Alphabet verhoogt investeringsverwachting naar $205 miljard terwijl cloud-backlog stijgt naar $514 miljard en TPU-verkopen bijdragen aan resultaat
Kwartaalcijfers Q2 2026, 22 juli 2026
Alphabet heeft voor het twaalfde achtereenvolgende kwartaal een omzetgroei met dubbele cijfers gerealiseerd. De geconsolideerde omzet steeg met 24% op jaarbasis naar $119,8 miljard. Voor beleggers is echter de omvang van de verhoogde kapitaalinvesteringen en het eerste tastbare bewijs dat de verkoop van TPU-hardware bijdraagt aan de cloudomzet het belangrijkste nieuws. Het management heeft de verwachting voor de kapitaaluitgaven (capex) voor heel 2026 verhoogd naar een bandbreedte van $195 miljard tot $205 miljard, een forse stijging ten opzichte van de eerdere prognose van $180 miljard tot $190 miljard. CFO Anat Ashkenazi herhaalde dat de capex in 2027 opnieuw aanzienlijk zal stijgen, met meer details op een later moment. De verhoging is volgens haar "voornamelijk te danken aan een versnelling in de levering van capaciteit om aan de groeiende vraag te voldoen". Dit onderstreept dat Alphabet zichzelf, een jaar na de start van de uitrol van AI-infrastructuur, nog steeds als aanbodbeperkt beschouwt in plaats van vraagbeperkt.
TPU-systeemverkopen dragen bij aan omzet, met effect op marges
Het meest concrete nieuwe gegeven dit kwartaal is dat Alphabet voor het eerst omzet is gaan erkennen uit de verkoop van TPU-systemen aan derden, nadat deze systemen in datacenters van klanten waren afgeleverd. Ashkenazi was duidelijk over het feit dat dit nog in de beginfase zit: "Dit kwartaal betrof het een klein deel van het totaal... die overeenkomst zal gedurende 2026 verder opschalen, maar het overgrote deel van de omzet uit die overeenkomst zal pas in 2027 zichtbaar worden." Belangrijk is haar opmerking dat de groei van de cloudomzet "aanzienlijk versnelde, zelfs na uitsluiting van de impact van de TPU-systeemverkopen", wat suggereert dat de kernactiviteiten van GCP niet enkel worden geflatteerd door eenmalige hardwareboekingen. TPU-overeenkomsten zijn opgenomen in de cloud-backlog van $514 miljard, die op kwartaalbasis met meer dan $50 miljard groeide. Het merendeel van die backlog bestaat echter uit standaard GCP-servicecontracten, waarvan iets meer dan 50% naar verwachting in de komende 24 maanden tot omzet zal leiden.
Wat marges betreft weigerde Ashkenazi de winstgevendheid van TPU's specifiek uit te splitsen, maar ze typeerde de hardwaretak als een uitbreiding van de totale adresseerbare markt in plaats van een verwaterende afleiding. Ze wees op twee margedrukkers op korte termijn waar beleggers rekening mee moeten houden: het verhoogde gebruik van rekenkracht van derden als "overbruggingsstrategie" terwijl Alphabet de interne capaciteit uitbreidt, wat in het derde kwartaal voor "bescheiden margedruk" zal zorgen, en aanhoudende integratiekosten van de overname van Wiz. Ondanks deze factoren steeg de operationele marge van de cloudtak aanzienlijk, van 20,7% een jaar geleden naar 35,6% dit kwartaal. Het bedrijfsresultaat verdrievoudigde ruimschoots naar $8,8 miljard bij een omzetgroei van 82% naar $24,8 miljard.
Pretraining Gemini 4 gestart; Pichai erkent achterstand in programmeren
CEO Sundar Pichai maakte bekend dat Alphabet is "begonnen aan onze meest ambitieuze pretraining-run tot nu toe voor Gemini 4", een opvallende escalatie in schaal en ambitie na de huidige testfase van Gemini 3.5 Pro. Opvallender is dat Pichai direct een competitieve zwakte in één specifiek gebied erkende: "Er zijn gebieden waar we hebben toegegeven dat we moeten verbeteren; programmeren en agentic coding zijn daar voorbeelden van." Hij wees op de sprong van meer dan 10 punten van Gemini 3.6 Flash in de DeepSWE-benchmark voor programmeren ten opzichte van 3.5 Flash, behaald in slechts zes weken, als bewijs van snelle iteratie. Hij stelde dat Alphabet streeft naar een maandelijkse releasecyclus in de aanloop naar Gemini 4. Dit is een zeldzaam voorbeeld van het management van Alphabet dat expliciet een gat in capaciteiten ten opzichte van rivalen benoemt in plaats van enkel te beweren dat ze op gelijke voet staan. Het is een datapunt om in de gaten te houden, gezien de centrale rol die programmeren en agentic workflows spelen in de narratieven rondom AI-monetisering in de sector.
