Toelichting op de kwartaalcijfers over het derde kwartaal van 2026, 4 november 2026

Niagen Bioscience rapporteerde een derde kwartaal dat het management zelf omschrijft als een overgangsfase: een consumentenkernactiviteit die onder prijsdruk staat door NMN en goedkope NAD-boosters, een ingrediëntenactiviteit die met soortgelijke concurrentie kampt, en een groeiend aantal initiatieven op het gebied van kostenbesparing, huidverzorging, klinische NAD-toediening en een medicijnkandidaat voor een zeldzame ziekte. De nettomuntenomzet bedroeg $27,2 miljoen. Tru Niagen droeg $23,3 miljoen bij, een daling van 10% (ofwel $2,7 miljoen) op jaarbasis. Het bedrijf noteerde een nettoverlies van $1,2 miljoen, ofwel $0,01 per verwaterd aandeel, tegenover een nettowinst van $0,06 per aandeel een jaar eerder. De aangepaste EBITDA bleef positief op $455.000 en de operationele kasstroom bedroeg ongeveer $2,6 miljoen. Het management benadrukt expliciet dat 2026 een investeringsjaar is en dat de groei in 2027 wordt verwacht.

Een goedkopere NR-zoutvorm is de meest ingrijpende strategische wijziging

De belangrijkste nieuwe bekendmaking betreft de kostprijs van de omzet. Niagen verwierf eind 2025 patenten op NR-zoutvormen die verder gaan dan NR-chloride, en bereidt er nu een daarvan voor op commercialisering. CEO Rob Fried noemde tijdens de conference call de vorm malaat. Volgens het bedrijf kan dit tegen aanzienlijk lagere kosten worden geproduceerd, waardoor Niagen de prijzen kan verlagen voor ingrediëntenklanten, die volgens het management de prijs als een obstakel ervaren. De kwalificatie van de ingrediënten wordt afgerond en de commercialisering wordt verwacht in de eerste helft van 2027.

Fried stelde dat het bestaande onderzoek zijn waarde behoudt: "Het zout lost simpelweg op zodra het in contact komt met vloeistof." Malaat zal eerst naar ingrediëntenpartners gaan en uiteindelijk terechtkomen in de Tru Niagen-consumentenlijn in regio's waar de regelgeving dat toestaat, zij het "niet zozeer op de korte termijn." Fried verwacht dat dit "onze kostprijs op de een of andere manier zal verlagen in 2027 en op significante wijze daarna." Er werden geen bedragen of margedoelstellingen genoemd. De brutomarge bedroeg 62,9%, tegenover 64,5% een jaar eerder, en de nieuwe zoutvorm is het duidelijkste middel waarover het management beschikt om de marge te verdedigen terwijl het reageert op de NMN-concurrentie.

Kernactiviteit: Sterke website, zwakke distributie

De daling van Tru Niagen concentreerde zich buiten de eigen website van het bedrijf. De direct-to-consumer-verkopen stegen met 13% op jaarbasis, of zo'n 17% na correctie voor de timing van Prime Day, die in het derde kwartaal van 2025 en het tweede kwartaal van 2026 viel. Het management haalde dit aan als bewijs dat de vraag naar het duurdere, intensiever onderzochte product aanhoudt ondanks goedkopere alternatieven. Het distributiekanaal was zwakker, wat te wijten was aan de timing van bestellingen door Watsons en het uitblijven van een omvangrijke bestelling van een grote distributiepartner in de gezondheidszorg in het kwartaal van een jaar eerder. CFO Ozan Pamir zei dat de huidige orderportefeuille ondersteuning biedt voor een herstel van de Watsons-bijdrage naar het niveau van vorig jaar.

