Aehr Test Systems: Möglicher Rekordauftrag im Bereich Wafer-Level-Burn-In zeichnet sich ab – Umsatz verdreifacht sich, Auftragsbestand knackt Marke von 109 Millionen Dollar

Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027, 2. November 2026

Neuer KI-Prozessor-Kunde wechselt von Benchmarking zur Produktionstestphase

Die folgenreichste Offenbarung in der Telefonkonferenz von Aehr war nicht das Rekordquartal, sondern ein entscheidender Fortschritt mit einem Großanbieter von KI-Beschleunigern, CPUs und Netzwerkprozessoren. Dieser Kunde schloss im vergangenen Quartal eine Benchmark-Evaluierung der FOX-Plattform für das Wafer-Level-Burn-In ab und hat sich nun für den Kauf einer vollständig konfigurierten FOX-XP-Testzelle entschieden. Das System wird Anfang des Kalenderjahres 2027 bei einem seiner OSAT-Partner in Taiwan installiert und dort in der Serienproduktion mit genau dem Bauteil evaluiert, das bereits beim Benchmarking zum Einsatz kam. Eine Entscheidung über die Volumenproduktion wird innerhalb weniger Monate nach der Installation erwartet. CEO Gayn Erickson erklärte, der Kunde „repräsentiert eine der größten potenziellen Burn-In-System-Chancen, die Aehr je verfolgt hat“.

Das Management untermauerte den Begriff „am größten“ mit konkreten Zahlen. Ein mit neun Wafern bestücktes FOX-System für KI-Anwendungen erfordert bei linearer Auslieferung etwa 5 bis 10 Systeme pro 1 Million jährlich ausgelieferter Einheiten. Unter Berücksichtigung von durchschnittlichen Verkaufspreisen von 6 Millionen bis 7 Millionen Dollar oder mehr (einschließlich Verbrauchsmaterialien) beläuft sich der Umsatz auf 35 Millionen bis 70 Millionen Dollar pro Million Einheiten. Erickson wies darauf hin, dass die Auslieferungen von Beschleunigern im Jahr 2027 bei etwa 25 Millionen Einheiten über NVIDIA- und AMD-GPUs sowie kundenspezifische ASICs hinweg liegen werden und das CPU-Volumen rund doppelt so hoch ist. „Die Zahlen sind für uns atemberaubend und lassen einen demütig werden“, sagte er. Er betonte jedoch vorsichtig, dass Aehr nicht den Anspruch erhebt, alle Aufträge zu gewinnen: „Werden wir sie alle bekommen? Eines Tages vielleicht, aber das ist nicht unser Ziel. Wenn man sich jedoch 1, 2, 3 Spitzenreiter sichert, sind das gewaltige Dimensionen.“

Der Zeitplan steht noch nicht endgültig fest, und das Unternehmen gibt sich transparent bezüglich der noch anstehenden Aufgaben. Erickson erklärte, dass einige während des Benchmarks vorgeführte Funktionen Prototypen waren, die nun in einer Serienkonfiguration validiert werden müssen, und dass der Kunde bestimmte Upgrades zum ersten Mal in einer Hochvolumenumgebung sehen wird. Er rechnet mit Daten im Zeitraum von Januar bis März, gefolgt von Kapazitätsplanungs- und Prognosegesprächen. Der Zeitplan bewegt sich im Rahmen von etwa 30 Tagen um die ursprünglichen Erwartungen. Eine Arbeitsvereinbarung (Statement of Work), die Durchsatz und Systemverfügbarkeit abdeckt, steht kurz vor dem Abschluss. Erickson wies zudem auf die Kehrseite der prominenten Position des Kunden hin: „Das bedeutet sowohl großes Potenzial als auch ein hohes Risiko.“ Eine gescheiterte Evaluierung bei einem Kunden von solcher Sichtbarkeit wäre kostspielig.

Die-genaue Temperaturregelung als technisches Argument für Wafer-Level-Burn-In

Die Telefonkonferenz gewährte zudem tiefere Einblicke darin, warum Aehr davon überzeugt ist, dass Wafer-Level-Burn-In zunehmend zur Notwendigkeit statt zur Option wird. Multichip-KI-Pakete können vier Beschleuniger-Dies, 12 Stapel hochbreitbandigen Speichers (High-Bandwidth Memory) sowie mehrere optische oder elektrische E/A-Chips (I/O) kombinieren; einige angekündigte Bausteine verfügen sogar über 12 bis 16 Rechen-Dies. Jedes Die weist unterschiedliche Leckströme, Leistungsaufnahmen und Eigenerwärmungen auf, teilen sich jedoch ein einziges Substrat und einen gemeinsamen Kühlkörper. Erickson erklärte, es werde „schwierig oder schlicht unmöglich“, jedes einzelne Die auf dem Gehäuselevel (Package-Level) auf die optimale Screening-Temperatur zu bringen – „weder bei uns noch bei irgendjemand anderem“.

