Bericht zum dritten Quartal und Pressekonferenz zum Führungswechsel im Aufsichtsrat, 5. November 2026

DBS hat im dritten Quartal einen Nettogewinn von 2,81 Milliarden SGD ausgewiesen, was einem Rückgang von 5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum und 9 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Fast der gesamte Rückgang ging auf einen Einbruch des Handelsergebnisses an den Märkten um 65 % im Jahresvergleich auf 152 Millionen SGD zurück. Die wichtigere Botschaft für Investoren lag jedoch im Ausblick. Das Management erklärte, das Nettozinswachstum dürfte im Jahr 2027 nahe bei 5 % liegen, bei einer Cost-Income-Ratio im niedrigen 40er-Bereich. Zudem betonte die Bank, dass das Zinsmargental (NIM) angesichts einer Exit-Marge per September von 1,90 % wahrscheinlich durchschritten sei. Darüber hinaus gab die Bank bekannt, dass Chairman Peter Seah zum Jahresende in den Ruhestand tritt und ab dem 1. Januar 2027 von Verwaltungsratsmitglied Anthony Lim abgelöst wird.

Zinswende stützt Ertragsprognose für 2027

CFO Chng Sok Hui erklärte, dass bei einer Annualisierung des Nettozinsüberschusses aus dem dritten Quartal unter Berücksichtigung von Zinserhöhungen sowie dem Kredit- und Einlagenwachstum „eine Zahl herauskommt, die im kommenden Jahr näher an einem Wachstum von 5 % liegt“. DBS rechnet bis Ende 2027 mit zwei weiteren Zinsschritten, wobei der SORA-Zinssatz im Durchschnitt bei 1,6 % liegen soll, verglichen mit einem Neunmonatsdurchschnitt 2026 von 1,13 %. Die Sensitivität des Nettozinsüberschusses beläuft sich mittlerweile auf 10 Millionen SGD je Basispunkt Zinsbewegung in Singapur. Zudem meldet die Bank ein geringeres negatives Engagement gegenüber US-Zinsen, das laut CEO Tan Su Shan von minus 4 % auf minus 2 % geschrumpft ist. Sie führte dies auf vor 18 Monaten getätigte Hedging-Maßnahmen und ein bewusst kurz gehaltenes Duration-Profil zurück, wodurch einige Absicherungen zu höheren Zinsen auslaufen können.

Das Marktumfeld stützt diese Prognose. Der Nettozinsüberschuss stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 4 % auf 3,71 Milliarden SGD – das zweitbeste Ergebnis der Geschichte –, obwohl die Zinsen in Singapur erst am 16. September zu steigen begannen. In den ersten neun Monatenglichen Absicherungen und das Bilanzwachstum einen Zinsgegenwind von mehr als 1 Milliarde SGD aus, sodass der Nettozinsüberschuss mit 10,8 Milliarden SGD stabil blieb. Tan führte aus, dass sich die Einlagenmärkte weltweit verengen, da die Finanzierung von Hyperscalern und Rechenzentren Liquidität absorbiert, und dass DBS nach einem Wachstum von 7 % in den ersten neun Monaten im kommenden Jahr mit einer Normalisierung des Einlagenwachstums im mittleren einstelligen Bereich rechnet. Für das Gesamtjahr 2026 dürfte die NIM nahe der Exit-Rate von 1,90 % landen; der Ausblick für das Gesamtjahresergebnis wurde im Vergleich zur vorherigen Prognose als „ziemlich stabil“ bezeichnet, da der Handelsrückgang durch stärkere Volumina ausgeglichen wird.

Die Prognose für den Zinsüberschuss unabhängigen Ertrag (Non-Interest Income) ist vager. Tan sagte, in einem guten Marktumfeld könnte dieser im niedrigen zweistelligen Bereich wachsen, in einem schwächeren „hoffentlich im hohen einstelligen“ Bereich.

