Daily Market Briefing: Derde kerninflatiecijfer op rij van 0,3% en Wallers rentetoespraak duwen de 10-jaars rente terug naar 5%, terwijl AI-koopjesjagers dankzij een gesloten obligatiemarkt op Veteranendag één dag vrij spel krijgen

Bestreken periode: di 10 nov 02:10 ET t/m wo 11 nov 05:00 ET

Marktoverzicht

Markt	Laatste	Verandering	Type
S&P 500	7.520,93	−0,38%	Slot di
Nasdaq Composite	25.065,87	−0,74%	Slot di
S&P 500 futures	n.v.t.	+0,6% tot +0,7%	Futures wo, ca. 01:20–04:30 ET
Nasdaq 100 futures	n.v.t.	+1,4% tot +1,5%	Futures wo, ca. 01:20–04:30 ET
Stoxx 600	658,32	+0,27%	Slot di
Nikkei 225	60.987,90	+0,87%	Slot wo
KOSPI	5.274,98	+0,68%	Slot wo
Hang Seng	ca. 24.350	−0,7% tot −0,8%	Intraday wo
Amerikaanse rente 2 jr.	4,74%	+18 bp	Slot di; contante markt gesloten wo
Amerikaanse rente 10 jr.	4,99%	+13 bp	Slot di; koerste kort boven 5%
Dollarindex (DXY)	ca. 102,3	+0,6%	Di
USD/JPY	ca. 158,7–159,0	+0,6%	Azië wo
Brent	ca. $92,2–92,5	+0,8%	Azië wo
Goud	ca. $4.030	−2,5% tot −2,8%	Di; vlak in Azië wo
Bitcoin	ca. $73.400–73.900	−1,7%	Di/wo

Een contant slot van de Nasdaq 100 en een EUR/USD-niveau konden niet worden geverifieerd en zijn weggelaten. Bronnen lopen enigszins uiteen over de timing van futures en het niveau van de Hang Seng, daarom worden bandbreedtes gehanteerd.

Het harde inflatierapport van dinsdag maakte na één sessie een abrupt einde aan de oliedreven opleving van maandag. De consumentenprijsindex (CPI) over oktober steeg met 0,4%, met een kerninflatie van 0,3% — beide een tiende boven de consensus. Fed-bestuurder Christopher Waller had enkele uren daarvoor al verklaard dat een kerninflatie van 0,3% of meer een renteverhoging van 50 basispunten in december op tafel moest leggen. De rente op de 2-jaars Staatslening steeg met ongeveer 18 basispunten, de 10-jaars rente brak kort door de grens van 5%, goud daalde met bijna 3% en Nvidia verloor opnieuw 5,5% door de perikelen rondom Washington. 's Nachts sloeg het sentiment om: Nasdaq 100-futures stegen met ongeveer 1,5% dankzij de resultaten van CoreWeave en een bericht van de Financial Times dat bankiers de beurswaarde van Anthropic bij een gang naar de beurs wel eens boven de $1,5 biljoen zouden kunnen tillen. Azië kende een gemengd beeld, met winst voor Tokio en Seoul en verlies voor Hongkong. De Amerikaanse obligatiemarkt is vandaag gesloten in verband met Veteranendag, terwijl aandelen gewoon handelen. Hierdoor krijgen aandelenmarkten pas donderdag weer een vers koerssignaal van Treasuries.

Geopolitiek en handel

Nieuwe onthullingen tonen aan dat via de VS gelicentieerde Nvidia-chips in de militaire invloedssfeer van China belanden, en het Congres wil exportbeslissingen weghalen bij het ministerie van Handel

Reuters meldde woensdag dat de Northwestern Polytechnical University — een Chinese universiteit met nauwe banden met het Volksbevrijdingsleger die op de Amerikaanse sanctielijst (Entity List) staat — vorige maand Nvidia H200-chips heeft gekocht, zo blijkt uit door Reuters ingezien inkoopdocumenten. Nvidia en het Bureau of Industry and Security van het ministerie van Handel wilden niet reageren tegenover Reuters. Het nieuws komt enkele dagen nadat The New York Times onthulde dat het ministerie van Handel Chinese bedrijven had goedgekeurd om H200-chips te verhandelen, ondanks het feit dat sommige van deze ondernemingen over lege kantoorruimten beschikten en eigenaren hadden met banden met Wise Road, een private-equityfirma die eveneens op de sanctielijst staat. Ongeveer twee dozijn Chinese bedrijven hebben groen licht gekregen om de chip te kopen of te verhandelen sinds president Trump in december 2025 de verkoop van de H200 toestond in ruil voor een deel van de overheidsinkomsten.

