Aeluma offert overheidswinnaar op voor AI-datacomklanten en ziet verliezen oplopen in race om commercialisering indiumfosfide-alternatief
Cijfers over het vierde kwartaal en het boekjaar 2026, 16 september 2026
Aeluma heeft tijdens de conference call over het vierde kwartaal een duidelijke koerswijziging aangekondigd ten opzichte van de door de overheid gefinancierde R&D-inkomsten die het bedrijf sinds zijn oprichting overeind hielden. Het bedrijf zet nu in op commerciële fotonica-contracten die zijn gekoppeld aan de uitbouw van AI-datacenters, in de overtuiging dat dit de offers op de korte termijn waard is. Het bedrijf ontwikkelt fotodetectoren en quantum dot-lasers op basis van niet-indiumfosfide substraten. Daarmee positioneert het zijn technologie als een oplossing voor een structurele knelput in de levering van indiumfosfide, die de bredere markt voor optische componenten momenteel in zijn greep houdt.
Overheidsfinanciering wordt eigen vermogen, geen omzet
De meest ingrijpende mededeling tijdens de call betrof de juridische structuur achter de intentieverklaring (LOI) van Aeluma met het CHIPS R&D Office van het Ministerie van Economische Zaken (Department of Commerce) ter waarde van maximaal $30 miljoen. CFO Christopher Stewart vertelde analisten dat de toekenning, op basis van de LOI en precedenten van andere CHIPS Act-deals, waarschijnlijk zal worden gestructureerd als een durfkapitaalinvestering van de Amerikaanse overheid in Aeluma, in plaats van te worden geboekt als contractomzet. Dat is een significant verschil voor een bedrijf dat historisch gezien zwaar leunde op overheidscontracten om de ontwikkeling te financieren. Stewart benadrukte weliswaar dat het nog steeds bijdraagt aan het groeiverhaal, maar door deze boekhoudkundige behandeling moeten beleggers er rekening mee houden dat dit kapitaal niet op de resultatenrekening zal verschijnen, ook al ondersteunt het direct de ontwikkeling van de snelle fotodetectoren van het bedrijf.
Het management liet tevens doorschemeren dat het voortaan een stuk selectiever zal zijn in welke overheidsprogramma's het stapt. CEO Klamkin zei hierover klip-en-klaar dat dit kan betekenen dat er op de korte termijn omzet uit overheidscontracten wordt ingeleverd: "Dit kan betekenen dat we inkomsten uit overheidscontracten op de korte termijn opofferen om onze middelen te richten op het behalen van commerciële omzet en groeikansen, en dat is wat telt bij het genereren van aandeelhouderswaarde op de lange termijn." De geboekte overheidsomzet voor het boekjaar 2027 bedraagt slechts $2,3 miljoen, met nog eens $2 miljoen aan kansen in beraad. Dat is een forse daling ten opzichte van de $4,5 miljoen in het boekjaar 2026 en min of meer gelijk aan de $4,7 miljoen in het boekjaar 2025.
Meerdere NRE-deals in onderhandeling, alle gekoppeld aan AI-datacom
Klamkin maakte bekend dat Aeluma over verschillende miljoenencontracten onderhandelt voor non-recurring engineering (NRE) met commerciële klanten, en bevestigde op vragen van analisten dat deze gesprekken zich op de korte termijn "vrijwel uitsluitend" concentreren op de markt voor AI-datacom. Hij schreef de urgentie toe aan een toenemende kloof tussen de huidige investeringen in productiecapaciteit voor indiumfosfide en de verwachte vraag voor de periode 2028 tot 2030 en daarna: "Wat we zien is dat onze klanten... voortkomen uit het feit dat er weliswaar investeringen worden gedaan om het gat op de korte termijn te dichten, maar dat die investeringen over een paar jaar niet meer voldoende zullen zijn voor die markt." Er werden geen bedragen of tijdlijnen genoemd en het management weigerde om een concrete omzetverwachting af te geven voor het boekjaar 2027, stellende dat de uitkomst sterk afhangt van een handvol contracten die de resultaten substantieel kunnen beïnvloeden.
