Cijfertoelichting over het eerste kwartaal van gebroken boekjaar 2027 op 5 november 2026: brutomarge stijgt met 150 basispunten door gunstigere mix, ondanks een daling van de traditionele pc-vraag met circa 30% op kwartaalbasis
AI en serverstroom veranderen de omzetmix sneller dan het management had verwacht
Alpha and Omega Semiconductor rapporteerde over het septemberkwartaal een omzet van $177,8 miljoen, een stijging van 4,3% op kwartaalbasis en een daling van 2,6% op jaarbasis, wat licht boven het midden van de afgegeven verwachtingsbandbreedte ligt. De kopcijfers verhullen wat er onderhuids gebeurt. Advanced Computing — de divisie die AI, servers en grafische kaarten omvat — groeide met meer dan 50% op kwartaalbasis en meer dan 80% op jaarbasis tot bijna 23% van de totale omzet, en overtrof daarmee de eigen prognose van het bedrijf voor een groei van ruim 40%. AI- en servertoepassingen waren goed voor bijna 90% van die categorie, oftewel ruwweg 20% van de bedrijfsomzet, tegenover 5,5% een jaar eerder. Binnen Advanced Computing steeg de omzet uit AI en servers met meer dan 65% op kwartaalbasis en meer dan 250% op jaarbasis.
De aanjager van deze groei wordt gevormd door middenspannings-MOSFET's, met name voor toepassingen in intermediaire busconverters (intermediate bus converters), een vermogensomzettingstrap die terrein is dat nieuw is voor het bedrijf. CEO Stephen Chang omschreef de impact op het bedrijfsmodel direct: de blootstelling aan AI is "de belangrijkste reden waarom de marge verbetert." Het management overweegt nu openlijk of AI als een afzonderlijk segment moet worden gerapporteerd, hoewel Chang geen tijdschema gaf en volstond met de mededeling dat het onderwerp intern wordt besproken.
Het prille karakter van deze omzet verdient onderstreping. Op de vraag welk deel van de groei afkomstig is van nieuwe platformtoewijzingen (wins) tegenover grotere volumes op bestaande sockets, antwoordde Chang dat "de meeste van deze sockets vorig jaar omstreeks deze tijd qua omzet eigenlijk nog niet bestonden." De activiteit bevindt zich derhalve in een vroeg stadium van de cyclus, met een beperkte historie om de houdbaarheid aan af te meten. Chang erkende tevens dat er "vooralsnog geen sprake is van seizoensgebondenheid," aangezien het AI-programma pas begin dit jaar echt van de grond kwam. De zichtbaarheid verbetert dankzij langere verbintenissen en prognoses van klanten, maar op andere terreinen blijft de situatie betrekkelijk nieuw.
Klantenspreiding is breder dan een gok op één enkele hyperscaler, maar het 800V-verhaal blijft ongewijzigd
Het management legt de nadruk op modulemakers — die op hun beurt verkopen aan uiteindelijke afnemers — in combinatie met leveranciers van voedingen en ODM's. Chang typeerde dit als een manier om "wat meer diversificatie aan te brengen dan simpelweg achter grote kansen aan te jagen." Beleggers dienen zich te realiseren dat het bedrijf geen cijfers gaf over de klantconcentratie en geen specifieke relaties met hyperscalers heeft onthuld.
Over de 800-volt AI-serverarchitectuur, waarvan Tyler Burmeister van Lake Street eerder opmerkte dat de eerste omzet in 2027 werd verwacht, zei Chang dat er geen groots nieuws te melden is: "we boeken daar gestaag vooruitgang mee." Hij betoogde dat stijgende vermogensniveaus en de betreding door het bedrijf van de middelste conversietrap het concern positioneren voor zowel middenspannings- als wide-bandgap-producten. Dat is een plausibele these, maar bij het ontbreken van nieuwe tijdschema's of aangekondigde design-wins blijft het vooralsnog een optie in plaats van een in de modellen verwerkte omzetstroom.
Brutomarge verbetert door mix, waarbij prijszetting licht gunstig wordt
De non-GAAP-brutomarge kwam uit op 25,2%, een stijging ten opzichte van 23,7% in het junikwartaal en 24,1% een jaar eerder. CFO Yifan Liang vertelde een analist van Stifel dat de verbetering van 150 basispunten hoofdzakelijk te danken was aan een betere productmix, waarbij de prijszetting "in mindere mate" bijdroeg. Hij merkte op dat het prijslimaat is verschoven van neutraal in het junikwartaal naar "licht gunstig" in september. Voor het decemberkwartaal rekent het bedrijf op een non-GAAP-brutomarge van 25,7%, plus of minus 1%, wat wijst op verdere, zij het bescheiden, vooruitgang.
Het bedrijf boekte nog altijd een non-GAAP-verlies van $0,07 per aandeel, een verbetering ten opzichte van het verlies van $0,13 in het voorgaande kwartaal, maar ruimschoots onder de winst van $0,13 van een jaar eerder. Non-GAAP-operationele kosten van $45,9 miljoen slokten het grootste deel van de brutowinst op, en de EBITDAS van $12,2 miljoen steekt af tegen $19,4 miljoen een jaar eerder. De margeverbetering is reëel, maar het bedrijf haalt er nog geen winst mee.
Traditionele pc-markt verslechtert, en het management ziet geen herstel op korte termijn
De negatieve kant van de balans is fors. De omzet uit traditionele pc's daalde op kwartaalbasis met grofweg 30%, en de totale computeromzet van $83,2 miljoen nam ondanks de AI-opleving met 14,3% af op jaarbasis. Het management verweet dit aan verhoogde geheugenkosten en brede componententekorten, en stelde onomwonden dat het "geen pc-herstel op de korte termijn verwacht." Voor het decemberkwartaal wordt gerekend op een daling van de computeromzet met mid-to-high single digits op kwartaalbasis, waarbij de recordomzet in Advanced Computing ruimschoots teniet wordt gedaan door de zwakte in de pc-sector.
