Conferencecall over de derde kwartaalcijfers van 2026, 5 november 2026

Opwaartse bijstelling van de verwachting is fors en wordt gedekt door orderboek

ACM Research heeft zijn omzetverwachting voor heel het jaar 2026 opgeschroefd naar $1,24 miljard tot $1,28 miljard, een stijging van 38% tot 42% op jaarbasis, tegen een eerdere bandbreedte van $1,125 miljard tot $1,175 miljard. Het midden van de prognose schuift ongeveer $120 miljoen, oftewel zo'n 10%, op naar boven, een aanzienlijke stap voor een onderneming waarvan het jaar al drie kwartalen onderweg is. Het management herhaalde tevens dat de uitleveringen in 2026 harder zullen groeien dan de omzet, wat wijst op een aanhoudende toename van het aantal machines dat bij klanten staat te wachten op acceptatie.

De ordergegevens verklaren dit vertrouwen. De orderportefeuille bedroeg op 29 september $2,5 miljard, een stijging van 88% ten opzichte van een jaar eerder, en de orders over de eerste negen maanden tot 30 september lagen 147% hoger. Een analist van Daiwa merkte op dat de ordergroei in de eerste helft van het jaar rond de 100% lag, wat impliceert dat het derde kwartaal aanmerkelijk sterker was. CEO David Wang gaf aan dat de portefeuille zwaarder leunt op nieuwere producten. Het management weigerde de ordergroei uit te splitsen naar marktexpansie en marktaandeelwinst; CFO Mark McKechnie volstond met de opmerking dat "we denken dat we een stuk sneller groeien dan de markt, zowel qua orders, omzet als uitleveringen."

De omzet in het derde kwartaal kwam uit op $367,7 miljoen, een stijging van 36,6%, bij een uitlevering van $343,5 miljoen, 30,6% meer dan vorig jaar. Het management verwacht dat de uitleveringen in het vierde kwartaal boven het niveau van het derde kwartaal zullen uitkomen. McKechnie wees erop dat dit contrasteert met eerdere jaren, waarin het vierde kwartaal doorgaans "vlak tot licht negatief" was. De non-GAAP winst per aandeel bedroeg $0,55 tegenover $0,41, en de operationele marge steeg van 13,6% naar 18,0%, geholpen doordat de operationele kosten met slechts 12,7% toenamen bij een omzetgroei van 36,6%.

Galvaniseren op paneelniveau maakt sprong van concept naar commercialisering

De meest in het oog springende productlancering was de levering in oktober van een horizontaal galvanisatiesysteem voor panelen van 310x310 millimeter aan een klant in Azië. Naar verluidt van het management is dit de eerste levering in zijn soort wereldwijd. Dit volgt op een eerdere levering van een groter systeem van 515x510 millimeter aan een klant op het Chinese vasteland. Wang noemde de technologie "een gamechanger voor de industrie" en vertelde dat de ontwikkeling meer dan vijf jaar geleden begon, eraan toevoegend dat "de markt nu naar ons toe komt."

Het apparaat verwerkt koper-, nikkel-, tin-, zilver- en goudplating, biedt mogelijkheden voor high-speed plating en ondersteunt koperen pilaren van meer dan 300 micron met een goede uniformiteit binnen de die. ACM geeft aan in gesprek te zijn met meerdere klanten verspreid over regio's en paneelformaten, en levert tevens complementaire natte chemie-systemen voor advanced packaging op paneelniveau. Het management verwacht dat galvaniseren op paneelniveau, samen met de Track- en PECVD-platformen, vanaf 2027 de overstap maakt van evaluatie naar commercialisering. Dit betreft een verwachting en geen harde boeking, en de omzet uit deze productlijnen wordt omschreven als zich in een vroeg stadium bevindend.

Reinigingsdivisie keert terug naar groei, met SPM als vliegwiel

De omzet uit single-wafer cleaning, Tahoe en semi-critical cleaning bedroeg $210,7 miljoen, een stijging van 16,1% en de eerste duidelijke terugkeer naar groei die het bedrijf in deze categorie laat zien. Het langst groeiende segment vertegenwoordigt nog altijd het grootste aandeel in de verkoop, wat het herstel van de reinigingstak cruciaal maakt voor het algehele verhaal. ACM schreef dit toe aan extra reinigingsstappen, snellere technologische iteratie via zijn Lingang Mini-lijn en een bredere adoptie van zijn single-wafer SPM-systeem onder meerdere klanten.

Het management raamt dat SPM-systemen ongeveer een derde van de totale markt voor reinigingsapparatuur vertegenwoordigen en gaf aan dat de productcyclus hiervan "pas net begint bij te dragen." Het bedrijf ligt op koers om in 2026 meer dan 20 single-wafer SPM-systemen te leveren. Een nieuwe, hetere SPM-versie van 170 graden Celsius met zwavelzuurrecycling bereikte een recyclingpercentage van 70%, wat volgens ACM leidt tot een besparing van ongeveer 400 ton verbruik per machine op jaarbasis. Het bedrijf herhaalde de langetermijndoelstelling om 60% van de Chinese markt voor reinigingsapparatuur in handen te krijgen. Ook superkritische CO2-reiniging wint terrein, dankzij een kleinere kamer die volgens het management het CO2-verbruik met 30% verlaagt ten opzichte van concurrerende oplossingen en de droogprestaties verbetert.

