Evercore：ServiceNow 數據業務 ARR 有望突破 10 億美元，護城河深度超乎市場預期
2026 年 6 月 3 日 Evercore 全球 TMT 大會 —— ServiceNow 執行副總裁 Gaurav Rewari 指出，該公司的數據與分析平台正崛起為獨立的營收引擎，而不僅僅是 AI 的輔助工具
一項即將達到 10 億美元規模的新興業務
Evercore 全球 TMT 大會傳出的核心數據簡單且意義重大。ServiceNow 數據與分析部門執行副總裁兼總經理 Gaurav Rewari 向 Evercore 分析師 Kirk Materne 表示，該公司的數據與分析業務「有望在短短幾個季度內，實現年度經常性收入（ARR）突破 10 億美元」。對於 Rewari 口中「相對較新」且此前「相當分散」的業務而言，這樣的成長軌跡值得投資人高度關注，畢竟許多人仍將 ServiceNow 視為單純的 IT 服務管理（ITSM）平台。
Rewari 是由執行長 Bill McDermott 與總裁 Amit Zaveri 親自招募，目標正如他所言：「建立我們下一個價值數十億美元的業務。」這項決策源於兩股同步推力：客戶要求 ServiceNow 正視數據價值，以及公司自身意識到，其 AI 願景在結構上必須先解決數據難題。Rewari 直言不諱地表示：「通往代理式 AI（agentic AI）天堂的道路，必須先穿越某種程度的數據地獄。」
「4C」框架：投資人必須理解的產品藍圖
Rewari 並未大談技術參數，而是提出了一套概念架構，將整個數據業務圍繞他所謂的「4C」進行組織：連接（Connect）、控制（Control）、情境（Context）與融合（Converge）。前兩者——連接外部系統數據並持續清理——由 Workflow Data Fabric 負責處理。第三項「情境」則是近期重點投資領域，聚焦於剛發布的一系列分析產品。第四項「融合」則是該公司的混合交易與分析資料庫 RaptorDB。
這套框架之所以重要，是因為它解釋了為何 ServiceNow 認為無需直接銷售數據產品也能成功。Rewari 表示：「我們正邁向成為數據與分析領域的巨頭，而策略在於初期甚至中期，都不會直接向數據與分析團隊進行銷售。」其銷售策略完全以成果為導向——為現有的 ServiceNow 平台用戶提供執行速度快上十倍的工作流程，或是由更豐富、更乾淨的數據所驅動的 AI 代理。對買家而言，底層數據產品在嵌入之前幾乎是隱形的。
RaptorDB 的融合架構：真正的結構性優勢
RaptorDB 的投資價值，取決於企業資料庫架構的一項轉變，而市場對此尚未給予充分評價。歷史上，ERP 和 CRM 等交易系統負責處理工作，而分析查詢則是在數據被物理遷移後，於數據倉儲中另行執行。當人類在週一下午查看儀表板時，這種延遲尚可容忍；但當數百萬個 AI 代理需要即時數據來持續做出決策時，這種延遲便無法接受。
RaptorDB 允許營運與分析工作負載同時在同一個資料庫上執行，消除了因數據遷移而產生的延遲。Rewari 對競爭格局直言不諱：「試想一下，在我們的規模下，還有誰擁有這種能力？沒有人。」ServiceNow 還開放了 RaptorDB，供 Tableau 和 Power BI 等第三方工具進行直接查詢，免除了客戶維護通往 Snowflake 或 BigQuery 的獨立數據管道的需求。該公司稱此功能為 Live Connect。另一項配套功能 Live Archive 則允許客戶在 Raptor 內部按成本對數據進行分層，同樣消除了對外部備份管道的需求。Rewari 強調，這兩項功能因省下了管道成本，實際上達到了「自給自足」的效果。
「零拷貝」與「知識引力」：對抗產業潮流的賭注
本次大會中最具戰略意義的定位，或許是 ServiceNow 明確拒絕了雲端數據倉儲時代主導的「數據引力」（data gravity）論點。當 Snowflake、Databricks 等公司競相成為企業數據的儲存終點時，ServiceNow 押注的是 Rewari 所稱的「知識引力」（knowledge gravity）——即無論數據物理位置在哪裡，都能從中獲取洞察並推動行動的能力。
透過 Workflow Data Fabric 的「零拷貝」（zero-copy）架構，ServiceNow 能將查詢請求發送至 SAP、Snowflake、Databricks、Google BigQuery 或 Oracle 等數據源，無需進行數據遷移。「我們會在 Raptor 中進行邏輯呈現。當查詢發出時，我們會將查詢下推並聯合至底層的數據倉儲與數據湖。他們會很樂意，因為我們持續在這些平台上推動數據處理消耗，」Rewari 解釋道。這將 ServiceNow 定位為數據基礎設施之上的編排與洞察層，而非競爭對手——這使得 ServiceNow 與 Snowflake 及 Databricks 的合作關係比表面看起來更加穩固。
