Cijferpresentatie Q3 2026, 3 november 2026: omzetgroei bereikt 40%, het hoogste niveau in een decennium, en management presenteert een gedifferentieerd AI-cloudmodel

DigitalOcean rapporteerde over het derde kwartaal een omzet van $321 miljoen, een stijging van 40% op jaarbasis en ruim $14 miljoen boven de bovenkant van de afgegeven bandbreedte. Dit is het vijfde opeenvolgende kwartaal van versnelling, komende van een groei van 16% een jaar geleden. Belangrijker was echter de vooruitblik voor 2027. Het management verhoogde de groeidoelstelling naar 60% of meer, ten opzichte van "50% plus" eerder en 30% toen het bedrijf de plannen voor 2027 in februari voor het eerst schetste. CFO Matt Steinfort gaf aan dat de verhoging "ruim $0,5 miljard op het midden van de bandbreedte" toevoegt aan de geprojecteerde omzet voor 2027, en dat dit wordt toegepast op een basis voor 2026 die sinds februari zelf al met $120 miljoen is opwaarts bijgesteld. Gedetailleerde prognoses voor marges en kasstromen in 2027 worden bewaard tot de presentatie over het vierde kwartaal.

Opbrengst per megawatt vormt het centrale argument voor de koers

De kernhypothese tijdens de conference call was dat de groei van DigitalOcean meer wordt gedreven door de opbrengst per megawatt dan door het aantal geactiveerde megawatts. Het management taxeerde het cijfer voor de gehele vloot op $18 miljoen aan ARR per gemiddelde actieve megawatt, wat CEO Paddy Srinivasan omschreef als "geen ijdele uitschieter" maar als het rendement op de totale vloot, inclusief hardware van de huidige generatie en nieuwe datacenters die nog worden opgeschaald. Steinfort merkte op dat het cijfer in het kwartaal enigszins werd gedrukt doordat Memphis werd meegeteld voor het deel van de periode dat het operationeel was, terwijl het nog weinig omzet genereerde. Het management liet weten dat het verscheidene individuele deals heeft gesloten "ruim boven de $20 miljoen" aan ARR per megawatt.

Het bedrijf wees op vier hefbomen: herprijsgeving via een consumptie- en kortetermijncontractmodel, nieuwere en token-efficiëntere GPU-generaties, een hoger gebruik van de elastische rekencapaciteit, en de verkoop van complementaire producten met hogere marges op het gebied van rekenkracht, opslag en data. De vergelijking die beleggers zullen maken is met bare-metal neoclouds die langjarige contracten afsluiten met een handvol grote klanten. Het management stelde expliciet dat het dat model niet nastreeft, en Steinfort zei dat de vraag "ruim boven ons aanbod ligt", waardoor het bedrijf "zeer kieskeurig" kan zijn qua klanten op het gebied van financiering, economische haalbaarheid en continuïteit.

Hier staat een keerzijde tegenover. Kortetermijn- en consumptieprijzen innen het voordeel wanneer capaciteit schaars is, maar kennen het omgekeerde risico wanneer de markt ruimer wordt. Goldman Sachs-analist Gabriela Borges vroeg door naar wat er gebeurt wanneer het aanbod in de markt op gang komt, de model-efficiëntie verbetert en de spotprijzen normaliseren. Het antwoord van Srinivasan leunde meer op de breedte van het platform dan op prijsstabiliteit: de taart van toepassingen groeit sneller dan de effecten van het marktevenwicht tussen vraag en aanbod, en het bedrijf telt "zeer weinig GPU-only klanten". Dat is een redelijk argument, maar het is niet gekwantificeerd. Het management bood geen gevoeligheidsanalyse voor een daling van de spotprijzen, en de meevaller in Q3 werd deels toegeschreven aan "hogere prijzen voor kortetermijncapaciteit".

Kwaliteit van de meevaller: software en platform, niet enkel nieuwe capaciteit

Het management benadrukte dat de meevaller grotendeels afkomstig was van software en het platform, en minder van nieuwe datacenters. Drijvende krachten waren onder meer inferenceservices, core cloud gekoppeld aan AI-workloads, gebruik van de elastische vloot en vroege adoptie van agents. Slechts een klein deel was afkomstig van Memphis, dat enkele weken eerder van start ging. Een record aan nieuwe nettoschuld [red: nettoschuld of ARR — hier ARR aanhouden] van $160 million aan nieuwe ARR — ruim 3,5 keer het cijfer van een jaar eerder — bracht de totale ARR op ongeveer $1,28 miljard. De ARR van AI-klanten bereikte $376 miljoen, een stijging van 288%, waarbij ruim 90% afkomstig is van inferenceservices en core cloud, en inferenceservices bijna verviervoudigd [red: bijna verzesvoudigd] zijn (+600%).