Die übliche Übergangslösung besteht darin, die Temperatur basierend auf dem heißesten Die zu regeln, um ein thermisches Durchgehen (Thermal Runaway) zu verhindern. Dadurch bleibt das kälteste Die jedoch unterbeansprucht, sodass Ausfälle aufgrund von Frühausfällen (Infant Mortality) bis ins Rechenzentrum gelangen. Auf Wafer-Ebene kann Aehr jedes Die isolieren. Darüber hinaus implementiert das Unternehmen eine patentierte Funktion namens Die-Temperaturregelung (Die Temperature Control), welche die thermischen Bedingungen jedes zu testenden Dies über ein maßgeschneidertes WaferPak unabhängig voneinander steuert. Erickson beschrieb dies als etwas, „das sich die Leute bisher nicht einmal vorstellen konnten“. Auf die Frage eines Analysten bestätigte er, dass dieses Feature Teil des für Taiwan bestimmten Produktionsevaluierungssystems sein wird. Unter Verweis auf Geheimhaltungsvereinbarungen (NDAs) lehnte das Management weitere Details zu den patentierten Funktionen ab. Das technische Argument ist überzeugend, muss sich jedoch in der Produktionsumgebung eines Kunden erst noch in der Praxis bewähren.

Rekordquartal, angehobene Prognose und konservative implizite Auftragseingänge

Der Umsatz im ersten Quartal erreichte den Rekordwert von 33,0 Millionen Dollar, was einem Anstieg von 200 % im Jahresvergleich und 75 % gegenüber dem Vorquartal entspricht und die Konsensschätzungen übertraf. Der Nettogewinn auf Non-GAAP-Basis lag bei 9,4 Millionen Dollar bzw. 0,28 Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 0,2 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Auftragseingänge beliefen sich auf 46,7 Millionen Dollar, was einer Book-to-Bill-Ratio von 1,4 entspricht. Der Auftragsbestand zum Quartalsende stieg trotz der hohen Auslieferungen von 80,6 Millionen Dollar am Ende des vorherigen Geschäftsjahres auf 100,9 Millionen Dollar. Inklusive nach Quartalsschluss eingegangener Bestellungen in Höhe von 8,4 Millionen Dollar lag der effektive Auftragsbestand per 1. November bei 109,3 Millionen Dollar.

Aehr hob seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 auf 150 Millionen Dollar an, nach zuvor 150 bis 130 Millionen Dollar. Dies entspricht im Wesentlichen dem oberen Ende der alten Spanne und etwa einer Verdreifachung des Umsatzes des Geschäftsjahres 2026. Beim Non-GAAP-Nettogewinn wird weiterhin ein Wert von mindestens 20 % des Umsatzes erwartet. Die Prognose wirkt konservativ. Etwa 117 Millionen Dollar müssen in den verbleibenden drei Quartalen erwirtschaftet werden, wobei der effektive Auftragsbestand bereits rund 109 Millionen Dollar davon abdeckt. Max Michaelis von Lake Street wies darauf hin, dass dies lediglich zusätzliche Bestellungen in Höhe von 7 bis 8 Millionen Dollar impliziert. Erickson stimmte zu: „Ich denke, wir versuchen, konservativ zu sein“, und fügte hinzu, dass das Unternehmen nicht durch Engpassfaktoren in der Lieferkette gebremst werde und 150 Millionen Dollar „eine sehr schöne, saubere Zahl“ seien.

Zum zeitlichen Verlauf erklärte Erickson, Kunden hätten darum gebeten, Auslieferungen vom zweiten in das erste Quartal vorzuziehen, und jedes der kommenden drei Quartale sollte moderat wachsen, wobei das vierte Quartal voraussichtlich das stärkste sein wird. Finanzvorstand (CFO) Chris Siu teilte mit, dass das zweite Quartal dank bereits im Auftragsbestand befindlicher Hyperscale-Lieferungen für Sonoma stark bleiben werde.