De ingrediëntenactiviteit genereerde $3,8 miljoen, verdeeld over $3,4 miljoen aan food-grade en $425.000 aan farmaceutische kwaliteit Niagen. Het management weet de zwakte aan de timing en omvang van bestellingen, maar Fried erkende tevens dat een grote klant aanhoudende concurrentie ondervindt van NMN en andere producten die als NAD-supplementen worden vermarkt. Er zijn in het kwartaal nieuwe, veelal internationale ingrediëntenpartners toegevoegd, waaronder contractfabrikanten, en die beginnen op kleine schaal. Niagen heeft een rechtszaak aangespannen tegen de FDA vanwege het besluit rondom NMN, en het management stelt dat alle commercieel verkrijgbare NMN-producten in theorie in aanzienlijke mate inbreuk maken op haar patenten. Een gunstige federale rechterlijke uitspraak vorige week draaide de proceskostenvergoeding ten laste van Niagen in de Elysium-rechtszaak terug, hoewel het management dit slechts omschreef als een stap in de richting van het afsluiten van de kwestie. Juridische kosten blijven een remmende factor.

De retaildistributie wordt breder. Tru Niagen is inmiddels te vinden op Walmart.com, in bijna 300 GNC-locaties en in Sam's Club-filialen verspreid over 44 staten. Pamir gaf aan dat Sam's Club één SKU voert, met "vroege tekenen van kracht", en het bedrijf hoopt op termijn ook bij Costco te komen. Nieuwe gezond ouder worden-supplementen van Tru Niagen staan gepland voor 2027.

Marges onder druk door merkinvesteringen en juridische procedures

De verkoop- en marketingkosten bedroegen $8,7 miljoen, wat neerkomt op een nagenoeg stabiel bedrag in dollars, maar gestegen is tot 32% van de omzet tegenover 25,8% een jaar eerder. Dit werd gedreven door nieuwe productlanceringen, cross-border verkopen in China en merkbekwaamheid. De algemene en administratieve kosten stegen met circa $1,1 miljoen tot $8,2 miljoen als gevolg van juridische kosten. De R&D-uitgaven bleven stabiel op $1,8 miljoen. Volgens Pamir zullen de juridische kosten vanaf dit niveau dalen zodra zaken worden afgerond, maar hij gaf tevens af te stemmen op hogere verkoop-, marketing-, R&D- en G&A-uitgaven richting het vierde kwartaal. De campagne "Don't Get Old, Age Better" met surfer Kelly Slater ging in oktober van start, waardoor de gerelateerde creatieve kosten in het vierde kwartaal vallen. Het management verwacht dat de omzet in het vierde kwartaal opeenvolgend zal verbeteren, maar met stijgende uitgaven oogt het winstbeeld op de korte termijn uitdagend.

De balans biedt voldoende ruimte om dit op te vangen. De kaspositie bedroeg $69,5 miljoen zonder schulden, het werkkapitaal bedroeg $83,3 miljoen, en er resteert $14,6 miljoen binnen een inkoopmachtiging voor eigen aandelen van $20 miljoen.

NB4168: Optionele waarde in zeldzame ziekten, financiering waarschijnlijk

Het management leunde sterk op NB4168, haar propriëtaire, NAD-verhogende medicijnkandidaat. Er zijn IND-ondersteunende studies gestart in samenwerking met Evotec, en preklinische modellen tonen neuroprotectieve en levensduurverlengende effecten. Fried liet weten dat het bedrijf verwacht het IND-ondersteunende werk in 2027 af te ronden, "hopelijk zelfs in de eerste helft", waarna studies bij mensen zullen volgen, mits de regelgevende instanties akkoord gaan. Er wordt nagedacht over een fase II-studie in de stijl van een mandje ('basket-trial') voor weesziekten (orphan indications), voortbouwend op extern onderzoek naar ataxia-telangiectasia, het syndroom van Werner, het syndroom van Cockayne, de ataxia van Friedreich en citrinedeficiëntie.

Fried omschreef het molecuul als "duidelijk biosuperieur" ten opzichte van NR chloride, met een aanzienlijk betere biologische beschikbaarheid, en voerde aan dat de wetenschap "relatief van risico is ontdaan" gezien de twee reeds gepubliceerde fase II-studies met Niagen bij ataxia-telangiectasia. Hij gaf eveneens aan dat een joint venture of afzonderlijke financiering voor de farmaceutische divisie "zeer goed mogelijk" is in 2027: "We weten dat we een beer op de weg hebben getemd [red: figuurlijke vertaling voor tijger bij de staart]." Pamir bracht daar tegenin dat de huidige studies gemakkelijk uit de balans kunnen worden gefinancierd.