Dit markeert een omslag in toon ten opzichte van het voorgaande kwartaal, toen het management nog opperde dat september wel eens een dieptepunt zou kunnen markeren. Gevraagd wanneer de markt de bodem zou kunnen bereiken, antwoordde Chang dat het leeuwendeel van de daling in september plaatsvond, maar dat de uitdagingen "in de nabije toekomst zullen aanhouden," waarbij hij zich onthield van een raming voor een ondergrens. Zijn verklaring was dat klanten in de eerste helft van het kalenderjaar op een verhoogd productieniveau hadden geproduceerd en vervolgens sneden toen de vraag bleek terug te vallen, waardoor AOS nu te maken heeft met een voorraadcorrectie in zijn deel van de keten. Burmeister drong erop aan of AOS slechter presteert dan de daling van de pc-markt, en het antwoord betwistte die stelling niet, maar schreef het verschil toe aan de timing van klanten in plaats van aan verlies van marktaandeel.
Ook de consumentenmarkt is zwak. De omzet van $16,1 miljoen daalde met 22,9% op kwartaalbasis en 31,4% op jaarbasis, als gevolg van terugval in huishoudelijke apparaten, gaming en wearables. Het management verwacht dat dit segment in december min of meer vlak blijft.
Batterijbeveiliging voor smartphones en industriële markten zorgen voor diversificatie
De omzet uit communicatietoepassingen bedroeg $37,8 miljoen, een groei van 15,0% op kwartaalbasis en 15,8% op jaarbasis — boven de prognose van circa 10% — gedreven door een sterke opschaling van batterijbeveiligingsproducten voor de Amerikaanse smartphoneklant van het bedrijf in de eerste categorie (Tier 1). De omzet uit batterij-PCM's steeg met meer dan 50% op kwartaalbasis door de productieopstart van nieuwe vlaggenschipmodellen. Het management ziet extra afzetmogelijkheden in opvouwbare en multiscreen-apparaten, die meerdere batterijen gebruiken die elk behoefte hebben aan beveiligingscircuits. Tegenover dit positieve geluid staat China, waar oplopende geheugenkosten drukken op de betaalbaarheid van smartphones en sommige fabrikanten dwingen de specificaties van componenten te verlagen. Het bedrijf verwacht dat de communicatiedivisie in december op kwartaalbasis met de middentientallen procenten zal groeien en op jaarbasis met meer dan 20%.
De omzet uit voedingen en industriële toepassingen (Power Supply and Industrial) steeg met 29,2% op kwartaalbasis en 38,8% op jaarbasis tot $38,7 miljoen, aangevoerd door voedingen, elektrisch gereedschap, motorsturingen en DC-ventilatoren. De verkoop van DC-ventilatoren bereikte een recordomzet, mede dankzij de koelingsbehoefte in AI-servers en datacenters, wat een tweede kanaal vormt naar AI-kapitaaluitgaven (capex). De verwachting voor december is een groei met hoge enkele cijfers op kwartaalbasis, gedreven door de vraag naar e-mobiliteit voor elektrische motorfietsen en scooters in opkomende markten, en een groei van meer dan 50% op jaarbasis.
Decemberprognose impliceert contra-seizoensgebonden groei; balans is toereikend
Het bedrijf raamt de omzet voor december op circa $180 miljoen, plus of minus $10 miljoen, een lichte stijging op kwartaalbasis en een toename van ongeveer 10% op jaarbasis. De non-GAAP-operationele kosten worden geraamd op $46 miljoen, plus of minus $1 miljoen, en de kapitaaluitgaven op $12 miljoen tot $14 miljoen, tegenover $9,2 miljoen in het septemberkwartaal.
De operationele kasstroom werd positief met $5,6 miljoen, na een negatieve kasstroom van $10,0 miljoen in het voorgaande kwartaal. De kaspositie daalde van $180,8 miljoen naar $175,2 miljoen. Het aantal uitstaande debiteurdagen (DSO) steeg van 23 naar 26, terwijl de voorraadtermijn in dagen verbeterde van 138 naar 133. Naar productlijn steeg de DMOS-omzet met 21,1% op kwartaalbasis tot $137,2 miljoen, terwijl de omzet uit Power IC's met 30,2% daalde tot $38,7 miljoen, een afname van 46,8% op jaarbasis.
Over de kapitaalallocatie bevraagd door Burmeister in het licht van de zwakke koers van het aandeel, antwoordde Liang dat de raad van bestuur de kapitaalallocatie van tijd tot tijd evalueert en dat er nog $10 miljoen tot $12 miljoen beschikbaar is onder de bestaande inkoopmachtiging, waaraan hij enkel toevoegde: "we zullen zien." Dat is een weinig bindend antwoord en een gering bedrag in verhouding tot de kaspositie.
Herkapitalisatie van joint venture verkleint belang, maar levert boekwinst op
De meerderheidsaandeelhouder van de Chinese joint venture van het bedrijf injecteerde circa $344 miljoen aan kapitaal, en de joint venture gebruikte een deel daarvan om de aandelenbelangen van alle aandeelhouders die kleiner waren dan AOS in te kopen. Het belang van het bedrijf daalde hierdoor van 18,9% naar 15,1%, en er werd een boekwinst van $4,0 miljoen geboekt die buiten de non-GAAP-winst per aandeel is gehouden. Door deze verwatering vermindert het aandeel van AOS in toekomstige waardecreatie van de joint venture, al ging het management tijdens de conferencecall niet in op de strategische implicaties daarvan.