Die Aussagen zur Marge erfordern eine Klarstellung. Die vorbereiteten Reden nannten eine Non-GAAP-Bruttomarge von 48,5 %, gestützt durch Volumen und Produktmix gegenüber 37,5 % im Vorjahr. Eine spätere Analystenfrage bezog sich auf 40,5 %. Siu erklärte, das Niveau des Quartals bewege sich im korrekten Rahmen für das Gesamtjahr, schwankend um plus/minus 0,5 Prozentpunkte. Er warnte zudem, dass das zweite Quartal aufgrund umfangreicher Sonoma-Lieferungen an einen Hyperscale-Kunden voraussichtlich niedriger ausfallen werde. Die Non-GAAP-Betriebskosten beliefen sich auf 7,8 Millionen Dollar (ein Anstieg von rund 36 % gegenüber 5,7 Millionen Dollar) bei einem gleichzeitigen Umsatzwachstum von 200 %. Die zusätzlichen Ausgaben flossen vor allem in F&E-Aktivitäten im Bereich KI.

Sonoma-Hochlauf bei über einem Dutzend Systemen monatlich, zweiter Prozessor in der Warteschleife

Im Bereich des Package-Level-Burn-In liefert und installiert Aehr mehr als ein Dutzend Sonoma-Systeme pro Monat für den ersten KI-Prozessor seines wichtigsten Hyperscale-Kunden aus. Ein zweiter Prozessor desselben Kunden hat die Qualifikation auf Sonoma erfolgreich durchlaufen. Dieser benötigt mehr Leistung und ein anspruchsvolleres Wärmemanagement – einschließlich mehrerer unabhängig gesteuerter Thermozonen in einem einzigen Gehäuse. Der Kunde prognostiziert, dass dieses Modell letztlich in größeren Stückzahlen als das erste verschifft wird, wobei der Produktionshochlauf für das Kalenderjahr 2027 erwartet wird. Darüber hinaus evaluiert Aehr Sonoma mit weiteren Anbietern von KI-Prozessoren und Hyperscalern, sowohl für Chips im Bereich Rechenzentrum-Training und Inferenz als auch für hochvolumige Edge-Inferenz-Prozessoren.

Die Kapazitäten werden voraussichtlich noch vor Einsetzen der vollen Nachfrage aufgebaut. Ein Auftragsfertiger in Südostasien hat im Berichtsquartal mit der Auslieferung von Sonoma-Systemen begonnen und erweitert die Kapazität auf über 20 Systeme pro Monat, wobei mehrere Einheiten bereits an den taiwanischen OSAT-Partner geliefert wurden, der den Hyperscaler unterstützt. Erickson gab an, dass Subunternehmer vermehrt Vormontagearbeiten übernehmen, wodurch sich die zur Fertigstellung eines Wafer-Level-Systems erforderlichen Arbeitsstunden bis Jahresende auf etwa ein Drittel des heutigen Niveaus reduzieren dürften, was etwa den dreifachen Ausstoß ermöglicht. Er drängt das Team darauf, Kapazitäten zu schaffen, die für das Folgejahr deutlich über 150 Millionen Dollar hinausgehen.

Diese Vorbereitungen sind jedoch mit Kosten verbunden. Der operative Cashflow war mit minus 3,1 Millionen Dollar negativ, da Aehr Komponenten mit langen Lieferzeiten einkaufte; die liquiden Mittel und langfristigen Einlagen sanken von 116,5 Millionen Dollar zum Jahresende auf 105,1 Millionen Dollar. Das Unternehmen ist nach wie vor schuldenfrei, und die Belastung des Betriebskapitals erscheint eher als Preis für die Einsatzbereitschaft denn als Liquiditätssgefahr. Dennoch bedeutet dies, dass Aehr Bestandsrisiken eingeht, bevor Kundenentscheidungen endgültig getroffen wurden.

Wettbewerb: SLT ist keine Bedrohung, FOX auf Wafer-Ebene ist die Alternative zu Sonoma

Auf die Frage nach einem neuen „AI-Burn-In“-Angebot eines großen Testausrüsters tat Erickson Ableitungen von System-Level-Test-Systemen (SLT) als echten Ersatz ab. Als wahrscheinliche Referenz diente hierbei die neue Plattform von Teradyne. Er argumentierte, dass SLT-Maschinen darauf ausgelegt seien, Anwendungsbedingungen unter Betriebsgeschwindigkeit nachzubilden, während ein Burn-In Temperaturen und Spannungen erfordert, die weit über dem Normalbetrieb liegen, um ein Bauteil innerhalb von rund drei Stunden „3 Monate statt 3 Jahre“ altern zu lassen. „Wenn wir derzeit Verhandlungen über Package-Level-Burn-In führen, spricht niemand mit uns über die SLT-Alternativen“, sagte er. Er räumte ein, dass einige Kunden Burn-In-Systeme für den Eigenbedarf zu geringeren Kosten bauen und dabei Kompromisse eingehen, die Aehr nicht akzeptieren würde.

