Conferencecall over het derde kwartaal op 2 november 2026: omzet stijgt met 23% tot $411,5 miljoen, outlook voor 2026 verhoogd naar $1,60 miljard tot $1,605 miljard

Tempus AI rapporteerde over het derde kwartaal een omzet van $411,5 miljoen, een stijging van 23% op jaarbasis, en verhoogde de omzetoutlook voor heel het jaar 2026 naar $1,60 miljard tot $1,605 miljard. De belangrijkste ontwikkeling betrof echter de winstgevendheid. De aangepaste EBITDA kwam uit op $25,6 miljoen, het punt waarop de brutowinstgroei volgens CEO Eric Lefkofsky eindelijk sneller steeg dan de herinvesteringen. "We vermoedden al lang dat we, naarmate de groei van de brutowinst in dollars sneller zou gaan dan onze investeringen, op een gegeven moment de hoek om zouden gaan en betekenisvolle EBITDA zouden kunnen genereren. Dit kwartaal hebben we die omslag gemaakt." De outlook voor de aangepaste EBITDA over heel het jaar werd gehandhaafd op circa $65 miljoen. Deze prognose impliceert daarmee een materieel lagere run-rate voor het vierde kwartaal dan voor het derde, een punt dat het management niet direct adresseerde en dat waarschijnlijk vragen zal oproepen gezien de verwachte verliesbijdrage van Personalis in de P&L. De kasgelden en verhandelbare effecten bedroegen aan het einde van het kwartaal $854,4 miljoen.

Datatak verschuift van transactionele licensing naar gehoste AI-infrastructuur

Het meest bruikbare nieuwe detail tijdens de call was hoe de Insights-datalicensingdivisie de klantrelaties heeft veranderd. De omzet uit Data and Applications steeg met 33% tot $108,1 miljoen, waarbij Insights een groei van 29% liet zien. Lefkofsky legde uit dat het model inmiddels veel verder gaat dan de oorspronkelijke praktijk waarbij geanonimiseerde bestanden werden verkocht die klanten naar hun eigen omgeving downloadden. "We wisten niet wat je met de data deed. We wisten niet wat voor waarde je eruit haalde. We hoopten dan dat je 6 maanden later of een jaar later zou terugbellen en meer data wilde, maar het was zeer transactioneel."

Klanten bouwen nu cohorten binnen Tempus' Lens-platform, halen de relevante data naar een workspace en koppelen deze in toenemende mate aan dedicated gpu-clusters — doorgaans 8, 16, 32 of 64 gpu's — op basis van meerjarige verbintenissen. Modellen die daar worden gebouwd, blijven in de omgeving van Tempus of brengen egress-kosten met zich mee als ze worden verplaatst. Lefkofsky was direct over de implicaties: "Het is veranderd van niet-kleverig naar krankzinnig kleverig. We zien simpelweg niet hoe ze hier massaal vanaf zouden kunnen komen, tenzij iemand anders exact dezelfde productset bouwt als wij, en dat zien we niet gebeuren." Het bedrijf maakte niet bekend welk deel van de Insights-klanten gebruikmaakt van het AI-modelleringsaanbod, een vraag die werd opgeworpen door Goldman Sachs, noch hoeveel omzet de gpu-verplichtingen bijdragen. Lock-in is een sterke bewering, maar de economische dynamiek van deze laag blijft vooralsnog ongekwantificeerd.

BMS-deal breidt dataportefeuille uit buiten oncologie

Tempus tekende een samenwerking met Bristol Myers Squibb voor het licenceren van oncologiedata en -modellen van BMS voor een bedrag tot $137,5 miljoen over een periode van 5 jaar. Daarnaast kwamen BMS, Pathos en Tempus overeen om alzheimerdatasets en -modellen op te bouwen, waarbij Pathos $55 miljoen betaalt aan Tempus over 5 jaar. Samen zullen de overeenkomsten naar verwachting $192,5 miljoen aan extra data- en applicatie-omzet genereren over growweg 5 jaar, ofwel gemiddeld ongeveer $38 miljoen per jaar. De formulering 'tot' bij de oncologielicentie van BMS betekent dat niet het volledige bedrag van $137,5 miljoen is vastgelegd.

