Ginkgo Bioworks sichert sich vier universitäre Autonome-Labor-Aufträge und unterbietet CROs aus Übersee beim Preis, doch Umsatz sinkt um 48 % und die Visibilität bleibt gering
Telefonkonferenz zum Q2 2026 am 5. August 2026: Neue akademische Erfolge und ADME-One-Markteinführung überstrahlen weiteren steilen Umsatzeinbruch
Ginkgo Bioworks nutzte die Bilanzpressekonferenz zum zweiten Quartal, um die Debatte weg von der schrumpfenden Servicebasis und hin zu seiner Strategie autonomer Labore zu lenken. Das Unternehmen gab am Tag vor der Konferenz bekannt, dass es ausgewählt wurde, autonome Labore für das MIT, das Caltech, die University of Maryland und die Northwestern University zu errichten. Caltech, Maryland und Northwestern werden über ein NSF-Programm finanziert, das MIT über einen separaten Zuschuss. Die Aufträge liefern kommerzielle Belege für eine These, die sich bislang größtenteils auf einen einzigen Auftrag eines Nationallabors stützte. Das Management nannte weder Auftragswerte, noch Auftragsbestände oder eine Umsatzprognose, weshalb die Größe der Marktchance derzeit noch nicht beziffert werden kann.
Universitätsaufträge verbreitern Kundenbasis für autonome Labore
Die vier Auszeichnungen erstrecken sich über verschiedene Forschungsbereiche. Caltech wird sich auf die Generierung von Daten zu chemischen Strukturen aus natürlich vorkommenden Verbindungen konzentrieren, Northwestern auf Protein-Engineering, Maryland auf Bioproduktion und das MIT auf Bildung. CEO Jason Kelly betonte, dass alle vier auf derselben zugrundeliegenden Plattform laufen werden. Universitäten, so argumentierte er, teilten rund 60 % bis 70 % ihrer Ausrüstungskonfiguration, während nur 30 % bis 40 % fachspezifisch seien. Sein Verkaufsargument ist aggressiv: „Der Vorschlag lautet, dass es in jeder Biologieabteilung ein riesiges autonomes LabCorp geben sollte und man die meisten Labore quasi schließen könnte. Es würde sich ein bisschen mehr so anfühlen, als würde man Rechenzeit in einem Rechenzentrum einkaufen.“
Kelly verwies auf NIH-Ausgaben von jährlich rund 40 Milliarden US-Dollar für die Forschung sowie auf die Budgets von NSF und DARPA als den verfügbaren Finanzpool. Er rechnet mit „einem gehörigen Maß an FOMO“ (Angst, etwas zu verpassen) bei Institutionen ohne diese Systeme, sofern die erste Charge Leistung bringt. Er argumentierte zudem, dass Universitäten die Anschaffungen aus Labor-Overhead-Budgets oder über Spenden finanzieren könnten, anstatt sich ausschließlich auf neue Fördermittel zu verlassen. Das ist ein plausibles, aber unbewiesenes Argument. Akademische Beschaffungszyklen sind langsam, und die Kunden hier hängen größtenteils von Bundeszuschüssen ab.
Kelly verwies auf die neue Wissenschaftsstrategie des Office of Science and Technology Policy des Weißen Hauses, die ein NSF-Programm im Wert von 400 Millionen US-Dollar für ein nationales Netzwerk von Cloud-Laboren sowie explizite Formulierungen zu geschlossenen, autonomen Experimenten umfasst. Ginkgo verwies zudem auf seine frühere Arbeit am Pacific Northwest National Laboratory, wo die ersten 13 RACs im Dezember in Betrieb genommen wurden, mit einer für die Genesis-Mission geplanten Expansion auf 97 Einheiten.
ADME-One ist ein Preisangriff auf WuXi und westliche CROs
Das greifbarste neue kommerzielle Produkt ist ADME-One, das vor rund sechs Wochen auf den Markt gebracht wurde. Dabei handelt es sich um ein Panel von fünf Tier-1-Assays für Absorption, Verteilung, Metabolismus und Exkrektion (ADME) kleiner Moleküle. Ginkgo bietet es über seine Datapoints-Einheit zu einem Preis von 199 US-Dollar an. Kelly sagte, westliche CROs verlangten 2.000 bis 5.000 US-Dollar für das Panel und chinesische Anbieter 1.000 bis 2.500 US-Dollar. Partnerschaften mit Inductive Bio für pharmakokinetische Prognosen und Tangible Scientific für das Compound-Management bündeln das Angebot zu „knapp einem Zehntel des Preises“.