Het Congres gebruikt deze bevindingen, samen met het schandaal rond Nvidia-CEO Jensen Huang, om exportbeperkingen wettelijk vast te leggen. Drie wetsvoorstellen maken inmiddels deel uit van het compromispakket voor de defensiebegroting (NDAA) in de Senaat, zo melden de South China Morning Post en Reuters. De Chip Security Act zou verplichte locatieverificatie vereisen voor beperkte AI-chips om smokkel tegen te gaan. De AI Overwatch Act, gesteund door de Republikein Jim Banks en de Democraat Elizabeth Warren, zou het Congres de bevoegdheid geven om de export van geavanceerde chips naar Amerikaanse tegenstanders te blokkeren. De MATCH Act van senator Pete Ricketts moet bondgenoten ertoe aanzetten te stoppen met de verkoop van chipapparatuur aan China. De Democratische fractievoorzitter in het Huis, Hakeem Jeffries, liet weten zich ervoor in te spannen dat alle drie de maatregelen in de uiteindelijke wet behouden blijven. Brian Mast, voorzitter van de commissie Buitenlandse Zaken van het Huis, verklaarde dat het Witte Huis zelf tekst heeft toegevoegd aan de AI Overwatch Act om te verhinderen dat China via overzeese datacenters alsnog toegang krijgt tot Amerikaanse chips. Volgens Punchbowl heeft de regering technische feedback geleverd op de MATCH Act, al heeft Trump tot op heden geen van de wetsvoorstellen expliciet onderschreven.

Het echte risico voor de cijfers van Nvidia zit overigens niet in de gelicentieerde Chinese markt, die van geringe omvang is. Peking heeft H200-chips tot op groot hoogte buiten de landsgrenzen weten te houden via douanerichtlijnen en een krachtige beleidsinzet op binnenlandse chips. De blootstelling bevindt zich op twee andere terreinen. Ten eerste kan de formulering in de Overwatch Act met betrekking tot overzeese datacenters de verkoop aanscherpen naar Zuidoost-Azië en het Midden-Oosten, regio's waar Chinese bedrijven rekencapaciteit huren. Ten tweede brengt een verplichte locatieverificatie extra kosten en technische inspanningen met zich mee voor álle beperkte chips, en dus niet enkel voor exemplaren die bestemd zijn voor China. Voor ASML, Tokyo Electron en de Amerikaanse toeleveranciers van apparatuur Applied Materials, Lam Research en KLA is de MATCH Act van groter belang dan voor Nvidia, aangezien deze wet de Amerikaanse exportbeperkingen zou doortrekken naar de verkoop van uitrusting door bondgenoten.

Onze visie: De kans dat specifieke regelgeving omtrent chips standhoudt in de definitieve NDAA is deze week fors toegenomen. Vorig jaar werd een vergelijkbaar initiatief, de GAIN AI Act, na intensieve lobbyarbeid van het Witte Huis en Nvidia weliswaar door de Senaat geloodst, maar uiteindelijk geschrapt. Ditmaal formuleert het Witte Huis zelf wetsteksten in plaats van zich ertegen te verzetten, krijgen de Democraten in januari de leiding over beide kamers van het Congres in handen, en bieden de onthullingen van Reuters en The New York Times wetgevers een eenvoudig argument dat het vergunningstelsels lekt. Beleggers doen er verstandig aan om een wettelijk gereguleerd exportregime voor chips als basisscenario voor 2027 te beschouwen. Het meest waarschijnlijke resultaat is een geleidelijke stijging van de nalevingskosten en de zeggenschap van Washington over AI-uitrol in de Golfstaten en Azië, en geen abrupte inkomstenval.

Het Chinese ministerie van Buitenlandse Zaken noemde de spionagebeschuldigingen rond Huang 'ongegrond', aldus woordvoerder Guo Jiakun. Peking heeft er alle belang bij om dit onderwerp buiten de deur te houden tijdens de ontmoeting tussen Trump en Xi volgende week in Shenzhen (zie China).

