Conferencecall over de resultaten van het derde kwartaal van 2026, 2 november 2026

Palantir boekte in het derde kwartaal de sterkste groei in zijn bestaan als beursgenoteerde onderneming. De omzet steeg op jaarbasis met 96% en op kwartaalbasis met 20% tot $2,313 miljard, waarmee de kwartaalomzet voor het eerst de grens van $2 miljard doorbrak. De meest ingrijpende verandering betreft de samenstelling van die omzet. De Amerikaanse commerciële omzet van $984 miljoen — een stijging van 148% op jaarbasis en 29% ten opzichte van het vorige kwartaal — overtrof voor het eerst de Amerikaanse overheidsomzet van $953 miljoen. Het management schrijft deze verschuiving toe aan een recent gelanceerd 'sovereign AI'-aanbod dat naar eigen zeggen nog maar één kwartaal oud is. De voorlopige indicatoren zijn minder spectaculair dan de omzetcijfers zelf, en tijdens de conferencecall werd weinig prijsgegeven over de houdbaarheid van deze vraag.

Omzetgroei overstijgt boekingen en contracten worden korter

Het meest cruciale detail voor beleggers is de kloof tussen de gerapporteerde omzet en de toekomstige toezeggingen. De totale contractwaarde (TCV) van boekingen in de Amerikaanse commerciële sector bedroeg $1,463 miljard, een stijging van slechts 11% op jaarbasis, tegenover een omzetgroei van 148%. De totale commerciële TCV-boekingen van $6,114 miljard namen met 17% toe, en de totale TCV-boekingen van het concern van $2,918 miljard groeiden met 6%. De resterende dealwaarde in totaal kwam uit op $13,4 miljard, 55% hoger dan een jaar eerder, maar slechts 2% meer dan een kwartaal eerder. De resterende verplichtingen uit hoofde van prestaties (RPO) bedroegen $4,9 miljard, een stijging van 88% op jaarbasis en vlak op kwartaalbasis. De resterende dealwaarde in de Amerikaanse commerciële sector groeide met 79% op jaarbasis en 4% op kwartaalbasis.

CFO David Glazer gaf een verklaring die verband houdt met het nieuwe product. "We hebben in het kwartaal meerdere deals met een waarde in de acht cijfers getekend die korter van duur waren dan gebruikelijk, omdat klanten de initiële sovereign AI-functionaliteiten snel in hun onderneming integreerden", aldus Glazer, die eraan toevoegde dat het bedrijf verwacht dat "zowel de looptijd als de omvang van deze contracten in de loop der tijd zal toenemen". CEO Alex Karp omschreef hetzelfde patroon: "veel snellere interactie, veel snellere implementatie, een kortere contractduur, maar vervolgens wel het vermogen om dat contract drastisch uit te breiden." Dit is een plausibel land-and-expand-model, en de aangedragen voorbeelden ondersteunen dat beeld. Toch groeit het rollende twaalfmaandscijfer voor de Amerikaanse commerciële TCV van $6,114 miljard (een stijging van 62%) een stuk langzamer dan de huidige omzet. Beleggen in Palantir vereist het vertrouwen dat deze expansie het gat zal dichten. De netto-omzetretentie (NDR) van 165%, een stijging van 800 basispunten op kwartaalbasis, vormt het sterkste bewijs dat dit momenteel ook gebeurt.

Wat sovereign AI is en waarom klanten ervoor betalen

Palantirs propositie houdt in dat ondernemingen open-weight-modellen kunnen post-trainen op hun eigen operationele data binnen de Ontology, de volledige controle over de gewichten behouden, en op specifieke taken betere prestaties kunnen behalen dan gesloten frontier-modellen tegen aanzienlijk lagere kosten. CTO Shyam Sankar verwoordde dit kernachtig. "De fundamentele eenheid van de onderneming is de workflow", stelde hij, waarmee hij zich afzette tegen wat hij de arrogantie van de onderzoekslabs noemde, die de individuele kennismedewerker als de atomische eenheid beschouwen. "Je kunt elke groep werknemers productiever maken zonder dat dit ook maar enige echte ROI oplevert."

Hij omschreef de economische logica als een pipeline in plaats van een los model. "Het specifieke getrainde model is een commodity. De samengestelde waarde zit in de post-training pipeline die continu wordt gevoed met jullie operationele restdata die in de Ontology wordt vastgelegd." Palantir werkt toe naar een geautomatiseerde lus via een nieuwe AutoResearch-functie en AIP Evolve, waarmee modellen continu kunnen worden gebouwd, geïmplementeerd en geëvalueerd aan de hand van de ROI.