Das Management erklärte, man habe die Assays anhand externer Anbieter validiert und dabei Spearman-Rangkorrelationen für kinetische Löslichkeit, Permeabilität, mikrosomale Stabilität, P450-Inhibition und Plasmaproteinbindung herangezogen. Zudem wurden Daten zur LOPAC-Bibliothek mit 320 Verbindungen veröffentlicht. Kelly sagte, ein externes Unternehmen, Inflexa AI, habe diese Daten überprüft und die Plattform für technisch sauber befunden. Seine Zusammenfassung fiel drastisch aus: „Wir sind der Meinung, dass wir im Hinblick auf technische Leistungsfähigkeit und Durchsatz sehr gut mit WuXi mithalten können und sie beim Preis absolut schlagen.“
Die frühe Marktresonanz ist beachtlich, aber noch nicht quantifiziert. Kelly nannte rund 16 Kunden in den ersten sechs Wochen, darunter einige Neukunden („New Logos“). Er hob hervor, warum diese Kategorie wichtig ist: ADME-Arbeiten werden kontinuierlich von Pharmateams im Zuge der Molekülenwicklung in Auftrag gegeben, im Gegensatz zur KI-gesteuerten Datengenerierung, die eher in Kampagnen ankommt. „Ich freue mich auch sehr darauf, den traditionellen CRO-Markt anzugreifen, weil das einfach eine verlässliche Nachfragequelle ist. Aber wir müssen uns erst beweisen, wir sind neu in diesem Bereich.“ Bei einem Preis von 199 US-Dollar pro Panel dürfte der Umsatzbeitrag kurzfristig gering sein, und Ginkgo äußerte sich nicht zu den Margen pro Einheit. Plattenbasierte Chemie und anaerobe Kammern sind die nächsten geophysikalischen Erweiterungen, die das Angebot auf die chemische Synthese ausdehnen würden – ein größerer Anteil des Umsatzes von in China ansässigen CROs.
Nebula verdoppelt sich in drei Wochen
Ginkgos Bostoner Labor, Nebula, verfügt nach der Hinzufügung von 50 Einheiten innerhalb von rund drei Wochen nun über 105 RACs. Kelly sagte, die RACs seien in der Vorfertigung vormontiert und anschließend vor der Durchführung von Experimenten installiert, angeschlossen und debuggt worden. Er bezeichnete diesen Zeitplan bei konventioneller Arbeitszellenautomatisierung als unerhört. An einem typischen Tag laufen rund 30 einzigartige Protokolle, die von Wissenschaftlern und nicht von Automatisierungsingenieuren eingereicht wurden, über das System; mit Kopien über Geräte hinweg übersteigt die Zahl 100. Kelly räumte ein, dass das System nicht fehlerfrei ist: „Es ist nicht so, dass wir keine Bugs haben, wir haben keine Probleme, die wir durcharbeiten müssen – das haben wir.“ Der Scheduler und die Robustheit sind die wichtigsten ingenieurtechnischen Prioritäten.
Kelly veranschaulichte die Ökonomie anhand einer Transportanalogie. Arbeitszellen seien U-Bahnen: hochgradig automatisiert, aber unflexibel. Manuelle Werkbänke seien Autos: flexibel, aber vom Menschen abhängig. Ginkgo versuche, den Waymo zu bauen, der Automatisierung und Flexibilität kombiniert. Er sagte, Werkbänke machten mehr als 95 % der 60 bis 80 Milliarden US-Dollar aus, die die Pharmabranche jährlich für Forschung ausgibt. Zudem merkte er an, dass ein autonomes Labor die Ausrüstung auf etwa ein Drittel des Platzes unterbringt und 168 Stunden pro Woche läuft, verglichen mit rund 40 Stunden bei einem manuellen Labor. Das Unternehmen bietet zudem eine „Try-before-you-buy“-Option an, bei der die Protokolle potenzieller Käufer auf Nebula ausgeführt werden, bevor sie sich auf ein System festlegen.