Olie stabiliseert rond $92 nu Iraans voorstel en voorkeur van Golfstaten Trumps 'vrij spoedig' compliceren

Brent-olie daalde dinsdag met ruim 1% tot ongeveer $91,56, het dichtst in de buurt van een laagste punt in tien weken, nadat Trump volgens CNBC had verklaard dat de oorlog met Iran 'vrij spoedig' zou kunnen eindigen en nieuwe aanvallen 'vrij onwaarschijnlijk' noemde. Tijdens de Aziatische handel op woensdag herstelde de koers zich met circa 0,8% tot ruwweg $92,2–92,5. Reuters meldde, op gezag van een hooggeplaatste Iraanse functionaris, dat Teheran via Qatarese bemiddelaars een tweedaags voorstel had ingediend waarin werd gevraagd om opheffing van de sancties en een nieuwe scheepvaartroute door de Straat van Hormuz. Een vooraanstaande Iraanse kopstuk, Mohsen Rezaei, deed Amerikaanse praatjes over onderhandelingen echter af als 'nepnieuws'.

Het nieuwe element in dit dossier is de houding van de Golfstaten. CNBC meldt dat Qatar, Saoedi-Arabië, de VAE, Bahrein en Koeweit de voorkeur geven aan de status-quo: de Amerikaanse zeeblokkade gecombineerd met 'Operation Iron Gate', een op zaterdag aangekondigde taakgroep om de Iraanse overlandse transportroutes te verstoren. Dit werpt een ander licht op de koerssprong van maandag. De oliemarkt had een akkoord ingeprijsd dat de Straat van Hormuz heropent, maar de producenten in de regio blijken tevreden met het handhaven van de druk op Iran, terwijl de aanvallen op de scheepvaart in en rond de zeestraat het afgelopen weekend aanhielden. Goldman Sachs verhoogde zondag reeds haar olieprijsprognoses, daarbij verwijzend naar risico's voor de productie en export in de Perzische Golf.

Onze visie: Het risico voor de olieprijs helt vanaf dit punt over naar de opwaartse kant. Een Brent-prijs van $92 prijst al een aanzienlijk deel van een schikking in, terwijl de VS, Iran en de Golfstaten het oneens zijn over de voorwaarden. Voor groei-investeerders is het transmissiekanaal via de inflatie cruciaal: het inflatierapport van dinsdag toonde aan dat de Fed inmiddels reageert op de kernprijzen. Alleen goedkopere olie zal het besluit in december dus niet verzachten, maar een nieuwe prijsspiek zou renteverhogingen in 2027 een stuk waarschijnlijker maken.

Oekraïense vredesgesprekken hervat in Abu Dhabi met lage verwachtingen; G7-bondgenoten drukken Rubio op het hart te letten op Iran

De Verenigde Staten, Rusland en Oekraïne zijn dinsdag in Abu Dhabi begonnen aan een tweedaagse gesprekkenronde, de eerste trilaterale ontmoeting in circa negen maanden, zo melden Reuters en Foreign Policy. Gezanten Steve Witkoff and Jared Kushner leiden de Amerikaanse delegatie; Vladimir Medinsky staat aan het hoofd van de Russische afvaardiging en Roestem Oemerov vertegenwoordigt Oekraïne. De eerste dag stond in het teken van veiligheidsgaranties voor Kiev, door Kushner omschreven als een 'eerste stap'. President Zelensky noemde de besprekingen constructief. De kernconflicten blijven echter ongewijzigd: Moskou eist dat Oekraïne zich terugtrekt uit de Donbas-regio's die het nog in bezit heeft en wijst een staakt-het-vuren voorafgaand aan een breder akkoord af, terwijl Kiev en zijn Europese bondgenoten juist een onmiddellijk staakt-het-vuren eisen en weigeren grondgebied op te geven. Rusland bestookte voorafgaand aan de gesprekken 's nachts Oekraïense energiefaciliteiten, wat in zes regio's leidde tot stroomuitval.

Tijdens de bijeenkomst van de G7-ministers van Buitenlandse Zaken in Parijs verklaarde minister van Buitenlandse Zaken Marco Rubio dat er 'nog veel werk te verzetten is' ten aanzien van Oekraïne. Europese ministers drongen er bij hem op aan te streven naar een rechtvaardige regeling voor Kiev en een escalatie met Iran te vermijden. Het betrof Rubio's eerste buitenlandse reis sinds de tussentijdse verkiezingen.

Onze visie: Een doorbraak vormt allerminst het basisscenario, en de Oekraïense onderhandelaars zelf lieten dat eveneens blijken. De markt relevante resultaten zijn van bescheidener aard: een gevangenenruil of een bestand rond de energie-infrastructuur zou de Europese gassprijzen en industriële aandelen enig lucht geven. Een algeheel staakt-het-vuren zou van een heel andere orde zijn, maar geen enkele partij heeft tot op heden water bij de wijn gedaan wat betreft grondgebied.

