Distributeursverkoop NVE Corp. stijgt 67% door ontwerpsucces in robotica, maar medische voorraadcorrectie en val van defensie met 95% drukken kwartaalomzet met 8%
Cijfers over het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar 2027, 21 oktober 2026: eerste kwartaal onder nieuwe CEO Pete Eames
NVE Corporation zag de omzet in het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar op jaarbasis met 8% dalen. Onder deze zwakte ging echter een scherpe versnelling schuil binnen het segment dat het management beschouwt als de beste indicator voor de onderliggende vraag. De distributeursverkoop steeg in het kwartaal met 67%, tegenover een groei van circa 40% in de eerste helft van het jaar. CEO Pete Eames omschreef dit als "onze breedste schatting van de verkoop van het bedrijf". De nettowinst bedroeg $3,17 miljoen, oftewel $0,65 per verwaterd aandeel, vergeleken met $3,31 miljoen, ofwel $0,68, een jaar eerder. De nettowinstmarge kwam uit op 54%, geholpen door een lagere effectieve belastingdruk van 14% tegenover 20% een jaar eerder. Over de eerste zes maanden bedroeg de omzet $16,9 miljoen, een stijging van 36%, en kwam de nettowinst uit op $9,57 miljoen, oftewel $1,97 per aandeel.
Versnelling bij distributeurs is het echte signaal, maar brengt mixkosten met zich mee
De volumegroei van 67% via distributeurs is het belangrijkste datapunt van het kwartaal. Volgens Eames dekt het distributiekanaal het breedste productportfolio en een wereldwijde klantenkring, waardoor de groei daar "de aanhoudende aantrekkingskracht van NVE-producten in het algemeen in de markt" weerspiegelt. Het management schreef de kracht toe aan verbeterende marktomstandigheden en vraag naar zowel nieuwe als bestaande commerciële producten. De verkoop via distributeurs ligt doorgaans tussen een derde en twee derde van de totale omzet, en het aandeel steeg dit kwartaal mede doordat de directe verkoop zwak was.
Een analist vroeg of een hoger aandeel distributeurs betekent dat de omzet flexibeler kan meestijgen bij een lagere marge. Eames noemde dat "een veilige aanname". De brutomarge bleef op 78% en de operationele marge op 55%, waardoor de verwatering nog niet zichtbaar is, maar beleggers moeten er rekening mee houden dat de omzetmix ertoe doet als het aandeel distributeurs blijft stijgen. Het management deelde tevens mee dat de omzet gedurende het kwartaal aantrok, waarbij september sterker was dan augustus.
De omzetdaling: timing in medische sector en vrijwel totale val bij defensie
De productverkoop daalde met 9%. Principal Financial Officer Daniel Nelson weet dit aan twee factoren: een kortetermijnvoorraadcorrectie bij een grote producent van medische hulpmiddelen en een daling van de verkoop van defensieproducten met 95%. De omzet uit contract-R&D steeg met 25% dankzij de voortgang op bestaande contracten. Eames verklaarde dat de verstoring in de medische sector hoofdzakelijk het gevolg was van orders die vanuit het tweede kwartaal naar het eerste waren overgeheveld, en dat het bedrijf geen verdere verstoringen voorziet. Het management verwacht dat de verkoop in de medische en defensiesector in het lopende kwartaal zal herstellen.
De val bij defensie verdient een nuchtere blik. Nelson merkte op dat defensieverkopen "sterk variabel kunnen zijn als gevolg van overheidstenders", en het bedrijf gaf geen zicht op meer dan de verwachting van een opleving. Nرويج — pardon, NVE — houdt bovendien geen orderportefeuille bij, waardoor er geen harde maatstaf is om de herstelclaim te verifiëren. Eames herhaalde slechts dat de orderstroom sterk is en de voorraad toereikend. Ook verwees hij naar de verwachting van Abbott voor een groei op jaarbasis van circa 10% als ondersteunende context voor de medische tak.
Voor de tweede helft van het jaar gaf het management een omzetverwachting af die "gelijk is aan de eerste helft". In reactie op een analist stemde Eames ermee in dat een redelijke manier om hieraan te rekenen is om de eerste twee kwahiran te normaliseren en grofweg het midden te nemen, wat neerkomt op een kwartaalbasis van circa $8,4 miljoen. Dat is een vlak vooruitzicht na een groei van 36% in de eerste helft van het jaar, en het laat weinig ruimte voor optimisme rond de opbouw in robotica en vermogensomzetting die het management propageert.
Robotica: vroege ontwerpsuccesjes, tientallen sensoren per humanoïde en nog niet-gekwantificeerde volumes
NVE kondigde in het kwartaal twee producten aan. Het eerste is een analoge sensor op waferniveau met een formaat van slechts 0,55 millimeter in het vierkant, de kleinste die het bedrijf ooit heeft gemaakt, bedoeld voor precisiebewegingen in medische apparatuur, industriële automatisering en robotica. Het tweede is een familie van zeven tandwielsensoren voor encoders en gesloten servosystemen, die volgens Eames "precies zijn wat in humanoïde robotica wordt gebruikt". Hij noemde de timing "perfect" en stelde dat de vroege belangstelling groot is.