Finanzzahlen: Umsatz stark rückläufig, Prognose für Barmittelverbrauch gehalten
Das Kerngeschäft schrumpft weiter. Der Umsatz aus fortgeführten Aktivitäten im zweiten Quartal, der die am 3. April veräußerte Biosecurity-Sparte nun ausschließt, lag bei 20 Millionen US-Dollar und damit 48 % unter dem Vorjahreswert. Der Umsatz im ersten Halbjahr von 40 Millionen US-Dollar sank um 49 % bzw. um rund 42 % bereinigt um 7,5 Millionen US-Dollar an nicht zahlungswirksamen BiomEdit-Abfindungserträgen im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA betrug minus 36 Millionen US-Dollar gegenüber minus 25 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Der Nettoverlust aus fortgeführten Aktivitäten belief sich auf 57 Millionen US-Dollar (Vorjahr: 53 Millionen US-Dollar). Die F&E-Ausgaben sanken um 4 % auf 30 Millionen US-Dollar, und die Vertriebs- und Verwaltungskosten (G&A) gaben um 26 % auf 12 Millionen US-Dollar nach, was die Ende 2025 abgeschlossene Restrukturierung widerspiegelt.
Der Barmittelverbrauch („Cash Burn“) lag im Quartal bei 45 Millionen US-Dollar gegenüber 38 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum und belief sich im ersten Halbjahr auf 93 Millionen US-Dollar (ein Rückgang von 3 %. Im ersten Halbjahr war eine Zahlung von Google Cloud in Höhe von 14 Millionen US-Dollar enthalten. Die Neugestaltung dieser Verpflichtung reduzierte die Mindestverpflichtungen um über 100 Millionen US-Dollar und verlängerte die Laufzeit von drei auf sechs Jahre. Das bereinigte EBITDA enthält zudem überschüssige Mietkosten in Höhe von 14 Millionen US-Dollar pro Quartal nach 12 Millionen US-Dollar zuvor, die nach Angaben des Managements durch Untervermietung gemildert werden könnten.
Das Unternehmen bestätigte seine Prognose für den Barmittelverbrauch im Gesamtjahr 2026 von 125 Millionen bis 150 Millionen US-Dollar. Dies impliziert einen Barmittelverbrauch im zweiten Halbjahr von etwa 32 Millionen bis 57 Millionen US-Dollar – ein starker Rückgang gegenüber dem ersten Halbjahr –, und Kelly erklärte, der Cash Burn sollte sich im zweiten Halbjahr weiter verbessern. Ginkgo beendete das Quartal mit Barmitteln und Barmitteläquivalenten in Höhe von 302 Millionen US-Dollar sowie 87 Millionen US-Dollar an beschränkt verfügbaren Barmitteln („Restricted Cash“). Zudem nahm das Unternehmen im Quartal 17 Millionen US-Dollar über sein „At-the-market“-Programm ein, was daran erinnert, dass eine Verwässerung weiterhin ein Finanzierungshebel bleibt.
Umsatzvisibilität bleibt die größte Lücke
Analysten, darunter Brendan von TD, drängten auf Umsatzdetails zu autonomen Laboren und Datapoints, worauf das Management nur spärlich einging. Ginkgo bietet keine Umsatzprognose und schlüsselt die Erlöse aus autonomen Laboren oder Datapoints nicht separat auf. CFO Steve Coen erklärte, dass Hardware-Umsätze bei Lieferung und Installation verbucht werden, selbst wenn die Zahlung früher eingeht. Das große Regierungsprojekt befindet sich nach wie vor in der sogenannten „Planungs- und Koordinationsphase“, wobei lediglich geringe Umsätze aus einem vorläufigen Vertrag verbucht wurden. Dienstleistungen und Softwarelizenzen folgen nach der Implementierung. Die Umsätze von Datapoints werden bei Projekten mit einer Laufzeit von drei bis neun Monaten zeitlich abgegrenzt erfasst, die laut Coen kleiner sind als historische Lösungsgeschäfte.
Dies impliziert, dass volatile Geräteerlöse aus der PNNL-Expansion und den Universitätslaboren erst nach den Installationen eintreffen werden, während das legacy-Servicegeschäft weiter schrumpft. Das Management lehnte es zudem ab, Wiederholungsraten für Aufträge offenzulegen, und sagte lediglich, dass Geschäfte typischerweise mit einem Machbarkeitsnachweis beginnen und bei Kundenzufriedenheit ausgeweitet werden. Investoren werden aufgefordert, eine Kehrtwende zu finanzieren, die zwar eine starke anekdotische Dynamik aufweist, aber kaum offengelegte finanzielle Belege liefert.