Plating en advanced packaging stuwen de snelste groei

De omzet uit ECP (electrochemical plating), ovens en andere technologieën steeg met 82,9% tot $109,5 miljoen, goed voor 29,8% van de omzet, gestimuleerd door front-end wafer-level en back-end advanced packaging-plating. Ovens leveren nog een bescheiden bijdrage, maar het management verwacht in 2027 een "betekenisvollere bijdrage" naarmate de systemen de klantacceptatie afronden. McKechnie verklaarde dat tal van ovens momenteel worden geëvalueerd en dat het portfolio inmiddels LPCVD, oxidatie, thermische en plasma-enhanced ALD (atomic layer deposition) en hoge-temperatuur annealeertechnieken voor IGBT-toepassingen omvat.

De omzet uit advanced packaging, exclusief ECP maar inclusief service en reserveonderdelen, groeide met 71,2% tot $47,5 miljoen, oftewel 12,9% van de omzet. Het management benadrukte actieve implementaties in Singapore en Noord-Amerika. Voor Track werkt ACM samen met een sleutelklant aan configuraties die zijn geïntegreerd met lithografiescanners, en het bedrijf rekent op extra leveringen in 2027, waarbij de omzetbijdrage toeneemt in de loop van 2027 en doorloopt in 2028.

Internationale expansie blijft klein in verhouding tot China

ACM verwacht dat er tegen het einde van het jaar ruim 20 systemen zijn geïnstalleerd bij zo'n 10 klanten verspreid over 5 landen buiten het Chinese vasteland. De vestiging in Oregon, voorzien van een Class 100-demonstratiecleanroom, wordt binnenkort officieel geopend, terwijl in Korea en Singapore de productie-, engineering- en servicecapaciteit wordt uitgebreid. Het management wilde geen doelstelling geven voor de geografische mix in 2027. McKechnie schetste wel de schaal: om wereldwijde klanten op het huidige niveau goed te laten zijn voor 10% van de omzet, "gaat het om ruim $120 miljoen." De implicatie hiervan is dat de internationale omzet momenteel onder die drempel ligt en dat de groei in China groot genoeg is om de mix te verdunnen, zelfs nu de overzeese activiteiten uitbreiden.

Brutomarge zakt weg; werkkapitaal verdient aandacht

De brutomarge bedroeg 41,6% tegenover 42,1% een jaar eerder, en bleef daarmee onder de onderkant van de langetermijndoelstelling van 42% tot 48%. Het management wees op productmix, wisselkoerseffecten en voorraadvoorzieningen. Men omschreef de voorzieningen als binnen een normale bandbreedte vallend na een moeizame tweede helft van 2025, en verwacht dat deze op vergelijkbaar niveau blijven. Voor de brutomarge in het vierde kwartaal wordt een "bescheiden" verbetering voorzien. Wang betoogde dat gedifferentieerde, octrooibeschermde producten de marges overeind moeten houden en stelde dat de apparatuur van concurrenten, zelfs die van toonaangevende leveranciers, qua prestaties "nog steeds onder ons staat." Die stelling wordt vooralsnog niet onderbouwd door de gerapporteerde margetrend, die het doelbereik nog niet heeft bereikt ondanks de opschaling van nieuwere producten.

De balans weerspiegelt de kosten van de schaalvergroting. De netbuurtvoorraden liepen op tot $851,2 miljoen, waaronder $465,5 miljoen aan grondstoffen en $263,1 miljoen aan gereed product. Dit laatste betreft grotendeels eerste machines die bij klanten worden geëvalueerd, aangevuld met voorraad op de locaties van ACM. De operationele kasstroom was negatief met $70,4 miljoen en de investeringen (capex) bedroegen $25,2 miljoen, waarbij de capex-prognose voor het gehele jaar onveranderd rond de $175 miljoen ligt. McKechnie verklaarde dat het bedrijf bewust kapitaal heeft ingezet om de grondstoffenvoorraad voorafgaand aan de productie te vergroten, en dat de nettokaspositie op $0,9 miljard staat bij een brutokas van $1,28 miljard. Desondanks brengt een omvangrijke voorraadbasis die is gekoppeld aan niet-geaccepteerde evaluatiesystemen uitvoerings- en voorzieningsrisico's met zich mee mocht de kwalificatietermijn uitlopen.

Capaciteit en toeleveringsketen

Het tweede gebouw in Lingang wordt momenteel bemand en in productie genomen, waarmee de vloeroppervlakte ruwweg verdubbelt. Beide panden samen kunnen een jaarlijkse output tot $3 miljard ondersteunen, tegenover een omzetverwachting voor 2026 van ongeveer $1,26 miljard in het midden van de bandbreedte en een langetermijnomzetdoelstelling van $4 miljard. Wang erkende de spanningen in de toeleveringsketen en zei: "Waarschijnlijk heeft iedereen hetzelfde probleem aangezien het zo snel groeit." ACM verstrekt leveranciers prognoses voor 6 tot 12 maanden en kwalificeert tweede en derde leveranciers waar primaire partijen niet snel genoeg kunnen opschalen. McKechnie benadrukte dat ACM niet de partij wil zijn die klanten laat wachten.

Vooruitzicht voor de Chinese WFE-markt

Volgens Wang blijft de markt voor Chinese wafer fab equipment (WFE) zich in een groeifase bevinden, gestut door capaciteitsuitbreidingen voor logica en geheugen en een aanhoudende vraag vanuit datacenters, de automobielindustrie en robotica. Hij voerde aan dat de technologische opbouw in China enkele wereldwijde markten een paar jaar achterloopt, en dat waar de wereldwijde bestedingen in 2028 of 2029 hun piek kunnen bereiken, de Chinese piek één tot twee jaar later zal vallen. Dit vormt het fundament onder het vertrouwen van het management in de markt voor de komende vijf jaar. Het is de blik van een onderneming wiens groei afhankelijk is van die investeringen, waarmee het bedrijf tevens kwetsbaar blijft voor elke wijziging in binnenlandse kapitaaluitgaven of het handelsbeleid.