Wereldwijde gebeurtenissen

Onrust breidt zich uit in Indonesië en Bangladesh; Saoedisch-Houthi-conflict houdt Rode Zee gesloten voor reguliere scheepvaart

De Indonesische politie heeft in Yogyakarta 154 mensen opgepakt na nachtelijke confrontaties bij het provinciale parlement op dinsdag. Dit markeert het meest gewelddadige dieptepunt in weken van protesten tegen de economische druk, zo blijkt uit rapportages. Betogers bekogelden de hulpdiensten met brandbommen en stenen, waarop de politie traangas en waterkanonnen inzette. In Bangladesh meldt The Washington Post dat drie dagen van aanslagen met huisgemaakte bommen en het in brand steken van voertuigen in Dhaka en andere steden aan één persoon het leven hebben gekost. De politie wijst naar ingehuurde ruziemakers met banden met een verboden groepering, te midden van berichten dat de verdreven voormalige premier Sheikh Hasina van plan is volgende maand uit haar ballingschap terug te keren.

Meer naar het westen zijn de door Saoedi-Arabië geleide coalitie en de Houthi's verwikkeld in een open conflict rond de Bab al-Mandab-zeestraat. Sinds het begin van een Houthi-offensief eind oktober zijn er volgens berichten van 6 november meer dan 500 doden gevallen. Nu de Straat van Hormuz wordt ontregeld door de Amerikaans-Iraanse oorlog en de zuidelijke uitgang van de Rode Zee wordt betwist, blijven beide hoofdvaarroutes van de Golf getroffen door verstoringen.

Onze visie: Indonesië is het land om nauwlettend in de gaten te houden voor beleggers. Het is een grote opkomende markt (EM) met toenemende binnenlandse onrust, en verdere escalatie van het geweld zal drukken op de roepia en regionale opkomende-marktenfondsen. Bangladesh is hoofdzakelijk van belang vanwege de toeleveringsketen voor kleding in aanloop naar het inkoopseizoen voor de feestdagen.

Economie

Kerninflatie stijgt voor derde achtereenvolgende maand met 0,3%, waardoor de vraag verschuift van óf de Fed de rente verhoogt naar mét hoeveel

De consumentenprijzen stegen in oktober met 0,4%, waarmee ze boven de consensusverwachting van 0,3% uitkwamen, na een stijging van 0,6% in september, aldus het Bureau of Labor Statistics (BLS) op dinsdag. De kern-CPI, die voeding en energie buiten beschouwing laat, steeg met 0,3% tegen een raming van 0,2%. Dit is exact gelijk aan september en betekent de derde opeenvolgende maandstijging van 0,3%. Voedingsmiddelen stegen met 0,5% en energie met 0,7%; benzine werd slechts 1,0% duurder na een forse sprong van 9,1% in september, zo meldt HousingWire. Ook de kosten voor wonen (shelter) en medische zorg droegen bij aan de stijging. Morningstar en Yahoo Finance wezen op voeding en huur als de voornaamste positieve verrassingen.

Het BLS publiceerde opnieuw geen 12-maands inflatiecijfer, aangezien de prijsgegevens voor oktober 2025 tijdens de overheidssluiting nooit zijn verzameld. Schattingen van het geïmpliceerde jaarlijks tempo lopen uiteen: Axios raamt de hoofdinflatie op rond de 4%, terwijl HousingWire vermeldt dat economen uitgaan van een niveau in de hoge 3%-bandbreedte. Het annualiseren van de kerninflatie komt neer op circa 3,7%, wat ver afstaat van de doelstelling van de Fed van 2%.

Onze visie: Dit cijfer maakt een renteverhoging in december zo goed als zeker en maakt een tweede verhoging begin 2027 een stuk waarschijnlijker dan markten een week geleden nog hadden ingecalculeerd. De asymmetrie die we voorafgaand aan de publicatie omschreven, heeft nu aan de verkeerde kant uitgepakt: het scenario van een 'one and done'-renteverhoging vereiste een kerninflatie van 0,2%. De publicatie van de november-CPI op 10 december — die pas de dag na het FOMC-besluit verschijnt — zal het besluit van december niet meer kunnen beïnvloeden, maar zet wel de toon voor januari.