Het management wees op twee verkopen van prioritaire beoordelingsvouchers (priority review vouchers) ter waarde van $203 miljoen en $210 miljoen, en de overname van IntraBio door Shionogi voor $2 miljard vooraf, welk bedrijf goedkeuring kreeg voor Aqneursa voor de behandeling van A-T. Investeerders dienen dit te beschouwen als een precedent in plaats de prognose. NB4168 is nog niet op mensen getest en, zoals Fried opmerkte, de kans "zal afhangen van het beschikbare bewijsmateriaal en overeenstemming met de FDA over een passend studieontwerp."

Niagen Plus en de Mass General Brigham-studie

Niagen Plus wint aan terrein in klinieken. Restore Hyper Wellness heeft Niagen opgenomen als een vlaggenschipaanbod in meer dan 200 vestigingen. Volgens Fried was de gehanteerde prijszetting mogelijk dankzij de concurrentiedynamiek die Niagen heeft geïntroduceerd via een uitgebreid netwerk van apotheken voor magistrale bereidingen. Op 22 oktober lanceerde het bedrijf een kant-en-klare vloeibare kit voor thuisgebruik, ter vervanging van het poederflesje dat moest worden gereconstitueerd en gekoeld. Een pen-formaat is in ontwikkeling en zal mogelijk circa een jaar in beslag nemen. Andere grote telegeneeskundepartners hebben interesse getoond in de kit. Er zijn geen omzetcijfers voor Niagen Plus bekendgemaakt.

Het bedrijf is tevens overeengekomen om een grootschalige preventiestudie te starten met Mass General Brigham, onder leiding van dr. Howard Sesso van de COSMOS-studie. De planning gaat momenteel uit van ongeveer 5.000 deelnemers over een periode van 3 jaar, waarbij Fried verwacht dat beide getallen zullen groeien. Te onderzoeken uitkomsten zijn onder meer biologische klokken, intrinsieke capaciteit, kwetsbaarheidsindices en de incidentie van ziekten op cognitief, cardiovasculair en metabool vlak. Niagen voert gesprekken met andere grote partijen die zich mogelijk kunnen aansluiten en een tweede ingrediënt kunnen toevoegen. Het bedrijf heeft zijn financiële toezegging niet openbaar gemaakt, en de uitkomsten van een meerjarige preventiestudie vormen een katalysator op de lange termijn.

Huidverzorging en China bieden opwaarts potentieel, met onzekere timing

Een lokaal toe te passen product in samenwerking met een grote wereldwijde partner op het gebied van huidverzorging wordt verwacht in het begin van 2027, met de introductie van een nieuw huidverzorgingsproduct onder het Niagen-merk in de eerste helft van het jaar. NanoCloud is inmiddels een vast onderdeel van het portfolio en Fried meldde dat de vroege verkopen "zeer, zeer sterk" zijn geweest, al werden er geen concrete cijfers genoemd. Hij wees op een onafhankelijke studie van een divisie van Estée Lauder waarin de resultaten van NR gunstig afstaken bij niacinamide, evenals op bedrijfsgegevens die aantonen dat topicaal aangebrachte Niagen de NAD-spiegels in huidcellen verhoogt en de bloedbaan bereikt. Fried hoopt dat de eigen merken de ingrediëntenverkopen op termijn zullen overtreffen.

De cross-border verkopen in China werden niet afzonderlijk uitgesplitst, maar volgens Pamir zullen deze naar verwachting "ruim 2 à 3 keer zo hoog zijn als vorig jaar." De werkelijke hoofdprijs is de goedkeuring van de Blue Hat voor binnenlandse verkopen in China, wat een wijziging in het productieproces en vermoedelijk een toxiciteitsstudie vereist. Fried stelde dat dit nog een jaar kan duren en dat het vasteland van China "waarschijnlijk groter kan worden dan de Amerikaanse markt voor Tru Niagen." Dat blijft een hypothese totdat de goedkeuring daadwerkelijk binnen is.