Fotodetectoren, niet alleen lasers, zijn de onderbelichte kans
Een groot deel van het marktnaratief rondom het optische knelpunt richt zich op de levering van lasers, maar Klamkin sprak tegen dat fotodetectoren van ondergeschikt belang zouden zijn voor Aeluma. Hij noemde ze "de vergeten technologie". Het bedrijf ontwikkelt twee lijnen fotodetectoren: de Lynx S-serie, gericht op snelheden van enkele gigabits tot 64 gigabits per seconde voor trage en brede scale-up-interconnects, en de Lynx F-serie, gericht op 200 en uiteindelijk 400 gigabits per seconde per kanaal voor scale-out-interconnects. Klamkin wilde geen uitspraken doen over de verhouding in marktomvang tussen fotodetectoren en de Quasar quantum dot-lasers van het bedrijf, anders dan te vermelden dat "beide zeer substantieel zijn" en dat Aeluma in beide investeert in plaats van te kiezen voor één pad. Aan de laserkant wees hij op betrouwbaarheid en vereenvoudiging van de verpakking, waaronder de mogelijkheid om de optische isolator weg te laten, als onderscheidende factoren die verder gaan dan alleen het vermijden van beperkingen rondom indiumfosfide-substraten.
Productie opschalen: Sumitomo-deal en AIXTRON-reactoren
Om de commercialiseringsslag te ondersteunen, tekende Aeluma een uitgebreide overeenkomst met Sumitomo Chemical Advanced Technologies om de productiecapaciteit van epitaxiewafers te vergroten met behulp van bestaande MOCVD-apparatuur, met een initiële focus op snelle fotodetectoren voor AI-datacom. Daarnaast schaft het bedrijf meerdere AIXTRON G10 MOCVD-systemen aan – dezelfde klasse machines die al door tier 1-fotonicafabrikanten wordt gebruikt – waarvan Aeluma aangeeft dat ze zijn omgebouwd om de propriëtaire processen voor niet-indiumfosfide-substraten te draaien. CFO Stewart typeerde de kapitaaluitgaven (capex) voor het boekjaar 2027 van $10 miljoen tot $12 miljoen als grotendeels gerelateerd aan deze twee reactoren, en omschreef dit als een eenmalige investeringsstap in plaats van een afwijking van het 'capital-light'-model van het bedrijf, al wilde hij geen prognoses afgeven voor de periode na het boekjaar 2027.
Financiële resultaten tonen oplopende verliezen naast sterkere kaspositie
De omzet over het boekjaar 2026 kwam uit op $4,5 miljoen, aan de bovenkant van de eerdere bandbreedte, maar nagenoeg vlak op jaarbasis. De kosten van de commercialiseringsinspanning lieten duidelijke sporen na in de winstgevendheid: het GAAP-nettoverlies voor het hele jaar liep op tot $9,2 miljoen ($0,52 per aandeel), tegenover $3 miljoen ($0,23 per aandeel) in het boekjaar 2025. De aangepaste EBITDA sloeg om van een positieve $186.000 een jaar eerder naar een negatieve $5,2 miljoen, gedreven door een toename van het aantal werknemers en hogere operationele kosten. De balans blijft een relatief sterk punt, met $56 miljoen in kas en geen schulden aan het einde van het kwartaal, ten opzichte van $37,8 miljoen aan het einde van het maartkwartaal en $15,7 miljoen een jaar geleden. Dit werd geholpen door $20,1 miljoen aan netto-opbrengst uit de uitgifte van aandelen via een ATM-programma (at-the-market) in het vierde kwartaal tegen een gemiddelde prijs van $24,87.
Personeelsbestand meer dan verdubbeld door topversterkingen van Lumileds en Intel
Het aantal werknemers van Aeluma groeide van 14 per 30 juni 2025 tot meer dan 30 vandaag de dag, met plannen om verdere mensen aan te nemen. Opvallende nieuwe namen zijn Brendan Moran als VP of Engineering, die eerder de productstrategie voor mobiele fotonica leidde bij Lumileds voor een bedrijfsonderdeel met een jaaromzet van $300 miljoen, en Jason Taylor, een programmamanager met bijna dertig jaar ervaring bij Intel, Kyocera en Lumileds, die nu een formele programmamanagementinfrastructuur optuigt. Daarnaast is Primit Parikh, voormalig VP en GM van de galliumnitride-divisie bij Renesas en medeoprichter van Transphorm, aangetrokken als strategisch adviseur. Deze benoemingen weerspiegelen een onderneming die haar executie wil professionaliseren nu de overgang van R&D-fotonicaontwikkelaar naar een leverancier op fabrieksschaal wordt ingezet, al is de groei van het personeelsbestand tevens de directe oorzaak van de hogere kosten in dit jaar.