Waller opperen van 50 basispunten doet 2-jaars rente met 18 basispunten opspringen en brengt 10-jaars rente op 5%

Enkele uren voor de publicatie van het inflatierapport liet Fed-bestuurder Christopher Waller weten dat hij neigde naar een renteverhoging in december en dat een stap van een halve procentteken 'overwogen moest worden' indien de kern-CPI over oktober op 0,3% of hoger zou uitkomen, zo rapporteerden CNBC en The Hill. Vervolgens kwamen de cijfers exact op zijn drempelwaarde uit. De FedWatch-tool van CME toont aan dat een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de vergadering van 8-9 december nagenoeg volledig is ingeprijsd, waarbij de kans op een stap van 50 basispunten wordt geschat op ruwweg 10% tot 12,5%, afhankelijk van de bron (CNBC, Reuters, TheStreet). Goldman Sachs bestempelt een renteverhoging in december inmiddels als haar 'stevige basisscenario'.

Treasuries kenden een flinke koersval. De rente op de 2-jaars Staatslening steeg met ruim 18 basispunten tot 4,736%, de 10-jaars rente liep met 13 basispunten op tot 4,992% na kortstondig boven de 5% te hebben genoteerd, en de 30-jaars rente steeg tot ongeveer 5,35%, aldus CNBC. Een veiling van 10-jaars Staatsleningen ter waarde van $42 miljard verliep zwak: handelaren moesten circa 10% voor hun rekening nemen, het hoogste percentage sinds mei. De dollarindex steeg met ongeveer 0,6% tot nabij 102,3, goud verloor 2,5% tot 2,8% en zakte naar grofweg $4.030 per ounce, en Bitcoin zakte onder de $74.000 te midden van aanhoudende uitstromen uit spot-ETF's, zo melden CNBC, Reuters en The Block.

De verschuiving in de rentecurve is van groot belang voor de positionering in aandelen. Een bear flattening — waarbij de 2-jaars rente sterker stijgt dan de 10-jaars rente — geeft aan dat de markt nu uitgaat van een langduriger en hoger rentetraject van de Fed in plaats van een eenmalige ingreep. Een 10-jaars rente van 5% is historisch gezien het niveau waarop groeiaandelen met een lange duratie elk jaar opnieuw moeite hebben, aangezien dit de disconteringsvoet verhoogt en een aantrekkelijk risicovrij alternatief rendement biedt.

Onze visie: De speculatie over een verhoging met 50 basispunten blijft vermoedelijk een staartrisico in plaats van het definitieve resultaat; een verdeeld comité onder leiding van voorzitter Warsh zal naar verwachting eerder kiezen voor een verhoging van 25 basispunten en daarbij aangeven dat meer nodig kan zijn. Het grotere gevaar op de korte termijn voor de technologiasector ligt aan de lange kant van de curve. Met een zware emissie-agenda en een reeds gebleken zwakke vraag tijdens de 10-jaars veiling kan de obligatiemarkt de rentes verder opstuwen zonder dat daar een nieuw signaal van de Fed voor nodig is. De sluiting in verband met Veteranendag stelt die stresstest uitsluitend uit tot donderdag, waarbij de producentenprijsindex (PPI) op vrijdag de volgende katalysator vormt.

Verenigde Staten

Probleem van Nvidia is nu een probleem in Washington: waarschuwing van ministerie van Handel, oproep tot opstappen en deadline voor briefing vandaag

Axios meldde dinsdag dat het ministerie van minister van Handel Howard Lutnick een geclassificeerde nationale veiligheidswaarschuwing heeft ontvangen over de relatie tussen Jensen Huang en Alice Huang, de topvrouw van Megaspeed die door Amerikaanse functionarissen wordt omschreven als een vermoedelijke Chinese inlichtingenactivist. De Republikeinse senator Kevin Cramer riep Jensen Huang op om op te stappen, zo berichtte Politico naar aanleiding van FXStreet. Brett Guthrie, voorzitter van de commissie Energie en Handel van het Huis, liet aan Reuters weten dat zijn commissie 'moet handelen' zodra het FBI-onderzoek vordert. Het bestuur van Nvidia is een eigen onderzoek gestart en stelt geen aanwijzingen te hebben dat de nationale veiligheid of bedrijfsgeheimen zijn gecompromitteerd. De beschuldigingen aan het adres van Huang zelf zijn onbewezen en er zijn geen aanklachten tegen hem ingediend.

Vandaag verstrijkt de deadline die Nvidia heeft gekregen om drie Republikeinse commissievoorzitters — Brian Mast, John Moolenaar en Rick Crawford — te laten weten of Huang zal deelnemen aan een besloten briefing op 18 november, de dag nadat Nvidia zijn kwartaalresultaten presenteert. Het aandeel daalde dinsdag met circa 5,5% na een verlies van 4,3% op maandag; door deze twee sessies is ongeveer $430 miljard aan beurswaarde verdampen, aldus investingLive. In de premarket handel op woensdag noteerde het aandeel circa 3% hoger.

