 중성 원자 시스템보다 "약 1,000배에서 10,000배 빠르다"고 강조했다. 그는 이러한 격차가 CPU 및 GPU와 결합된 하이브리드 양자-고전 작업에서 더욱 두드러진다고 설명했다. 이론적으로는 설득력 있는 주장이지만, 업계 전반에서 차별화된 하이브리드 컴퓨팅 사례가 드물다는 점은 인정했다. 따라서 HPE의 검증은 발표 자체보다 실제 결과가 공개된 이후 더 큰 의미를 가질 것으로 보인다.

성장세 보였으나 현금 소진 및 GAAP 손실 확대

2분기 매출은 510만 달러로 전년 동기 180만 달러 대비 증가했으며, 이는 기존에 발표된 구매 주문과 연계된 온프레미스 Novera QPU 판매에 힘입은 결과다. 매출 총이익률은 31%에서 약 43%로 개선되었으나, 경영진은 하드웨어 판매의 계약 기반 특성상 변동성이 클 수 있다고 경고했다. 영업 비용은 엔지니어링 인력 채용, 제조 및 냉동 인프라 투자 확대로 인해 2,040만 달러에서 3,030만 달러로 증가했다. GAAP 기준 순손실은 3,970만 달러에서 5,260만 달러로 확대되었으나, 손실 폭 확대의 상당 부분은 운영 결정에 직접적인 영향을 미치지 않는 워런트 및 언아웃(earn-out) 부채의 공정 가치 조정에 따른 비현금성 비용이다. 비GAAP 기준 순손실은 1,600만 달러(주당 0.05달러)로, 전년 동기 1,330만 달러(주당 0.04달러) 대비 소폭 증가했다. 투자자들에게 더 중요한 것은 현금 흐름이다. Rigetti의 분기 말 현금 및 투자 자산은 5억 4,130만 달러로, 1분기 말 5억 6,900만 달러, 2025년 말 5억 8,980만 달러에서 감소했다. 회사는 무부채 상태를 유지하고 있으며 경영진은 재무제표상 충분한 운영 자금이 확보되어 있다고 주장한다. 그러나 분기당 약 2,800만 달러의 현금 감소세와 희석 냉동기 및 팹 투자로 인해 높아진 2026년 자본 지출을 고려할 때, CHIPS Act 자금 지원이 이루어지지 않을 경우 실행 속도에 제약이 따를 수밖에 없다.

좁지만 확실한 경쟁 우위

Kulkarni CEO는 전 세계적으로 100큐비트 이상의 게이트 기반 양자 시스템을 배치한 기업은 IBM(120큐비트), Rigetti(108큐비트), Google(105큐비트) 단 세 곳뿐이며, 다른 경쟁사들은 로드맵 발표에도 불구하고 여전히 50큐비트 미만에 머물러 있다고 거듭 강조했다. 이 주장은 검증 가능하며 의미가 있지만, 투자자들은 이것이 충실도나 상업적 준비 상태를 대변하지는 않는다는 점에 유의해야 한다. 특히 IBM은 독자적인 오류 수정 전략을 추구하고 있다. Rigetti의 장기 목표는 약 3년 내 1,000큐비트, 2큐비트 게이트 충실도 99.9%, 게이트 속도 40 나노초 미만을 달성하는 것이다. 회사는 108큐비트 시스템의 운영 데이터를 추가 확보한 뒤 올해 말 로드맵을 공식 업데이트할 계획이다. 그때까지 Rigetti는 기술적 신뢰도는 갖췄으나 상업화 이전 단계에 머물러 있으며, 단기적인 성과는 구속력 없는 연방 정부의 자금 지원 약속에 이례적으로 크게 의존하는 상황이다.