Het tokvolume op de Inference Engine steeg ruwweg vertienvoudigd kwartaal-op-kwartaal. Het bedrijf heeft sinds april 37 modellen gelanceerd en meer dan 4.000 klanten maken gebruik van de inference router. Op OpenRouter, door het management omschreven als een overloopkanaal voor inactieve cycli, wordt een gemiddelde gehaald van ruimschoots meer dan 0,5 biljoen tokens per dag. Klanten die vier of meer producten afnemen, genereerden grofschak 60% van de omzet, en 90% van de omzet uit AI-klanten komt van gebruikers die tevens core cloud-primitives gebruiken.

Het agentplatform en openheid over vraag gedreven door agents

DigitalOcean stond uitvoerig stil bij de agentic stack die in het kwartaal werd gelanceerd: Managed Agents (CPU-gebaseerde beveiligde sandboxes en een harness-runtime), Agent Learning Services voor context en geheugen, en Agent Data Services voor high-performance opslag en databases. Het bedrijf meldde dat er in 65 dagen meer dan 70 updates zijn doorgevoerd en claimt de enige leverancier te zijn die recursieve zelfverbetering voor agents aanbiedt, evenals een zero-ETL data-substraat dat nagenoeg real-time werkt. Dit zijn beweringen van het management die wij niet kunnen verifiëren, en de commerciële omvang van de agentproducten werd niet bekendgemaakt anders dan via klantervaringen.

Een opmerkelijk gegeven: grofschak de helft van de unieke bezoekers op digitalocean.com bestaat inmiddels uit agents, en ruim 37.000 unieke klanten hebben dit jaar via een agent ingezet op DigitalOcean. Het management omschreef agents zowel als kopers als workloads, en stelde dat agents "hier steeds vaker voor kiezen, op inloggen en op implementeren". Amplitude werd aangehaald als referentieklant, die een open model draait op DigitalOcean dat ongeveer 67% goedkoper is dan een frontiermodel voor één kernworkload.

Over de onderscheidende factor op het gebied van routing zei Srinivasan dat het bedrijf "3 tot 4 maanden voorloopt" op concurrenten, eraan toevoegend dat "3 tot 4 maanden in AI gelijkstaat aan 3 tot 4 jaar in de rest van de softwarewereld". Naar zijn eigen maatstaf is dat een smalle voorsprong, en hij viel herhaaldelijk terug op de breedte van het platform, waarbij hij opmerkte dat concurrerende routers als paddenstoelen uit de grond schieten.

Core cloud versnelt, hoewel AI-classificatie vervaagt

Kingsley Crane van Canaccord wees erop dat de ARR exclusief AI slechts lijkt te groeien met zo'n 10% tot 11%. Steinfort antwoordde hierop dat het "steeds lastiger wordt om te bepalen wie een AI-klant is en wie niet", omdat nieuwe zelfstandige klanten die agentframeworks zoals OpenClaw of Hermes inzetten, zichzelf niet identificeren als AI-gebruikers. Hij zei dat de core cloud-activiteiten goed zijn voor ongeveer $900 miljoen aan ARR, versnellen en "razend winstgevend" zijn. Het bedrijf introduceerde tevens Agent Droplets, een bundel die traditionele klanten een eenvoudige weg moet bieden naar agentic primitives. De praktische implicatie hiervan is dat de scheidslijn tussen AI en core minder bruikbaar wordt voor modellering, en het bedrijf bood geen vervangende uitsplitsing aan.

Capaciteit: 180 megawatt gecommitteerd, waarbij volume voor 2027 grotendeels in tweede helft van het jaar valt

Alle drie de geplande datacenters voor 2026 — Richmond, Kansas City en Memphis — zijn live en liggen elk op of voor op schema. Het bedrijf heeft iets meer dan 75 actieve megawatts, ongeveer 75 vastgelegde megawatts voor 2027 en nog eens 30 voor 2028, wat neerkomt op ruwweg 180 gecommitteerde megawatts. Dit is inclusief een extra 20 megawatt die in het kwartaal werd veiliggesteld via Tier 1-partners. Steinfort gaf aan dat de capaciteit voor 2027 geleidelijk door het jaar heen beschikbaar komt, waardoor "de tweede helft sneller zal groeien dan de eerste helft". Dit is een punt van overweging voor iedereen die de groeidoelstelling van 60% beoordeelt, aangezien de opleverdata in handen zijn van colocatiepartners. Het management zei dat er conservatisme is ingebouwd in de prognoses, maar erkende dat de timing "een samenwerking is met de datacenterleveranciers".

Wat betreft kapitaalintensiteit noemde Steinfort een niet-gepubliceerde benchmark van midden $30 miljoen aan capex per megawatt voor een opstelling uit de GB300-klasse, en richting de $40 miljoen voor Vera Rubin. Hij gaf aan dat 2027 naar verwachting in de midden-30 zal uitkomen. Het management verklaarde nieuwere generaties te onderschrijven op dezelfde rendementsdrempels, aangezien een hogere tokenproductie per megawatt een hogere capex moet compenseren, en voegde eraan toe dat rendementen hoger kunnen uitvallen waar software een bijdrage levert.