Onze visie: De markt prijst momenteel vooral een bestuurskorting (governance discount) in, die kan wegvallen zodra Huang voor de commissies verschijnt en er geen nieuwe belastende feiten naar boven komen. Het beleidsrisico is echter van langere adem: het schandaal fungeert als politieke brandstof voor de chipbepalingen in de NDAA (zie Geopolitiek), en een scenario waarin Huang de briefing afwijst, vergroot de kans aanzienlijk dat die bepalingen overleven. Een wisseling aan de top blijft een risico met een lage waarschijnlijkheid maar een enorme impact voor de gehele AI-toeleveringsketen, aangezien Huang een spilfunctie vervult in de relaties van Nvidia met hyperscalers, TSMC en overheden.

China

Omzet Singles' Day blijft vlak doordat fabrieks- en consumentenprijzen steeds verder uit elkaar lopen

Het Chinese winkel- en kortingsfestival Singles' Day bereikte woensdag zijn hoogtepunt met omzetcijfers die per saldo vlak bleven. Gegevensbureau Syntun becijferde de cumulatieve omzet tot en met 31 oktober op iets meer dan CNY 1 biljoen, wat min of meer in lijn is met het tempo van vorig jaar, aldus The Associated Press. Analisten wijten dit aan een zwak consumentenvertrouwen als gevolg van de langdurige vastgoedcrisis en vermoeidheid rond kortingsacties, aangezien zware promoties inmiddels het hele jaar doorgaan. De detailhandelsverkopen groeiden in de periode januari tot september met slechts 1,1%, terwijl het bbp met 4,6% toenam en de verkoop van personenauto's in dezelfde periode met bijna 25% daalde door het afschaffen van subsidies, aldus AP.

Dit zwakke bestedingsbeeld sluit naadloos aan bij de inflatiecijfers van maandag. De consumentenprijzen stegen in oktober op jaarbasis met slechts 0,7%, onder de consensus van 0,8%, en de kerninflatie zwakte af tot 0,8%. De producentenprijzen stegen daarentegen met 5,7%, de snelste stijging sinds juni 2022 en boven de door Reuters gepolstde verwachting van 5,3%, aangejaagd door de mijnbouw en grondstoffen. Het prijsverschil van zo'n vijf procentpunten betekent dat fabrieken geconfronteerd worden met oplopende inkoopkosten die ze niet kunnen doorberekenen aan huishoudens.

Onze visie: Sterke exportcijfers — die in oktober met 35% toenamen — hebben de urgentie voor Peking verminderd om de binnenlandse consumptie aan te zwengelen, zo merken door AP aangehaalde analisten op. Hierdoor ontbreekt bij Chinese consumentenplatformen zoals Alibaba, JD.com en PDD een rugwind vanuit het overheidsbeleid, wat verklaart waarom Hongkong op woensdag achterbleef bij de rest van Azië. De margedruk als gevolg van hogere inkoopkosten vormt een toenemend risico voor Chinese fabrikanten die hun prijzen niet kunnen verhogen.

Peking verlengt pauze op zeldzame aardmetalen nu Shenzhen zich opmaakt voor Trump, Xi en mogelijk Poetin

Het Chinese ministerie van Handel verlengde maandag de opschorting van de in oktober 2025 ingevoerde exportbeperkingen op zeldzame aardmetalen met twee maanden tot 10 januari 2027, zo meldde Reuters. Dit is onderdeel van een bredere pauze in handelsvergeldingsmaatregelen. De opgeschorte regels zouden van toepassing zijn geweest op buitenlandse producten die naar waarde gerekend slechts 0,1% aan Chinese zeldzame aardmetalen bevatten. Het afzonderlijke vergunningenregime van april 2025 voor zeven zware aardmetalen, waaronder dysprosium en terbium, blijft onverminderd van kracht. De Amerikaanse handelsgezant Jamieson Greer stelde dat China zijn toezeggingen op het gebied van landbouw aankopen en kritieke mineralen nog volledig moet nakomen.