Het management haalde verschillende prestatieclaims aan, die weliswaar door het bedrijf zelf zijn gerapporteerd en deels voorlopig van aard zijn. L3Harris gaf aan dat een fijnafgestemd opensourcemodel binnen 48 uur beter presteerde dan het eigen frontier-model en de kosten met 95% verlaagde op basis van voorlopige resultaten. Tijdens een recente PACOM-oefening zette Palantir een post-getraind model met 30 miljard parameters in op beperkte edge-hardware, dat volgens het bedrijf op een specifieke taak beter presteerde dan GPT 5.6 Sol — omschreven als een model met 3 biljoen parameters. NVIDIA liet weten dat het zijn kleinste model heeft getraind om zijn grootste te overtreffen en dit inmiddels binnen een paar uur op een enkele GPU kan hertrainen. McCarthy Building Companies verwacht jaarlijks 30.000 uur te besparen door gebruik te maken van een post-getraind Nemotron-model met 4 miljard parameters voor het opstellen van onderaannemingstekeningen. Volgens Sankar is het belangrijkste voordeel niet eens de kostenbesparing: "de doorslaggevende factor is dat veel meer usecases daadwerkelijk de drempel van levensvatbaarheid bereiken."

Conversies van pilot naar productie vormen het duidelijkste vraagsignaal

Chief Revenue Officer Ryan Taylor gaf opvallend concrete voorbeelden van conversies. Een industrieel materiaalglyph-bedrijf stapte over van een pilot ter waarde van bijna $3 miljoen in het tweede kwartaal naar een deal met een jaarlijkse contractwaarde (ACV) van $29 miljoen. Een wereldwijd sportmerk zette een pilot van $1,6 miljoen die in het eerste kwartaal begon, om in een ACV-deal van groggen 21 miljoen dollar. Een wereldwijde fabrikant van huishoudelijke apparaten ging in hetzelfde kwartaal van een pilot van $1 miljoen naar een ACV-deal van $3 miljoen, om deze vervolgens bijna vijfvoudig uit te breiden tot $15 miljoen verdeeld over commerciële, financiële en supplychain-workflows. Een kledingbedrijf stapte na een AgentCamp over van een pilot van $2,5 miljoen naar een ACV-deal van $11,5 miljoen.

Volgens Karp is de verkoopdynamiek veranderd: dealgroottes beginnen bij "$25 miljoen in plaats van $250.000", en klanten melden zich nadat ze van vakgenoten over het product hebben gehoord. "Het heeft wel wat weg van een rockconcert", zo omschreef hij de sovereign AI-bootcamps. Wel erkende hij een knelpunt. "Interne uitdaging is dat we onze organisatie opnieuw moeten inrichten om ons uitsluitend op deze groep te richten, omdat we simpelweg de capaciteit niet hebben om al die vraag te verwerken." Palantir verkoopt zijn producten met een zeer klein salesteam, waardoor de capaciteit de conversieratio op korte termijn kan afremmen, zelfs als de vraag aanhoudt.

Positionering tegenover Anthropic en de labs

Analist Gil Luria vroeg door over hoe Palantir executives weet te overtuigen die rechtstreeks bij modellabs inkopen, opmerking makend dat zo'n helft van de klanten van Anthropic dat doet. Karp betoogde dat de partijen complementair zijn. "Zij verkopen indirect ook ons product doordat mensen met hen interacteren... wat zij doen is de markt vergroten. Wat wij doen is de markt bedienen die daadwerkelijk volwassen is geworden." Hij stelde dat Palantir zelden probeert om de klanten van een lab af te pakken: "geniet van degene met wie je bent totdat je merkt dat het niet degene is die je wilt." Hij voegde eraan toe dat de enige actieve concurrentie-inspanning van het bedrijf bestaat uit het voorlichten van klanten over "de risico's van het gebruik van gesloten modellen zonder applicatielaag."

Sankar haalde pagina 209 van het S-1-registratiedocument van Anthropic aan, waarin volgens hem de automatisering van de acceptatie van commerciële schadeverzekeringen door AIG wordt beschreven, en verklaarde dat "die hele workflow... draait in AIP en is geïmplementeerd door Palantir en AIG." Karps bewering dat "als je eenmaal voor Palantir kiest, je nooit meer teruggaat" is niet geverifieerd, en zijn opmerking dat Wall Street-investeerders in de labs "de realiteit moeilijk kunnen zien wanneer je rijk wordt" is eerder een retorische steek onder water dan hard bewijs. De steun op het prospectus van een concurrent om Palantir's rol te valideren is opmerkelijk, maar toont tegelijkertijd aan op hoeveel plekken binnen de AI-waardeketen Palantir actief is.