Sterke winstgevendheid, maar brutomarge vormt het knelpunt

De aangepaste EBITDA bedroeg $144 miljoen, oftewel een marge van 45% ten opzichte van de afgegeven verwachting van 38% tot 39%. Het aangepaste bedrijfsresultaat kwam uit op $74 miljoen, goed voor een marge van 23%. De non-GAAP winst per aandeel bedroeg $0,45 tegen een verwachting van $0,28 tot $0,30. De brutomarge volgens GAAP lag rond de 50% en daalt naarmate nieuwe datacenters en GPU-capaciteit extra afschrijvings- en leasekosten met zich meebrengen in anticipatie op omzet. Steinfort erkende dat de brutomarge "onder druk zal staan", maar stelde dat de operationele hefboomwerking dit meer dan heeft gecompenseerd. Het GAAP-nettoverlies van $43 miljoen, ofwel $0,37 per aandeel, werd veroorzaakt door een geïnduceerde conversiekostenpost van $57 miljoen gerelateerd aan de gedeeltelijke inkoop van converteerbare obligaties met looptijd tot 2030.

De afgegeven prognoses duiden op enige normalisatie. De aangepaste EBITDA-marge voor het vierde kwartaal wordt geraamd op 42% tot 43%, wat lager is dan het niveau in Q3, en de non-GAAP winst per aandeel van $0,30 tot $0,32 ligt fors onder de $0,45 van het derde kwartaal. De aangepaste vrije kasstroom over de afgelopen twaalf maanden bedroeg $220 miljoen, een marge van 20%, een daling ten opzichte van 21% een jaar eerder ondanks de groei.

Vooruitzichten en financiering

Voor het vierde kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van $348 miljoen tot $351 million, wat neerkomt op een groei van 44% tot 45%. De omzet over heel het jaar 2026 wordt geraamd op $1,208 miljard tot $1,211 miljard, oftewel circa 34% groei, met een aangepaste EBITDA-marge van 41% tot 42%, een aangepaste vrije kasstroommarge van 20% tot 22% en een non-GAAP winst per aandeel van $1,60 tot $1,62.

Financiering was een belangrijk onderwerp tijdens de vragenronde, waarbij James Fish van Piper Sandler vroeg waarom er naast leasefinanciering ook aandelen werden ingezet. DigitalOcean kondigde een at-the-market (ATM) aandelenprogramma aan ter waarde van $1 miljard, wat Steinfort omschreef als "optiewaarde" in plaats van een directe verplichting. De liquiditeit bedraagt circa $1,2 miljard, bestaande uit $845 miljoen aan contanten en effecten en zo'n $400 million aan ongetrokken kredietruimte (revolver), terwijl de nettoschuldhefboom 1,2x bedraagt. Het bedrijf sloot in september bovendien een apparatuurleasefaciliteit van $785 miljoen af en is van plan de resterende $312 miljoen aan converteerbare obligaties uit 2026 bij de aflossing in december in te lossen. Steinfort zei dat het management gelooft dat 2027 "gedekt" is en dat apparatuurfinanciering afgestemd op de omzet de primaire strategie blijft. Desondanks signaleert een ATM-programma dat wordt gelijktijdig aangekondigd met een fors verhoogde groeidoelstelling dat verwatering een reële optie is, en de koersreactie zal waarschijnlijk afhangen van hoe beleggers dat afwegen tegen de flexibiliteit op de balans die het management benadrukte.

Positionering ten opzichte van de neocloud-groep

Het management profileerde het bedrijf herhaaldelijk als "onderscheidend bij ontwerpen" ten opzichte van bare-metal AI-infrastructuurleveranciers. De top 25-klanten vertegenwoordigen slechts 27% van de omzet, en geen enkele individuele klant bereikt een percentage in de hoge enkelvoudige cijfers. De omzet uit klanten met meer dan $100.000 aan ARR groeide met 133% tot 41% van de totale ARR, en de omzet uit klanten van $1 miljoen en meer groeide met 273% tot 30% van de ARR. Dit laatste toont aan dat de groei in toenemende mate afkomstig is van grotere accounts, zelfs al blijft de concentratiegraad laag. Gevraagd naar marktnervositeit antwoordde Srinivasan: "Wij zijn niet nerveus. Wij zijn zeer zelfverzekerd omdat we anders zijn." De cijfers ondersteunen dat het profiel van DigitalOcean minder kwetsbaar is voor enkelvoudige klanten en zware hefboomrisico's dan de meeste generieke AI-infrastructuurgenoten. De open vragen zijn hoe houdbaar het prijsklimaat is en of het bedrijf zo'n 75 megawatt aan nieuwe capaciteit volgens schema kan opleveren en financieren.