情境引擎：技術堆疊中最被低估的資產
Rewari 花費最多精力介紹——且投資人似乎最不熟悉的——是 ServiceNow 所謂的「情境引擎」（Context Engine）。它建立在公司現有的 CMDB 知識圖譜之上，該圖譜將 IT 組件與業務服務進行映射，並已積累超過 20 年的數據。情境引擎現在整合了來自 Veza 收購案的身分與用戶數據、Armis 的資產數據、近期 Pyramid 收購案的語意層業務指標，以及 data.world 收購案的數據目錄元數據（Rewari 確認該項整合已於 2026 年 5 月的 Knowledge 大會上全面發布）。
其成果即 Rewari 所描述的「圖譜之圖譜」（graph of graphs）。關鍵在於，它還包含了他所稱的「決策圖譜」（Decision Graph）——這是一份結構化記錄，涵蓋了過去決策的原因、採取的例外處理，以及隨後的結果，這些數據源自 ServiceNow 平台上超過 20 年、逾 100 兆筆的工作流程。「除非你曾身處這個產業，支援超過 100 兆筆工作流程與數兆筆交易，否則你如何能獲得這些數據？」他將此視為新進者定義上無法複製的護城河。
這對 AI 的實際意義非常直接。減少 AI 代理的幻覺與偏見，顯然與提供給這些代理的情境豐富度密切相關。情境引擎正是 ServiceNow 對此問題的解答，Rewari 形容，對於考慮部署代理式 AI 的客戶而言，這已成為溝通的必要前提。
分析領域：Rewari 稱該 1,000 億美元 TAM 正處於「深刻變革」中
在大會前約兩三個月完成的 Pyramid 收購案，為技術堆疊帶來了語意層與現代化 BI 能力。Rewari 強烈反駁了分析領域已商品化的觀點。他的論點基於同時發生的三項結構性變革：AI 代理需要與人類一樣受控且權威的業務指標；在代理式世界中，洞察與行動的分離已無法存續，因為同一個代理必須同時執行兩者；儀表板正被對話式介面取代，由 AI 解讀結果並自動觸發工作流程。
「沒有其他人能做到這一點，」Rewari 在談到在單一平台上檢測風險並進行補救的能力時說道。他稱當前時刻為「這個 1,000 億美元 TAM 市場的深刻變革」，並將 ServiceNow 定位為處於獨特優勢，因為它將洞察與行動融合在同一個地方。他明確將此與他在 Oracle 的經歷進行了歷史對比，當時在 PeopleSoft、Siebel 和 JD Edwards 之上堆疊的 BI 應用業務，在擴展到既有安裝基數之外前，營收就已超過 15 億美元——這正是他所說 ServiceNow 目前正在執行的劇本。
市場進入策略仍在成熟中，關鍵決策即將來臨
關於市場進入（Go-to-Market）策略，Rewari 對業務現狀坦誠以對。目前，核心客戶經理負責初步對接，並視需求引入數據與分析專家。但 Rewari 指出，是否要成立一支完全獨立的數據與分析銷售團隊——脫離現有的專家模式——已在 2026 年下半年的議程中。鑑於 Rewari 將此描述為「ServiceNow 歷史上成長最快的業務之一，且是在一家營收已突破 50 億、100 億，現在來到 150 億美元，成長速度超越任何人的公司內」，市場進入基礎設施的問題絕非小事。
在客戶採用順序方面，Rewari 指出 Workflow Data Fabric 通常是首選，主要是因為 ServiceNow 已滲透 95% 的財富 500 強企業，許多客戶已在使用技術上使其成為 Workflow Data Fabric 用戶的整合功能。接下來的向上銷售（upsell）則是升級層級以啟用零拷貝聯合。RaptorDB 的採用由大型工作負載客戶領軍，預計隨著新的 Live Connect 與 Live Perform 功能推出將進一步擴大。透過 Pyramid 進行的分析業務則是最新且滲透率最低的產品。
終極護城河論點：二十年如一日的架構純粹性
當被問及數據業務中什麼才是真正持久的優勢時，Rewari 給出了一個多層次的答案——融合資料庫、零拷貝聯合以及積累二十年的 CMDB——但他明確表示這些都不是最重要的。「這些都不是我心目中的第一名。第一名在於所有這些瑰寶都位於同一個平台上。單一數據模型、單一安全模型、為所有人提供統一的用戶體驗。沒有其他人擁有這一點。」他將此直接歸功於創辦人 Fred Luddy 最初的架構紀律，並引用阿基米德的名言：「給我一個足夠長的槓桿，我就能舉起月球。」
對投資人而言，實際的解讀是：更低的總擁有成本（TCO）、更高的準確性、跨 IT 與業務部門的單一技能基礎，以及無需拼湊產品的統一安全模型。Rewari 指出，那些已經在 ITSM 和 HR 等領域使用多項 ServiceNow 產品的客戶，對此感受最為深刻——他們既是最容易向上銷售的目標，也是該論點最強有力的驗證者。正如他在 ServiceNow Knowledge 大會上所言：「你真的能感受到那份熱愛。」