Deze datum sluit aan bij de Amerikaanse verlenging van de opschorting van de eigen 'Affiliates Rule' tot 10 januari, waarover wij dinsdag al berichtten. Beide partijen houden hun kruit droog in aanloop naar de APEC-leidersbijeenkomst op 18-19 november in Shenzhen, waar president Trump naar verwachting president Xi zal ontmoeten. Trump verklaarde op 8 november dat een drieledige ontmoeting met Xi en Poetin daar 'waarschijnlijk' zal plaatsvinden, al hebben zowel Peking als Moskou dit nog niet bevestigd, aldus The Japan Times.

Onze visie: Samenvallende deadlines op 10 januari creëren bewust een moment van grote spanning direct na de top, wat beide partijen onderhandelingsmarge geeft. Het optreden van het Congres rond chips vormt echter de voornaamste bedreiging voor deze rust: als de NDAA-wetgeving standhoudt, kan Peking reageren door de pauze op zeldzame aardmetalen te laten verlopen, wat Amerikaanse en Europese producenten van elektromotoren, defensiesystemen en chips direct zou raken. Het vergunningenstelsel voor zware aardmetalen dat nooit is opgeschort, blijft in elk scenario een aanbodrisico.

Europese Unie

Merz koppelt volgende EU-begroting aan meerjarige Oekraïne-financiering in aanloop naar Dublin-top van vrijdag

De bondskanselier van Duitsland, Friedrich Merz, heeft per brief aan de voorzitter van de Europese Raad, António Costa, laten weten dat de goedkeuring door Duitsland van de EU-begroting voor 2028–2034 gekoppeld is aan een door alle lidstaten gedragen akkoord over betrouwbare, meerjarige financiering voor Oekraïne, zo melden de Financial Times en Euronews. Oekraïne kampt volgend jaar met een financieringstekort van EUR 70 miljard. De Financial Times omschreef de brief als een dreigement om de begroting te blokkeren; The Kyiv Independent nuanceerde dat de formulering net niet als een ultimatum kan worden bestempeld. Hongarije, Slowakije, Bulgarije en Tsjechië verzetten zich tegen extra geld voor Oekraïne, terwijl alle vier net ontvangers zijn van EU-fondsen en Duitsland juist de grootste nettobetalingscontributie levert. EU-leiders komen op 13 november informeel bijeen in Dublin en op 26–27 november formeel in Brussel.

Onze visie: Dit is een schoolvoorbeeld van Duitsland dat haar begrotingsmacht aanwendt om een besluit af te dwing voordat door de VS geleide vredesgesprekken een voldongen feit creëren. Voor de financiële markten luidt de relevante vraag of de EU uiteindelijk overgaat tot het financieren van Oekraïne via nieuwe gezamenlijke schuldinfrastructuur. Meer gemeenschappelijke EU-obligaties zouden de euro en Europese defensiebedrijven ondersteunen, terwijl een politieke impasse het risico vergroot dat de Oekraïnesse rekening van Europa alsnog op nationale begrotingen landt die al onder druk staan door oplopende defensie-uitgaven.

Europese energierekening door Midden-Oosten-oorlog overschrijdt EUR 100 miljard; Brussel financiert maritiem veiligheidscentrum in Zwarte Zee

Tijdens de klimaattop COP31 maakte de secretaris-generaal van de Verenigde Naties bekend dat de EU sinds de jongste escalatie in het Midden-Oosten meer dan EUR 100 miljard heeft betaald aan extra invoerkosten voor fossiele brandstoffen. Afzonderlijk hiervan kondigde Commissievoorzitter Ursula von der Leyen een bedrag van EUR 50 miljoen aan voor een maritiem veiligheidscentrum in de Zwarte Zee, gevestigd in Roemenië en Bulgarije, naar aanleiding van eerdere aanvallen op schepen, aldus Euronews. Europese aandelen trokken zich weinig aan van de Amerikaanse inflatieschrik: de Stoxx 600 steeg dinsdag met 0,27% tot 658,32 en noteerde daarmee nabij een recordstand, terwijl Bloomberg meldde dat de index woensdag op een nieuw hoogtepunt zou openen, aangevoerd door mijnbouwers en technologiefondsen.

Onze visie: Europa profiteert het sterkst van een eventuele schikking met Iran vanwege de enorme energieafhankelijkheid, wat verklaart waarom de Stoxx 600 deze week beter overeind is gebleven dan Amerikaanse technologie-aandelen. Dat voordeel verdat echter net zo snel als de onderhandelingen over de Straat of Hormuz mochten mislukken.