Prioriteiten bij allocatie van rekenkracht: Frontier-ontwikkeling voorop
Meerdere analisten vroegen hoe Alphabet schaarse rekenkracht verdeelt. Het antwoord van Pichai biedt een nuttige hiërarchie voor beleggers die de afweging tussen interne en externe capaciteit modelleren. De basisallocatie gaat naar de ontwikkeling van frontier AGI-modellen, gevolgd door kernproducten voor consumenten zoals Search en YouTube, en daarna cloud-serving voor Vertex AI, Gemini Enterprise en first-party model-inference. Externe TPU-plaatsingen, waaronder het eerder aangekondigde datacenterproject met Blackstone, dienen als ventiel om vraag te gelde te maken die intern niet kan worden opgevangen. Over de overbruggingsstrategie zei Pichai dat deze economisch rationeel is, ondanks de margedruk op korte termijn: "Ben je bereid om vooraf een contract van zes maanden aan te gaan om die klant te kunnen bedienen in een meerjarige kans waarbij de marges en rendementen over die horizon zeer, zeer aantrekkelijk zijn?"
Efficiëntie van Search-monetisering verbetert ondanks stijgende AI-kosten
De omzet uit Search en Overige steeg met 17% naar $63,3 miljard. Philipp Schindler schreef de winst toe aan een diepere integratie van Gemini in advertentiekwaliteit, tools voor adverteerders en het begrijpen van zoekopdrachten. Een specifiek bewijs: shopping-advertenties zagen een verbetering van 20% in relevante advertentiematching. AI Max, inmiddels uit de bètafase en in gebruik bij 500.000 adverteerders, levert gemiddeld 15% meer conversies of waarde op bij een gelijkblijvend rendement op advertentie-uitgaven (ROAS). AAA Auto Club Enterprises rapporteerde een verbetering van 17% in conversies en een daling van 11% in kosten per lead. Pichai merkte ook op dat technische optimalisaties de kosten voor het serveren van AI Mode-antwoorden naar het laagste niveau sinds de lancering hebben gebracht, zelfs terwijl de functionaliteit is toegenomen. Dit is een signaal dat de eenheidseconomie van het AI-product voor consumenten verbetert in plaats van verslechtert, wat zorgen over margedaling door de uitrol van AI Overviews en AI Mode zou moeten wegnemen. Sinds de wereldwijde uitbreiding in oktober vorig jaar heeft AI Mode inmiddels meer dan 1 miljard maandelijks actieve gebruikers.
Kapitaalstructuur verschuift naar financiering via schuld en eigen vermogen
Ashkenazi gaf nieuwe details over hoe Alphabet de uitbreiding financiert naast de operationele kasstroom. De schuldportefeuille van het bedrijf is gegroeid van ongeveer $16 miljard een jaar geleden naar circa $100 miljard in verschillende valuta. Alphabet heeft onlangs ook de aandelenmarkten aangeboord, al gaf Ashkenazi aan dat er geen verdere uitgifte van eigen vermogen gepland staat, behalve een 'at-the-market'-programma dat specifiek bedoeld is om belastingen op aandelenbeloningen te dekken. Dit is een betekenisvolle verschuiving in de financieringsstrategie voor een bedrijf dat zichzelf historisch gezien financierde uit de operationele kasstroom. Het weerspiegelt de enorme schaal van de capex-verhoging: de vrije kasstroom was negatief met $5,9 miljard in het kwartaal, al blijft deze op basis van de afgelopen twaalf maanden positief met $53,3 miljard.
YouTube en advertentiekracht gekoppeld aan WK, maar breed gespreid
De advertentieomzet van YouTube groeide met 13% naar $11,1 miljard, geholpen door 1,7 miljard unieke kijkers van WK-content, waarmee het het meest bekeken WK in de geschiedenis van YouTube is. De netwerkadvertentieomzet daalde daarentegen met 1%, wat een trend van structurele zwakte in dat verouderde segment voortzet. De groei in Search werd omschreven als breed gespreid over de sectoren retail, financiën, tech en media, in plaats van geconcentreerd in één categorie. Schindler wees op nieuwe handelsinfrastructuur, waaronder het Universal Commerce Protocol dat door Target en Steve Madden is geadopteerd, en een nieuwe Universal Card voor afrekenen bij diverse retailers, als nieuwe manieren van monetisering die nog in de beginfase zitten.
Vraag over structuur Waymo uitgesteld
Op de directe vraag of Waymo uiteindelijk zou kunnen worden afgesplitst of geherstructureerd gezien het groeimomentum, weigerde Pichai in te gaan op de hypothetische situatie. Hij stelde simpelweg dat Alphabet "echt gefocust is op de uitvoering en het opschalen van Waymo" onder de huidige structuur. Het bedrijf maakte wel bekend dat het nieuwste voertuig van Waymo, Ojai, aangedreven door het zesde-generatie Waymo Driver-systeem, is begonnen met het vervoeren van publieke passagiers, en dat Wing inmiddels meer dan 1 miljoen thuisbezorgingen heeft voltooid. Other Bets blijft een bescheiden druk op de geconsolideerde resultaten, met $382 miljoen aan omzet tegenover een operationeel verlies van $1,8 miljard voor het kwartaal.