Lefkofsky noemde het alzheimerproject de eerste werkelijk grootschalige niet-oncologische datainvestering door een klant, gericht op een dataset van ruwweg 0,5 miljoen patiënten met de ziekte van Alzheimer en laatstadium dementie. Hij noemde het "het begin van een hele nieuwe groeironde voor onze datatak". Het management wees erop dat meer dan 80% van de circa 50 miljoen patiënten in de Tempus-dataset zich buiten de oncologie bevindt. Dit jaar zijn drie grote strategische samenwerkingsverbanden getekend, wat volgens Lefkofsky meer is dan het bedrijf had verwacht uit slechts één enkele deal. CFO Jim Rogers voerde aan dat het migreren van klanten van incidentele aankopen naar contracten van 5 à 6 jaar de zichtbaarheid op de periode 2027 tot en met 2029 vergroot. Ryan MacDonald van Needham wees op boekingen van meer dan $550 miljoen tot nu toe dit jaar.

Oncologieprijzen zorgen voor aanzienlijke, mechanische rugwind in 2027

De omzet uit oncologiediagnostiek groeide met 28% tot $172,6 miljoen bij een volumegroei van 32%, een versnelling ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Rogers kwantificeerde de prijsstelling voor volgend jaar: nu de FDA-goedkeuring is uitgebreid naar gebruik voor uitsluitend tumoren voor de xT-assay, treedt per 1 januari een gewijzigde prijsstelling in werking. Hierdoor kan het resterende xT-volume migreren, wat in 2027 zo'n $80 miljoen aan ASP-stijging (gemiddelde verkoopprijs) in de oncologie oplevert. De xF vloeibare assay bevindt zich nog in het FDA-traject, en goedkeuring zou zorgen voor een verdere opwaartse stap. Volgens Rogers moet de gemiddelde gerealiseerde oncologieprijs de komende jaren met bijna $750 stijgen, en kunnen deze inkomsten helpen om investeringen elders te financieren.

Liquid biopsy lijkt aan relatief momentum te winnen. Het aantal xF-orderacquisities steeg met 25% op jaarbasis, en Lefkofsky wees op een stijging van de vloeibare groei met 300 tot 400 basispunten in september. Hij schreef deze trend toe aan het toenemende gebruik van gelijktijdige solide en vloeibare tests bij metastatische patiënten, waarbij hij verwees naar onderzoek waaruit blijkt dat 10% tot 20% van de therapeutisch relevante mutaties wordt gemist als slechts één modaliteit wordt gebruikt, evenals sequentiële tests. Als het tempo van september aanhoudt in het vierde kwartaal, zo stelde hij, "zul je de eerste tekenen zien van echte differentiatie tussen vloeibaar en solid." Hij merkte tevens op dat Guardant sterke volumes heeft gerapporteerd.

Erfelijkheidstesten stabiliseren, maar groei ligt ruim onder het bedrijfsgemiddelde

De omzet uit erfelijke kankerdiagnostiek bedroeg $111,3 miljoen. Dit blijft het traagst groeiende onderdeel van de portefeuille, en de divisie vergelijkt de cijfers nog steeds met een buitensporige piek vorig jaar. Toen steeg het volume tot een groei van ruwweg 30% nadat financiële problemen bij een concurrent tests naar Tempus dreven, ten opzichte van een normaal tempo rond de 15%. Lefkofsky zei dat de volumegroei in september en oktober weer aantrok tot de lage dubbele cijfers. Als reactie op een vraag van Canaccord over voorgestelde tarieven voor klinische laboratoria in het kader van PAMA-bezuinigingen, liet het management weten geen materiële impact te verwachten op de prijzen van erfelijkheidstesten. Rogers voegde eraan toe dat de ASP's voor erfelijkheidstests licht kunnen stijgen naarmate de kleine divisie voor zeldzame ziekten groeit. Lefkofsky omschreef de kansenmarkt als onderverzadigd, met ongeveer 70 miljoen gedekte levens onder de huidige richtlijnen tegenover ruwweg 2 miljoen tests per jaar in de VS.

Personalis-overname nadert afronding, maar opschaling van MRD wordt geremd door unit economics

Tempus heeft de goedkeuring van de toezichthouders voor de voorgenomen overname van Personalis binnen, en een aandeelhoudersstemming staat gepland voor 30 november. Tempus distribueert de op tumoren gebaseerde MRD-assay van Personalis, NeXT, al sinds 2023. Mark Massaro van BTIG wees erop dat de volumes met ongeveer 3.000 eenheden per kwartaal stijgen, terwijl slechts zo'n 15% van het verkoopteam de test verkoopt.