Overig nieuws

Yen nadert 159 per dollar nu Amerikaanse rentes stijgen, waarmee interventiegrens van Tokio weer actueel wordt

De wisselkoers USD/JPY liep op tot circa 158,7–159,0 na de publicatie van de Amerikaanse inflatiedata, aldus FXStreet, doordat het renteshowdown tussen de VS en Japan opnieuw toenam. Het Japanse ministerie van Financiën greep eerder dit jaar al gezamenlijk met de VS in op de valutamarkt, en de Bank of Japan houdt haar beleidsrente vooralsnog op 1,25% in aanloop naar haar volgende rentebesluit op 18 december. Desondanks steeg de Nikkei met 0,87% tot een slotstand van rond de 60.988 punten, gedreven door de techsector, terwijl SoftBank tot 10,5% in koers daalde na de bekendmaking van een kwartaalverlies van JPY 1,12 biljoen ($7,1 miljard). Dit verlies omvatte onder meer $3,7 miljard aan betalingsverplichtingen voor Amerikaanse datacenterapparatuur, zo meldde Reuters.

Onze visie: De zone van 159–160 is het niveau waarop Tokio in het verleden heeft ingegrepen, dus verbale waarschuwingen liggen deze week voor de hand indien de Amerikaanse rentes verder oplopen. Een scherp, door interventies gedreven herstel van de yen zou een zware klap uitdelen aan Japanse exporteurs en kan carry trades ontregelen die wereldwijde risicodragende beleggingen financieren. De resultaten van SoftBank onderstrepen bovendien op pijnlijke wijze dat de uitgaven aan AI-infrastructuur in toenemende mate worden gefinancierd met schuld en vooruitbetalingen, wat de sector uiterst gevoelig maakt voor het hierboven geschetste rentetraject.

Zuid-Koreaanse arbeidsmarkt blijft krap terwijl Seoul zich opmaakt voor maximumprijs op brandstof

De Zuid-Koreaanse werkloosheid over oktober kwam uit op 2,5%, waarmee het de verwachte 2,6% onderschreed, en de overheid is van plan om op 13 november een prijsplafond voor brandstof aan te kondigen, zo melden marktrapportages. De KOSPI sloot woensdag 0,68% hoger op 5.274,98. Een brandstofplafond dempt weliswaar de hoofdinflatie, maar brengt hogere begrotingskosten met zich mee en illustreert dat energieprijzen voor importeurs in heel Azië een politiek beladen thema blijven, ongeacht de recente daling van de olieprijs.

Agenda voor vandaag

Wo 11 nov: Veteranendag: Amerikaanse obligatiemarkt gesloten, aandelenaandelen open op normale tijden; handelsvolumes doorgaans dun.
Wo 11 nov: Deadline voor Nvidia om drie commissievoorzitters van het Huis van Afgevaardigden te laten weten of Jensen Huang aanwezig zal zijn bij de besloten briefing op 18 november.
Wo 11 nov: Tweede en tevens laatste dag van de besprekingen tussen de VS, Rusland en Oekraïne in Abu Dhabi.
Wo 11 nov: Voortzetting van het debat in de Senaat over de vergunningenwet (waarbij datacenters moeten bijdragen aan netwerkkupgrades); verdere drempels van 60 stemmen in het vooruitzicht.
Do 12 nov, 02:00 ET: Bruto binnenlands product (bbp) VK over Q3.
Do 12 nov, 08:30 ET: Wekelijkse Amerikaanse steunaanvragen (gebruikelijke schema). De markt voor Treasuries gaat weer open.
Do 12 nov, 10:00 ET: Bestaande huizenverkopen VS (oktober).
Do 12 nov: President van de Fed van Cleveland, Hammack, voert het woord (tijdstip niet bevestigd); Cisco, Applied Materials en Cerebras publiceren cijfers na beurslsuiting.
Vr 13 nov, 08:30 ET: Producentenprijzen (PPI) VS over oktober. Informele bijeenkomst van EU-leiders in Dublin over de begroting en de financiering van Oekraïne. Zuid-Korea kondigt het prijsplafond voor brandstof aan.
Verdere agenda: Duitse ZEW-index en Britse arbeidsmarktdata op 17 nov; kwartaalcijfers Nvidia op 17 nov; verzoek om briefing Huang op 18 nov; APEC-leidersbijeenkomst in Shenzhen met een verwachte ontmoeting tussen Trump en Xi op 18–19 nov; EU-top op 26–27 nov; FOMC-rentebesluit op 8–9 dec; CPI-inflatie november op 10 dec; rentebesluit BoJ op 18 dec; deadline voor Amerikaans-Chinese handelstruce op 10 januari 2027.

Bronnen

Marktanalyse, geen persoonlijk beleggingsadvies.