Overheid: Maven schaalt op, maar groeit minder snel dan de commerciële tak

De omzet uit de Amerikaanse overheidsmarkt groeide met 96% op jaarbasis en 18% op kwartaalbasis tot $953 miljoen, waarmee de totale overheidsomzet uitkwam op $1,146 miljard, een stijging van 81%. Maven telt inmiddels meer dan 100.000 gebruikers en is nu beschikbaar voor alle krijgsmachtonderdelen in plaats van alleen voor operationele gevechtscommando's. Het Amerikaanse leger heeft Palantir een hoofdaannemingsovereenkomst gegund voor de productie van 8 TITAN-systemen. Daarnaast benadrukte Palantir DORA, een ingebed computeraparaat dat Maven beschikbaar maakt in omgevingen zonder netwerkverbinding. De internationale tak blijft het zwakke punt: de internationale commerciële omzet groeide op jaarbasis met slechts 21% (en 1% op kwartaalbasis) tot $184 miljoen, terwijl de internationale overheidstomzet met 31% toenam tot $192 miljoen. Gevraagd naar Europa pareerde Karp de vraag door te stellen dat "we het daar maar beter niet over kunnen hebben."

Financiële resultaten en outlook

De winstgevendheid bleef buitengewoon hoog. Het aangepaste bedrijfsresultaat (operating income) bedroeg $1,427 miljard, wat neerkomt op een marge van 62%, en het GAAP-bedrijfsresultaat kwam uit op $1,085 miljard (een marge van 47%). De GAAP-nettowinst bedroeg $1,128 miljard, bijna acht keer de $144 miljoen in het derde kwartaal van 2024. De aangepaste vrije kasstroom bedroeg $1,216 miljard, goed voor een marge van 53%. Zowel de GAAP-winst per aandeel als de aangepaste winst per aandeel bedroeg $0,44. De Rule of 40-score bereikte 158%, de dertiende opeenvolgende kwartaalstijging. De aangepaste kosten stegen op jaarbasis met 53% tot $887 miljoen, gedreven door investeringen in het AI-platform en het aannemen van starters op de arbeidsmarkt. Het kwartaal werd afgesloten met een kaspositie en staatsobligaties ter waarde van $10,4 miljard. De netto-omzetretentie bedroeg 165%, en de top 20-klanten genereerden in de afgelopen twaalf maanden gemiddeld $146 miljoen aan omzet, een stijging van 76%.

Voor het vierde kwartaal verwacht Palantir een omzet van $2,649 miljard tot $2,653 miljard — wat neerkomt op een sequentiële groei van ongeveer 15% — en een aangepast bedrijfsresultaat van $1,640 miljard tot $1,644 miljard. De omzetverwachting voor het hele jaar werd verhoogd naar $8,530 miljard tot $8,534 miljard, met een middelpunt van $8,532 miljard en een groei van 91%, een opwaartse bijstelling van 9 procentpunten ten opzichte van de implicaties van vorig kwartaal. De prognose voor de Amerikaanse commerciële markt werd opgetrokken tot meer dan $3,559 miljard, een groei van ten minste 143%. De verwachting voor het aangepaste bedrijfsresultaat steeg naar $5,245 miljard tot $5,249 miljard, en de prognose voor de aangepaste vrije kasstroom werd bijgesteld naar $4,8 miljard tot $5 miljard. De omzet uit strategische commerciële contracten bedroeg ongeveer $400.000 en zal naar verwachting in het vierde kwartaal onder de $500.000 uitkomen, om daarna geheel te verdwijnen.

Karps visie: waardering en missie

Volgens Karp rechtvaardigt de verschuiving in de commerciële markt "mogelijk onze huidige waardering", en hij noemde de ambitie van het bedrijf "om de hele markt te veroveren" niet langer "zo krankzinnig". In reactie op een vraag van Brad Zelnick van Deutsche Bank over de verwijzing naar een "anti-oorlogsbeweging" in de aandeelhoudersbrief, stelde hij dat de producten van Palantir juist zijn ontworpen om conflicten af te schrikken. "Ik ben opgegroeid als linkse rakker. Ik hou eigenlijk niet van oorlog", zei hij, maar hij betoogde dat de VS leiding moet geven aan China op het gebied van AI en dat afschrikking voortkomt uit middelen waarvan tegenstanders weten dat ze werken. Sankar voegde daaraan toe dat afschrikking eveneens afhankelijk is van productiecapaciteit en een "moderne Amerikaanse industriële keten". Karp sloot af met een strijdlustige boodschap aan particuliere beleggers, waarin hij zei dat hij wil dat "de mensen die de spot met jullie en met ons dreven" nu "lijden" — een toon die zeker niet zal bijdragen aan constructieve gesprekken met institutionele partijen.

Het kwartaal bevestigt dat de Amerikaanse commerciële tak van Palantir opereert op een niveau dat alles overtreft wat het bedrijf tot nu toe heeft laten zien, ondersteund door sterke cijfers op het gebied van retentie en conversie. Wat onbewezen blijft, is of de kortere contractduur en een boekingsgroei van 11% de omzetgroei op dit niveau kunnen handhaven zodra de eerste golf van sovereign AI-adoptie is verwerkt. Het management gaf bovendien geen gekwantificeerde blik op de omvang van die golf of op de verkoopcapaciteit die nodig is om aan die vraag te voldoen.