CoreWeave執行長Intrator：企業客戶正自行建構AI叢集，NVIDIA參考架構地位開闢全新軟體授權道路
高盛 Communacopia + Technology 科技大會，2026年9月8日
CoreWeave執行長麥可·因特拉托（Michael Intrator）在高盛（Goldman Sachs）Communacopia + Technology科技大會的訪談中，勾勒出比市場普遍認知更為宏大的公司願景。他詳細說明瞭市場的轉變：企業客戶正轉向建構專屬的AI基礎設施；同時，公司獲得NVIDIA加持，開創了一條全新的軟體授權關係；此外，資本市場的創新讓這家市場上最年輕的大規模基礎設施公司之一，能以接近投資等級的成本進行借貸。
企業客戶不再只是租用算力，而是親自建構專屬叢集
本次訪談中最受矚目的全新數據點，是因特拉托描述了企業客戶的心態轉變：他們不再單純消耗算力，而是轉而在CoreWeave的協助下建構專屬的AI基礎設施。以他曾多次提及的開拓重工（Caterpillar）為例，因特拉托表示，企業客戶愈來愈堅定地認為「我們公司參與人工智慧的方式、訓練模型的方式、提供模型服務的方式，將與歷史經驗截然不同。我們要自己建構叢集。」他將這種動態稱之為「具變革性」，並主張這讓CoreWeave得以在AI生態系中確立自己「超大規模雲端服務商（Hyperscaler）」的地位，而非一家小眾的GPU租賃商。
當被問及是什麼改變了企業行為時，因特拉托指出這是從長達二十年的雲端採用經驗中學到的教訓。他將其形容為「煮青蛙效應」（the boiled lobster problem），即企業使用雲端基礎設施多年，直到驚覺其已深植於核心系統中。他說，這一次企業是「睜大眼睛」入場，這為CoreWeave開啟了與「3家長期主導企業算力交付的寡頭巨擘」競爭的契機。
NVIDIA參考架構指定開啟全新授權業務
因特拉托透露，NVIDIA已將CoreWeave的軟體堆疊指定為參考架構。他形容此一地位不僅是對工程品質的肯定，更帶有直接的商業意涵。這項指定讓CoreWeave能夠將其品牌名為Omni的軟體層，授權給在自身基礎設施（而非CoreWeave基礎設施）上運作的第三方。「這也讓我們能夠在某些我們可能不太願意持有資產、或基於某些原因不願提供重資產解決方案的司法管轄區建構基礎設施，」因特拉托指出，這種模式是「善用他人資產負債表槓桿」的方式，能在不承擔相應資本密集度的情況下，擴大CoreWeave的可達市場（addressable market）。他證實，公司在幾個月前已達成首筆此類交易，並且「還有好幾筆正在洽談中」。
資本結構：展期風險與A-信用評等開創全新里程碑
因特拉托花費相當多時間闡述資本市場的創新，並認為市場低估了CoreWeave在債務融資方面取得的成就。其絕大部分的借款均在特殊目的實體（SPV）層級進行，其結構讓信貸市場能夠透過穿透檢視承購交易對手（offtake counterparty）而非CoreWeave本身，來進行曝險承銷。「這筆交易的另一端是微軟（Microsoft），」他描述了資金如何流入SPV並在任何現金到達CoreWeave之前償還債務，並將這種結構歸功於它能讓公司進行「在像CoreWeave這樣的新進市場公司中極少見的龐大資本募集」。
他強調了兩個里程碑：公司最近的債務結構標誌著放款機構首次同意承擔基礎合約的展期風險（renewal risk）；而先前的交易則獲得了A-的影子評等（shadow rating），使CoreWeave能夠以他形容「與許多超大規模雲端服務商平起平坐或接近平起平坐」的資本成本進行借貸。結合在母公司層級籌措的可轉換公司債，因特拉托形容這是一套「沒有太多教條」的資本策略，優先考量成本最低且可行的資本，而非結構上的純粹性。
供需失衡持續存在，代理式AI與企業需求更推波助瀾
因特拉托重申了CoreWeave長期以來的觀點，即全球算力供應將持續被智慧需求「狂熱地淹沒」，這種情況可能延續至本十年結束。他指出他所謂的「9個月規則」（9-month rule）——即公司在9個月前認為是尖端的基礎設施，在內部已被視為過時——並表示這項動態正因新的企業進場者在現有的超大規模雲端服務商與前沿實驗室的消耗之上，疊加了額外的需求而更加嚴峻。
垂直整合至資料中心是為了掌控權，而不僅是利潤率
針對公司跨足擁有實體資料中心、且其首座自建設施將於年底前啟動營運的舉措，因特拉托淡化了將利潤率納入囊中作為主要動機的說法。「那是次要的考量，」他說，並主張更大的驅動力在於營運掌控權以及直接迭代基礎設施創新的能力。他坦言整體建置過程的難度，預測當前產業中一波又一波的基礎設施宣告，將使市場分化為真正能交付並維護產能的營運商，以及無法做到的業者。「從創立公司、談妥合約，到真正能夠將該基礎設施投入營運、交付並進行維護，兩者之間的差異」相當巨大，他並補充說明，資本密集產業「往往會經歷擴張期，也往往會經歷整併期」。
回應超大規模雲端服務商縮減支出的看空論點
當被問及一旦供需關係正常化，超大規模雲端服務商客戶可能會將工作負載收回自建的風險時，因特拉托反駁了這項假設，並指出超大規模雲端服務商其實有機會取消CoreWeave的合約，但他們反而在整個產業中不斷進行續約。他主張，早期合約爭取到的時間讓CoreWeave得以建構更廣泛的客戶基礎，涵蓋企業、政府以及託管推論（managed inference）等內部產品，從長遠來看，「以一種能夠讓您獲得成功並成為超大規模雲端服務商的方式」，降低對任何單一客戶類別的依賴。
期中選舉前的資料中心政治角力
因特拉托談到了美國期中選舉前夕，圍繞資料中心選址日益高漲的政治摩擦，他承認部分大眾的擔憂是合理的，同時也駁斥了其他不實疑慮。他表示，CoreWeave的封閉迴圈水系統直接解決了其中一項常見的批評，並證實公司已在美國境外合約取得超過1吉瓦（gigawatt）的電力，作為策略性分散基礎設施地理分佈的一部分，以因應國內日益嚴峻的許可審批摩擦。