Lefkofsky was openhartig over het feit dat de beperking niet ligt in de dealstructuur, maar in de winstgevendheid: "Op dit moment lijden ze verlies wanneer Personalis deze tests uitvoert. En zodra we hen overnemen, zitten we in hetzelfde schuitje." Hij verwacht dat de brutowinst per test positief zal worden naarmate de vergoedingen stijgen, waarbij goedkeuringen voor colorectale kanker de belangrijkste katalysator zijn — vermoedelijk rond halverwege 2027, mogelijk in het tweede of derde kwartaal. Pas dan zal Tempus het verkoopteam volledig inzetten ('put the pedal to the metal'), wat duidt op een betekenisvolle MRD-groei in de tweede helft van 2027 en richting 2028. In reactie op een vraag van Mizuho over concurrentie zei Lefkofsky dat hij "geen concurrentiebelemmering" ziet en vergeleek de huidige positie van Natera met die van Foundation Medicine in solide tumorprofilering toen Tempus die markt betrad. Dat is een zelfverzekerde uitspraak voor een markt waarin de marktleider aanzienlijke schaalgrootte bezit, en het bedrijf deed geen uitspraken over een marktaandeeldoelstelling.

Margekader: tweederde herinvesteringen blijft doorgaan, Personalis absorbeert deel daarvan

In reactie op de vraag van TD Cowen over consensusmarges van ongeveer 7% in 2027 en 11% in 2028, herhaalde Rogers het kader van het bedrijf om growweg tweederde van de incrementele brutowinst te herinvesteren en een derde te laten doorvloeien naar de EBITDA. Hij gaf aan dat deze verhouding na nog een paar jaar zou kantelen. De verliezen van Personalis zullen een deel van het herinvesteringsbudget opslokken. "We bevinden ons niet in een positie waarin we de EBITDA op korte termijn willen maximaliseren, omdat we vinden dat de kansen in onze hele portefeuille zo groot zijn dat dat een slechte keuze zou zijn." Lefkofsky stelde dat de EBITDA desondanks zou moeten verbeteren, zelfs na absorptie van Personalis. Het management onderschreef de consensuscijfers niet, en het kader suggereert dat de opwaartse ruimte uit prijsverhogingen gedeeltelijk kan worden herinvesteerd in plaats van direct in de resultaten te vloeien.

Langetermijndoelstelling voor groei blijft gehandhaafd op 25%, niet hoger

Cantor Fitzgerald vroeg of de groei in 2027 en 2028 hoger zou kunnen uitvallen dan 25%, gezien de volumegroei in de oncologie van de lage twintig tot dertig procent en de ASP-stijgingen. Lefkofsky weigerde de verwachtingen te verhogen. "We hebben altijd gezegd dat we meer geïnteresseerd zijn in een langetermijngroei van 25% dan in een soort kortetermijngroei van 30% die vervolgens vertraagt." Hij erkende dat afzonderlijke periodes sneller kunnen verlopen, maar zei dat hij op dezelfde manier zou reageren. Nu de tragere groei van erfelijkheidstesten als rem werkt, is 25% plus het door het bedrijf gecommuniceerde geaggregeerde niveau.

Klinische proefmatching is geen schaalbaar bedrijfsmodel; CRO-werk bewust gedeprioriteerd

Wat betreft trialmatching erkende Lefkofsky dat een marktplaats gericht op kleine biotechbedrijven onvoldoende tractie kreeg. Ongeveer 12 tot 18 maanden geleden verschoof Tempus de focus van het TIME-netwerk, dat meer dan 1.000 oncologen omvat, naar grote enterprise-dataklanten die het merendeel van hun oncologietrials moeten aanleveren. Er is inmiddels een wachtlijst ontstaan. Desondanks stelde hij: "Ik denk niet dat dit zal opschalen tot een miljardenbedrijf." Tempus geeft bovendien minder prioriteit aan puur CRO-werk, dat volgens hem door AI in beweging is, en heeft niet de intentie om op dat terrein te concurreren.

Vragen over liquiditeit en datatoegang van particuliere beleggers

In de eerste vraagronde voor particuliere beleggers via Robinhood liet het management weten "superzelfverzekerd" te zijn over het financieren van de groei en de Personalis-deal mocht de belangstelling van AI-beleggers afnemen. Hierbij werd gewezen op de stijgende ASP's in de diagnostiek, langetermijncontracten voor data en het vermogen om investeringen terug te schroeven. Op het risico dat Tempus niet zelf de eigenaar is van patiëntendata, antwoordde Lefkofsky dat meer dan 80% van de oncologiepatiënten in de dataset niet door Tempus is gesequenced. Data stroomt via meerdere kanalen binnen van meer dan 8.000 zorgaanbieders. Deze kanalen zijn volgens hem gediversifieerd "zodat we ons nooit zorgen hoeven te maken of de datastroom opdroogt." Het bedrijf beheert inmiddels ruim 600 petabyte aan data, met meer dan 50 petabyte toegevoegd in het afgelopen kwartaal.