Het commerciële bewijs is nog dun. Eames zei dat het bedrijf "enkele belangrijke, kleine ontwerpsuccesjes" heeft behaald voor de minisensoren, die doorgaans beginnen met sample-orders, overgaan op aankopen van lage duizendtallen tijdens systeemintegratie en vervolgens mogelijk vertienvoudigen of meer. Deze cyclus kan volgens hem een paar kwartalen of minder duren, en NVE bevindt zich "binnen die cyclus bij verschillende producten". Hij weigerde klanten bij naam te noemen of omvang aan te geven, en volstond met de mededeling dat de interesse robotica en andere markten omspant, en dat het bedrijf zowel westerse als wereldwijde klanten via distributeurs bedient.
Het enige concrete kader dat werd geboden betreft de unit-economics. Typische ASP's voor NVE-sensoren liggen tussen $1 en $2, en Eames gaf aan dat een humanoïde robot "zeker tientallen sensoren" zou kunnen gebruiken. Dat impliceert hoogstens tientallen dollars aan waarde per robot, een bescheiden bedrag dat pas bij zeer grote productievolumes echt van betekenis wordt. Eames verklaarde dat "tientallen miljoenen sensoren absoluut binnen onze capaciteit liggen". Hij wilde niet loslaten wanneer klanten in humanoïde robots willen starten met de productie, en merkte op dat "het lastig is om direct uitspraken te doen over hun plannen". De roboticathesis is derhalve plausibel maar in omzettermen nog onbewezen, en de timing ligt buiten de macht van NVE.
Capaciteitsuitbreiding verschuift geleidelijk richting productie
Vorige kwartaal omschreef het management de uitgebreide faciliteit grotendeels als ondersteunend voor R&D. Eames liet weten dat er inmiddels een verschuiving heeft plaatsgevonden naar productie, al noemde hij die "relatief klein". De extra capaciteit wordt primair ingezet voor de wafersensoren waar al ontwerpsucces is geboekt, en zal verder worden toegewezen naarmate de orders groeien. Het management heeft geen verdere uitbreiding besproken, maar de optie die op tafel ligt is om het administratief personeel elders te huisvesten om zo ruimte vrij te maken in het bestaande pand voor productie.
Vermogensomzetting en het isolatievoordeel
Eames gaf aan dat het bedrijf een sterke groei ziet in vermogensomzetting en legde de link met stijgende applicatiespanningen, waaronder de verschuiving in datacenters naar 800-voltarchitecturen. Zijn argument is dat "wij de hoogste isolatie in de markt bieden, en naarmate de spanningen toenemen... blijft dat in het voordeel werken van de producten van NVE". Hij noemde geen klantnamen, omzetcijfers of content-per-systeem-schattingen, waardoor deze kans vooralsnog een directionele bewering blijft. Het bedrijf ontwikkelt daarnaast efficiëntere isolatoren en vermogensomzettingsproducten.
Kosten, kasstroom en kapitaalteruggave
De operationele kosten stegen met 4%, doordat de verkoop- en administratiekosten (SG&A) met 44% toenamen. Nelson weet dit aan hogere aandelenkoersen op de toekenningsdatum van opties voor bestuurders. R&D daalde met 17% als gevolg van een andere inzet van personeel, een cijfer dat wat wringt naast het verhaal over productontwikkeling. Het bedrijf rekent op een effectieve belastingdruk van 14% tot 16% voor ten minste de rest van het boekjaar. De operationele kasstroom bedroeg $11,1 miljoen over de eerste helft tegenover $8 miljoen een jaar eerder. De kasvoorraad en marketable securities stegen van $43,5 miljoen naar $44,4 miljoen na uitkering van het kwartaaldividend van $1 per aandeel. Eind november volgt een nieuwe dividenduitkering.
Leiderschapswijziging en concurrentievoordeel
Eames trad tijdens de algemene vergadering in augustus aan als CEO. Voormalig CEO Dan Baker volgde Terry Glarner op als bestuursvoorzitter en Carolyn Valentine trad toe tot de raad van commissarissen, waarmee het aantal leden steeg van 5 naar 7. Eames omschreef zijn strategie als continuïteit, met een focus op het inzetten van de nieuwe capaciteit voor producten in snelgroeiende markten. Wat betreft de medische concentratie stelde hij dat Abbott en hartritmemanagement belangrijk blijven, maar dat neurostimulatoren en andere implanteerbare apparaten extra groei bieden, gezien de geringe omvang en het lage energieverbruik van NVE. Nieuwe klanten zullen naar zijn verwachting een steeds groter deel van de omzet gaan uitmaken.
Als het gaat om de verdedigbaarheid van de marktpositie, wees Eames op de spintronica-octrooiportefeuille en bedrijfsgeheimen als de belangrijkste toetredingsbarrières. De volgende conference call over de cijfers van het derde kwartaal staat gepland voor januari.