Handelsrückgang erklärt, wenngleich nicht vollständig entschuldigt

Das Management begründete den Rückgang im Handelsgeschäft mit einer schwächeren Performance asiatischer Vermögenswerte, verzerrender Aktiervolatilität, einem starken Zinsanstieg spät im Quartal, geringeren Volumina sowie einer sehr starken Vergleichsbasis aus dem zweiten Quartal. Das Handelsgeschäft macht nur rund 6 % der Erträge aus, und Tan betonte, dass das zugrundeliegende Franchise intakt sei. Sie wies darauf hin, dass US-Wettbewerber im Jahresvergleich aufgrund großer Prime-Brokerage-Sparten, über die DBS nicht verfügt, gut abgeschnitten hätten, wenngleich auch sie im Quartalsvergleich rückläufig waren. Chng fügte hinzu, dass DBS das Handelsergebnis getrennt von den Treasury-Verkäufen an Kunden ausweist; zusammen seien beide Geschäftsbereiche über neun Monate um 21 % und im dritten Quartal um 10 % gewachsen.

Nicht alle Kundendaten fielen durchgehend positiv aus. Die Gebühren aus der Vermögensverwaltung sanken im Vergleich zum Rekordquartal Q2 um 6 % auf 864 Millionen SGD, und die Gesamteinnahmen aus Provisionen gaben auf Nettobasis um 2 % nach. Dennoch wuchsen die kundenbasierten provisionsabhängigen Erträge in den ersten neun Monaten um 16 % auf den Rekordwert von 6,31 Milliarden SGD. Das verwaltete Vermögen (AUM) im Wealth-Bereich stieg zu konstanten Wechselkursen um 16 % auf 544 Milliarden SGD, bei einem Rekordwert an Nettoneugeldern von 15 Milliarden SGD im Quartal bzw. fast 20 Milliarden SGD einschließlich FCNR-Einlagen (Foreign Currency Non-Resident Deposits). Tan erklärte, dass die neuen Wealth-Zentren gute Ergebnisse liefern, insbesondere in Taiwan, Hongkong und China. Zudem verriet sie, dass die Bank die Zusammenstellung eines Prime-Brokerage-Angebots prüft; man verfüge bereits über „viele Bausteine“ – von der Verwahrung (Custody) bis zum Marktzugang –, wäge die Optionen jedoch noch ab.

Kapitalbasis erhält Auftrieb, weiterer Spielraum möglich

Die gemeldete CET1-Quote sank um 0,7 Prozentpunkte auf 15,9 %, was auf Kapitalrückgabemaßnahmen und gestiegene risikogewichtete Aktiva zurückzuführen ist. Die Währungsbehörde von Singapur (Monetary Authority of Singapore) senkte am 4. November den Multiplikator für das operationelle Risiko, der nach früheren digitalen Störungen auferlegt worden war, von 1,8x auf 1,5x. Dies hebt die pro-forma CET1-Quote auf Übergangsbasis auf 16,1 % und auf voll umgesetzter Basis (fully phased-in) auf 14,1 %. Chng erklärte, der Multiplikator könne bei anhaltender operativer Stabilität auf 1,0x sinken, was auf Übergangsbasis weitere 0,4 Prozentpunkte und auf Endbasis 0,2 Prozentpunkte bringen würde. Die Dividende wurde bei 0,81 SGD je Aktie belassen, bestehend aus einer ordentlichen Dividende von 0,66 SGD und einer Kapitalrückzahlung von 0,15 SGD, was einer annualisierten Dividendenrendite von 4,6 % entspricht.

KI-Kreditengagement und Agentenrisiken

DBS bezifferte das Engagement im Bereich Rechenzentren auf Kreditzusagen in Höhe von 14,6 Milliarden SGD und Inanspruchnahmen von 8,98 Milliarden SGD. Tan charakterisierte dieses Portfolio als hochstrukturiert und auf Hyperscaler mit Investment-Grade-Rating ausgerichtet. Sie betonte, dass die Bank keine spekulativen Bauten finanziert und einen erheblichen Teil der von ihr originierten Kredite syndiziert. Ein Kollege merkte an, dass einige US-Transaktionen auf sogenannten Triple-Net-Leases basieren – „was bedeutet, dass sich das, was man oben in der Gewinn- und Verlustrechnung sieht, eins zu eins unten niederschlägt“ –, wobei die Hyperscaler Kostensteigerungen auffangen. Halbleiterkunden verfügen über reichlich Liquidität und nehmen nur gering Kredite auf. Wealth-Kunden weisen zwar Engagements in KI-Aktien auf, doch die Bank betonte, sie habe bereits vor 18 bis 24 Monaten begonnen, zu Diversifizierung zu drängen.