Die wichtigere Wettbewerbsdynamik beschrieb er intern: „Der echte Konkurrent zum Package-Level ist unser eigenes FOX-System.“ Aehr testet bis zu ein Viertel der Dies eines Wafers parallel über neun Wafer hinweg, während die Advantest 93K und die Teradyne UltraFlex – die nach seiner Einschätzung etwa 99 % der KI-Tests ausmachen – typischerweise ein Bauteil nach dem anderen prüfen. Die einzige Alternative sei ein Standard-Prober in Kombination mit automatischen Testanlagen (ATE), was jedoch das geistige Eigentum von Aehr verletzen würde, weshalb das Unternehmen beabsichtigt, dieses „erbarmungslos“ zu verteidigen. Das Unternehmen hat über Sonoma einen Logenplatz bei den Geräten der nächsten Generation seiner Kunden, und einige signalisieren bereits, dass sie FOX benötigen werden, sobald diese Teile auf den Markt kommen.

Verbrauchsmaterial-Mix, Siliziumkarbid (SiC), Galliumnitrid (GaN) und Speicher

Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien, darunter WaferPak-Kontaktoren sowie Sonoma-Burn-In-Module und -Platinen, belief sich auf 13,5 Millionen Dollar oder 41 % des Gesamtumsatzes, verglichen mit 24 % im Vorjahr. Das Management rechnet für das Geschäftsjahr 2027 mit rund 35 %, nach 29 % im Geschäftsjahr 2026 und damit über dem langfristigen Modell von etwa 30 %. Erickson erklärte, dass der Anteil selbst in einem starken Jahr auf 50 % steigen könne, da Kunden vollständige WaferPak-Sätze im Zuge der Einführung neuer Geräte alle ein bis drei Jahre austauschen; in einem schwachen Systemjahr könnte dieser Anteil sogar noch höher ausfallen. Kunden aus dem Bereich Siliziumkarbid haben seit rund 18 Monaten ausschließlich WaferPaks gekauft, und Aehr verzeichnet nun Prognosen für steigende Nachfrage.

Siliziumkarbid machte im Geschäftsjahr 2026 weniger als 10 % des Umsatzes von rund 50 Millionen Dollar aus, verglichen mit etwa 90 % noch vor einigen Jahren. Ein Auftrag im Wert von 7 Millionen Dollar wurde bekannt gegeben, und das Management rechnet in diesem Jahr mit Wachstum, da die Auslastung bei EV-Traktionsumrichtern, Ladeinfrastruktur und Solaranwendungen als nahezu voll beschrieben wird. Die Nachfrage nach Siliziumkarbid im Bereich der Rechenzentren hat noch kein Massenvolumen erreicht. Galliumnitrid, das laut Erickson wesentlich schwerer auf Frühausfälle zu screenen ist, gewann innerhalb von sechs Monaten zwei Produktionskunden hinzu. In der Silizium-Photonik platzierten mehrere Kunden zusätzliche FOX-XP-Bestellungen.

Der Speicherbereich bleibt der Schwachpunkt. Die Chancen bei NAND-Flash entwickeln sich „langsamer als erwartet“, was auf begrenzte inkrementelle Kapazitäten und das Timing von High-Bandwidth-Flash-Volumina zurückzuführen ist. Ein potenzielles Einsteigerfeld existiert bei HBM-Basisdies (den Logik-Chips unterhalb von DRAM-Stapeln), die angesichts der Kosten der darüber gestapelten Dies möglicherweise ein Wafer-Level-Burn-In vor der Montage erfordern. Erickson sagte, Aehr habe dies von mehreren Anbietern gehört, es handele sich hierbei jedoch um eine langfristige Perspektive.

Diversifikation ist Realität, doch Schwankungen bleiben bestehen

Erickson erklärte, Aehr habe früher nur eine Handvoll Kunden mit Potenzial für große Produktionsaufträge gehabt und sehe dieses Potenzial mittlerweile bei mehr als einem Dutzend – verteilt auf KI-Prozessoren, Photonik, Siliziumkarbid und GaN sowie auf sowohl FOX als auch Sonoma. Dies verringert die Abhängigkeit von einzelnen Programmen, auch wenn er einräumte, dass individuelle Aufträge und Hochlaufphasen „nach wie vor von Quartal zu Quartal erheblich schwanken können“. Der kurzfristige Umsatz ist weiterhin stark an den Leitkunden für KI-Prozessoren und den in Taiwan ansässigen Hyperscaler gekoppelt. Das Aufwärtspotenzial stützt sich auf einige große Entscheidungen, die in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2027 erwartet werden. Darüber hinaus hat Aehr Vijay Rao, einen Veteranen der Hyperscale-Infrastruktur, in den Verwaltungsrat berufen und plant Treffen mit Investoren auf dem NYC CEO Summit am 15. Dezember.