Mit Blick auf KI-Agenten Dritter erklärte Tan, DBS rate Kunden davon ab, Zugangsdaten an autonome Agenten weiterzugeben. Die Bank erwarte stets einen Menschen im Entscheidungsprozess („Human in the Loop“) bei finalen Geldtransfers und prüfe derzeit eine sichere Ermöglichung für Transaktionen mit geringerem Risiko. Die Cyberabwehr basiere auf Zero Trust, mehreren Verteidigungsebenen und schnellen Software-Updates (Patching). Sie fügte hinzu: „Man kann Menschen nicht gegen KI antreten lassen.“

Kostendisziplin rund um Technologie und Daten neu ausgerichtet

Das diesjährige Kostenwachstum von 2 % steht im Vergleich zu historisch rund 8 %. Tan erklärte, eingesparte Programmierkosten seien in eine modernere Architektur reinvestiert worden, darunter Cell-Architektur und Service Mesh. Sie verwies zudem auf ein Datenprogramm namens Project Clear, das Dateneigentum und Datenherkunft nachverfolgt, sowie auf die Kartierung von 411 Kunden-Journeys über verschiedene Märkte hinweg. Zudem hob sie eine agentenbasierte Initiative im Firmenkundengeschäft hervor, die laut ihren Angaben ein Gebührenwachstum von 19 % im Vergleich zu 11 % bei nicht teilnehmenden Konten generiert hat. Die spezifischen Risikovorsorgen von 17 Basispunkten für das Quartal bewegen sich weiterhin unterhalb der Zyklusspanne (Through-the-Cycle) von 17 bis 20 Basispunkten; das Management stellte in Aussicht, sich in diesem Rahmen zu bewegen.

Indonesien schwächer, Expansion bleibt auf Asien fokussiert

Die Erträge in Indonesien sind in diesem Jahr um rund 9 % gesunken, was größtenteils auf eine Abwertung der Rupiah um 8 % gegenüber dem Singapur-Dollar zurückzuführen ist; in lokaler Währung betrug der Rückgang 1 %. Tan erklärte, die Bank habe unbesicherte Konsumenten- und KMU-Kredite risikoreduzierend zurückgefahren, während die Einlagen im Jahresvergleich um 5,9 % gewachsen seien. Sie bezeichnete die kurzfristige Entwicklung als ungewiss, den langfristigen Ausblick jedoch als konstruktiv. Auf die Frage eines Reporters zu Spekulationen über eine mögliche Übernahme der BCA ging das Management nicht direkt ein. Lim betonte, DBS habe die Absicht, „ein Kraftpaket in Asien“ zu bleiben, und während man Möglichkeiten andernorts „zum richtigen Preis“ prüfen könnte, stehe dies derzeit nicht auf der Agenda.

Seahs Bilanz und Lims Warnung vor dem Burggraben

Tan führte aus, dass während Seahs 16-jähriger Amtszeit als Chairman die Marktkapitalisierung von 35 Milliarden SGD auf 200 Milliarden SGD gestiegen und der jährliche Nettogewinn von 2,65 Milliarden SGD auf 11 Milliarden SGD gewachsen ist. Die kumulierte Gesamtrendite für die Aktionäre (Total Shareholder Return) überstieg 1.000 %, was etwa 16 % pro Jahr entspricht. Seah erklärte, die Gewinne im China-Geschäft seien unter der in diesem Zeitraum verfolgten Strategie um das Sechsfache gestiegen. Er lehnte es ab, konkrete Kennzahlen für seinen Nachfolger zu definieren, und sagte lediglich, Investoren könnten die bisherige Erfolgsbilanz „in die Zukunft fortchreiben“.

Lim, der seit sechs Jahren dem Verwaltungsrat angehört und den Vergütungs- und Nominierungsausschuss leitet, äußerte sich offen zu den bevorstehenden Herausforderungen. Er erklärte, Künstliche Intelligenz und digital native Banken werden das auf die Probe stellen, was historisch den Burggraben von DBS ausgemacht habe: „Einlagen, Zahlungsverkehr, vielleicht sogar Kredite.“ Er argumentierte, dass die zehn- bis dreijährigen Technologieinvestitionen von DBS und die Unternehmenskultur der offenen Debatte die besten Verteidigungslinien der Bank seien. Man dürfe sich jedoch nicht „in dieses falsche Gefühl der Sicherheit wiegen lassen, wir hätten alles bis ins letzte Detail durchgespielt“.